ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

25.04.2018 09:23



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dünya borsalarındaki satış dalgası sertleşiyor. ABD hisseleri son
beş gün üst üste gerileyerek Mart 2017’den beri kötü dönemini yaşıyor.
2014 yılından beri en yüksek seviyesine ulaşan petrol fiyatları (Brent
petrol 75 dolar) ve psikolojik direnç olan %3 seviyesine ulaşan ABD 10
yıllık tahvilleri küresel risk iştahını bozdu.
Küresel dalgalarla erken seçim kararı sonrası siyaset sahnesinin
hareketlendiği bir ortamda karşılaşmasına rağmen Türkiye piyasaları
görece sakin bir seyir izliyor. Merkez Bankası’nın 50-75 baz puan faiz
artışı yapacağına güvenen piyasalar küresel dalgalara karşı direnmeye
çalışıyor.
ABD ve Asya borsalarındaki sert satışlara paralel Borsa
İstanbul’un %0,5 civarında kayıpla açılmasını bekliyoruz. Para
Politikası Kurulu toplantısından 50-75 baz puan benzeri faiz artırımı
çıkmaması durumunda Türkiye varlıklarındaki satış baskısı artabilir.
Yüksek döviz borcu ve enerji ithalatı ile Türkiye ekonomisi dışsal
şoklara görece açık konumda.
İlk çeyrek mali performansı beklentinin altında kalan Turkcell ve
Türk Traktör hisselerinin endekse göre daha kötü performans
göstermesini bekliyoruz. Altay tankı projesini alamayan Otokar
hisselerindeki satış baskısı devam edebilir. Faaliyet karlılığındaki
iyileşme devam eden Bizim Toptan hisseleri endeksi yenebilir.

Haberler & Makro Ekonomi

Nisan Reel Sektör Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı
Nisan ayında mevsimsellikten arındırılmış reel sektör güven
endeksi aylık bazda 2,7 puan azalarak 106,8’e geriledi. Reel sektör
güven endeksi Şubat ayından bu yana aylık bazda gerilemesine devam
ediyor. Aylık gerçekleşmenin detaylarında toplam istihdamdaki güçlü
artış hariç diğer kalemlerde gerileme olduğu görülüyor. Özellikle
genel gidişat alt endeksindeki aylık bozulma dikkat çekiyor. Ek olarak
Nisan’da mevsimsellikten arındırılmış kapasite kullanım oranı 77,7’ye
geriledi (önceki ay: 79,1). Geçen hafta açıklanan tüketici güven
endeksi ile birlikte bakıldığında ikinci çeyreğin ilk öncü
göstergelerinin iktisadi faaliyette kısmı bir ivme kaybına işaret
ettiği görülüyor. Ancak net bir görüş için PMI ve sanayi üretimi
verilerini görmekte fayda var.

Gözler Faiz Kararında

Bugün saat 14:00’de Merkez Bankası faiz kararı açıklanacak. Son
dönemde enflasyon beklentilerindeki hızlanan bozulmayı sonlandırmak ve
TL’deki değer kaybının olumsuz etkililerini azaltmak adına Merkez
Bankası’nın geç likidite penceresi (GLP) fonlama faizinde 50 baz
puanlık artışa gitmesini bekliyoruz. Piyasa medyan beklentisi de GLP
faizinde 50 baz puanlık artış yönünde. Merkez Bankası’nın 50 baz
puanın üzerinde faiz artışı yapması Türk lirasındaki kayıpları
sınırlayarak Borsa İstanbul’u ve 10 yıllık tahvilleri destekleyebilir.

