ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

01.06.2020 10:10



Oyak Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Asya piyasaları yeni haftaya Çin’de imalat PMI verisinin mayıs
ayında beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ile pozitif bir başlangıç
yapıyor. Yurtiçinde ise bugün saat 10.00’da açıklanacak PMI verisi ile
ilgili bir piyasa beklentisi bulunmuyor ancak Nisan ayında endeks
seviyesi 48.1'den 33.4'e gerilemişti. Endeksin 50'nin üstüne çıkamasa
da önemli bir toparlanma göstermesini bekliyoruz. BDDK’dan aktif
rasyosuna yapılan revizyon ile arbitraj faaliyetlerine yönelik gerekli
tedbirleri almak amacı güderken böylece normalleşme sürecinde
bankaların tahvil alımına ilave olarak KOBİ’leri, ihracatçıları ve
yatırım projelerini fonlaması teşvik ediliyor. Ayrıca uygulamanın
bankaların bilançolarındaki aktif-pasif kur dengesizliğini azaltmaya
yönlendirme amacı taşıdığı belirtiliyor. Avrupa ve ABD’de imalat PMI
verileri bugün yurtdışında da izlenecek veriler olarak öne çıkıyor.
BİST’de hafif alıcılı bir açılış bekliyoruz.

AÇIKLANAN 1.ÇEYREK FİNANSALLARI

EKGYO: Emlak Konut yılın ilk çeyreğinde, 687mnTL net satış
hasılatı (-%44 y/y), 238mnTL FAVÖK (a.d. y/y) ve 130mnTL net kar
(+%171 y/y) açıkladı. Piyasa beklentisi, 1,470mnTL net satış hasılatı,
531mnTL FAVÖK ve 531mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Şirketin net
borcu, bu dönemde hafif azaldı ve 4,142mnTL oldu (2019: 4,231mnTL).
Net borç FAVÖK rasyosu ise 2.8x seviyesine geriledi (2019: 3.5x).
ENKAI: Enka Inşaat 1Ç20’de beklentilerin üzerinde 700 milyon TL
net zarar açıklamıştır (Piyasa Bekl: 494 mn TL net zarar, OYAK Bekl:
810mn TL zarar). Net zararın beklentilerin üzerinde gelmesinin en
önemli sebebi şirketi inşaat segmentindeki yeniden değerleme
kayıplarıdır. Enka’nın konsolide FAVÖK’ü 1Ç20’de %18 oranında
yükselerek 162m USD’ye çıkmıştır(Piyasa Bekl: USD79m , OYAK Bekl:
USD83m). Enka’nın net nakit pozisyonu ise geçen yılın aynı çeyreğine
göre %7 oranında artarak 3,75 milyar ABD doları olmuştur.
PNSUT: Pınar Süt, 1Ç20 finansallarında sırasıyla TL507milyon ciro
(yıllık %34 artış), TL40mn FAVÖK (yıllık %88 artış), TL27mn net kar
(yıllık %56 artış) açıklamıştır. Şirket finansalları için piyasa
beklentisi bulunmamaktadır. Kovid-19 etkisinin desteklediği
finansallarda ciro büyümesi yıllık bazda %11’lik tonaj artışı ve
%20’lik averaj fiyat artışıyla yüzde 34 olmuştur. Gerek brüt kar
marjındaki artış gerekse faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki
düşüşün da etkisiyle FAVÖK marjı %7.9’la yıllık bazda 230bps
yükselmiştir. 1Ç19’daki TL15mn’luk sigorta hasar tazminatının pozitif
etkisi yüksek baz oluştursa da gerek faaliyet karlılığı gerek düşen
net finansal giderler gerekse düşük efektif vergi oranı net karı
desteklemiştir. Şirketin 1Ç20 sonu net borcu yıllık bazda %37 artarak
TL206mn olmuştur ve 2.x net borç/yıllıklandırılmış FAVÖK çarpanına
tekabül etmektedir. (2019 sonu: 1.7x/1Ç19 sonu 1.5x)

