ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

27.10.2017 10:40



İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Dolar nereye koşuyor?
Vergi indirimi beklentisini ve faizlerdeki yükselişi arkasına alan
dolar yükselmeye devam ediyor. Katalan krizi ve görece güvercin
ECB'nin de desteği ile %1 den fazla yükselen DXY 94 seviyesindeki
direncini kırarak 94,8'e ulaştı.
Fed başkan bahislerinden bağımsız olarak yükselen doların 96
seviyesindeki direncini önümüzdeki günlerde denemesini bekliyoruz. Bu
seviye geçilirse Fed başkan bahislerine bağlı olarak 98 seviyesine
kadar bir yükseliş görülebilir.
Ortadoğu'da yaşanan güç savaşı ve Batı ile yaşanan gerginlik
nedeniyle kırılgan bir görünüm veren Türkiye piyasaları satıcılı bir
seyir izlemeye devam ediyor. Türk lirasındaki değer kaybı ve hazine
ihalelerine sınırlı talep gelmesi DİBS, euro-tahvil ve hisse senedinde
en kötü performans gösteren üç piyasa içine girmemize neden oldu.
ABD vadelileri ve Asya borsalarındaki yükselişe rağmen Borsa
İstanbul'da yatay bir açılış bekliyoruz. ABD vize krizi konusunda
görüşmelerde ilerleme sağlanmaması ve Almanya'da koalisyon
görüşmelerinin Türkiye konusundaki görüş ayrılığının da etkisi ile
tıkanması nedeniyle önümüzdeki dönemde yeni risklerle karşılaşma
ihtimali devam ediyor. Gelişmekte olan hisse senetlerine göre %38
ıskontomuza ve güçlü şirket karlarına rağmen kısa vadede Türkiye
piyasalarının dünyaya göre daha kötü performans göstermesini
bekliyoruz.

Sirket Haberleri

Emlak Konut GYO

Kapanış (TL) : 2.66 - Hedef Fiyat (TL) : 3.61 - Piyasa Deg.(TL) :
10108 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 42.69
EKGYO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.78 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
EKGYO yılsonu kar beklentisini yukseltti
Emlak Konut GYO yönetimi, Avrupark Hayat projesinin satışa
çıkarılmasının ardından düzenlenen basın toplantısında yılsonu kar
beklentilerinin 2 milyar TL olduğunu açıkladı. Daha önceki kar hedefi
1.8 milyar TL olan şirketin satış hedeflerinde bir değişiklik yok.
Yılın geri kalanında gerçekleşecek artan teslimatlar ile birlikte iyi
gelmesi beklenen üçüncü çeyrek sonuçları ve yılsonu tahminlerimiz
doğrultusunda şirketin yeni kar beklentisine ulaşacağını düşünüyoruz.
Daha önce satışa sunulan Avrupark projesindeki iyi satış
performansının projenin bu etabında da devam etmesi bekleniyor. Emlak
GYO'nun projeden elde edeceği minimum gelir 156,5 milyon TL. Şirketin
güncel net aktif değerine göre iskontosu %47 seviyesinde (son 1 yıllık
ortalama: %41).

Garanti Bankası

Kapanış (TL) : 9.84 - Hedef Fiyat (TL) : 12.72 - Piyasa Deg.(TL) :
41328 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 96.42
GARAN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 29.26 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
Garanti bankası 3Ç17'de TL 1,57 milyar solo net kar
açıkladı
Kuvvetli performans devam ediyor. Garanti bankası 3Ç17'de TL 1,57
milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa
beklentimizin yaklaşık %4 üzerinde gerçekleşti. Bankanın ikinci çeyrek
öz kaynak karlılığı ikinci çeyreğe göre hafif bir şekilde zayıflayarak
%16.1 olarak gerçekleşti. Bu rakamın içinde ikinci çeyrekte ayrılan TL
230mn'luk serbest karşılık ve TL 137mn'luk Fransa da sonuçlanan bir
davada verilen bir ceza için ayrılan karşılık da bulunuyor.
Hatırlanacağı üzere banka ilk yarıda toplam TL420mn serbest karşılık
ayırmıştı. Bankanın net faiz gelirleri beklenildiği gibi karlı kredi
büyümesi, swap fonlamasının artırılması ve TÜFEX kağıtlarının
getirilerinde hesaplanan enflasyon varsayımının ikinci çeyrekte revize
edilmesi ve farkın önemli bir kısmının üçüncü çeyreğe yazılması ile
gerçekleşti. Bankanın aktif kalitesinin iyi durumu ve diğer faiz dışı
gelirlerin kuvvetli seyri de olumlu ekiledi.

