ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

05.05.2017 10:06



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Referandumdan bu yana gelişmekte olan ülke endeksleri ile dolar
bazında farkı kapatan BIST, dün kazançlarının bir kısmını geri verdi.
MSCI GOÜ endeksindeki 0,58’lik düşüşe karşın MSCI Türkiye endeksi
TL’deki değer kaybının da etkisi ile %1.6 geriledi. BIST 100
endeksindeki düşüşün yaklaşık %40’ı piyasa fiyatına iskontolu satılan
TCELL hisselerindeki düşüşten kaynaklandı. Bu sabahki işlemlerde emtia
fiyatlarındaki sert düşüşler (özellikle petrol ve demir cevheri) ve
Asya endekslerinde enerji hisselerinin başını çektiği gerilemeler göze
çarpıyor.
Günün kritik verisi ABD ‘de açıklanacak istihdam verisi.
Beklentiler (Reuters konsensüs) 185K istihdam artışı ve %0,3 ücret
artışına işaret ediyor. ISMler üzerinden gidildiğinde NFP için piyasa
beklentilerin altında 108K gibi önceki aya yakın bir seviyeye
ulaşılıyor. Kritik veri ücret artışının 0.3% veya üstü açıklanıp
açıklanmayacağı. Beklendiği gibi önceki aya göre hızlı bir toparlanma
gelmesi Haziran faiz artış ihtimalini koruyabilir veya artırabilir.
Bugün BIST’de yurtdışı piyasaları takiben hafif aşağı yönlü bir
açılış beklemekteyiz. Dünkü kapanış kritik destek seviyelerine (92.920
ve 92.910 ) oldukça yakın. Beklentilerin oldukça üzerinde 1Ç17
rakamları açıklayan TUPRS, PETKM ve AYGAZ hisselerinde endeksin
üzerinde bir açılış görebiliriz.

Sirket Haberleri

Akçansa

Kapanış (TL) : 12.24 - Hedef Fiyat (TL) : 13.35 - Piyasa Deg.(TL)
: 2343 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.53 v
AKCNS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 9.03 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr

Yüksek petrokok fiyatları ve düşük hacim nedeniyle zayıf 1Ç17
sonuçları

AKCNS beklentilerin altında 1Ç17’de zayıf faaliyet performansı
nedeniyle yıllık bazda %50 düşüşle 35 milyon TL net kar rakamı
açıkladı. 1Ç17’de satış gelirleri, beklentilerin altında, zorlu hava
koşulları nedeniyle daralan satış hacmi nedeniyle yıllık bazda %9
düşüşle 298 milyon TL’ye geriledi. ABD doları bazlı petrokok
fiyatlarındaki yükselişle birlikte hacimlerdeki düşüşün etkisiyle brüt
kar marjı 1Ç17’de yıllık bazda 9.1 puan gerileyerek %16’a düştü. FAVÖK
ise 1Ç17 beklentilerin altında yıllık bazda %42 düşüşle 48 milyon
TL’ye geriledi. FAVÖK marjı ise 1Ç16’deki 25% ve 4Ç16’deki %24.3’den
düşen brüt karlılık ve cironun üzerinde artış kaydeden faaliyet
giderleri nedeniyle 1Ç17’de %16’ya geriledi. Şirketin net borç
pozisyonu işletme sermayesi ihtiyacı ve zayıf faaliyet performansı
nedeniyle 1Ç16’deki 13 milyon TL’den 1Ç17’de 192 milyon TL’ye
yükseldi. Akçansa’nın zayıf 1Ç17 sonuçlarının hisse performansını
olumsuz etkilemesini bekliyoruz.

