ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

17.10.2016 09:45



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Güçlü dolar, zayıf tahvil ve yükselen borsa üçlüsü devam edemez…
Doların değer kazanmaya devam etmesine ve gelişmiş ülke tahvil
faizlerindeki yükselişe rağmen dünya borsaları haftayı yükselerek
kapattı. Küresel risk iştahına duyarlı Borsa İstanbul yükselişe
katılarak hafta içindeki kayıplarını büyük oranda geri aldı.
Türkiye varlıklarındaki yükselişin sağlam bir temele oturmadığına
inanıyoruz. Bu nedenle bugünkü yazımızda dolardaki yükselişin ve
faizlerdeki artışın arkasındaki dinamikleri kısaca inceleyeceğiz.
Doların güçlenmesinin ve 10 yıllık ABD tahvil faizlerindeki
yükselişin arkasında Fed'in faizleri daha hızlı artırma beklentisi
yatmıyor. Fed başkanı Yellen Cuma günkü konuşmasında Fed'in faiz
artırmakta acele etmeyeceğini ve ekonominin ısınmasına izin vereceğini
açıkladı.
Fed'in şahin açıklamalarında ABD tahvillerini alan piyasaların bu
kez satışa geçmesinin arkasında yükselen enflasyon beklentileri
yatıryor. Petrol fiyatlarındaki artış ve üretici fiyatlarındaki
yükseliş enflasyon beklentiilerini yukarı çekiyor.
Baştaki sorumuza geri dönelim. Doların güçlendiği ve uzun vadeli
devlet tahvili faizlerinin yükseldiği bir ortamda dünya borsaları
yükselmeye devam eder mi? Türkiye varlıkları böyle bir ortamda Wall
Street yükseliyor diye alınmalı mı ?
Maalesef hayır. Küresel olarak değer kazanan dolar ve yükselen
faizler dış borç büyüklüğü son 10 yılda milli gelirin %18'inden
%42'sine yükselen özel kesimi olumsuz etkileyecek.
ABD ve Avrupa vadeli piyasalarına paralel Borsa İstanbul'un %0,4
civarında kayıpla açılmasını bekliyoruz. Kısa vadede yönünü aşağı
çevirmesini beklediğimiz piyasanın bankaların önderliğinde
gerilemesini bekliyoruz.
Zaten yavaşlayan bir ekonomide finansman maliyetlerindeki yükseliş
bankacılık sektörünün aktif kalitesini olumsuz etkileyecek. Bu nedenle
En Çok Önerilenler listemizdeki banka ağırlığını %30'dan %20'ye
çekiyoruz.
Bankalar dışında bugün iki ana tema öne çıkıyor. Eylül ayı ön
satışı beklentilerin çok altında gelen Emlak GYO'da kısa vadeli satış
denenebilir. Eylül trafik rakamları beklentilerin üzerinde gelen
Pegasus hisselerinin endeksi yenmesini bekliyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

Enflasyonda gıdanın ağırlığı düşüyor
Habertürk gazetesinde yer alan habere göre Ekonomi Bakanı Nihat
Zeybekçi, enflasyon sepetinde hali hazırda %23,68 olan gıda ve
alkolsüz içecekler grubunun ağırlığının yüzde %20'nin altına inmesi
gerektiğini, gereken düzenlemenin yıl sonunda yapılan güncelleme
çalışmaları kapsamında gerçekleşeceğini söyledi. Ağustos ayında
yayınlanan Hane Halkı Tüketim Harcaması anketine göre gıda grubunun
tüketim harcaması içerisindeki payı 2015 yılında %20,2 seviyesinde
bulunuyor (2014: %19,7). Dolayısıyla mevcut oranın yüksek olduğunu ve
%20'li seviyelere çekilmesinin gerçekçi olacağını düşünüyoruz.
Sepeteki bu güncellemenin yapılması durumunda gıda fiyatlarındaki
değişimin enflasyon üzerindeki etkisi daha az olacaktır.

