ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

01.08.2018 09:43



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Borsa İstanbul pozitif ayrışıyor…
Gelişmiş ülke borsalarındaki satışlar korkulandan daha kısa sürdü.
S&P 500 2800 seviyesindeki psikolojik desteğinin üzerinde kalmaya
devam ediyor. Gelişmekte olan piyasalar ise satıcılı bir seyir
izlemeye devam ediyor.
Borsa İstanbul Cuma gününden beri gelişmekte olan piyasalardan
olumlu ayrışmaya devam ediyor. Türk lirasının değer kaybettiği ve uzun
vadeli faizlerin enflasyondaki artışa paralel yükseldiği bir ortamda
banka hisselerindeki yükseliş Borsa İstanbul için teknik anlamda
pozitif bir sinyal.
ABD vadelileri ve Asya borsalarının seyri Borsa İstanbul'da hafif
yukarı yönlü bir açılışa işaret ediyor. Avrupa borsalarındaki
yükselişin gücüne paralel Borsa İstanbul 97,500 seviyesindeki
direncini deneyebilir. Ancak tepkinin kalıcı olması için 98.000 üzeri
kapanış görülmesi gerekiyor.

Haberler & Makro Ekonomi
Elektrik ve Doğalgaza Zam
Dün elektrik üretimi için kullanılan doğalgazın fiyatına yapılan
zammın ardından konutta tüketilen doğalgazın fiyatı %9, sanayide
tüketilen doğalgazın fiyatı %14 arttırıldı. Ayrıca parakende elektrik
fiyatı maliyet artışı nedeniyle konut için elektrik fiyatı %9, diğer
tüketiciler için elektrik fiyatı %14 arttırıldı. Elektrik ve
doğalgazın tüketici enflasyonu sepetindeki toplam ağırlığı %3,8
seviyesinde. Dolayısıyla her iki gruba da yapılan %9'luk zammın manşet
enflasyona etkisinin toplamda 0,3 puan olmasını bekliyoruz. Ekim
ayında elektriğe %6, doğal gaza %10'luk zam yapılmasını öngörüyorduk
ve olası artışın enflasyon üzerindeki etkisini yıl sonu %14 olan
enflasyon tahminimize yansıtmıştık. Dolayısıyla son zammın tahminimiz
üzerinde ilave bir etkisi olmayacak. Öte yandan elektrik ve doğalgaz
zammından bağımsız olarak TL'deki mevcut seyrin ve enflasyon
görünümünün tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu
belirtmek gerek.
Ağustos - Ekim İç Borçlanma Stratejisi Açıklandı
Hazine ve Maliye Bakanlığı dün Ağustos-Ekim dönemine ait iç
borçlanma stratejisini açıkladı. Programa göre Ağustos'ta 9,8 milyar
TL'lik iç borç servisine karşılık düzenlenecek 6 ihale ile 10,8 milyar
TL'lik iç borçlanma yapılacak. Eylül ve Ekim aylarında ise sırasıyla
7,9 milyar TL ve 3,2 milyar TL iç borç servisine karşılık 8,7 milyar
TL ve 3,5 milyar TL iç borçlanma programlanıyor. Program dâhilinde
gerçekleşmesi durumunda iç borç çevirme oranları önümüzdeki üç ay için
de %110 seviyesinde olacak. Borç çevirme oranlarının %100'ün üzerinde
olması tahvil faizleri üzerindeki baskının sürmesine neden olacaktır.
İkinci çeyrekte turizmde olumlu seyir devam etti
Turizm gelirleri bu yılın ikinci çeyreğinde geçe yılın aynı
dönemine göre %30,1 artışla 7 milyar dolar oldu. Böylece yılın ilk
yarısındaki toplam artış da %30 oldu. Turizm sektöründeki olumlu