Sirket Haberleri

Vakıfbank
Kapanış (TL) : 6.44 - Hedef Fiyat (TL) : 8.5 - Piyasa Deg.(TL) :
16100 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 19.08 ^
VAKBN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 31.99 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Vakıfbank 1.3 milyar dolarlık sendikasyon kredisi imzaladı
Vakıfbank 329 milyon dolar 779 milyon Euro olmak üzere toplamda
1.3 milyar dolar düzeyinde sendikasyon kredisi imzaladı. Maliyeti
geçtiğimiz yılın sendikasyon kredisinin 15 baz puan altında olan
kredinin çevirim oranı ise %120’ye ulaştı.

Turkcell
Kapanış (TL) : 14.33 - Hedef Fiyat (TL) : 16.47 - Piyasa Deg.(TL)
: 31526 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.44 -
TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14.9 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
3 yıllık hedeflere doğru güçlü operasyonel sonuçlar
Güçlü operasyonel performans ve etkin maliyet yönetimi net karı
olumlu etkiledi. Turkcell 1Ç18’de bizim net kar beklentimiz olan 577
milyon TL ve piyasa beklentisi olan 606 milyon TL’nin altında 501
milyon TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 577
milyon TL ve 2017 yılının son çeyreğinde ise 216 milyon TL net kar
açıklamıştı. Çeyreksel ve yıllık artış temel olarak net finansman
giderindeki artışa rağmen, güçlü operasyonel performans ve etkin
maliyet yönetimi ile sağlandı.
Piyasanın sonuçlara net karın beklentilerin altında kalmasından
dolayı olumsuz tepki vereceğini düşünüyoruz. Hisse için AL tavsiyemizi
koruyoruz. Sonuçlar ile ilgili daha detaylı analize 1Ç18 Kar Analiz
raporumuzdan ulaşabilirsiz.

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 69.2 - Hedef Fiyat (TL) : 75.5 - Piyasa Deg.(TL) :
3693 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.08 v
TTRAK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.11 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
1Ç18 net kar rakamı beklentilerle uyumlu ancak FAVÖK
beklentilerden zayıf
Türk Traktör 1Ç18’de piyasa beklentisi olan 56 milyon TL ile
uyumlu bizim beklentimiz olan 60 milyon TL’nin biraz altında yıllık
bazda çok fazla değişiklik göstermeyerek 56 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. 1Ç18’de elde edilen 1,048 milyon TL net satış gelirleri
beklentilere uyumlu gerçekleşti (İş Yatırım:1,005 milyon TL Piyasa:
1,009 milyon TL). 1Ç18’de kaydedilen 102 milyon TL FAVÖK rakamı bizim
106 milyon TL tahminimizle uyumlu ancak piyasanın 115 milyon TL
beklentisinin altında kaldı.
Yorum: Beklentilerden daha zayıf açıklanan FAVÖK rakamının bugün
hisseyi olumsuz etkilemesini bekliyoruz.
TTRAK için detaylı 1Ç18 Kar Analizi raporumuza aşağıdaki linkten
ulaşabilirsiniz.

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180425085730540_1.pdf

Koza Altın
Kapanış (TL) : 48.72 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
7430 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 61.58 -
KOZAL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Koza Altın 2016 yıl sonu finansalları
Koza Altın, 2016’da yıllık bazda %56 artışa tekabül eden 398mn TL
net kar açıkladı. Net kar rakamında görülen yükselişin temel sebebi,
Himmetdede madeninin faaliyete alınmasıyla 2015’te 217mn TL’ye
yükselen amortisman maliyetlerinin 72mn TL’ye gerilemesi olmuştur.
Koza Altın 2016’da yıllık 270 bin ons altın (1,70 g/t) üretmiş ve
1,039 mlyr TL (+%25 y-y) ciro elde etmiştir. (2015 üretim 266 bin ton
altın (2,01 g/t)). Nakit Maliyetler 2016’da dolar bazında %4,5 artış
ile 445$/ons olarak gerçekleşmiştir. Şirket 2011 - 2016 hesap dönemi
ile ilgili olarak vergi inceleme rapor sonuçlarına göre 167mn TL vergi
inceleme cezaları ve karşılıkları ile ilgili gider yazmıştır. Şirketin
net nakit pozisyonu 537mn TL artış ile 1,541 mlyr TL’ye yükselirken,
2015 yılında büyük çoğunluğu yabancı para vadeli mevduat olarak
tutulan nakit TL’ye çevrilmiştir.

