ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

15.05.2020 09:16



Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne negatif eğilimle başlayan BIST-100 endeksi yurtdışı
borsalardaki satıcılı seyre paralel bankacılık endeksi öncülüğünde
günü %0,96 düşüşle 99.193’den kapattı. Powell’in açıklamaları ve
virüsün yayılmasına ilişkin ikinci dalga endişeleriyle yurtdışı
borsalardaki kar satışları güçlenerek devam etti. Ancak BIST kapanışı
sonrası ABD borsaları kayıplarını geri alarak günü yükselişle
tamamladı. BIST hafta içindeki pozitif ayrışmasını devam ettirerek
yurtdışı borsalardaki güçlü satışlara rağmen dirençli bir görünüm
sergiledi. TL’de EM para birimlerindeki değer kayıplarına rağmen
pozitif ayrışarak günü değer kazancı ile tamamladı. Swap anlaşmasına
ilişkin pozitif beklentiler ve yurtiçinde virüsün yayılma hızının
yavaşlaması, TL varlıkların bu hafta pozitif ayrışmasını sağladı.
Ancak yurtdışı borsalardaki satışların güçlenmesi ve Swap anlaşması
konusunda gelişme olmaması durumunda TL varlıklarda da satışların
yaşanması beklenir. CDS’ler günü 634 seviyelerinden kapatırken, yüksek
seyrini koruyor. VIX volatilite endeksi 39 seviyelerine kadar
yükselirken gerileyerek günü 33 seviyelerinden kapattı. VIX endeksinin
37 üzerinde kapanış yapması başta ABD olmak üzere yurtdışı
borsalardaki kar satışlarının güçleneceğine işaret edecektir.
Yurtdışında Covid-19 vaka sayılarının artmaya devam etmesi ve zayıf
ekonomik verilerle birlikte kar satışları güçlenerek devam edebilir.
Yurtiçinde Swap anlaşması konusunda pozitif haber akışının gelmemesi
durumunda ise BIST’te satışların devam etmesi beklenir. Bugün ABD’de
açıklanacak yoğun veri gündemi takip edilecek. Beklentilerden zayıf
veriler Powell açıklamalarının etkisiyle kar satışlarını devam
ettirebilir. ABD vadelileri ve Dax vadelileri BIST kapanışına %2’ye
yaklaşan yükselişle seyrediyor. Asya borsalarında ise karışık dalgalı
bir seyir var. Endeksin güne tepki alımlarıyla başlaması
beklenmektedir. Endekste tepki alımı denemeleri oluşsa da yurtdışı
borsalardaki satışların devamı durumunda endekste de satışların
yaşanması beklenmektedir.
TL swap hattı beklentisiyle güçlendi: Dün gece Reuters’da çıkan ve
Hazine ve TCMB yetkililerinin Japonya ve İngiltere Merkez Bankaları
ile swap hattı kurulması, Çin ve Katar Merkez Bankaları ile de mevcut
swap anlaşmalarının genişletilmesi konusunda görüşmeler yaptıklarını
belirten bir haber sonrası, kapanışta 6,96 civarında seyreden $/TL
kuru 6,90’a doğru geriledi. Haberde Türk yetkililerin görüşmeleri
teyit ettiğini, ancak ne zaman sonuçlanacağına ilişkin bilgi vermekten
kaçındıkları da belirtiliyor.
Sektör Haberleri:
*** Haftalık olarak yayınlanan BDDK datasına göre, 08 Mayıs 2020
haftasında Türk bankacılık sektörünün toplam kredi hacmi geçen haftaya
göre %1,5’lik artış göstererek 3,152 milyar TL seviyesinde
gerçekleşti. Kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyümesi ise
%1,1 yükseldi. Sektörün 13 haftalık kur etkisinden arındırılmış
ortalama kredi büyümesi %65,69 seviyesinde gerçekleşti. TL krediler
haftalık %1,3 artış gösterirken kur etkisinden arındırılmış YP
krediler ise %0,33 daraldı. Bankacılık sektörünün takipteki krediler
rasyosu ise geçen haftaki %4,654 seviyesinden %4,586 seviyesine
geriledi. Mevduat tarafında ise sektörün TL mevduatları %0,3’lük
daralma gösterirken YP mevduatları ise %0,2 daraldı.
