ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

16.08.2016 09:48



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Yavaş yavaş çıkacaksın bu merdivenlerden…
Küresel piyasalarda temkinli iyileşme devam ediyor. ABD
ekonomisinden gelen zayıf veriler risk iştahında bir bozulmaya yol
açmıyor. Tam tersine, Fed faiz artışının 2017 ortasına ötelendiği,
doların zayıfladığı mevcut durumu “yeni normal” olarak gören
yatırımcılar hisse senedi ve özel sektör tahvili gibi riskli
varlıklara yönelmeyi sürdürüyor.
Küresel risk iştahına duyarlı ve yüksek betalı olmasına rağmen
Türkiye varlıkları iki gündür dünyanın gerisinde kalıyor. Cuma günü
Borsa İstanbul’daki kayıpları hafta sonu yaşanabilecek bir terörist
saldırı konusunda sosyal medyada yer alan haberlere bağlamıştık.
Pazartesi günü Türkiye varlıkları hafif toparlandı. Ancak halen
dünyanın gerisinde kalmaya devam ediyoruz.
Son haftalarda yaşanan yükselişe rağmen Borsa İstanbul halen darbe
öncesine göre dolar bazında %7 aşağıda seyrediyor. Aynı dönemde
gelişmekte olan piyasaların %5 değer kazancı hesaba katıldığında
%12’nin biraz üzerinde bir makas oluşuyor. Türkiye’de hayatın normale
döndüğüne ve risk priminin düşmesi gerektiğine küresel yatırımcıyı
ikna etmemizin zaman alacağı anlaşılıyor.
ABD borsalarındaki yükselişe ve Türk lirasındaki değer kazancına
paralel Borsa İstanbul’un hafif yukarıda -%0,3- açılmasını bekliyoruz.
Avrupa vadeli piyasalarındaki satışlar sertleşmezse Borsa İstanbul
dünyanın gerisinde de kalsa yükselmeye devam eder ve önümüzdeki
günlerde 80.000 seviyesindeki ana direncini zorlar.
Günün işlem önerisi: Uzun vadeli düşünen ve dayanma gücü olan
yatırımcılar için son bir yıl içinde endekse göre göreceli fiyatı üç
standart sapmaya yakın uzaklaştığı için Tupras AL Endeks SAT
önerisinde bulunuyoruz. Cari 0.59, Stop 0.615, Hedef 0.572

Haberler & Makro Ekonomi

Hükümet 20 yaşını aşan araçlarda hurda teşviği üzerinde çalışıyor

Dünya gazetesinde yeralan habere göre hükümetin şehir içi taksi,
dolmuş, minibus, midibüs, servis, özel halk ve belediye otobüsleri ile
ticari yük taşımacılığında kullanılan kamyon, kamyonet ile TIR’ların
yenilenemesine yönelik olarak planladığı taslak ÖTV teşviğinin
ardından, 20 yaşını aşan araçların hurdaya ayrılması üzerine de
çalışmalara başladığı belirtildi. Haberde TESK’in verilerine göre ÖTV
muafiyetinden yararlanacak olan şöförlerin sayısı büyük çoğunluğu
ticari araç sahibi olmak üzere (minibüs, midibüs, otobüs, kamyon) 413
bin. ÖTV oranının takislerde (binek araçlar) %45, minibüs-midibüslerde
%4-%9, otobüs, kamyon ve kamyonetlerde %1 olduğunu hatırlatmak
isteriz. Haberin TOASO, FROTO, OTKAR ve KARSN için potensiyel olumlu
olduğunu söyleyebiliriz.