ŞİRKET HABERLERİ

ECILC/ISGYO: Eczaci İlaç yaptığı açıklamada, Kanyon AVM'de (ISGYO
ile %50 paya sahip) işletmelerini açan kiracılara Haziran ayı için
Kanyon Yönetim tarafından belirlenecek koşullar çerçevesinde, aylık
sabit kira bedelleri üzerinden %50 oranında kira indirimi
uygulanmasına karar verdiğini açıkladı. Hatırlatmak gerekirse şirket,
Mayıs 2020’de, Kanyon AVM’deki kiracılarından kira toplamamıştı.
PGSUS: Pegasus, bugün saat 10.15 Sabiha Gökçen Havalimanı kalkışlı
İzmir Adnan Menderes Havalimanı’na yapacağı uçuşla tarifeli iç hat
seferlerine başlayacak.
THYAO: THY, bugün saat 10.00'da İstanbul Havalimanı kalkışlı
Ankara Esenboğa Havalimanı’na yapacağı uçuşla tarifeli iç hat
seferlerine başlayacağını açıkladı.

SEKTÖR HABERLERİ

BANKACILIK I: Halkbank, Ziraatbank ve Vakıfbank tüketiciler için
üç kredi kampanyası başlattı.
• İlk paket, sosyal yaşam destek paketi, bireylerin yurt içinde
üretilen mobilya, elektronik, otomobil, beyaz eşya, ev
boya-seramik-kapı ve pencere sistemleri, ev tekstili satın almalarını
desteklemeyi içerir. Yurt içinde üretim yapan firmalarla anlaşmalar
yapılacak ve finansmana en az 3.000 TL, en fazla 30.000 TL, 6 aylık
ödemesiz ve en fazla 60 ay kredi verilecektir. Ayrıca, ikinci el araç
alımlarında maksimum 150.000 TL kredi sağlanacaktır. • İkinci paket
turizm sektörü ile ilgilidir ve tatil yapmak isteyen emekli ve maaş
müşterileri için kredi sağlamaktadır. Seyahat acenteleri ile
anlaşmalar yapılacak ve 6 aylık ödemesiz dönem ile 10.000 TL'ye kadar
finansman sağlanacak. • Üçüncü paket konut sektörü ile ilgilidir.
Tarihsel olarak düşük faiz oranı ve 12 aya kadar ödemesiz dönemle 15
yıla varan yeni (sıfır) veya ikinci el konut alımları için finansman
sunulacak. Bu avantajlı fırsattan yararlanmak için kredi tutarı
maksimum 500.000 TL ile sınırlı olacaktır. Kredi kullanımında% 10'dan
başlayan düşük özkaynak / peşinat oranı uygulanabilir.
Görüşümüz: Bu kredi paketleri ile Covid-19'un mobilya ve beyaz
eşya, turizm ve konut sektöründeki yerli üreticilerin gelir akışları
üzerindeki olumsuz etkilerini azaltmak amaçlanmaktadır. Tarihsel
olarak düşük faiz oranları konut talebini canlandırabilir ve orta
vadede konut satışlarını hızlandırabilir. Ancak, bu kampanya kamu
bankalarının komisyon gelirlerini desteklerken kredi mevduat makasları
ve marjlar üzerinde baskı oluşturabilir. Bu haber GYO ve havacılık
şirketleri, Yataş, Doğtaş, Ege Seramik, Dyo Boya, Marshall, Arçelik,
Tofaş, Vestel ve Vestel Beyaz Eşya için olumlu gözükmektedir.
BANKACILIK II: BDDK, COVID-19 salgını sırasında müşteri
şikayetlerine dayanarak 18 bankaya toplam 102 milyon TL para cezası
verdi. Verilen ceza tutarı bankaların piyasa değerine göre düşük
kalmaktadır. Bu yüzden, haberi bankacılık hisse senetleri için nötr
olarak değerlendirmekteyiz.
BANKACILIK III: BDDK, aktif rasyo (AR) hesaplamasında yeni bir
düzenleme yaptı. Buna göre rasyonun pay kısmında KOBİ, ihracat ve
proje finansman kredilerinin katsayısı 1,1 olarak belirlendi ve 3
aydan az vadedeki kredilerin hesaplamaya dahil edilmemesine karar
verdi. Payda tarafında ise yabancı para mevduatların yabancı para
kredileri aşan kısmı 1,75 ile çarpılacak. Aşmayan kısmın katsayısı ise
1 olarak belirlendi. Müşterilerle yapılan TL ve YP repoların
mevduatlara eklenmesine karar verildi. 6 aydan kısa vadeli TL
bonolarda TL mevduatlara eklenecek.
Görüşümüz: Hesaplamalarımıza göre, yeni düzenlemenin etkisinde
özel bankaların ve kamu bankalarının aktif rasyoları sırasıyla 10 puan
ve 4 puan geri çekilmektedir. Bu nedenle, etki özel bankalar için daha
büyük görünmektedir. Hesaplamalarımıza göre, devlet bankalarının
AR'ları değiştirilmiş formülde %100'ün çok üzerinde kalırken, özel
bankaların %100 civarında olduğu görülmektedir. Bu, orta vadede
kaldıraç oranını artırmak için özel bankalar üzerinde daha fazla baskı
yaratacaktır. Özel bankalar, kredi büyümesinde yılbaşından beri %19'a
ulaşırken, devlet bankalarında 15 Mayıs itibarıyla %27 kredi büyümesi
gözlemlenmektedir.
HAVACILIK: Dünya Gazetesi’nin haberine göre sosyal mesafe
kurallarının uygulanmadığı uçaklarda, yolcuların çekingen davranması
beklenirken, kararın ardından bilet satışları patladı ve haziranın ilk
haftası birçok uçuşta yer kalmadı. Biletlerin normal bir haziran
sezonuna göre yüzde 20 ucuz olduğunun belirtildiği haberde Nisan
başında KDV'nin 3 ay süreyle yüzde 18’den yüzde 1'e çekilmesinin de
bunda etkili olduğu belirtiliyor. Türkiye Otobüsçüler Federasyonu ise
‘yüzde 50 kapasite’ uygulamasının cam kenarı olarak revize edilmesi
talebini yineledi ve uçak ve trenle rekabette zorluk çektiklerini
belirtti.

