ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

10.11.2020 10:19



İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalarda aşı sevinci…
Dünya borsalarında uzun zamandır gördüğümüz en güçlü yükseliş
yaşanıyor. ABD seçimleriyle rahatlayan piyasalar %90 oranında etkili
olan Covid-19 aşısının bulunduğu haberiyle yeni zirveler yapıyor.
Piyasa fiyatlamalarına bakıldığında salgının kötü etkilediği
piyasalarda en güçlü değer artışları görülüyor. Salgınını merkezi
durumundaki Avro bölgesi ve Güney Amerika hisseleri %5’e yakın değer
artışıyla yükselişte başı çekiyor.
Teknoloji ağırlıklı ABD borsaları Nasdaq endeksindeki gerileme
nedeniyle %0,8 artış ile dünyanın gerisinde kalıyor. Salgından
etkilenen Çin dışı gelişmekte olan ülkeler %2’nin üzerinde artışla
olumlu havadan yararlanıyor.
Türkiye varlıkları hiç şüphesiz günün yıldızı… Ekonomi
yönetimindeki değişim sonrası doğru politikaların uygulanacağı
beklentisi aşı haberiyle birleşince piyasalar bayram yerine döndü.
Türk lirası %5’e yakın değer artışıyla en güçlü para birimi. MSCI
Türkiye %9 değer artışıyla 2020 başından beri olan kayıplarının dörtte
birini bir günde geri aldı.
Piyasalardaki yükseliş devam eder mi, yoksa beklentiler bitti
deyip satış mı yapmalı. Bu sorunun cevabını vermek zor. Sabah ilk
işlemler itibariyle ABD ve Avrupa vadelilerinde satıcılı bir seyir
görülüyor. Dolar ve altın gibi emin liman yatırım araçlarında da
sınırlı bir artış var. Türkiye özel hikayesi nedeniyle pozitif
ayrışmaya devam edebilir. Endeks için 1.220 destek, 1.245 diren olarak
öne çıkıyor.
Hisse senedi tercihlerinde “Evde kal” hisselerinden “Hayat
Normalleşiyor” hisselerine geçiş devam eder mi? Aşının bulunmasından
fayda sağlayacak, Türk lirasının değer kazanmasından olumlu
etkilenecek ve değerlemesi uygun şirketler hangileri? Bu soruların
cevabını vermek görece daha kolay.
Aşıdan olumlu etkilenecek şirketlerin başında Tüpraş, THY ve Mavi
geliyor. Türk lirasındaki değer artışından olumlu etkilenecek hisse
sıralamasında bankalar, Türk Telekom ve Migros öne çıkıyor. Ekonominin
normalleşmesinden faydalanacak şirketler arasında Koç Holding,
bankalar, Şişe Cam ve Kordsa cazip gözüküyor.
Bugün kar açıklayan şirketlerde Yataş, Pegasus, Kardemir
hisselerinde pozitif tepki bekliyoruz. Koza Altın da negatif tepki
öngörüyoruz. Vakıfbank ve Selçuk Ecza hisselerinde Nötr bir tepki
öngörüyoruz.
Gün içi oynaklık çok fazla olabileceği için hisse senedi
işlemlerinde yatırım danışmanlarıyla konuşarak ilerlemek daha doğru
olacaktır.