Şirket Haberleri:
Aygaz (AYGAZ), 1Ç20 finansallarının 21 Mayıs 2020 Perşembe günü
açıklamayı planlıyor. Piyasa, Aygaz’ın 1Ç20’de 247mn TL net zarar,
-10mn TL FAVÖK ve 2.231mn TL net satış geliri açıklamasını
beklemektedir.
Bim (BIMAS) 1Ç20’de bizim beklentimizin (387mn TL) ve piyasa
ortalama beklentisinin (376mn TL) üzerinde 430mn TL net kâr açıkladı
(1Ç19: 215mn TL). Finansman gelirlerindeki kuvvetli artış ve güçlü
faaliyet karlılığının etkisiyle Bim, 1Ç20’de yıllık bazda %100’e yakın
kar artışı sağlamıştır. Net satış gelirleri ise, Covid-19 pandemisinin
müşteri trafiğindeki olumsuz etkisine rağmen artan sepet hacmi (1Ç20:
25,91 TL, 1Ç19: 20,90 TL) (+%24) ve artmakta olan mağaza sayısının
olumlu etkisiyle (1Ç20 sonu konsolide: 8,640 adet, 4Ç19: 8,348)
1Ç20’de yıllık bazda %39,6’lık artışla 12.6mlr TL seviyesine
ulaşmıştır. Bim, 1Ç20’de %17,2 brüt kâr marjı ile operasyonel
kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi (1Ç19: %17,0). Bu çeyreği
%7,8 FAVÖK marjı ile sonuçlandıran BIM, 1Ç20’de operasyonel taraftaki
“Sepet Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük Satış Hacmi” (1Ç20: 17,501 TL,
1Ç19: 14,027 TL, yıllık bazda %25’lik artış) bazlı iyileşmeye bağlı
olarak, %51’lik artışla 985mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir.
Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarla birlikte piyasanın Bim’e
kısaorta vadeli olarak pozitif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Halkbank (HALKB) 1Ç20 solo finansal sonuçlarında beklentilere
paralel 825 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %3,6 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 824 milyon TL olan tahminimize paralel
ve 845 milyon TL olan piyasa beklentisinin %2 altında gerçekleşmiş
oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre güçlü bir şekilde %170,4
artarak %10,5 oranında ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Banka yönetimi 2020 bütçesinde henüz bir revizyon yapmamıştır.
2020 yılı için swap fonlama maliyetinin 2 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmesi beklenmektedir. (2019: 3,8 milyar TL). Yakın zamanda
tamamlanması beklenen 7 milyar TL tutarındaki sermaye artışının
konsolide sermaye yeterlilik rasyosunu 185 baz puan pozitif etkilemesi
beklenmektedir. Marjlarda kuvvetli toparlanma ancak kredi-mevduat
makasında yüksek oranda zayıflama, yıllık bazda güçlü net ücret ve
komisyon gelirleri gelişimi, TL bireysel ve ticari krediler
büyümesinde hızlı artış, kredi-mevduat rasyosunda kötüleşme, vadesiz
mevduat tabanında kuvvetli artış, TGA rasyosunda toparlanma (-40 baz
puan), İkinci grup kredilerin toplam krediler içindeki ağırlığındaki
artış, 1,266 milyon TL tutarında yüksek ticari zarar çeyreğin ana
unsurları olarak öne çıkmaktadır.
