ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

03.03.2020 09:46



Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Yurtdışı borsaların haftaya Fed faiz indirimi
beklentileriyle yükselişle açılmasına paralel Borsa İstanbul da güne
tepki alımlarıyla başladı. Gün içinde bu eğilimini devam ettirmeye
çalışan BIST 100 endeksi de yurtdışı borsalardaki dalgalı seyre
paralel kazançlarının bir kısmını geri vererek günü %1,24 yükselişle
107.310 seviyesinden kapattı. Global piyasalarda korona virüsü
tehdidiyle volatilite yaşanmaya devam ediyor. Çin PMI verilerinin
tarihi düşük seviyelerde gelmesi sonrası resesyon endişeleri giderek
yükselirken, Fed’in Mart ayında 50 baz puanlık bir faiz indirimine
gidebileceği beklentisiyle yurtdışı borsalar günü genel olarak güçlü
yükselişlerle kapattı. BIST kapanışı sonrası ABD borsaları %4-5
arasında sert yükseliş gerçekleştirdi. VIX endeksi 32--35 aralığına
gerilese de mevcut seviyeler halen yüksek ve başta ABD borsaları olmak
üzere yurtdışı borsalardaki dalgalanmanın devam edeceğine işaret
ediyor. Yurtdışı borsalarda tepki alımlarının güçlenmesi için VIX
endeksinin ilk etapta 30, türbülansın sona erdiğinin teyidi için ise
20 seviyesi altına geldiğini görmemiz gerekiyor. Yurtdışı borsalarda
tepki alımlarının güçlenmesi durumunda mevcut jeopolitik risklere
rağmen BIST’te de tepki alımlarının güçlenerek devam etmesi
beklenmektedir. CDS’ler günü 382 seviyelerinden kapatırken, TL kısmen
pozitif ayrışma ile güne değer kazancıyla başlıyor. Yurtiçi piyasalar
için İdlib'deki gelişmeler ve yürütülen Bahar Kalkanı harekatına
ilişkin gelişmeler takip edilmeye devam edilecek. Jeopolitik riskler
devam ettikçe ve yurtdışı piyasalardaki çalkantının devamı durumunda
BIST’te tepki yükselişlerinin sınırlı kalarak yeniden yerini satış
baskısına bırakması beklenir. Jeopolitik riskler açısından 5 Mart’ta
yapılması beklenen görüşmeler önemli olacak. Bu tarihe kadar BIST’te
dalgalı seyrin haber akışlarıyla ve yurtdışı borsalardaki eğilime
paralel devam etmesi beklenmektedir. Bugün yurtiçinde TÜFE enflasyon
verisi takip edilecek. Bizim aylık tahminimiz %0,55 artış, ortalama
piyasa beklentisi ise % 0,67 artış yönündedir. Pozitif seyir momentum
kaybetse de Asya borsalarında devam ediyor. Endeksin güne güçlü
yükselişle başlaması ve gün içinde dalgalı bir seyirle tepki
yükselişini devam ettirmesi beklenmektedir.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dolar paritesi dün serbest piyasada 6,2110-6,2510 bandında işlem
görerek günü önceki kapanışa göre %0,11 oranında değer kaybıyla 6,2250
seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,53 oranında değer
yitirdi. Dün borçlanma araçları piyasasında on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi %12,68-%12,78 seviyeleri arasında hareket ederek
günü önceki kapanışa göre 28 baz puan düşüşle %12,72 seviyesinden
tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

Şubat ayı enflasyonu bugün (saat 10:00’da) açıklanıyor piyasa
yıllık TÜFE enflasyonunun %12,7’ye yükselmesini bekliyor: Medyan
piyasa beklentisi TÜFE enflasyonunun aylık %0,67’lik gerçekleşmeye
bağlı olarak, yıllık bazda %12,15’den %12,71’e yükselmesi yönünde.
Bizim beklentimiz ise aylık %0,55’lik bir gerçekleşmeyle yıllık
enflasyonun %12,59’a yükselmesi.
İmalat PMI Şubat’ta da 50 seviyesinin üzerinde kaldı: İmalat PMI,
Ocak’taki 51,3 seviyesinden Şubat’ta 52,4’e yükseldi. Böylece Ağustos
2018-Aralık 2019 arasında 50 eşik değerinin altında kalan PMI son iki
aydır 50 seviyesinin üzerine çıkmış oldu. İSO ve HIS Markit’in
yayınladığı basın bültenine göre, artışın ana sebebi artan talebe
bağlı olarak, firmaların üretimlerini arttırmaları ve buna bağlı
olarak da istihdam artışlarına gitmeleri olarak öne çıkıyor. Artış
oranı son iki yılın en güçlüsü olarak ifade ediliyor.
OECD Corona virüsüne bağlı olarak global büyüme beklentilerini
ciddi aşağı çekti: OECD, Mart ayı ara ekonomik görünüm raporunda,
Corona virüsü salgınının ilk çeyrekte tepe yapması ve diğer ülkelerde
salgının kontrollü bir hızda ilerlemesi varsayımı altında, global
büyümenin %0,5 civarında etkilenebileceğini açıkladı. Buna göre, OECD
global büyümeye ilişkin Kasım 2019 raporundaki %2,9’luk tahminini
%2,4’e indirirken, salgının yayılmaya devam etmesi halinde büyümenin
%1,5’e kadar gerileyebileceği uyarısında da bulundu. Türkiye’ye
ilişkin 2020 büyüme tahminini ise %3,0’den %2,7’ye indirirken, 2021
tahminini %3,2’den %3,3’e çekti.