Otokar

Kapanış (TL) : 133.5 - Hedef Fiyat (TL) : 86.7 - Piyasa Deg.(TL) :
3204 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.18 -
OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -35.06 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr

47 milyon ¬ tutarında yeni sipariş

Otokar İç Güvenlik Kuvvetleri’nin ihtiyacı olan 4x4 Taktik
Tekerlekli Zırhlı Araçlar ile bu araçların yedek parça ve eğitimini
kapsayan 47 Milyon Euro tutarında sipariş aldığını açıkladı. Söz
konusu sipariş ile ilgili teslimatların 2017 yılı içerisinde
tamamlanması planlanmaktadır.

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 19.85 - Hedef Fiyat (TL) : 21 - Piyasa Deg.(TL) :
11753 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.83 v
AEFES TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 5.81 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr

AEFES 1Ç17

Piyasa beklentisi olan 69 mn TL net zararın bir miktar altında
fakat bizim 95 mn TL net zarar beklentimizin üzerinde olarak, Anadolu
Efes 1Ç17’de 85 mn TL net zarar açıkladı. Satış gelirleri
beklentilerin üzerinde olmasına ragmen, hem Rusya hem Türkiye’de
maliyetlerin artmasıyla FAVÖK marjı beklentilerin altında kaldı.
Türkiye bira satış hacmi ilk çeyrekte vergi artışı sonucu talebin
zayıf olması ve zayıf tüketici güveninin neticesinde %3,6 geriledi.
Satış gelirleri ise fiyat artışlarıyla %4 büyüdü. Uluslararası
operasyonlar ise Rusya’da güçlü toparlanma neticesinde hacimler %14,8
büyüdü. EBI’nin satış gelirleri ise rublenin de değer kazanmasıyla %66
olarak gerçekleşti. Sonuç olarak, konsolide satış gelirleri 1Ç17’de
%25 olarak gerçekleşti.
FAVÖK marjı, her iki faaliyet coğrafyasında da artan maliyetler
neticesinde geriledi. Dolayısıyla, FAVÖK rakamı beklentilerin altında
kalarak (IS Yat:302 mn TL, Piy:292 mn TL), 271 mn TL olarak
gerçekleşti.
Hissenin sonuçlara bir miktar olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.
AEFES için değerleme olarak pahalı bulmamızdan ötürü SAT tavsiyemizi
koruyoruz.

Aygaz

Kapanış (TL) : 14.28 - Hedef Fiyat (TL) : 16.18 - Piyasa Deg.(TL)
: 4284 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.22 -
AYGAZ TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 13.33 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen kar, net karı
olumlu etkiledi
Aygaz 1Ç17 finansallarında bizim beklentimiz olan 95 milyon TL ve
piyasa beklentisi olan 120 milyon TL’nin üstünde 157 milyon TL net kar
açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 65 milyon TL net kar
kaydetmişti. Bizim açıklanan rakam ile sapmamızın nedeni olarak öz
kaynak metoduna göre değerlenen yatırımlardan gelen karın
beklentimizden yüksek olmasını söyleyebiliriz.
Yılın ilk döneminde satışlar, artan satış hacmi ve LPG fiyatları
sayesinde yıllık bazda %35 artarak 2 milyar TL’ye (İŞY: 1.9 milyar TL,
Piyasa: 1.9 milyar TL) ulaştı. 1Ç17’de toplam LPG satış hacmi ise
yıllık bazda %12 artarak 527 bin tona ulaştı. Şirketin FAVÖK rakamı
ise yıllık bazda %18 artarak 101 milyon TL olarak gerçekleşti. 1Ç17’de
özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen kar ise 90 milyon
TL olarak gerçekleşti. Geçen senenin aynı döneminde ise 17 milyon TL
idi. Şirketin Mart ayı itibariyle 40 milyon TL net borç pozisyonu ve
67 milyon TL açık pozisyonu bulunuyor. Hisse için AL tavsiyemizi
koruyoruz.