Sirket Haberleri

Kardemir (D)
Kapanış (TL) : 1.39 - Hedef Fiyat (TL) : 1.55 - Piyasa Deg.(TL) :
1085 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 16.48
KRDMD Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.66 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
Kardemir 2Ç16: Operasyonel karlılık artarken net kar tahminlerin
uzerinde geldi
Kardemir yılın ikinci çeyreğinde 31 milyon TL net kar açıklarken
hem bizim tahminimiz olan 22 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi
olan 25 milyon TL’nin üzerinde geldi .FAVÖK ise beklentilere paralel
bir şekilde geldi (İş Yatırım Tahmini: 93 milyon TL, Piyasa Tahmini:
95 milyonTL). Net satış rakamı olan 532 milyon TL beklentilerin bir
hayli altında kaldı.
Karlılık arttı
Net satış rakamı yıllık bazda %16 oranında düşerken bu düşüşün
başlıca sebebi çelik fiyatlarındaki yıllık bazda düşüş gösterilebilir.
Toplam satılabilir mamül üretimi yıllık bazda sabit kalarak 561bin ton
olarak gerçekleşirken çeyreklik bazda %29,8 oranında arttı. Ancak
toplam satılan ürün miktarı yıllık bazda %10,9 düşüş gösterdi.
Şirketin 2Ç16’da karlı ürünlerin üretimine ve satışına odaklanması
karlılığı olumlu etkiledi. FAVÖK marjı yıllık bazda yıllık bazda 5,4
yüzdesel puan artışla %18,2’e yükseldi. Net finansal giderler ise
kambiyo zararındaki azalışa paralel 10 milyon TL’te düştü. Bu rakam
geçtüğümüz yılın ikinci çeyreğinde 32 milyon TL’idi. Finansal
zarardaki azalış ve operasyonel karlılıktaki ciddi artış net karı
olumlu etkileyerek 31 milyon TL’ye yükseltti.
Sonuçlar olumlu
Şirketin 2Ç16 sonuçlarını artan operasyonel karlılık ve net karın
beklentilerin beklentilerin üzerinde gelmesinden dolayı olumlu
buluyoruz.

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 2.89 - Hedef Fiyat (TL) : 3.69 - Piyasa Deg.(TL) :
1795 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.62
SELEC Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.71 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
SELEC 2Ç16 Finansal Sonuçlar: Sonuçlar kuvvetli ancak
beklentilerin altında
Selcuk Ecza 2Ç16’da 60 milyon TL net kar (IsYat: 80 milyon TL,
kons: 70 milyon TL), 2.147 milyon TL satış geliri (IsYat: 2.177 milyon
TL, kons: 2.185 milyon TL) ve 56 milyon TL FAVÖK (IsYat: 75 milyon TL,
kons: 74 milyon TL) açıkladı. Brüt marjdaki güçlü artış hem FAVÖK
rakamını hem de net kar rakamını olumlu etkiledi ancak sonuçlar
beklentilerin bir miktar altında kaldı. Bu yüzden piyasaların
sonuçlara negatif tepki vereceğini öngörüyoruz. Ancak unutmamak
gerekir ki, yılın ilk çeyreğindeki sonuçlar stokların ilaçlardaki
fiyat artışı sonrasında yapılan yeniden değerleme ile gelen kar
desteklemişti.
Gelirler ilaç fiyatlarındaki ve Pazar payındaki artışla büyüdü
Selçuk Ecza’nın gelirleri yıllık bazda %15 büyüyerek 2.147 milyon
TL’ye yükseldi. İlaç fiyatlarındaki artış sonrası sektörün büyümesi ve
şirketin yüksek pazar payı satış gelirlerini olumlu etkilerken brüt
kar marjını da büyüttü. Diğer bir yandan şirketin kozmetik ürünlerinin
satışlarına ağırlık vermesi de brüt kar marjını olumlu etkileyen başka
bir faktör oldu. Selçuk Ecza’nın Pazar payı yılık ilk yarısında TL
bazında %39,76 ve kutu bazında %40,75.
FAVÖK marjı büyümeye devam ediyor
FAVÖK 2Ç16’da %50 büyüyerek 56 milyon TL’ye yükselirken FAVÖK
marjı yıllık bazda 0,6 yüzdesel puan artışla %2,6’ya yükseldi.

