ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

17.02.2020 09:48



İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Küresel risk iştahı güçleniyor…
Dünya borsalarındaki yükseliş kısa bir aradan sonra kaldığı yerden
devam ediyor. Beklentilerden güçlü 4. çeyrek karları ve Korona
virüsünün yayılma hızındaki yavaşlama beklentisiyle ABD hisseleri (S&P
500) yeni zirveler yapıyor.
Çapraz varlık fiyatlamalarından çelişkili sinyaller geliyor. İyi
sinyal, ABD hisselerini yenen Avrupa ve Gelişmekte Olan Ülke hisse
senetleri risk iştahının güçlendiğini gösteriyor. Kötü sinyal, uzun
dönemli tahvil faizlerindeki gerileme ve altın fiyatlarındaki yükseliş
riskten kaçma eğiliminin kısmen devam ettiğini gösteriyor.
Haftaya Çin ve Hong Kong'tan ekonomiyi destekleyici paket vaatleri
ve Japonya'dan gelen zayıf son çeyrek GSYH verisi ile başlıyoruz.
Çin'in önderliğinde Asya borsalarındaki yükseliş ve ABD vadelilerinde
devam eden alımlar Borsa İstanbul'un hafif yükselişle (%0,3-%0,5)
açılacağına işaret ediyor.
Hisse bazında beklentilerden güçlü kar açıklayan Halkbank ve
Vakıfbank öne çıkıyor. Her iki hisse de son 1 ay içinde endeksi yendi.
Buna rağmen cazip değerleme ve güçlü 2020 kar beklentileri nedeniyle
yükselişin devam etmesini bekliyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

Ocak ayında otomotiv üretimi değişiklik göstermedi.
OSD Ocak ayı otomotiv sanayi verilerini açıkladı. Buna göre Ocak
ayında otomotiv sanayi üretimi yıllık bazda değişiklik göstermeyerek
110 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Sanayiinin ihracatı ise yıllık
bazda %4 düşüşle 90 bin adete geriledi. Daha önce ODD tarafından da
açıklandığı gibi Ocak ayında iç satışlarda %89 artış kaydetti.

Sirket Haberleri

Halkbank

Kapanış (TL) : 7,35 - Hedef Fiyat (TL) : 8,8 - Piyasa Deg.(TL) :
9188 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 56,48
HALKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 19,73 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Halkbank 2019'un son çeyreğinde TL 797mn solo net kar
açıkladı
Halkbank 2019'un son çeyreğinde TL 797mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan rakam piyasa ortalama beklentisi olan TL770mn ve bizim
eklentimiz olan TL 761'mn'un üzerinde gerçekleşmiş durumda. Yıllık
bazda net kar %32 oranında aşağıya gelirken, çeyreklik bazda ise %158
düzeyinde sıçramış durumda. Bankanın öz kaynak karlılığı ise bir
önceki seviyesi olan %4^den çift haneye çıkarak son çeyrekte %10'a
ulaşmış durumda. TÜFEX gelrilerinde yaklaşık TL 1 milyarlık gelirin
silinmesine rağmen net faiz gelirleri düşen fonlama maliyetlerinin
etkisiyle çeyrekte %35 artarak kuvvetli net karın en önemli itici gücü
oldu. Takibe atılan krediler ile takip oranı %4.6'dan %5.2'ye gelirken
son çeyrek net kredi maliyeti ise 150 baz puan olarak tüm yıl için 93
baz puan seviyesinde kaldı. Bu rakam özellikle benzer banka
ortalamalarının çok altında yer alıyor ve bankanın görece aktif
kalitesini ortaya koymakta. Halkbank, 2020 için marjlarında 70-80 baz
puan iyileşme ve karşılık/krediler oranında ise 20-25 baz puan düşüşü
öngörürken, net ücret ve komisyon gelirlerinde ise %15 civarında
artışı tahmin ediyor. Bütün bu bütçe rakamları, Halkbank'ın 2020
karlılığının 2019'a göre çok kuvvetli bir biçimde artacağını
gösteriyor.

Halkbank'ın kuvvetli son çeyrek karlılığına piyasa tepkisi olumlu
olacakken özellikle 2020 bütçe tahmini rakamları çok kuvvetli bir kar
artışına işaret ediyor. Bu da bizim banka için 2020 tahminlerimizle
uyumlu gözüküyor. Özetlemek gerekir ise Halkbank 2020 yıında %12-13
düzeyinde kredi büyümesi öngörüyor. Burada TL kredilerin %20-25
oranında büyümesi, döviz cinsi kredilerin ise %15 civarında daralması
bütçelenmiş. Marjlrın 70-80 baz puan aralığında genişlemesi
beklenirken, ücret ve komisyon %15 civarında artışı öngörülüyor. Takip
oranının 50 baz puan artışı öngörülürken, net karşılık
giderleri/krediler oranının ise 20-25 baz puan iyileşmesi hedeflenmiş
durumda. Bu rakamlar 2020 yılında Halkbank karlılığının kuvvetli
biçimde artacağını ortaya koyuyor.