Sektör Haberleri:

Bankacılık sektörü karı Ocak ayında aylık bazda güçlü bir şekilde
%218,5 artış gösterdi. Aylık olarak yayınlanan BDDK datasına göre,
Türk bankacılık sektörü net kar rakamı Ocak ayında 7,9 milyar TL
olarak gerçekleşti. (Aylık bazda %218,5 artış, Yıllık bazda %147,2
artış). Bu seviye sektörün ulaştığı tarihi en yüksek aylık kar
rakamıdır ve 1Ç20 için iyi bir başlangıcı işaret etmektedir. Kredi
karşılık giderlerindeki ve faaliyet giderlerindeki önemli ölçüde
azalma, sabit seyreden çekirdek bankacılık gelirleri ve ticari zarar
kalemindeki yüksek artış ana unsurlar oldu. Ücret ve komisyon
gelirleri ise aylık bazda %8,9 geriledi. Sektörün özkaynak getirisi
aylık bazda 1,450 baz puan iyileşerek Ocak ayında %20,8 seviyesine
ulaştı. Sermaye yeterliliği oranı ve çekirdek sermaye yeterliliği
oranları aylık bazda sabit seyrederek %18,4 ve %14,2 seviyelerinde
gerçekleşti. Önemli ölçüde gerileyen kredi karşılıkları, ücret ve
komisyon gelirlerinde yavaşlama ve azalan vergi karşılıkları Ocak
ayının en belirgin unsurları ldu. Çeyreksel bazda karşılaştırmada
bankacılık sektörü karı 1Ç20 ilk ayında (Ocak) 4Ç19’un ilk ayına göre
(Ekim) çeyreksel bazda kuvvetli bir şekilde %47,4 artış gösterdi.
Ticari zarar rakamında önemli ölçüde gerileme Çeyreksel: (-%26,6) ve
diğer bankacılık gelirlerinde yüksek artış (Çeyreksel: +%165),
faaliyet giderlerindeki ve kredi karşılıklarındaki artışı (Çeyreksel:
+%14,7) dengeledi. Öte yandan çekirdek bankacılılık gelirleri, ücret
ve komisyon gelirlerindeki hafif gerilemeye paralel olarak çeyreksel
bazda sadece %7,0 arttı. Segment bazında, özel mevduat bankaları
çeyreksel karşılaştırmada en güçlü performansı gösterdi. Net kar bu
segmentte çeyreksel bazda önemli ölçüde %70,7 arttı. Yüksek seyreden
ticari zarar, diğer bankacılık gelirlerinde yüksek artış (Çeyreksel:
+%130,4) çeyreğin ana unsurları oldu. Sektörde görülen trendin aksine
kredi karşılıkları çeyreksel bazda %4,0 geriledi. Öte yandan yabancı
mevduat bankalarında karlılık çeyreksel bazda sadece %39,3 artarken bu
segment en zayıf performansı gösterdi. Göreceli zayıf çekirdek
bankacılık gelirleri büyümesi (Çeyreksel: %4,1) ve kredi
karşılıklarındaki yüksek artış (Çeyreksel: +%49,8) negatif unsurlar
oldu. Kamu mevduat bankalarında azalan ticari zarar kaleminin de
etkisiyle çeyreksel bazda %55,6 seviyesinde kar artışı gerçekleşti.
Ancak net ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreksel bazda %12,9
oranında yüksek seviyede zayıflama görüldü. Katılım bankaları
çeyreksel bazda kar daralması yaşanan tek segment oldu. 238 milyon TL
seviyesindeki ticari zarar ile önemli ölçüde artış gösteren faaliyet
giderleri ve yüksek kredi karşılıklarının da etkisiyle çeyreksel bazda
%24,9 kar düşüşü gerçekleşti.