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 13.01 - Hedef Fiyat (TL) : 19.07 - Piyasa Deg.(TL)
: 1331 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.97
PGSUS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.55 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
PGSUS 2Ç16: Zayif sonuçlar ve kötü 2016 görünümü
Pegasus 2Ç16’da 12 milyon TL net zarar (IsYat: 77 milyon TL net
zarar, kons: 71 milyon TL net zarar), 798 milyon TL satış geliri
(IsYat: 851 milyon TL, kons: 848 milyon TL) ve -63 milyon TL FAVÖK
(IsYat: -53 milyon TL, kons: -39 milyon TL) açıkladı. Satış gelirleri
ve FAVÖK hem bizim hem de piyasa beklentisinin altında gerçekleşti.
Net kar her ne kadar beklentilerimizin üzerinde gelse de 602 milyon TL
ertelenmiş vergi gelirini çıkarttığımızda beklentilerimize paralel bir
rakam görmekteyiz. Sonuçların genel olarak beklentilerin altında
kalması ve operasyonel marjların ciddi oranda düşmesi şirket için
olumsuz. Önümüzdeki günlerde hisse fiyatının aşağı yönlü bir seyir
izleyeceğini tahmin ediyoruz.
Uluslararsı bilet fiyatlarının aşağı gelmesi karlılığı olumsuz
etkiledi
Şirket operasyonel performans açısından beklentileri
karşılayamadı. FAVÖK -63 milyon TL olarak açıklanarak hem bizim
beklentimiz olan -53 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan -39
milyon TL’nin altında kaldı. Gelirler ise %4,3 düşüşle 798 milyon
TL’ye geriledi. Pegasus her ne kadar yılın ikinci çeyreğinde yolcu
sayısını arttırsa da bu yükselişi gelir verimliliğindeki azalması
yüzünden gelirlere yansıtamadı. Şirketin yurtiçi gelir verimliliği TL
bazında %4, yurtdışı gelir verimliliği ise dolar bazında %20 oranında
azalış gösterdi. FAVÖK ise -63 milyon TL’ye düşerken FAVÖK marjı da 12
yüzdesel puan düşüşle %-7,9’e geriledi. Net kar da bir önceki yılın
aynı çeyreğinde 38 milyon TL iken düşerek 12 milyon TL net zarar
dönüştü.
Şirket yıl sonu tahminlerini aşağı yönlü revize etti
Şirket yönetimi azalan turist sayısı dolayısıyla azalan talep ve
artan rekabet sonrasında yıl sonu tahminlerini ciddi oranda aşağı
yönlü revize etti.

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 2.66 - Hedef Fiyat (TL) : 2.61 - Piyasa Deg.(TL) :
2474 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.11
TRKCM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: -1.95 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
TRKCM 2Ç16: Beklentilere paralel
Bizim 321 mn TL ve piyasanın 322 milyon TL beklentisine paralel
olarak, Trakya Cam 2016 2.çeyrekte 321 mn TL net kar açıkladı. Soda
hisse satışından elde edilen bir defaya mahsus 284 mn TL kar rakamını
çıkararak baktığımız da, net kar rakamı 37 milyon TL ve yıllık %32
büyümeye tekabül ediyor.
Tahminlere paralel olarak, satış gelirleri 2.çeyrekte fiyat
artışları ve Bulgaristan’ın katkısıyla %38 yıllık bazda büyüdü. FAVÖK
rakamı ise beklentilerin hafif altında kalarak (Is Yat:126 mn TL ve
Piyasa:125 mn TL), 119 mn TL gerçekleşti. FAVÖK marjı geçen senenin
ikinci çeyreğine kıyasla 2,7 bp artarak %16,5’e ulaştı. Bu artış
fiyat artışları ve ithal camlara karşı artan rekabetçiliğin
neticesinde gerçekleşti.
Hissenin sonuçlara tepki vermesini beklemiyoruz. Güçlü karlılığın
hisse tarafından büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz. TRKCM
hisseleri sene başından beri endeksin %46 üzerinde performans
sağladı.

Anadolu Cam

Kapanış (TL) : 2.31 - Hedef Fiyat (TL) : 2.12 - Piyasa Deg.(TL) :
1026 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.04
ANACM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -8.23 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
ANACM 2Ç16: Net kar beklentilerin üzerinde
Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:93mn TL, Piyasa:TL101mn),
Anadolu Cam 2Ç16’da 129 mn TL net kar açıkladı. Soda satışından elde
edilen 78 mn TL bir defaya mahsus kar çıkarıldığında, net kar rakamı
%28 artışla 51mn TL’ye tekabül ediyor. Operasyonel performans
beklentilere paralel gerçekleşirken, beklentilerin altında kalan
finansman giderleri neticesinde net kar beklentilerin üzerinde
gerçekleşti.
Satış gelirleri %10 artarak beklentilere paralel 489 mn TL
gerçekleşirken, FAVÖK rakamı 96 mn TL gerçekleşti. FAVÖK için piyasa
beklentisi 94 mn TL idi.
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamına hissenin bir
miktar olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.