Otokar

Kapanış (TL) : 91.5 - Hedef Fiyat (TL) : 79.23 - Piyasa Deg.(TL) :
2196 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.5 v
OTKAR TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -13.41 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Altay tankı projesi için BMC ile görüşmelere başlandı
Anadolu Ajansının haberine göre Altay tankı seri üretimi için BMC
ile sözleşme görüşmelerine başlandı. Haber seri üretim için teklif
veren Otokar (OTKAR.IS) için olumsuz. Altay tankının prototipinin
geliştirmesini Otokar üstlenmişti. Otokar için 79 TL fiyat hedefi ile
SAT tavsiyemiz bulunuyordu.

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.47 - Hedef Fiyat (TL) : 3.03 - Piyasa Deg.(TL) :
9386 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 44.7 -
EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.75 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
Emlak Konut Şevketiye ihalesi iptal edildi.
EKGYO 2. oturumu dün yapılan İstanbul Bakırköy Şevketiye
ihalesinin iptal edildiğini açıkladı.

Bizim Toptan

Kapanış (TL) : 8.08 - Hedef Fiyat (TL) : 9 - Piyasa Deg.(TL) : 485
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.73 ^
BIZIM TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.39 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Bizim Toptan 1Ç18 sonuçları (olumlu)
Bizim Toptan 1Ç18’de 1mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz
1mn TL, piyasa beklentisi 0,4mn TL net kar seviyesindeydi. Şirket’in
gelirleri beklentilerin üzerinde %30 büyüme göstererek 777mn TL’ye
ulaştı. Hem bizim hem piyasanın beklentisi 723mn TL’ydi. FAVÖK üst
üste 4. çeyrek iyileşerek geçen seneki -6mn TL seviyesinden +24mn
TL’ye yükseldi ve piyasa ve bizim beklentimiz olan 19mn TL’nin
üzerinde gerçekleşti. Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen
operasyonel sonuçlara rağmen görece zayıf kalan kalan net kar rakamı
beklentilerin üzerinde gerçekleşen finansal ve vergi giderinden
kaynaklandı.
Yeni yönetimin satış stratejisinin sonucu olarak daha karlı
müşteri segmentleri lehine değişen müşteri kompozisyonu ve zayıf baz
yılı karlılık artışındaki temel etkenler olarak öne çıktı. Büyümenin
güçlü olması ve değişen strateji ile birlikte operasyonel sonuçların
iyileşmeye devam etmesi nedeni ile sonuçların hisse performansını
olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. "


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180425091419051_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05103.024
Değişim :  0,37% |  375,41
Açılış :  102.454  
Önceki Kapanış :  102.649  
En Yüksek
103.307
En Düşük
102.014
BIST En Aktif Hisseler
BURCE 8,36 8.590.738 % 10,00  
ISGSY 6,71 6.768.540 % 10,00  
PNSUT 19,14 127.592.510 % 10,00  
CMENT 39,10 6.870.943 % 9,96  
YAPRK 11,15 28.132.858 % 9,96  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2739 8,3153 % -0,03  
Frank 6,9931 7,0352 % 0,32  
Riyal 1,8092 1,8183 % 0,34  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.734 1.735 7,24  
Altın Gr. 380 380 3,24  
Cumhuriyet 2.460 2.497 22,30  
Tam 2.533 2.562 22,90  
Yarım 1.236 1.252 11,20  
Çeyrek 618 626 5,50  
Gümüş.Ons 17,18 17,22 0,08  
Gümüş Gr. 3,77 3,78 0,03  
B. Petrol 35,31 35,31 -0,76