Şirket Haberleri:

Garanti Bankası (GARAN) yönetim kurulu 2019 yıl sonu net
dağıtılabilir dönem karından nakit kar payı dağıtılmamasını 4 Nisan
tarihinde gerçekleşecek Olağan Genel Kurul'a teklif edilmesine karar
vermiştir (Nötr).
Amerika'nın Sesi internet sitesinde yayınlanan habere göre, Ekim
ayında Halkbank (HALKB) aleyhine açılan dava, savcılık ve savunmanın
katılımıyla New York Güney Bölgesi Federal Mahkemesi'nde bugün
başlayacaktır.
İş Bankası (ISCTR) yönetim kurulu 2019 yıl sonu net dağıtılabilir
dönem karından nakit kar payı dağıtılmamasını 31 Mart tarihinde
gerçekleşecek Olağan Genel Kurul'a teklif edilmesine karar vermiştir
(Nötr).
Kardemir’in (KRDMD) 4Ç19 finansal sonuçlarını bugün piyasa
kapanışından sonra açıklaması beklenmektedir. Şirket’in satış
gelirlerinin, çelik fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak yıllık
yaklaşık %10 azalışla 1,471mn TL tutarında gerçekleşmiş olabileceğini
tahmin etmekteyiz. Çelik fiyatlarındaki gerileme ve hammadde
fiyatlarının yüksek seyri ile daralan üretim marjları nedeniyle
Şirket’in FAVÖK’ünün %85 gibi belirgin bir ölçüde azalarak 61mn TL
civarında gerçekleşmiş olabileceğini tahmin etmekteyiz. Kardemir’in
4Ç19’da 167mn TL tutarında net zarar kaydetmiş olabileceğini tahmin
etmekteyiz. Piyasa ortalama beklentileri, Şirket’in net satışlarının
1,384mn TL, FAVÖK’ünün 55mn TL ve net zararının 139mn TL seviyesinde
gerçekleşebileceği yönündedir.
Migros (MGROS) 4Ç19’da 5,997mn TL net satış, 435mn TL FAVÖK ve
290mn TL net zarar açıklamıştır. Piyasa beklentisi sırasıyla 5,902mn
TL net satış, 486mn TL FAVÖK ve 236mn TL net zarar şeklinde idi. Bizim
beklentimiz ise 5,821mn TL net satış, 508mn TL FAVÖK ve 201mn TL net
zarar idi. Operasyonel tarafta net satış rakamı ortalama piyasa
beklentisinin ve bizim beklentimizin üzerinde, FAVÖK rakamı ise piyasa
beklentisinin ve bizim beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Net kâr
ise piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin oldukça altında
gerçekleşmiştir. Brüt kâr seviyesinde ise Şirket, 4Ç19’da % 25.3
seviyesine gerilemiş ve 4Ç18'in %27.0'sinin altında kalmıştır. % 7.3
FAVÖK marjı ise (4Ç18: %7.2) düşük gelen brüt karlılığa bağlı olarak
%8.2'lik konsensus beklentisinin altında kalmıştır. Şirket, 2019 yılı
sonuçlarının ardından 2020 yıl sonu brüt Euro borcunun EUR 300mn’den
düşük olmasını, yıl sonu satış büyümesinin %16 - %18 aralığında
olmasını, FAVÖK marjının ise %8 - %8.5 aralığında (TFRS 16 etkisi
dahil olmak üzere) gerçekleşmesini beklemektedir. 2020 yılı için 120
yeni mağaza hedefi olan Migros’un, Yatırım Harcaması tahmini ise 400mn
TL seviyesinde. Sonuç olarak, organik ve inorganik büyümesi oldukça
hızlı ve kontrollü ilerleyen, finansal kaldıraç oranı her yıl azalan
Migros’un, beklentilerden daha kötü operasyonel sonuç açıklaması ve
net zarar rakamının da piyasa beklentisinden daha kötü gelmesi
sebebiyle kısa vadede Migros paylarının negatif etkileneceğini
düşünüyoruz (Negatif).
Pegasus Hava Taşımacılığı’nın (PGSUS) 4Ç19 finansal sonuçlarının
bugün, piyasa kapanışından sonra açıklanması beklenmektedir. Şirket’in
satış gelirlerinin 2,522mn TL, FAVÖK’ünün 456mn TL ve net karının 61mn
TL civarında gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Piyasa ortalama
beklentileri ise, Şirket’in satış gelirleri için 2,510mn TL, FAVÖK’ü
için 538mn TL ve net karı için 64mn TL seviyesindedir."


https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/53795/gb-03.03.20.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0589.553
Değişim :  0,05% |  41,73
Açılış :  89.614  
Önceki Kapanış :  89.511  
En Yüksek
89.969
En Düşük
89.043
BIST En Aktif Hisseler
SERVE 1,76 236.202 % 10,00  
SILVR 1,98 17.792.367 % 10,00  
KLMSN 13,31 9.167.297 % 10,00  
YAPRK 8,17 7.679.136 % 9,96  
MAALT 65,15 5.960.867 % 9,96  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2379 8,2792 % 0,76  
Frank 6,8602 6,9016 % 1,40  
Riyal 1,7841 1,7931 % 1,79  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.616 1.617 2,91  
Altın Gr. 350 351 7,25  
Cumhuriyet 2.110 2.142 10,00  
Tam 2.102 2.156 14,92  
Yarım 1.016 1.043 7,22  
Çeyrek 510 521 3,61  
Gümüş.Ons 14,38 14,42 -0,06  
Gümüş Gr. 3,11 3,12 0,04  
B. Petrol 34,96 34,96 5,02