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 76.25 - Hedef Fiyat (TL) : 86.65 - Piyasa Deg.(TL)
: 4069 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.5
TTRAK Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 13.64 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
3Ç17 net kar rakamı beklentilerin üzerinde FAVÖK rakamı ise biraz
altında
Türk Traktör piyasa beklentisi olan 74 milyon TL'nin üzerinde
bizim beklentimiz olan 86 milyon TL'nin altında faaliyet kar
marjlarındaki düşüşe rağmen kuvvetli satış gelirleri büyümesi
sayesinde 3Ç17'de %27 artışla 79 milyon TL net kar rakamı açıkladı.
Şirket 3Ç17'de genel anlamda beklentilerle uyumlu (İş Yatırım: 1,067
milyon TL Piyasa: 953 milyon TL) yıllık bazda %48 artışla 1,009
milyon TL satış geliri elde ederken, FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin
biraz altında (İş Yatırım: 135 milyon TL Piyasa: 128 milyon TL)
yıllık bazda %11 artışla 123 milyon TL'a yükseldi.

Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 8.57 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
29995 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 31.32
EREGL Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Yüksek satış fiyatı ve zayıf TL sonuçlara olumlu etki
yarattı
Ereğli Demir Çelik 3Ç17 finansallarında geçen senenin aynı
döneminde açıkladığı 496 milyon TL net kara karşılık 792 milyon TL net
kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz olan 871
milyon TL'nin altında kalsa bile piyasa beklentisi olan 799 milyon
TL'ye paralel gerçekleşti. Şirketin 3Ç17'deki FAVÖK'ü yıllık bazda %44
artarak 1.16 milyar TL'ye ulaştı, bu da piyasa beklentisi olan 1.17
milyar TL'ye paralel gerçekleşti. 3Ç17'deki FAVÖK marjı ise ilk madde
ve malzeme giderlerinin artmasından dolayı 3,3 baz puan azaldı. Daha
detalı bilgi için Kar Analizi raporumuza bakabilirsiniz.

Kardemir (D)

Kapanış (TL) : 2.64 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
2060 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 61.46
KRDMD Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
Yüksek satışlar ve daha iyi kur ortamı sonuçları olumlu
etkiledi.
Kardemir 3Ç16'da açıkladığı 20 milyon TL net zarara karşılık 76
milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 59
milyon TL ve piyasa beklentisi olan 68 milyon TL'nin üstünde
gerçekleşti. Şirket 3Ç17'de 176 milyon TL FAVÖK açıkladı, bu da yıllık
bazda %80 oranında artışa tekabül ediyor. 3Ç17'deki FAVÖK marjı ise
geçen seneye göre neredeyse aynı kaldı. Dha detaylı bilgi içinc Kar
Analizi raporumuza bakabilirsiniz.

