ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

04.11.2020 09:36
ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)


Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne pozitif eğilimle başlangıç yapan BIST-100 endeksi gün içinde
dalgalı bir seyir izlerken gün sonuna doğru bankalara gelen güçlü
alımlarla yurtdışına paralel günü %1,51 yükselişle 1.150,71’den
kapattı. Piyasalar AB ülkelerinin karantina ve kısıtlayıcı önlemler
uygulamalarının negatif etkisini bol likiditenin etkisiyle çabuk
sindirdi. Diğer yandan demokratların hem başkanlık hem de senatoyu
kazanabileceği ve bu şekilde daha büyük teşvik paketi uygulayabileceği
beklentiyle ABD borsaları seçimlere güçlü tepki yükselişiyle girdi.
BIST 100 endeksi, bankacılık endeksindeki %3,74’lük güçlü yükselişin
etkisiyle yurtdışına paralel günü güçlü yükselişle kapattı. TCMB’nin
fonlama maliyetini yükseltmesine rağmen TL’de gün içinde değer
kayıpları güçlenerek devam ederken, kurlar yeni tarihi zirve seviyeler
test etti. Ancak gün sonuna doğru gelen kar satışlarıyla kurlar geri
çekilerek gün içi yükselişini geri verdi. TCMB’nin olağanüstü bir
toplantı ile güçlü faiz artışına gidebileceği spekülasyonu kurlardaki
oynaklığa neden olmuş olabilir. Piyasaların gözü ABD seçim
sonuçlarında olacak. İlk sonuçlar seçimlerde Biden’in önde olduğuna
işaret ediyor ancak büyük eyaletlerin halen belli olmaması nedeniyle
Trump’ın kazanma şansı da devam ediyor ve seçim sonuçlarının
netleşmesi birkaç gün sürebilir. Biden’in seçimleri kazanması kısa
vadede büyük miktarlı teşvik paketi beklentileriyle borsalarda pozitif
etkilerken TL varlıklar negatif ayrışabilir. Trump’ın kazanması
durumunda ise TL varlıklarda ve BIST’te güçlü pozitif etki oluşması
beklenir. Kurlardaki geri çekilmenin devam etmesi ve yurtdışı
borsalardaki pozitif seyrin devamı durumunda bankacılık hisseleri
öncülüğünde tepki yükselişinin devamı beklenir. TL’deki değer
kayıplarının devam etmesi durumunda ise BIST’te yükselişlerin satış
fırsatı olarak kullanılması ve kısa vadeli dip arayışının devam etmesi
beklenir. VIX endeksi 35 seviyelerinde seyrederken, kısa vadeli
volatilitenin azaldığının teyidi için endeksin ilk etapta 33 seviyesi
altına geldiğini görmemiz gerekiyor. ABD başkanlık seçimi sonuçları
netleşene kadar hem yurtdışı hem de yurtiçi piyasalarda dalgalı seyrin
yüksek seyretmesi beklenmektedir. BIST kapanışına göre ABD Nasdaq
vadelileri güçlü yükselişle seyrederken, diğer ABD vadelileri daha
sınırlı yükselişle hareket ediyor. Asya borsalarında alıcılı bir seyir
var. Endeksin güne pozitif eğilimle başlaması beklenirken, gün içinde
dalgalı bir seyir oluşması beklenmektedir.

Yurt İçi Gündem:

Ekim ayı TÜFE enflasyonu %2.13 ile beklentilerle uyumlu
gerçekleşirken (piyasa beklentisi: %2.1), yıllık enflasyon %11,75’ten
%11,89’a yükseldi. Çekirdek TÜFE (C grubu) aylık %1,92 olarak
gerçekleşirken, yıllık bazda ise %11,3’ten %11,48’e yükseldi. Yİ-ÜFE
enflasyonu ise, Eylül’de Ağustos’a göre %3,55 arttı ve yıllık bazda
%14,33’ten %18,20’ye yükseldi. Gıda enflasyonu aylık %3,03
yükselirken, ana harcama grupları içinde aylık bazda en çok yükselen
grup %6,81’lik yükseliş ile giyim ve ayakkabı grubu oldu. TCMB yılın
son enflasyon raporunda 2020 enflasyon hedefini %8,9’dan %12,1’a
yükseltirken 2021 yılı için enflasyon beklentisini %6,9’dan %9,4’e
yükseltmişti.