Banvit

Kapanış (TL) : 2.51 - Hedef Fiyat (TL) : 2.92 - Piyasa Deg.(TL) :
251 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.42
BANVT Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.34 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
BANVT 2Ç16: Rekor karlılık
Beklentilerin (Is Yat: 6 mn TL, Piyasa:TL13mn) bir hayli üzerinde
olarak, Banvit 2Ç15’deki 10 mn TL net zarara kıyasla 2Ç16’da 43 mn TL
net kar kaydetti. Fiyat artışları ve maliyet azaltıcı adımların
sonucunda artan operasyonel karlılık neticesinde net kar beklentilerin
üzerinde gerçekleşti.
Ortalama beyaz et fiyatlarındaki %13 artışa rağmen, satış
hacimlerinin gerilemesi sonucunda satış gelirleri yıllık bazda %2
geriledi. Fiyat artışları ve özellikle yetiştiricilik maliyetlerinin
gerilemesi neticesinde, brüt kar marjı 2Ç15’teki %12,1’den 2Ç16’da
%23’e yükseldi. Böylece, %10 beklentilere kıyasla şirket rekor
seviyede %17,5 FAVÖK marjı açıkladı. Hissenin sonuçlara çok güçlü
olumlu tepki vermesini bekliyoruz. 25 Ağustos’ta gerçekleştirilecek
analist toplantısı sonrasında tahminlerimizi güncelleyeceğiz.
2.çeyrekte kaydedilen rekor karlılığın ne kadar sürdürülebilir olduğu
büyük önem arz ediyor.

Alkim

Kapanış (TL) : 13.8 - Hedef Fiyat (TL) : 18.6 - Piyasa Deg.(TL) :
341 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.25
ALKIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 34.78 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
ALKIM 2Ç16: Beklentilerin bir miktar üzerinde net kar
açıkladı
Beklentimiz olan 9 mn TL’nin üzerinde olarak, Alkim Kimya 2Ç16’da
13 mn TL net kar açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %36 artışa işaret
ediyor. Satış gelirleri ve FAVÖK rakamları ise %18 yıllık bazda arttı.
Net kar büyümesi kağıt işkolundaki operasyonel iyileşmeden
kaynaklanıyor. Sonuçlara bir miktar olumlu tepki hissede
görebiliriz.

Koç Holding

Kapanış (TL) : 13.41 - Hedef Fiyat (TL) : 14.6 - Piyasa Deg.(TL) :
34006 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.68
KCHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.87 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
KCHOL 2Ç16 Finansal Sonuçları
Koç Holding 2Ç16’da 918mn TL net kar açıkladı. Net kar bizim
beklentimiz 915mn TL’ye paralel gelirken piyasa beklentisi 828mn
TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net Aktif Değerinin %93’ünü oluşturan
halka açık iştiraklerinin sonuçları daha önce açıklamış olması nedeni
ile sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20160816093150864_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.411
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.405  
Önceki Kapanış :  1.411  
En Yüksek
1.416
En Düşük
1.405
BIST En Aktif Hisseler18:05
DMSAS 7,81 101.787.008 % 10,00  
CASA 130,90 19.049.898 % 10,00  
SAMAT 6,49 28.970.610 % 10,00  
BAGFS 17,49 2.149.825 % 10,00  
DENGE 3,41 341.927 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6835 8,6923 % -0,19  
Euro 10,3719 10,3852 % -0,20  
Sterlin 12,0757 12,1363 % -0,12  
Frank 9,4381 9,4950 % -0,11  
Riyal 2,3127 2,3242 % -0,12  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.779 1.779 4,11  
Altın Gr. 498 498 0,72  
Cumhuriyet 3.300 3.352 10,00  
Tam 3.286 3.371 11,35  
Yarım 1.588 1.631 5,48  
Çeyrek 797 815 2,74  
Gümüş.Ons 26,12 26,15 0,20  
Gümüş Gr. 7,30 7,31 0,04  
B. Petrol 75,77 75,77 0,21