Vakıfbank

Kapanış (TL) : 6,55 - Hedef Fiyat (TL) : 8 - Piyasa Deg.(TL) :
16375 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32,36
VAKBN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22,14 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Vakıfbank tahminlerin yaklaşık %25 üzerinde bir son çeyrek karı
açıkladı
Vakıfbank tahminlerin yaklaşık %25 üzerinde bir son çeyrek karı
açıkladı. Söz konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 1,026 mn ve
bizim tahminimiz olan TL 1,092 mn'un üzerinde gerçekleşti. Açıklanan
kar rakamı çeyreklik bazda %154 artarken yıllık karın ise son
çeyrekteki güçlü performansa rağmen %32 gerilediği görülüyor. Bankanın
yıllıklandırılmış çeyrekteki öz kaynak karlılık oranı bir önceki
seviyesi olan %7 den %16'ya yükselmiş durumda. Tahminimiz ve
gerçekleşen net rakamı arasındaki fark, beklenenden daha düşük
açıklanmış olan karşılık giderleri, daha düşük gerçekleşen swap
maliyetleri ve beklentilerden daha iyi gelen marjlar olarak
gösterilebilir. Bankanın swap fonlamasına göre son çeyrekte
düzeltilmiş net faiz marjı 150 baz puan artarak %4.2 ye ulaştı.
Vakıfbank'ın takip oranı son üç ayda 70 baz puan yükselmesine rağmen,
gerçekleşen net kredi risk maliyeti beklentilerin altında kaldı. Bunda
kuvvetli seyreden tahsilat performansının önemli rolü bulunuyor. Net
ücret ve komisyon gelirleri düzenleme ve güçlü baz etkisiyle çeyrekte
gerilerken, tüm yıl için olan artış bankanın bütçe hedefinin yaklaşık
üç katı düzeyinde bulunuyor. Vakıfbank yönetimi kuvvetlenecek marjlar
ve daha düşük karşılık giderlerinin etkisiyle bankanın öz kaynak
karlılığının 2020'de %9'dan %14'e yükselmesini öngörüyor.
Vakıfbank'ın beklentilerden daha iyi gelemak üzere ortalama %15 kredi büyümesi ve
yine bu oranlarda mevduat genişlemesi öngörüyor. Net faiz marjının 50
baz puan artması beklenirken bunda düşen TL fonlama ve swap
maliyetleri yanında sürmesi beklenen kredi büyümesinin de rolü var.
Faaliyet giderleri enflasyon oranında artması beklenirken, ücret ve
komisyon gelirlerinde hafif daralma öngörülüyor. Özellikle marj
genişlemesi ve karşılık giderlerinde tahmin edilen yavaşlama ile
bankanın 2020 öz kaynak karlılık oranının %9'dan %14'e yükselmesi
öngörülüyor.

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 69,8 - Hedef Fiyat (TL) : 99,72 - Piyasa Deg.(TL) :
7141 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33,92
PGSUS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42,86 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Toplam yolcu sayısı Ocak'ta %9.4 arttı
Pegasus Havayolları'nın Ocak ayında toplam yolcu sayısı %9.4 artış
ile 2.57 milyona yükseldi. Ocak ayında dış hat yolcu trafiği %18.8, iç
hat yolcu trafiği %2.9 artış gösterdi. Ocak ayında dış hat ASK (arz
edilen koltuk) %13.4, iç hat ASK %2.9 artış gösterdi. Ocak ayında dış
hat doluluk oranındaki 8.6 puanlık ve iç hat doluluk oranındaki 0.9
puanlık artış neticesinde toplam doluluk oranı 4.3 puan artışla
%89.8'e yükseldi. Pegasus Havayolları'nın 2020 %12-%14 ASK büyümesi
ile dış hat doluluk oranlarında 1 -1.5 yüzde puan iyileşme ile sabit
iç hat doluluk oranları hedefliyor. Türkiye geneli havalimalrına
ilişkin yolcu trafic verileri daha önceden açıklandığından Pegasus'nun
açıklanan Ocak ayı trafik verilerinin hisse üzerinde önemli etkisi
olmasını beklemiyoruz.

Otokar

Kapanış (TL) : 165,6 - Hedef Fiyat (TL) : 189 - Piyasa Deg.(TL) :
3974 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2,18
OTKAR Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 14,13 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Otokar Genel Kurul Toplantısında 200 milyon TL brüt temettü
ödemesi teklif edecek
Bizim 184 milyon TL beklentimizle uyumlu, Otokar Mart ayı içinde
yapacağı Genel Kurul Toplantısında 200 milyon TL brüt nakit temettü
ödemesi (hisse başına brüt 8.33TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü
başlangıç tarihi olarak ise 23 Mart teklif edilecek. Açıklanan temettü
tutarı %5 temettü verimine işaret ediyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200217093625066_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




11:371.468
Değişim :  0,85% |  12,43
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.468
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler11:37
SERVE 15,74 121.387 % 9,99  
COSMO 11,68 60.444 % 9,98  
DOBUR 41,12 6.132.106 % 9,95  
HLGYO 2,88 99.328.391 % 9,92  
ERBOS 91,95 56.126.637 % 7,17  
11:37 Alış Satış %  
Dolar 9,6175 9,6219 % 1,28  
Euro 11,1999 11,2054 % 1,13  
Sterlin 13,2268 13,2932 % 1,13  
Frank 10,4503 10,5132 % 1,30  
Riyal 2,5562 2,5690 % 1,11  
11:37 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.792 8,80  
Altın Gr. 555 555 9,41  
Cumhuriyet 3.570 3.624 70,00  
Tam 3.639 3.730 89,78  
Yarım 1.759 1.804 43,43  
Çeyrek 882 902 21,72  
Gümüş.Ons 24,33 24,36 0,18  
Gümüş Gr. 7,53 7,53 0,14  
B. Petrol 84,75 84,75 0,14