ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

04.11.2016 10:04



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Satışlar derinleşiyor… Dünya borsaları ABD başkanlık seçimine
yönelik belirsizlikle gerilemeye devam ediyor. Trump'ın başkanlık
seçimini kazanması durumunda korumacı tedbirlerin artacağı endişesi
ile Avrupa, Güney Amerika ve Asya borsalarında satışlar derinleşiyor.
Gelişmekte olan borsalar Eylül ayından beri gördüğü en sert satış
dalgası ile karşı karşıya. Risk iştahına duyarlı yüksek betalı Borsa
İstanbul küresel dalgaları bugüne kadar asgari hasarla atlattı. Ancak
Türk lirasında ve tahvil piyasasında kayıplar derinleşiyor. Kısa
vadede piyasaların yönünün yeniden yukarı dönmesi için ABD
seçimlerinden Trump'sız bir tablo çıkması gerekiyor.
Yapılan son anketlerin ortalaması Trump'ın aldığı oyun Ağustos
ayında gördüğü %40 seviyesinden %45,5 düzeyine çıktığını, Clinton'un
aldığı oyun ise %47 civarında dalgalandığını gösteriyor. Başkanlık
seçimine yönelik yapılan bahislere göre oynanan paranın %60'ı halen
Clinton'u destekliyor. Ancak bahis adedine bakıldığında son aylarda
Trump lehine bir değişim görülüyor. Temmuz ayındaki Brexit oylamasında
da karşımıza benzer bir tablo çıkmıştı. Benzerlik korkutucu.
Dünya borsalarındaki satış baskısına paralel Borsa İstanbul'un %1
civarında kayıpla açılmasını bekliyoruz. HDP eş başkanları Selahattin
Demirtaş ve Figen Yüksekdağ'ın dokuz vekil ile gözaltına alındığı
haberi piyasalardaki satış baskısını artıracak. Dünya borsalarında bir
toparlanma olmazsa Borsa İstanbul satışlarla 76.000 desteğini
zorlayabilir. Küresel satışların derinleşmesi durumunda 75.000
seviyesinde güçlü bir destek bulunuyor.
Yüksek betalı banka hisselerinde önümüzdeki günlerde endekse göre
daha sert bir düşüş bekliyoruz (En Çok Önerilenler banka ağırlığı %20,
endeks ağırlığı %32). Üçüncü çeyrek kar performansı kötü olan Tekfen,
Akenerji ve Kardemir hisselerinde satış baskısı artacak.

Sirket Haberleri

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 18.45 - Hedef Fiyat (TL) : 19.64 - Piyasa Deg.(TL)
: 10924 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.4 ?
AEFES Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 6.42 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
AEFES 3Ç16: Sonuçlar beklentilere paralel
Piyasa beklentisi 136 mn TL'ye paralel fakat bizim 110 mn TL
beklentimizin bir miktar üzerinde olarak, Anadolu Efes 3Ç16'da 132 mn
TL net kar açıkladı. FAVÖK rakamı 640 mn TL gerçekleşirken, piyasa
beklentisi 647 mn TL ve bizim beklentimiz 628 mn TL idi.
Türkiye bira satış hacmi 3Ç16'da %5,3 geriledi. Uluslararası bira
satış hacmi ise Rusya'nın güçlü büyümesi neticesinde %11 arttı. Şirket
sene sonu beklentilerini sonuçların ardından değiştirmedi. Sonuçların
hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz.

Kardemir (D)

Kapanış (TL) : 1.22 - Hedef Fiyat (TL) : 1.55 - Piyasa Deg.(TL) :
952 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 13.61
KRDMD Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 27.22 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
Kardemir 3Ç16 Finansal Sonuçlar: Gelirler ve karlılık tahminlerin
altında kaldı
Kardemir yılın üçüncü çeyreğinde 20 milyon TL net zarar çıklarken
bizim tahminimiz olan 1 milyon TL'nin ve piyasa beklentisi olan 11
milyon TL'nin altında kaldı. FAVÖK ise beklentilerden düşük bir
şekilde geldi (İş Yatırım Tahmini: 200 milyon TL, Piyasa Tahmini: 130
milyon TL). Net satış rakamı olan 538 milyon TL'de beklentilerin bir
hayli altında kaldı.