1Ç20 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde
önemli bir etki beklemiyoruz. Hisse için 21% sermaye maliyeti ve 7%
uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 5,83 TL
olan hedef fiyatımızı, 2020-2022 net kar rakamlarında
gerçekleştirdiğimiz aşağı yönlü revizyonlar sonrası 5,75 TL olarak
revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %11 artış potansiyeli
bulunmaktadır. Hisse için “TUT” olan tavsiyemizi koruyoruz. Hisse
2020T 2,3x F/K (Benzerlerine göre %39 iskontolu) ve 0,2x F/DD
çarpanlarıyla ve %8,3 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
İş Bankası (ISCTR) 5,53-5,64 TL fiyat aralığından İş Yatırım
Menkul Değerler (ISMEN) payları ile ilgili olarak 1,1 milyon nominal
hisse satış işlemi gerçekleştirmiştir. Böylelikle İş Bankası’nın İş
Yatırım Menkul Değerler A.Ş payı %66,03 seviyesine ulaşmıştır (Nötr).
Koç Holding (KCHOL), 1Ç20 finansallarının 22 Mayıs 2020 Cuma günü
açıklamayı planlıyor. Piyasa, Koç Holding’in 1Ç20’de 222mn TL net kar
açıklamasını beklemektedir.
Petkim (PETKM) 1Ç20’de, piyasa medyan beklentisi olan 8mn TL net
zararın üzerinde ve TL 21mn TL olan net kar beklentimize kıyasla 13mn
TL net zarar kaydetmiştir (1Ç19 net kar: 154mn TL, 4Ç19 net kar: 104mn
TL). Petkim’in 1Ç20 satış hacmi, geçtiğimiz yılın aynı dönemine benzer
seviyede gerçekleşmiş, ancak azalan ürün fiyatları nedeniyle, satış
gelirleri yıllık %2.3 (çeyreklik %-1) azalarak, piyasa ortalama
beklentisi olan 2,812mn TL’nin paralelinde, ancak Şirket’in
beklentimizin üzerinde satış hacmi gerçekleştirebilmiş olması
nedeniyle 2,491mn TL olan tahminimizin üzerinde, 2,766mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, yıllık %46.4 (çeyreklik %50.4)
oranında azalarak, 155mn TL’ye gerilemiş, ve piyasa ortalama
beklentisi olan 217mn TL’nin ve tahminimiz 226mn TL’nin altında
gerçekleşmiştir. Petkim’in net finansal giderleri 1Ç20’de %51 oranında
artarak 132mn TL civarında gerçekleşmiş, ve efektif vergi oranı, bu
dönemde kaydedilen 20mn TL ertelenmiş vergi gideri nedeniyle %191’e
ulaşmıştır. Böylelikle Şirket 1Ç20’de 13mn TL tutarında net zarar
kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç20 net zararı, TL -62mn ila TL +120mn geniş
aralığında olan net zarar/kar beklentilerinin içerisinde yer
almaktadır. Ancak açıklanan sonuçlar, 1Ç20’de beklentilerin altında
operasyonel karlılığa işaret ediyor olmaları nedeniyle, Şirket payları
kısa dönem performansını olumsuz etkileyebilecektir. "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54174/gb-15.05.20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05103.024
Değişim :  0,37% |  375,41
Açılış :  102.454  
Önceki Kapanış :  102.649  
En Yüksek
103.307
En Düşük
102.014
BIST En Aktif Hisseler
AKGUV 1,88 4.961.474 % 0,00  
EGCYO 1,17 656.753 % 0,00  
AVISA 13,30 9.713.539 % 0,00  
GOZDE 3,99 24.692.545 % 0,00  
ITTFH 2,84 19.684.106 % 0,00  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,2881 8,3297 % 0,27  
Frank 6,9897 7,0318 % 0,02  
Riyal 1,8083 1,8174 % 0,02  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.732 1.733 -2,26  
Altın Gr. 379 379 -1,18  
Cumhuriyet 2.450 2.486 11,90  
Tam 2.522 2.551 12,20  
Yarım 1.231 1.247 6,00  
Çeyrek 615 624 2,90  
Gümüş.Ons 17,12 17,18 -0,06  
Gümüş Gr. 3,75 3,75 -0,02  
B. Petrol 35,28 35,28 0,15