MAKRO HABERLER

PMI verileri açıklanacak

Haftanın en önemli verilerinden birisi bugün saat 10.00’da
açıklanacak PMI. PMI verisi ile ilgili bir piyasa beklentisi
bulunmuyor ancak Nisan ayında endeks seviyesi 48.1'den 33.4'e
gerilemişti. Endeksin 50'nin üstüne çıkamasa da önemli bir toparlanma
göstermesini bekliyoruz. Ayın son günü açıklanan SAMEKS'in sanayi
endeksi Mayıs ayında Nisan ayındaki 28.2 seviyesinden 47.9'a
yükseldi."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200601.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.393
Değişim :  0,09% |  1,27
Açılış :  1.383  
Önceki Kapanış :  1.392  
En Yüksek
1.393
En Düşük
1.380
BIST En Aktif Hisseler18:05
CEMAS 1,32 88.288.744 % 10,00  
DOBUR 14,08 3.163.760 % 10,00  
KTSKR 22,02 46.845.159 % 9,99  
SELVA 8,17 15.604.013 % 9,96  
ADESE 1,24 11.132.546 % 9,73  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,4432 8,4445 % -0,13  
Euro 10,0201 10,0553 % -0,13  
Sterlin 11,6725 11,7310 % -0,87  
Frank 9,2634 9,3192 % -0,36  
Riyal 2,2382 2,2495 % -0,46  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.814 1.814 -14,24  
Altın Gr. 491 491 -5,84  
Cumhuriyet 3.276 3.326 -29,00  
Tam 3.262 3.344 -28,10  
Yarım 1.577 1.618 -13,59  
Çeyrek 791 809 -6,80  
Gümüş.Ons 25,46 25,50 -0,03  
Gümüş Gr. 6,89 6,91 -0,04  
B. Petrol 75,11 75,11 0,01