Sirket Haberleri

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 3 - Hedef Fiyat (TL) : 3.9 - Piyasa Deg.(TL) :
11400 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.93
EKGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.12 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Eylül ayı ön satış verileri yayımlandı.
Emlak Konut, Eylül ayı ön satış verilerini açıkladı. Buna göre
şirket Eylül ayında 534 adet bağımsız bölüm satışı ve 443 milyon TL
satış hasılatı elde etti. Bu değerler geçen yılın aynı ayına göre
sırasıyla %50 ve %30 düşüşe işaret ediyor. Yılbaşından bu yana
bakıldığında ise 5.833 bağımsız bölüm satışı ve 4.171 milyon TL
hasılat sırasıyla %28 ve %13 daralmaya işaret ediyor. Böylece şirket
Eylül ayı itibarıyla yıllık hedeflerinin sırasıyla %53 ve %55'ini
gerçekleştirmiş oldu. Hatırlanacağı üzere şirketin bu yıl 11 bin
bağımsız birim satışı ve 7,6 milyar TL hasılat hedefi bulunuyor. Bu
değerler sırasıyla yıllık %6 ve %21 büyüme hedefine denk geliyor.
Ağustos ayında başlayan finansman kampanyasının satış sonuçlarına
göre bağımsız bölüm ve hasılat tutarları geçen ay açıklanan büyüklüğün
%6 düşüğü olarak revize edildi.
Bizce yılın ikinci yarısında yapılması planlanan yeni proje
lansmanları ve mevcut kampanyanın yılsonuna kadar uzatılması Emlak
Konut'un ikinci yarıyıldaki satış performansını destekleyecektir.
Mevcut piyasa değerinde Emlak Konut hisseleri NAD'ine göre %38
iskontolu işlem görmekte. Bu değer tüm GYO şirketlerinin ortalamaları
ile uyumlu olsa da %22 düzeyindeki şirketin kendi tarihsel iskontosuna
göre oldukça cazip görünmekte. Şirketin NAD iskontosu geçen ayki
verinin ardından günümüze %5 daraldı.
Cuma günü Emlak Konut'u ziyaret ettik. Şirket bu yıl hedeflediği
dokuz gelir paylaşımlı model ihalesinin yedisini tamamladı ve bu
ihalelerde ortalama çarpan 2,1x olarak gerçekleşti. Bu değer şirketin
geçmiş ortalaması ve sürdürülebilir karlılık hedefleriyle uyumlu.
Emlak Konut, devam eden kampanya ve yüklenici firma finansman
kolaylıkları nedeniyle nakit akışında ortaya çıkabilecek
olumsuzlukları telafi etmek amacıyla TOKİ'den arsa alımını ilk kez
vadeli olarak gerçekleştirdiğini söyledi. Buna göre 2,3 milyar TL
değerindeki arsa alımı 2 yıl vade ile yapıldı. Şirket tüm yıl için
1,56 milyar TL net kar hedefini koruyor. ?
Teknik görünüm: Alçalan üçgen formasyonunda bulunan hisse için
bugün yaşanabilecek hacim destekli bir yukarı hareket fiyat
performansını kısa süreli etkileyebilir. Güç göstergesinin oldukça
düşük seyretmesi hareketin kuvvetinin yüksek olmasını engeleyen
faktör. Olası satışlarda 2,95 TL önemli bir destek noktası, bu
seviyenin kırılması satışların sertleşmesine yol açabilir. Hareketli
ortalamalar, MACD satış tarafında sinyal üretirken RSI 51 seviyesinde.
Yılbaşında itibaren artış trendinde olan yabancı oranı Ekim ayı
başından itibaren bir düzeltme yaşıyor son oran %79,91 seviyesinde.
Gün içi destekler 2,97 TL ve 2,93 TL dirençler ise 3,04 TL ve 3,07 TL
seviyelerinde.?

Koza Altın

Kapanış (TL) : 17.41 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2655 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.7
KOZAL Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
Vergi cezası
Koza Altın, 2013-2016 dönemleri için toplam 898 milyon TL vergi
cezası aldığını fakat vergi affı sonrasında toplam 65 -85 milyon TL
arasında vergi cezası ödeyeceğini duyurdu. 85 mn TL toplam tutar bizim
şirket için 2016 net kar tahminimizin %26'sına karşılık
geliyor.