Karlılık arttı

Net satış rakamı yıllık bazda %2 oranında arttı. Toplam
satılabilir mamül üretimi yıllık bazda %8 artarak 559bin ton olarak
gerçekleşti. Ancak toplam satılan ürün miktarı yıllık bazda %1 düşüş
gösterdi. Bunun sonucunda şirketin stokları önceki çeyreğe kıyasla 57
milyon TL artarark 789 milyon TL'ye yükseldi. Şirketin 3Ç16'da karlı
ürünlerin üretimine ve satışına odaklanması karlılığı olumlu etkiledi.
FAVÖK marjı yıllık bazda 1.5 yüzdesel puan artışla %18,1'e yükseldi.
Netfinansal giderler ise kambiyo zararındaki azalışa paralel 87 milyon
TL'ye düştü. Bu rakam geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde 193 milyon
TL'idi. Finansal zarardaki azalış ve operasyonel karlılıktaki artış
net karlılığı olumlu etkileyerek net zararın 66 milyon TL'den 20
milyon TL'ye düşmesini sağladı.

Sonuçlar olumsuz

Şirketin 3Ç16 sonuçlarını beklentilerin bir hayli altında
kalmasından dolayı olumsuz buluyoruz.

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 22.32 - Hedef Fiyat (TL) : 27.85 - Piyasa Deg.(TL)
: 11160 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 5.76
TOASO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.77 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Üretim kapasitesi artırım kararı beklentiye paralel gelen 3Ç16
finansalların önüne geçti
TOASO 3Ç16'de piyasa beklentisine paralel ancak bizim
beklentimizin üzerinde yıllık bazda %20 artış ile 210 milyon TL net
kar rakamı açıkladı. Satış hacmindeki büyümenin neden olduğu satış
gelirlerindeki artış 3Ç16 net kar rakamındaki artışın ana nedenidir.
Şirketin satış gelirleri beklentilerin üzerinde 3Ç16'de yıllık bazda
%37 artışla satış hacmindeki %30'luk aartış, kurun ihracat gelirlerine
olumlu etkisi ve artan fiyatlama sonucunda 3.2 milyar TL'ye ulaştı.
3Ç16 FAVÖK rakamı piyasa beklentisine paralel yıllık bazda %9 artışla
302 milyon TL'e ulaştı. FAVÖK marjı ise üretim artışıyla al ya da öde
ihracat anlaşmaları kapsamındaki ödemelerin azalmasıyla 3Ç15'deki
%11.8'den 3Ç16'de %9.4'e geriledi. Şirket 2016 yurtiçi hafif araç
pazarını 960-970 bin adet olarak beklerken, kendi yurtiçi satış
hedefini 120-125 bin adet, ihracat hedefini ise 265 - 275 bin adet
olarak belirtiyor. 2016 toplam üretim hacim hedefi %94-%96 kapasite
kullanım oranına denk gelen 375 - 385 bin adet olarak belirtiliyor.
Şirketin 2016 yatırım bütçesi ise 300-340mn ¬ olarak açıklandı.
Beklentilere paralel açıklayan Tofas'ın 3Ç16 finansallarına piyasa
tepkisinin sınırlı olmasını bekliyor, ancak bu sabah açıklanan 50
milyon ¬ tutarında 50 bin adetlik üretim kapasitesi artırım haberinin
hisseyi olumlu etkilemesini bekliyoruz. Kapasite artırım kararının
Aegea ailesinin beklentilerin üzerinde gerçekleşen ihracat talebi
nedeniyle gerçekleştiğini belirtmek isteriz.