Şirket Haberleri:

Akçansa (AKCNS), yılın üçüncü çeyreğinde 64,9mn TL net kar elde
etti. Geçen yılın aynı çeyreğinde ise 28,0mn TL net kar açıklamıştı.
Net kar rakamı bizim tahminimiz olan 54mn TL’nin ve piyasadaki
ortalama net kar beklentisi olan 59mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin
9A20’de kümüle net kar rakamı 73,6mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A19:
53,7mn TL net kar). Şirket, geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde 37,5mn
TL tutarında net finansman gideri kaydederken, bu yılın üçüncü
çeyreğinde 2,6mn TL tutarında net finansman geliri kaydetmiştir.
Üçüncü çeyrekte Akçansa’nın satış gelirleri rakamı güçlü ihracat
gelirleri performansının da katkısıyla, geçen yılın aynı dönemine göre
%10,0 oranında artarak 537,1mn TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 488,4 TL).
Bizim tahminimiz, şirketin bu çeyrekte 490mn TL tutarında satış geliri
elde etmiş olabileceğini yönündeyken, piyasadaki ortalama satış
gelirleri beklentisi 513mn TL seviyesindeydi. FAVÖK üçüncü çeyrekte
118,0mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç19: 82,2mn TL), FAVÖK marjı ise
yıllık bazda 5,2 puan artarak %22,0 olarak gerçekleşti (3Ç19: FAVÖK
Marjı: %16,8). Bizim 3Ç20 FAVÖK tahminimiz 103mn TL iken, piyasanın
ortalama FAVÖK beklentisi 108mn TL seviyesindeydi.
Aksa Enerji (AKSEN), %100 bağlı ortaklığı Aksa Aksen Enerji
Ticareti A.Ş.’nin ithalatçı tarafıyla imzaladığı anlaşma kapsamında,
Türkiye-Irak enerji iletim hattı üzerinden Irak'a 150 MW kapasiteye
kadar elektrik enerjisi ihracatı yapmak amacıyla EPDK'ya başvuru
yapıldığını açıkladı (Pozitif).
Coca Cola İçecek’in (CCOLA) bugün piyasa kapanışının ardından 3Ç20
sonuçlarını açıklaması bekleniyor. Piyasada ortalama beklentilerine
göre, 3Ç20’de Coca Cola'nın 4,797 milyon TL (Şeker Yatırım: 4,755
milyon TL) net satış geliri açıklaması beklenmektedir. FAVÖK
seviyesinde ortalama piyasa beklentisi yıllık bazda yaklaşık 1.232mn
TL iken bizim beklentimiz 1.269mn TL’dir. Piyasa, CCİ’ın 3Ç20’de 608mn
TL net kar açıklamasını beklerken bizim beklentimiz Şirket’in 614mn TL
net kar açıklaması yönündedir.
Çimsa (CIMSA) üçüncü çeyrekte 97,7mn TL net kar elde ettiğini
duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket 8,3mn TL net kar elde
etmişti . Bu çeyreğe ilişkin açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz
olan 50mn TL’nin ve piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 50mn
TL’nin oldukça üzerinde gelmiş oldu. Şirketin, 3Ç20’de bir sefere
mahsus olmak üzere 36,1mn TL tutarında özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan gelir elde ettiğini belirtmek gerekir (3Ç19: 0,10mn TL).
3Ç20 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle net kar
rakamı 135,5mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A19: 31,5mn TL net kar).
Şirketin 3Ç20 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %39,7
oranında artarak 660,1mn TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 472,6mn TL)
(Şeker Yatırım: 548mn TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 585mn TL). FAVÖK
rakamı ise 164,6mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç19: 76,4mn TL),
FAVÖK marjı ise 3Ç20’de yıllık bazda 8,7 puan artışla %24,9 olarak
gerçekleşti (3Ç19: FAVÖK Marjı: %16,2). Bizim 3Ç20 FAVÖK tahminimiz
102mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 119mn TL
seviyesindeydi.