Şişe Cam

Kapanış (TL) : 3.23 - Hedef Fiyat (TL) : 3.78 - Piyasa Deg.(TL) :
6622 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.23
SISE Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.07 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
Paşabahce Mersin hattında kapanma
Şişecam, Paşabahçe'nin Mersin fabrikasında bir hattın kapanmasına
ve bu akfit kapasitenin diğer tesislere kaydırılmasına karar
verildiğini duyurdu. Şirketin toplam aktif kapasite ise değişmeyecek.
Haberin hisse üzerinde önemli bir etki yaratmasını
beklemiyoruz.

Petkim

Kapanış (TL) : 4.36 - Hedef Fiyat (TL) : 5.09 - Piyasa Deg.(TL) :
6540 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.67
PETKM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 16.74 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
Socar Turkey Enerji hisse satışı planlıyor
Socar Turkey Enerji, Ekim ayı içerisinde Petkim hisselerinde satış
yapmayı planlıyor. En son 10 Ekim'de yapılan %1,67'lik satış
sonrasında Petkim'deki toplam payı %3,7'ye inmişti. Satışa konu
hissenin tutarı 242 mn TL (78mn USD) ve şirketin ortalama günlük işlem
hacmi 40 mn TL (14,7 mn USD).

Logo Yazılım

Kapanış (TL) : 51.75 - Hedef Fiyat (TL) : 54.04 - Piyasa Deg.(TL)
: 1294 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.71 ?
LOGO Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 4.43 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
LOGO'nun ana hissedarları şirketin %40'ına kadar satma kararı
aldılar
EAS Solutions (Mediterra PE) ve Logo Teknoloji Yatırım şirketin
ilk etapta %30'una tekabul eden 7,5 milyon hisseyi yurtiçi ve
yurtdışındaki nitelikli kurumsal yatırımcılara satma kararı aldı.
Talebin fazla olması durumunda ise satış miktarı şirketin %40'ına
kadar çıkabilecek. Olumsuz

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 12.17 - Hedef Fiyat (TL) : 19.07 - Piyasa Deg.(TL)
: 1245 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.55
PGSUS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 56.67 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
??Pegasus Eylül 2016 Trafik Sonuçları
Eylül ayında yolcu trafiği %6,2 artarak 2,23 milyona yükseldi.
Yurtiçi yolcu sayısı %6,4 oranında yükselirken yurtdışı yolcu sayısı
%5,8 yükseldi.
Doluluk oranı da 1,2 yüzdesel puan artışla %80,6'ya yükselirken
yurtiçi ve yurtdışı doluluk oranları sırasıyla 1,92yp ve 0,16yp
yükseldi.
Uçakların kullanım oranı Sabiha Gökçendeki sıkışıklık nedeniyle
%7,3 düştü.
Uçak başına ortalama yolcu sayısı %1 artarak uçak başına 149
yolcuya çıktı.
Eylül verisi 9 günlük Kurban Tatilinden olumlu etkilendi. %80'nin
üzerindeki doluluk oranlarını olumlu buluyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161017093657929_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.409
Değişim :  0,65% |  9,16
Açılış :  1.402  
Önceki Kapanış :  1.400  
En Yüksek
1.409
En Düşük
1.394
BIST En Aktif Hisseler18:05
IDGYO 3,63 11.731.442 % 10,00  
ORMA 31,48 667.447 % 9,99  
KTSKR 26,64 36.267.026 % 9,99  
DAGHL 17,58 50.767.283 % 9,94  
EDATA 14,83 159.584.824 % 9,93  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,4049 8,4112 % 0,76  
Euro 9,9721 9,9853 % 0,63  
Sterlin 11,6629 11,7214 % 0,91  
Frank 9,2598 9,3156 % 0,82  
Riyal 2,2347 2,2460 % 0,70  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.811 1.811 -2,44  
Altın Gr. 489 489 2,41  
Cumhuriyet 3.258 3.308 36,00  
Tam 3.244 3.326 34,07  
Yarım 1.568 1.609 16,48  
Çeyrek 786 804 8,25  
Gümüş.Ons 25,53 25,56 0,13  
Gümüş Gr. 6,89 6,90 0,08  
B. Petrol 72,48 72,48 -0,41