Petkim

Kapanış (TL) : 4.98 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
7470 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.08 ^
PETKM TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr

Çok iyi sonuçlar

Petkim 1Ç17’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 146 milyon
TL net kara karşılık 366 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam
bizim beklentimiz olan 283 milyon TL ve piyasa beklentisi oşan 225
milyon TL’nin oldukça üstünde. Bunun arkasındaki neden olarak ise
beklentiden daha iyi gerçekleşen marjları söyleyebiliriz.
Şirketin satışları yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %59 artarak
1.8 milyar TL’ye ulaştı ve aynı dönemde brüt kar marjı ise yıllık
bazda 7.5 baz puan arttı. Bütün bunlar neticesinde şirketin FAVÖK’ü
436 milyon TL olarak gerçekleşti. 1Ç16’da ise bu rakam 183 milyon TL
seviyesindeydi. FAVÖK marjı ise %24.7 seviyesinde ulaştı, bu da
şirketin tarihindeki en yüksek FAVÖK marjı.
Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket
sonıçlar ile ilgili 8 Mayıs tarihinde telekonferans düzenleyecek. Daha
sonra modelimizin üzerinden geçeceğiz ama bu arada AL tavsiyemizi
koruyoruz.

Tüpraş

Kapanış (TL) : 87.3 - Hedef Fiyat (TL) : 108.4 - Piyasa Deg.(TL) :
21862 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 19.2 ^
TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.17 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr

Ürün karlılığı sonuçları destekledi

Tüpraş 1Ç17 finansallarında bizim 431 milyon TL olan beklentimizin
ve piyasa beklentisi olan 685 milyon TL’nin çok üstünde 869 milyon TL
net kar açıkladı. Bu da geçen senenin aynı döneminde açıkladığı net
karın 11 katına işaret ediyor. Tahminimizin sapmasının asıl nedeni
olarak beklentimizden daha iyi gerçekleşen faaliyet karını
söyleyebiliriz.
Şirket 1Ç17’de geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 2.81
dolar/varil net rafineri marjına karşılık 8.65 dolar/varil net
rafineri marjı açıkladı. 2017 yılının ilk çeyreğinde Akdeniz Komplex
rafineri marjı ise 5.01 dolar/varil seviyesinde gerçekleşti. Tüpraş
1Ç16’de 0.18 dolar/varil stok zararı kaydederken 1Ç17’de 0.5
dolar/varil stok karı kaydetti. 1Ç17’de satışlar artan hampetrol
fiyatı ve %5 oranında artan satış hacmi sayesinde neredeyse iki katına
ulaştı. Şirketin 1Ç17’de FAVÖK’ü 1.5 milyar TL (ISY: 0.8 milyar TL,
piyasa: 1 milyar TL) olarak gerçekleşti. "


Analizin tamamı için

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170505094536130_1.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




14:381.431
Değişim :  -0,12% |  -1,72
Açılış :  1.433  
Önceki Kapanış :  1.433  
En Yüksek
1.440
En Düşük
1.417
BIST En Aktif Hisseler14:38
HLGYO 2,62 37.839.932 % 9,62  
DMSAS 8,70 88.540.034 % 7,81  
EDIP 3,84 41.134.988 % 7,56  
OYLUM 7,78 5.457.245 % 6,58  
SERVE 13,80 61.769 % 6,07  
14:38 Alış Satış %  
Dolar 9,4162 9,4213 % 2,27  
Euro 10,9718 10,9892 % 2,22  
Sterlin 12,9463 13,0112 % 1,98  
Frank 10,1967 10,2581 % 2,14  
Riyal 2,4997 2,5123 % 2,10  
14:38 Alış Satış %  
Altın Ons 1.779 1.780 -2,71  
Altın Gr. 538 538 10,14  
Cumhuriyet 3.550 3.603 49,00  
Tam 3.534 3.625 54,04  
Yarım 1.708 1.753 26,14  
Çeyrek 857 877 13,07  
Gümüş.Ons 24,11 24,15 -0,16  
Gümüş Gr. 7,28 7,29 0,09  
B. Petrol 84,78 84,78 -1,04