İş Bankası (ISCTR) 238 milyon dolar ve 448 milyon Euro olmak üzere
toplam 760 milyon dolar sendikasyon kredisini 367 gün vadeli olarak
temin etmiştir. Kredinin yenileme oranı 89% olup (Yapı Kredi Bankası
(YKBNK): 81%) toplam maliyetleri LİBOR +2,50 ve Euribor + 2,25 baz
puan'dır. Bankanın 2019 yılında temin ettiği sendikasyon kredisinin
maliyetleri LİBOR +2,25 ve Euribor + 2,10 baz puan seviyelerindeydi
(Pozitif).
Petkim (PETKM), 3Ç20 finansal sonuçlarını 5 Kasım günü, piyasa
açılışından önce açıklamayı planlanmaktadır. Şirket’in satış
gelirlerinin 3,112mn TL, FAVÖK’ünün 472mn TL ve net karının 220mnTL
civarında gerçekleşebileceğini beklemekteyiz. Piyasa ortalama
tahminleri ise Petkim’in 3Ç20’de 3,048mn TL tutarında satış gelirleri
ve 465mn TL FAVÖK elde etmiş olmasının beklendiğine işaret etmektedir.
Piyasa ortalama tahminlerine göre Petkim’in 3Ç20’de 203mn TL net kar
kaydetmiş olması beklenmektedir.
Tüpraş (TUPRS), rafineriler için operasyonel bakımdan zayıf bir
dönem olan 3Ç20’de 420mn TL net zarar açıklamıştır (2Ç20: -185mn TL
3Ç19: - 155mn TL). Açıklanan net zarar rakamı, Şirket’İn operasyonel
performansının beklentilerden daha iyi gerçekleşmiş olması nedeniyle,
piyasa ortalama net zarar tahmini olan 633mn TL’nin ve tahminimiz
-547mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tüpraş’ın 3Ç20 satış gelirleri,
Brent petrol fiyatlarındaki gerileme ve görece olarak düşük satış
hacmi gerçekleşmiş olmasıyla yıllık %26.9 oranında gerileyerek
(çeyreklik %83.6 artışla), piyasa ortalama beklentisi olan
15,420mnTL’nin üzerinde, ancak tahminimiz 17,906mn TL’ye yakın,
17,035mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net rafineri marjı, crack
marjlarındaki belirgin gerileme, ağır ham petrol diferansiyellerindeki
daralmadan olumsuz etkilenmiş, ancak belirgin bir pozitif stok etkisi
ile 3Ç20’de varil başına 2.1 ABD doları’na yükselmiştir (2Ç20: 0.9 ABD
doları/bbl, 3Ç19: 4.0 ABD doları/bbl). Tüpraş’ın FAVÖK’ü de 3Ç20’de
çeyreklik %57.9 artışla, ancak yıllık %0.2 oranında gerileyerek,
piyasa ortalama beklentisi olan 608mn TL’nin ve tahminimiz 763mn
TL’nin üzerinde, hesaplamalarımıza göre 883mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Tüpraş, 3Ç20 sonuçlarının açıklanmasından sonra 2020 yılına dair
beklentilerini korumuştur. Açıklanan sonuçlara piyasa ilk tepkisinin,
zayıf ancak beklentilerin üzerinde bir operasyonel performansa ve
beklentilerin altında bir net zarara işaret ediyor olmaları nedeniyle
ilk etapta olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.
Türk Hava Yolları’nın (THYAO) 3Ç20 sonuçlarının bugün açıklanması
beklenmektedir. 3Ç20’de COVID-19 salgını sonrasında yurt dışı yolcu
sayısında yavaş artış gerçekleşmiş olması, yurt içi yolcu sayısının da
geçtiğimiz yılın aynı döneminin belirgin altında gerçekleşmiş olması
nedenleriyle, kargo iş kolunun ve TL’nin değer kaybının olumlu
katkılarına rağmen, Şirket’in satış gelirlerinin %50 civarında
gerileyerek 11,298mn TL seviyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz.
