ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

10.11.2020 10:10



Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:
Güne güçlü alımlarla başlangıç yapan BIST-100 endeksi bankacılık
endeksi öncülüğünde yükselişini devam ettirerek günü %3,32 yükselişle
1.231,54,den kapattı. Bankacılık endeksi 6,33 yükselişle pozitif
ayrıştı. TCMB merkez bankası başkanlığına Naci Ağbal’ın atanması,
Hazine ve Maliye bakanı Berat Albayrak'ın istifası sonrası yerine
Lütfi Elvan atanırken, TL haftaya güçlü değer kazançlarıyla başladı.
Kurlar %5’lere varan güçlü düşüş gösterirken, TL uzun süre sonra güçlü
pozitif ayrıştı. Kurlardaki gerilemenin desteğiyle BIST bankacılık
endeksi öncülüğünde günü güçlü yükselişle kapattı. ABD seçimleri
sonrası global risk iştahındaki güçlenme aşı haberiyle daha da
güçlenerek devam etti. Pfizer ve BioNTech’in geliştirdiği Covid-19
aşısının enfeksiyonu önlemede %90 başarıya ulaştığı açıklandı.
Aşısının şuana kadar önemli bir risk oluşturmadığı ve kısa sürede
onay alınacağı haberiyle yurtdışı majör borsalarda %3-5 arasında
değişen sert yükselişler gerçekleşti. Aşı haberiyle hem yurtdışında
hem de yurtiçinde salg dan en çok negatif etkilenen havacılık sektörü
hisselerinde sert yükselişler gerçekleşti. Yurtdışı borsalarda aşı
haberi ve teşvik beklentileriyle kısa vadede yükseliş eğilimi devam
edebilir. Ancak güçlü yükselişler sonrası ABD ve Almanya
vadelilerinde olduğu gibi kar satışları devam edebilir. VIX endeksi 25
seviyelerine gerilerken, volatilite ve endişenin giderek azaldığına
işaret ediyor. Endeks tekrardan 31 seviyeleri üzerine gelmedikçe
yükseliş trendinin korunması beklenir. CDS’ler uzun süre sonra 460
seviyelerine gerilerken, TL varlıklarda oluşan güçlü pozitif
fiyatlamayı destekledi. BIST’in kısa vadede yurtdışı borsalardaki
eğilime paralel hareket etmesi beklenirken, kurlardaki gerilemenin
devamı durumunda BIST’te banka hisseleri öncülüğünde yükseliş eğilimi
düşük momentumla devam edebilir. Ancak güçlü yükseliş sonrası ve
yurtdışı borsalardaki kar satışlarının da etkisiyle gün içinde kar
satışları yaşanabilir. Yurtiçinde ekonomi yönetimine ilişkin
değişiklik sonrası ekonomiye yönelik yeni yol haritası akip edilecek.
Para politikasında normalleşme adımlarına devam edilmesi kısa vadede
faiz artışı beklentileriyle kurlarda geri çekilme devam edebilir.
BIST kapanışına göre ABD ve Almanya vadeli endekslerinde %2’ye yakın
kar satışları var. Asya borsalarında ise yükseliş eğilimi devam
ediyor. Endeksin güne yurtdışına paralel kar satışlarıyla başlaması
beklenmektedir. Kurlardaki gerilemenin devamı durumunda yükseliş
eğiliminin düşük momentumla devam etmesi beklenirken, kurlarda tekrar
bir yükseliş olması durumunda BIST’te kar satışları oluşması beklenir.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dün, 8,0864-8,1930 bandında işlem gören Dolar paritesi gün sonunu,
önceki gün sonuna göre %4,62 oranında değer kaybederek 8,1201
seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %4,79
oranında değer kazandı. Dün, borçlanma araçları piyasasında,
%13,36-%13,53 seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 76 baz puan düşüşle gün
içinde gördüğü en düşük seviye olan % 13,36’den günü tamamladı.