Sirket Haberleri

Oyak Çimento
Kapanış (TL) : 8.19 - Hedef Fiyat (TL) : 3.41 - Piyasa Deg.(TL) :
9499 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.55 ^
OYAKC TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -58.38 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
OYAKC 3Ç20: Beklentimizin üzerinde güçlü sonuçlar
Oyak Çimento 3Ç19’daki 1mn TL net zarara karşılık 3Ç20’de 158mn TL
net kar açıkladı. (İş Yatırım: 24 milyon TL). Net kardaki ciddi artış
ve tahminlerimizdeki sapma, güçlü operasyonel performans ve yıllık
bazda artış gösteren kur kazançlarından kaynaklandı. Şirketin uzun
vadeli döviz pozisyonu 2Ç20’deki nötr pozisyondan 3Ç20’de 27 milyon
USD’ye yükseldi. Oyak, güçlü ihracat büyümesi, ertelenmiş talep,
Haziran / Temmuz’da mortgage oranların rekor seviyelere inmesi ile
yurt içi inşaat faaliyetlerinde meydana gelen toparlanma ve düşük baz
etkisi sayesinde 3Ç20’de yıllık bazda% 55 güçlü artışla 868 milyon TL
gelir (İş Yatırım: 641 milyon TL) elde etti. 3Ç20’de yurt içi satışlar
yıllık bazda% 43, ihracat ise% 118 arttı. 3Ç20 FAVÖK, bizim tahminimiz
olan 63 milyon TL’ye karşılık 172 milyon TL gerçekleşti. Buna göre
FAVÖK marjı 3Ç20’de yıllık 5,0 baz puan artışla% 19,8’e yükseldi.
Güçlü büyüme, sıkı maliyet yönetimi ve enerji maliyetlerindeki düşüş,
operasyonel karlılıktaki artışı destekledi. 3Ç20 gerçekleşmeleri
tahminlerimizin büyük ölçüde üzerinde olsa da, mevcut değerlemenin
pahalı olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Yeni makro varsayımlarımızla
kısa süre içinde tahminlerimizi revize edeceğiz.

Turkcell

Kapanış (TL) : 16.36 - Hedef Fiyat (TL) : 21.6 - Piyasa Deg.(TL) :
35992 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 43.1 v
TCELL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 32.03 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
IMTIS Holdings piyasada 110 milyon TCELL hissesi satmayı
planlıyor
Turkcell’in KAP açıklamasına göre Turkcell’de%24,8 hisseye sahip
olan IMTIS Holding, piyasada 110 milyon hisse (ödenmiş sermayenin%
5’i) satmayı planladığını açıkladı. Hisse devrinin 12.11.2020
tarihinde gerçekleşmesi bekleniyor. Hisse devir sözleşmesine göre,
IMTIS, hisse devrinin ardından ilk yılda, Turkcell’in sermayesinin
%5,0’ine karşılık gelen kadar hisse satışı yapabilir. Kalan %19,8’lik
hisseler için bir yıllık bekleme süresi var. Satış fiyatı açıklanan
kadar hisse senedi fiyatında baskı görmeyi bekliyoruz.

Kardemir (D)
Kapanış (TL) : 3.48 - Hedef Fiyat (TL) : 3.69 - Piyasa Deg.(TL) :
2715 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 105.96 ^
KRDMD TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 6 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr

KRDMD 3Ç20 Sonuçları
Kardemir, 3Q19’daki 39 milyon TL’lik net kar rakamına karşılık
3Ç20 finansallarında beklentilerden iyi 129 milyon TL net zarar
açıkladı (İş Yatırım: 168 milyon TL net zarar, Piyasa: 167 milyon TL
net zarar). Açıklanan rakam, İş Yatırım ve piyasa tahmininden yaklaşık
%23 sapma gösterdi. Tahminimizdeki sapma, beklediğimizden iyi
gerçekleşen operasyonel performans sayesinde gerçekleşti. Net kar
rakamındaki yıllık bazdaki düşüşün ana nedeni ise geçen seneye göre
daha yüksek gerçekleşen finansal giderler oldu. Satışlar, yıllık bazda
%46 artışla 1,9 milyar TL ile beklentilere paralel geldi (İş Yatırım:
1,8 milyar TL, Piyasa: 1,9 milyar TL). Ortalama ton başına çelik satış
fiyatı 3Ç20’de geçen senenin aynı dönemine göre %7 düşüş gösterse de
(3Ç19: 477$/ton, 3Ç20: 446$/ton), satışlar 3Ç20’de doların TL
karşısında yıllık bazda yaklaşık %27 değer kazanması ve çeyreklik
satış hacminin 483 bin tondan 597 bin tona çıkması sonucu ciddi artış
gösterdi (İş Yatırım 3Q20 satış hacmi beklentisi: 580 bin ton).
Satışlardaki g üçlü artışın etkisiyle FAVÖK yıllık bazda %155
büyüme göstererek 317 milyon TL ile bizim beklentimiz ve piyasa
beklentisinden yukarıda gerçekleşti (İş Yatırım: 289 milyon TL,
Piyasa: 289 milyon TL). FAVÖK marjı ise yıllık bazda 700 baz puan
iyileşmeyle 3Ç19’daki %9,5’ten 3Ç20’de %16,5’e yükseldi. Ayrıca ton
başına FAVÖK, hem yıllık hem de çeyreksel bazda sırasıyla %63 ve %71
büyümeyle 74$/ton oldu. Son olarak, net borç 2Ç20 sonundaki 1.59
milyar TL’den 3Ç20’de 1,90 milyar TL’ye yükseldi. Yılın son çeyreğinde
piyasa koşullarının normalleşmesi ve çelik talep ve fiyatında
beklediğimiz toparlanma sonucu Kardemir’in ton başına FAVÖK rakamının
3Ç20’deki 74$/ton’a göre daha iyi gerçekleşmesini bekliyoruz.
Yorum: Net kar ve FAVÖK’ün beklentilerimizden iyi gelmesi sonucu
Kardemir’in 3Ç20 finansallarına pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz.