THY’nin (net diğer faaliyet gelirleri, özkaynak yöntemi ile konsolide
edilen iştiraklerinden elde edilen karlar ve devlet teşvik gelirlerini
hariç tutarak hesapladığımız) FAVÖK’ünün ise yıllık yaklaşık %65
azalışla 2,065mn TL seviyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz.
Şirket’in bu dönemde artış göstermiş olmasını tahmin ettiğimiz kur
farkı giderleri nedeniyle, 1,356mn TL net zarar kaydedebileceğini
tahmin etmekteyiz. Piyasa ortalama beklentileri Şirket’in net
satışları için 11,054mn TL, FAVÖK’ü için 2,448mn TL ve net zararı için
1,268mn TL seviyesindedir.
Türk Telekom’un (TTKOM) 3Ç20 finansal sonuçlarının bugün piyasa
kapanışından sonra açıklanması beklenmektedir. Grup ’un bu dönemde
kuvvetli genişbant abone alımlarını büyük ölçüde sürdürmüş olmasını,
ve 2Ç20’de COVID-19 önlemlerinin hareketliliği belirgin olarak
azaltmış olması nedeniyle kaybedilen mobil abonelerini, büyük ölçüde
telafi etmiş olmasını beklemekteyiz. Grup’un genişbant aylık birim
gelirlerindeki artışın hafif yavaşlama göstermiş, mobil birim
gelirlerindeki artışın ise büyük ölçüde korunmuş olmasını ve
böylelikle konsolide satış gelirlerinin yılık %17 civarında artarak
7,286mn TL’ye ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz. Türk Telekom’un
FAVÖK’ünün ise, yıllık bazda yaklaşık olarak %15 (çeyreklik yaklaşık
%7) oranında artarak 3,459mn TL’ye ulaşabileceğini tahmin etmekteyiz.
Grup’un konsolide FAVÖK marjının böylelikle yıllık yaklaşık 1 y.p.
azalışla, ancak bir önceki çeyreğin yaklaşık 1 y.p. üzerinde ve yine
kuvvetli, 47.5% civarında gerçekleşmiş olmasını tahmin etmekteyiz.
Türk Telekom’un net karının ise, 2Ç20 sonunda görece olarak yükselmiş
olan net döviz açık pozisyonu ve TL’nin belirgin değer kaybı
nedenleriyle artan kur farkı giderlerinin baskısı altında kalmış
olmasını ve Grup’un net karının yıllık bazda %68 (çeyreklik %64)
azalışla 357mn TL’ye gerilemiş olabileceğini tahmin etmekteyiz.
Grup’un 3Ç20 satış gelirleri ve FAVÖK’ü için piyasa ortalama
beklentileri, tahminlerimize paralel olarak sırasıyla 7,123mn TL ve
3,356mn TL seviyesindedirler. Türk Telekom’un 3Ç20T net karı için
piyasa ortalama beklentisi 400mn TL seviyesinde olup, tahminlerimizin
üzerindedir. "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55035/gb-04.11.20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.910
Değişim :  1,61% |  30,35
Açılış :  1.897  
Önceki Kapanış :  1.880  
En Yüksek
1.914
En Düşük
1.894
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
PKENT 4.478,20 22.928.132 % 10,00  
SELVA 11,11 36.007.943 % 10,00  
MAKTK 3,74 66.866.320 % 10,00  
ISKUR 550.000,00 550.000 % 10,00  
ISATR 342.861,20 342.861 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 13,7019 13,7139 % 0,37  
Euro 15,4985 15,5576 % 0,31  
Sterlin 18,1057 18,1965 % -0,30  
Frank 14,8945 14,9842 % 0,53  
Riyal 3,6448 3,6631 % 0,14  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.782 1.783 14,81  
Altın Gr. 787 787 7,64  
Cumhuriyet 5.186 5.264 106,00  
Tam 5.159 5.293 110,82  
Yarım 2.493 2.561 53,60  
Çeyrek 1.251 1.280 26,81  
Gümüş.Ons 22,48 22,51 0,11  
Gümüş Gr. 9,91 9,92 0,06  
B. Petrol 69,65 69,65 -0,02