Bizim Toptan

Kapanış (TL) : 8.15 - Hedef Fiyat (TL) : 9 - Piyasa Deg.(TL) : 489
- 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.94
BIZIM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 10.43 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
BIZIM 3Ç17 Finansal Sonuçları
Bizim Toptan 3Ç17'de 1,5 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen
senenin aynı döneminde 4 milyon TL net kar açıklamıştı. Açıklanan
rakam piyasa beklentisinden daha iyi gerçekleşti (İş Yatırım: 2mn TL
zarar, piyasa: 3.2mn TL zarar). Gelirler yıllık bazda %2.1 düşüş
gösterdi ve piyasa beklentisine paralel 741mn TL gerçekleşti. (İş
Yatırım: 760mn TL, piyasa 742mn TL). FAVÖK 3Ç17'de %25 daralarak 17mn
TL gerçekleşmiş olmasına rağmen piyasa beklentisinin üzerinde
gerçekleşti. (İş Yatırım: 16mn TL, piyasa: 14mn TL). FAVÖK marjı
3Q17'de %2.3 gerçekleşti .Geçtiğimiz yılın aynı döneminde gerçekleşen
%3'ün altında kalmış olmasına rağmen bizim 2.1% ve piyasanın 1.9% olan
beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Yorum: Toptan satış kanalı optimizasyon stratejisine bağlı olarak
gelirlerdeki düşüş devam ederken, bu çeyrek operasyonel marjların
yılın ilk yarısına göre iyileşme göstermeye devam ediyor olması ve
operasyonel karın ve net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesini
olumlu karşılıyoruz. Sonuçların hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki
yaratmasını beklemiyoruz.

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 21.6 - Hedef Fiyat (TL) : 20.96 - Piyasa Deg.(TL) :
12789 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.08
AEFES Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.96 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
Anadolu Efes ve AB InBev'in Rusya ve Ukrayna operasyonlarının
birleştirilmesine ilişkin Rusya Federasyonu Rekabet Kurumu onayı
alındı
Anadolu Efes, şirketin AB InBev'in Rusya ve Ukrayna'daki
operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik olarak Rusya Rekabet
Kurulunun onayını aldığını duyurdu. Hatırlanacağı üzere şirket AB
InBev'in Rusya ve Ukrayna'daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine
yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını ve due diligence
sürecinin tamamlanması ve Rusya ve Ukrayna'dan alınacak yasal
onayların ardından bağlayıcı bir anlaşma üzerinde çalışacaklarını
açıklamıştı. Rusya Rekabet Kurulu'nun onayı ile gereken yasal
onaylardan biri alınmış oldu. Ukrayna rekabet kurlunun onayı ve
finansal teknik değerlendirme (due dilligence) süreci ise hala devam
etmekte.
Anadolu Efes and AB InBev bölgede güçlü oyuncular. Birleşmeyi
takiben ortaya çıkacak şirketin %28 pazar payı ile Carlsberg'den sonra
ikinci büyük oyuncu olmasını bekliyoruz. Dolayısı ile birleşme
markaların bölgedeki pozisyonlarını güçlendirmek ile beraber, yeni
şirkete önemli maliyet avantajları getirebilir.
Birleşme ile alakalı önemli yasal süreçlerden birinin
tamamlanmasının hisse üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20171027093410803_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.084
Değişim :  -1,49% |  -16,43
Açılış :  1.094  
Önceki Kapanış :  1.100  
En Yüksek
1.096
En Düşük
1.077
BIST En Aktif Hisseler18:05
RTALB 47,30 1.099.945.472 % 10,00  
KENT 2.289,90 9.152.730 % 10,00  
GLRYH 16,63 291.645.204 % 9,99  
BAYRK 7,27 13.056.316 % 9,98  
DOKTA 28,64 38.469.242 % 9,98  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 7,3514 7,3563 % 0,21  
Euro 8,7099 8,7443 % 0,76  
Sterlin 9,6227 9,6710 % 0,64  
Frank 8,0781 8,1267 % 0,54  
Riyal 1,9609 1,9707 % 0,49  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.944 1.945 -9,04  
Altın Gr. 461 461 -0,27  
Cumhuriyet 3.075 3.122 31,00  
Tam 3.065 3.144 35,04  
Yarım 1.481 1.521 16,95  
Çeyrek 743 760 8,48  
Gümüş.Ons 26,41 26,47 -1,05  
Gümüş Gr. 6,27 6,28 -0,22  
B. Petrol 44,94 44,94 -0,02