seyrin yılın kalanında da devam etmesini bekliyoruz. 2018 toplamında
turizm gelirinin geçen yıla kıyasla % 30 artarak 29,2 milyar dolara
ulaşmasını bekliyoruz.
Enflasyon tahmininde sert revizyon
Merkez Bankası dün TL'deki değer kaybının yansıması ve gıda
fiyatlarındaki seyrin etkisiyle yıl sonu enflasyon tahmininde sert bir
revizyona gitti ve yıl sonu tahminini %13,4'e çekti. Enflasyona dair
çizilen resim ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın altının
çizilmesi TCMB'nin enflasyon konusundaki ihtiyatlı/karamsar duruşunu
ortaya koyuyor. Fiyatlama davranışlarındaki bozulma sıkı duruşun
devamını gerektiriyor. Bu bağlamda yılın kalanında ve gelecek yılın
ortasına kadar TCMB'nin sıkı duruşunu koruyacağını ancak iktisadi
faaliyetin seyrine dair endişeler nedeniyle TL'de hızlı ve sert bir
değer kaybı olmadığı sürece ilave faiz artışına gitmeyeceğini
düşünüyoruz. Merkez Bankası'nın orta vadede enflasyonda düşüş için
kamu maliyesinde sıkışmanın önemine değinmesi enflasyonla mücadele
konusunda kolektif bir çalışmanın gerektiği konusundaki görüşümüzü
destekliyor. Bu bağlamda son dönemdeki açıklamalarında enflasyona dair
gelişmelere ve sıkı mali duruşun önemine değinen ekonomi yönetiminin
Eylül ayında açıklanması beklenen OVP'de atacağı adımlar önemli
olacak. Yıllık enflasyonun yılın üçüncü çeyreğinde %16 seviyesinin
üzerine çıktıktan sonra son çeyrekte sınırlı oranda gerilemesini
bekliyoruz. Yıl sonu beklentimiz %14 seviyesinde ancak TL'deki mevcut
seyir ve enflasyon görünümü tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risk
oluşturuyor.
Elektrik üreticilerinin kullandığı doğal gaza %50 zam yapıldı
Elektrik üreticilerinin kullandığı doğal gaza %50 zam yapıldı. Bu
fiyat artışı Akenerji gibi doğal gaz portföyü büyük olan enerji
şirketleri olumsuz etkilenecektir. Hatırlatmak gerekirse doğal gaz
santralleri Akenerji'nin toplam kurulu gücünün %74'ünü oluşturuyor. Bu
zammın etkisinin Aksa Enerji ve Zorlu Enerji üzerindeki etkisinin daha
sınırlı olmasını bekliyoruz. Aksa Enerji'nin FAVÖK'ünün yaklaşık
%80'ni dolar bazlı. Zorlu Enerji'nin FAVÖK'ünün %60'I dolar bazlı. Bu
durumun spot elektrik fiyatlarını yükseltecek. Düşük doğal gaz
portföyü olan ya da Alarko Holding gibi hiç doğal gaz santrali olmayan
enerji şirketleri olumlu etkilenecektir.
Hem elektrik hem doğalgaz fiyatları arttı
Konutlardaki elektrik fiyatı %9.5 artarak 29.5 kuruş olurken
sanayi elektriğinin fiyatı ise %9.26 arttı. Diğer taraftan konut
abonelerinin ve küçük ve orta ölçekli müşterilerinin doğalgaz fiyatı
%9 oranında artarken yıllık tüketim miktarı 300 bin Sm3'ün üstünde
olan proses amaçlı doğal gaz kullanan serbest tüketici müşterilerinin
fiyatı ise %14 arttı. Fiyatlar 1 Ağustos itibariyle geçerli olacak
Açıklanan zamlar beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti.