Şirket Haberleri:

Erdemir (EREGL), Türkiye'nin refrakter sektörü pazar lideri olan
Kümaş Manyezit Sanayi A.Ş. hisselerini satın almak üzere Yıldız
Holding A.Ş. ve Gözde Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. ile
görüşmelere başlanması amacıyla Şirket yöneticilerine yetki vermiştir.
Erdemir, 1972 yılından bu yana Kütahya'da operasyonlarını sürdüren ve
2012 yılında Yıldız Holding A.Ş. bünyesine katılan Kümaş Manyezit
Sanayi A.Ş. nezdinde finansal, hukuki ve operasyonel süreçler ile
ilgili kapsamlı inceleme (due diligence) çalışmaları yapıldıktan
bağlayıcı teklif sunmayı planlamaktadır.
Kardemir (KRDMD) 3Ç20’de piyasa ortalama net zarar beklentisi olan
172mn TL’nin ve 149mn TL olan net zarar tahminimizin altında, 129mn TL
net zarar açıklamıştır. Şirket’in satış gelirleri piyasa ortalama
beklentilerine paralel, ve operasyonel karlılığı beklentilerin
üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçların, Şirket payları kısa
dönem performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.
Kardemir’in 3Ç20 satış hacmi, iç talepteki toparlanmaya paralel olarak
yıllık bazda oldukça kuvvetli, %24 oranında artarak 597bin ton’a
yükselmiştir. Çelik fiyatları, 3Ç20’de hafif iyileşme göstermiş, ancak
COVID-19 salgının global talep üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle,
ortalama ürün fiyatları ABD doları bazında geçtiğimiz yılın aynı
döneminin %10 kadar altında gerçekleşmiştir. Böylelikle Şirket’in
satış gelirleri yıllık %46.2 (çeyreklik %10.1) artarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 1,917mn TL’nin ve tahminimiz 1,904mn TL’nin
paralelinde, 1,916mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılındaki
daralmadan sonra çelik retim marjları 2Ç20’den itibaren iyileşme
göstermiştir. Kardemir’in 3Ç20’de ton başına elde ettiği FAVÖK,
hesaplamalarımıza göre yıllık %62 (çeyreklik %70) artarak 73 ABD
doları/ton’a ulaşmıştır. Şirket’in FAVÖK’ü yıllık 2.5x (çeyreklik
%74.3) artarak piyasa ortalama beklentisi olan 286mn TL’nin ve
tahminimiz 289mn TL’nin üzerinde, 317mn TL olarak gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı yıllık 7.1 y.p. (çeyreklik 6.1 y.p.) artarak %16.5’e
ulaşmıştır. 3Ç20’de elverişli bir kur ortamı olmaması nedeniyle
Kardemir’in net karlılığı artan kur farkı giderlerinin baskısı altında
kalmış, ve Şirket büyük ölçüde bu nedenle 129mn TL net zarar
kaydetmiştir. Şirket’in 3Ç20 sonunda net borcu 1,895mn TL’ye ulaşmış,
ancak net borç/FAVÖK oranı, 3Ç20 sonunda 2.7x’ye gerilemiştir
(2Ç20-sonu: 3.1x).
Koza Altın (KOZAL) yılın üçüncü çeyreğinde 583mn TL net kar elde
ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 526mn TL net kar elde
etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 617mn TL
seviyesindeydi. 3Ç20 net kar rakamının da ekle mesiyle şirketin
9A20’de kümüle net kar rakamı 1.26mlr TL seviyesine ulaşmış oldu
(9A19: 983mn TL net kar). Şirketin üçüncü çeyrek satış gelirleri
rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %8,7 oranında artışla 894mn TL
olarak gerçekleşti (3Ç19: 822mn TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK
rakamı ise 620mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç19: 594mn TL, Piyasa
beklentisi: 635mn TL), FAVÖK marjı ise 3Ç20’de yıllık bazda 2,9 puan
düşerek %69,4 olarak gerçekleşti.