Otokar

Kapanış (TL) : 102.4 - Hedef Fiyat (TL) : 88.9 - Piyasa Deg.(TL) :
2458 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.51
OTKAR Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -13.18 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Beklentilerin üzerinde 3Ç16 finansallar
Otokar 3Ç16'de beklentilerin üzerinde cirodaki kuvvetli büyüme
nedeniyle yıllık bazda %5 artışla 17.3 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. Şirketin net satış gelirleri beklentilerin üzerinde, savunma
araçları segmentindeki kuvvetli büyümenin etkisi ile yıllık bazda %23
artışla 425 milyon TL'ye yükseldi. FAVÖK rakamı ise beklentilerin
üzerinde yıllık bazda %21 artış ile 49 milyon TL'ye büyüdü. FVAÖK
marjı 3Ç15'deki %11.6'nın biraz altında kalarak 3Ç16'de %11.5'e
geriledi. Şirketin net borç pozisyonu işletme sermayesindeki artışın
etkisi ile 9M15 sonundaki 525 milyon TL'den 9M16 sonunda 821 milyon
TL'ye yükseldi. Otokar'ın beklentilerin üzerinde açıklanan 3Ç16 mali
tablolarına piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 77.95 - Hedef Fiyat (TL) : 94.5 - Piyasa Deg.(TL) :
4160 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.82
TTRAK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 21.23 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Ekim ayında toplam satış hacmi yıllık bazda %4 arttı
Türk Traktör'ün Ekim ayında toplam satış hacmi yıllık bazda %4
artışla 4,478 adede yükseldi. Şirketin yurtiçi satışları yıllık bazda
%10 artış ile 3,293 adede yükselirken, ihracat hacmi yıllık bazda %9
düşüşle 1,185 adede geriledi. Ocak-Ekim döneminde ise kümülatif
yurtiçi satışlar %2 düşüşle 27,548 adede gerilerken, ihracat hacmi %9
azalma ile 10,645 adede düştü.

Sabancı Holding

Kapanış (TL) : 9.3 - Hedef Fiyat (TL) : 12.65 - Piyasa Deg.(TL) :
18976 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 15.62
SAHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.99 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
3Ç16 net kar beklentilerin altında
Sabancı Holding yıllık bazda %15 artışla konsolide 3Ç16'da 537 mn
TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 581 mn TL ve bizim beklentimiz
590mn TL idi. Sanayi segmentinin pozitif katkısına rağmen, perakende
segmentindeki (Teknosa ve Carrefour) bir defaya mahsus 104 mn TL gider
neticesinde net kar beklentilerin altında kaldı. Piyasanın sonuçlara
negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Şirket banka dışı segmentler kombine büyüme beklentisini
%10-15'ten %5-10'a çekerken kombine FAVÖK büyüme öngörüsünü
değiştirmedi. Enerji segmenti operasyonel kar büyüme öngörüsünü
%45-55'ten %55-60'a yükseltirken sanayi segmenti operasyonel kar
büyüme öngörüsünü %5-10'dan %0-5'e çektiler."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161104093857244_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:301.524
Değişim :  0,33% |  5,00
Açılış :  1.519  
Önceki Kapanış :  1.519  
En Yüksek
1.525
En Düşük
1.517
BIST En Aktif Hisseler12:28
ATATP 43,56 33.206.575 % 10,00  
SELVA 10,91 30.178.121 % 9,98  
PENTA 226,40 33.286.225 % 9,96  
KARYE 22,10 55.630.600 % 9,95  
DOBUR 53,25 6.524.827 % 9,93  
12:28 Alış Satış %  
Dolar 9,6234 9,6250 % 1,53  
Euro 11,1499 11,1575 % 1,18  
Sterlin 13,1671 13,2331 % 1,36  
Frank 10,4079 10,4706 % 1,16  
Riyal 2,5519 2,5647 % 1,23  
12:28 Alış Satış %  
Altın Ons 1.798 1.799 1,74  
Altın Gr. 556 556 7,71  
Cumhuriyet 3.648 3.703 44,00  
Tam 3.631 3.722 41,58  
Yarım 1.755 1.801 20,11  
Çeyrek 880 900 10,05  
Gümüş.Ons 24,06 24,09 0,01  
Gümüş Gr. 7,44 7,45 0,10  
B. Petrol 83,22 83,22 -0,65