Sirket Haberleri
Yapı Kredi Bankası
Kapanış (TL) : 2.12 - Hedef Fiyat (TL) : 3.35 - Piyasa Deg.(TL) :
17908 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.2 ?
YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 57.95 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.227mn solo net kar açıkladı
YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.227mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1.1bn (İş Yatırım: TL
1,074mn)'un yaklaşık %12 üzerinde gerçekleşti. Bankanın öz kaynak
karlılığı ikinci çeyrekte 200 baz puan düşüş gösterdi. Burada TL.4.1
milayrlaık sermaye artışının menfi etkisi olurken, bu rakamı
düzeltince bankanın ikinci çeyrekteki öz kaynak karlılığı 90 baz puan
düşerek %15.8 olarak gerçekleşmiş oldu. Ana faaliyet gelirleri başta
net faiz ve komisyon gelirleri olmak üzere güçlü bir görünüm çizerken,
bankanın çeyrek içinde takibe attığı iki büyük ticari dosyadan
kaynaklanan karşılık giderlerinin etkisini de oldukça hafifletti Bu
arada trading gibi diğer faiz dışı gelirlerin de güçlü seyri genel
karılığı olumlu etkilerken, faaliyet giderlerinin kontrollü artışı da
net kar rakamını destekledi.

Hektaş
Kapanış (TL) : 12.03 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
913 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.83 ?
HEKTS TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Hektaş 2Ç18 finansallarını açıkladı-Olumlu
Hektaş 2Ç18 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 43 milyon TL net kara karşılık 74 milyon TL net kar
açıkladı. Satışlar yıllık bazda %76,7 oranında artarak 2Ç18'de 299
milyon TL'ye ulaştı. Şirketin ikinci çeyrekteki brüt kar marjı %43,6
seviyesinde, geçen senenin aynı döneminde ise %41 idi. Brüt kar
marjındaki iyileşme şirketin FAVÖK'ünü olumlu etkiledi ve şirketin
FAVÖK'ü iki katına çıkarak 110 milyon TL'ye ulaştı. 2Ç17'deki FAVÖK
rakamı ise 54 ve FAVÖK marjı %32,2 idi. Piyasanın sonuçlara olumlu
tepki vermesini bekliyoruz.

Ege Gübre
Kapanış (TL) : 24.28 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
243 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.04 ?
EGGUB TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Ege Gübre 2Ç18 finansallarını açıkladı-Nötr
Ege Gübre 2Ç18 finansallarında geçen senenin aynı döneminde
açıkladığı 13 milyon TL net kara karşılık 10 milyon TL net kar
açıkladı. Satışlar yıllık bazda %2,9 oranında azalarak 2Ç18'de 183
milyon TL oldu. Şirket 2Ç18'de %24,3 oranında brüt karj marjı
kaydetti. Şirketin ilk çeyrekteki brüt kar marjı %19,6 seviyesinde,
geçen senenin 2. çeyreğinde ise %18,7 idi. Brüt kar marjındaki
iyileşme şirketin FAVÖK'ünü olumlu etkiledi ve şirketin FAVÖK'ü 32
milyon TL'ye ulaştı. 2Ç17'deki FAVÖK rakamı ise 23 milyon TL ve FAVÖK
marjı %12,2 idi (2Ç18: %17,5). Nötr.