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 48.58 - Hedef Fiyat (TL) : 50.4 - Piyasa Deg.(TL) :
4970 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 28.68 ^
PGSUS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.75 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
3Ç20 sonuçlarında pozitif sürpriz
Pegasus Havayolları 3Ç20’de zarar beklentilerinin tersine, ancak
3Ç19’deki 1.2 milyar TL net kar rakamına kıyasla Covid-19 salgının
yolcu talebindeki olumsuz etkisi sonucu 103 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. Yakıt hedge sözleşmelerine ilişkin daha önce ileriye dönük
yazılan zararlardan kaydedilen iptal ve kur farkı gelirleri net kar
tahminimizdeki sapmanın nedenlerini oluşturmaktadır. Pegasus
Havayolları 3Ç20’de beklentilerle uyumlu ancak yıllık bazda %64
düşüşle 1.49 milyar TL satış geliri elde etti. Şirket 3Ç19’deki 2.03
milyar TL FAVÖK rakamına kıyasla 3Ç20’de bizim 345 milyon TL,
piyasanın ise 275 milyon TL beklentisinin üzerinde 387 milyon TL FAVÖK
rakamı elde etti.
Yorum: PGSUS’un beklentilerden daha iyi açıklanan 3Ç20’de
sonuçlarına olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz. Hisse performansının
önümüzdeki dönemde Covid-19 aşı deneme haberleriyle uyumlu
olabileceğini düşünüyoruz. Şirket Covid-19 ile ilgili süregelen
belirsizlik nedeniyle 2020 hedeflerini paylaşmadı. Şirketin bugün saat
17:00’de telekonferans düzenleyecek.

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201110084613698_1.pdf


Pegasus Hava Taşımacılığı
Kapanış (TL) : 48.58 - Hedef Fiyat (TL) : 50.4 - Piyasa Deg.(TL) :
4970 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 28.68 -
PGSUS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.75 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Toplam yolcu trafiği Ekim ayında %42 geriledi
Pegasus Havayolları’nın toplam yolcu sayısı Ekim ayında yıllık
bazda %42 düşüşle 1.59 milyon adede geriledi.. Yılık bazda toplam
ASK’daki düşüş %37 olarak gerçekleşirken, doluluk oranı ise yıllık
bazda yüzde 10.6 puan düşüşle %78.2’ye geriledi. Ekim ayı gerçekleşen
toplam ASK (kapasite) rakamı bir önceki yılın aynı döneminin %63’üne
denk geliyor. Ekim ayında beklentimize parallel iç hat yolcu
sayısındaki yıllık bazdaki %19’lik düşüş dış hattaki %65’lik düşüşün
altında gerçekleşti. Buna ek olarak yine beklentimize uygun, Ekim
ayında iç hattaki %82 doluluk oranı (yıllık bazda yüzde 11.3 puan
düşüş) dış hattaki %70.8 doluluk oranının (yıllık bazda yüzde 14.1
puan düşüş) üzerinde gerçekleşti. Yılın ilk on ayında ise toplam yolcu
sayısı yıllık bazda %52 düşüşle 12.45 milyona geriledi. 10A20’de yılık
bazda toplam ASK’daki düşüş %50 olarak gerçekleşirken, doluluk oranı
ise yıllık bazda yüzde 7.4 puan düşüşle %81.3’a geriledi. "


Analizin tamamı için:


http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201110090158723_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27