Vestel Beyaz Esya
Kapanış (TL) : 10.76 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2044 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.66 ?
VESBE TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Güçlü 2Ç18 mali sonuçları
VESBE 2Ç18'de net karını yıllık bazda iki kat arttırarak 133
milyon TL'ye yükseltti. Satış gelirlerindeki artış, faaliyet kar
marjlardındaki iyileşme ve ertelenmiş vergi geliri (2Ç18: 9 milyon TL)
2Ç18 net kar artışının temel nedenleri olarak öne çıkıyor. Şirketin
net satış gelirleri yıllık bazda %28 artış ile 1.3 milyar TL 'ye
yükseldi. FAVÖK rakamı 2Ç18'de yıllık bazda %103 artışla 215 milyon TL
artarken, FAVÖK marjı 2Ç17'de %10'dan ve 1Ç18'den %13.4'den 2Ç18'de
%16'ya yükseldi.
Yorum: Açıklanan güçlü 2Ç18 mali sonuçlarının bugün VESBE
hisseleri üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Şişe Cam
Kapanış (TL) : 5 - Hedef Fiyat (TL) : 5.24 - Piyasa Deg.(TL) :
11250 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.34 ?
SISE TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 4.73 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Botaş sanayide kullanılan doğalgaza %14 zam yaptığını
duyurdu.
Botaş sanayide kullanılan doğalgaza %14 zam yaptığını duyurdu.
Açıklanan doğalgaz zammı başta Soda Sanayi (SODA.IS) olmak üzere tüm
Şişecam (SISE.IS) Grup şirketlerini (TRKCM.IS & ANACM.IS) negatif
etkileyecektir. Diğer her şey sabit tutulduğunda %10'luk doğalgaz
zammının Soda Sanayi'nin (EBITDA marjını 1,2 puan, Trakya Cam'ın
(TRKCM.IS) 0,7 puan, Anadolu Cam'ın (ANACM.IS) 0,6 puan ve Sisecam'ın
konsolide marjlarını yaklaşık 0,7 puan negatif etkileyeceğini
düşüyoruz. Dolayısı ile zam haberinden en fazla Soda'nın negatif
etkilenmesini bekliyoruz. Yüksek marj kaybına ek olarak, Soda'nın ürün
fiyatları global olarak belirlendiğinden Türkiye'de yapılan zamma
bağlı fiyatları arttırma şansı yok. Trakya Cam ve Anadolu Cam'da ise
marjların seyrini şirketlerin Türkiye'deki fiyatlama gücü
belirleyecek. Bu noktada özellikle iç piyasanın ithalata karşı
korunaklı konumu ve sıkı arz dinamikleri düşünüldüğünde Trakya Cam ve
Anadolu Cam'ın fiyatlarını yukarı yönlü revize edebileceğini
düşünüyoruz.

Aksigorta
Kapanış (TL) : 3.61 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1105 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.33 ?
AKGRT TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Aksigorta 2Ç18'de beklentilerin altında kalarak 44 milyon TL solo
net kar açıkladı.
Aksigorta yılın ikinci çeyreğinde, piyasa beklentisi 51 milyon TL
ve bizim beklentimiz 55 milyon TL'nin altında 44 milyon TL net kar
açıkladı. Net kar yıllık bazda %20 artış göstersede, çeyreklik bazda
özellikle oto segmentinden olmasını beklediğimiz zararlar %13 oranında
geriledi. Yılbaşından bu yana %48 prim büyümesi ile yatırım
gelirlerindeki güçlü seyri sürden şirketin, operasyonel zararlar
nedeniyle bu çeyrek teknik karında bir bozulma sözkonusu. Piyasanın
sonuçlara negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz fakat son günlerde
hisse performansıdaki düşüş göz önüne alındığında negatif tepki
sınırlı olabilir. Şirketin telekonferansını takiben sonuçlar ve 2018
beklentileri ile ilgili daha fazla bilgi alacağız."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180801093133151_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.565
Değişim :  0,53% |  8,24
Açılış :  1.570  
Önceki Kapanış :  1.557  
En Yüksek
1.578
En Düşük
1.561
BIST En Aktif Hisseler18:05
YONGA 39,60 12.019.656 % 10,00  
COSMO 13,75 3.812.474 % 10,00  
MERIT 144,10 2.861.250 % 10,00  
IZTAR 22,66 6.141.893 % 10,00  
KERVN 1,65 2.311.341 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 7,4669 7,4741 % 0,13  
Euro 9,0665 9,0820 % 0,27  
Sterlin 10,1431 10,1940 % 0,11  
Frank 8,3658 8,4162 % 0,04  
Riyal 1,9840 1,9940 % -0,19  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.843 1.844 3,12  
Altın Gr. 441 442 -0,39  
Cumhuriyet 2.924 2.968 -14,00  
Tam 2.911 2.984 -14,96  
Yarım 1.407 1.444 -7,23  
Çeyrek 706 722 -3,62  
Gümüş.Ons 25,27 25,31 0,14  
Gümüş Gr. 6,05 6,07 0,02  
B. Petrol 55,96 55,96 0,10