Oyak Çimento (OYAKC), 3Ç20’de 158,2mn TL net kar elde etti,
3Ç19’da ise 1,3mn TL net zarar açıklamıştı. Üçüncü çeyrek net
rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle net kar rakamı
159,6mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A19: 35,4mn TL net kar). Şirketin
satış gelirleri rakamı 3Ç20’de, geçen yılın aynı dönemine göre %54,8
oranında artarak 867,8mn TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 560,5 TL). FAVÖK
üçüncü çeyrekte 171,5mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç19: 82,7mn TL),
FAVÖK marjı ise yıllık bazda 5,0 puan artarak %19,8 olarak gerçekleşti
(3Ç19: FAVÖK Marjı: %14,8).
Pegasus Hava Yolları (PGSUS) Ekim 2020 trafik verilerini
açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı
alınan önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle, Ekim 2020’de,
özellikle dış ve bunun yanında iç hat yolcu sayısındaki gerilemelere
bağlı olarak, yıllık %42 oranında azalışla toplam yaklaşık 1.59mn
yolcu taşımıştır. Pegasus, Ekim 2020’de yıllık %19 azalışla yaklaşık
toplam 1.10mn iç hat yolcusu taşımıştır. Şirket’in Ekim 2020’de toplam
yolcu sayısının yaklaşık %30’unu oluşturan tarifeli dış hat yolcu
sayısı ise, yıllık %65 oranında azalarak 0.48mn olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus’un Ekim 2020’de dış hat kapasitesi koltuk.km
bazında önceki yılın aynı ayına kıyasla %51 azalmış, iç hat kapasitesi
ise geçtiğimiz yılın aynı ayı seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylelikle
Ekim ayında Şirket’in toplam kapasitesi yıllık %37 oranında azalış
göstermiştir. Bununla birlikte, belirgin kapasite azalışına rağmen,
Şirket’in Ekim ayı dış hat yolcu doluluk oranında yıllık 14.1 y.p.
azalış gerçekleş iştir. İç hat doluluk oranı da önceki yılın aynı
ayına kıyasla 11.3 y.p. gerileme göstererek %78.1 olarak
gerçekleşmiştir. Pegasus, böylelikle Ekim 2020’de yıllık 10.6 y.p.
azalışla %78.2 toplam yolcu doluluk oranı elde etmiştir. Şirket’in
açıklanan Ekim ayı trafik verilerinin, COVID-19’a karşı aşı
geliştirilmesi haberlerinden olumlu etkilenen Şirket payları kısa
dönem performansı üzerinde yakın dönemde belirgin bir etkisi olmasını
beklememekteyiz.
Tat Gıda (TATGD) makarna ve unlu mamuller iş kolundaki
faaliyetlerinin durdurulmasını takiben, İzmir ili Bornova ilçesinde
bulunan makarna işkoluna ait gayrimenkulün uygun koşulların oluşması
halinde satışı için çalışmalara başlandığı önceden kamuya açıklamış
gerçekleştirilmiş elektronik ihalede, İzka İnşaat Taahhüt Mühendislik
Ltd. Şti. tarafından verilen KDV hariç 85.5mn TL tutarındaki teklifin
en iyi teklif olduğunu duyurmuştu. Şirket, satışa ilişkin ön
koşulların gerçekleştirildiğini, satış bedelinin tamamının tahsil
edilmiş olduğunu ve 09.11.2020 tarihi itibariyle tapu devir tescil
işlemlerinin tamamlandığını bildirmiştir.
Yabancı yatırımcılar Ekim 2020’de Borsa İstanbul’da 259,7mn USD
tutarında net satım gerçekleştirdi. En çok satılan pay 59,6mn USD ile
Garanti Bankası (GARAN) olurken, onu Koç Holding (KCHOL), Aselsan
(ASELS), Şişecam (SISE) ve Şok Marketler (SOKM) izledi. En çok alınan
pay ise 12,9mn USD ile Türk Telekom (TTKOM) olurken, onu Ford Otosan
(FROTO), Petkim (PETKM), BİM (BIMAS) ve Yapı Kredi (YKBNK) izledi. Bim
(BIMAS) 3Ç20’de bizim beklentimizin (606mn TL) ve piyasa ortalama
beklentisinin (533mn TL) üzerinde 654mn TL net kâr açıkladı (3Ç19:
344mn TL). Bu çeyrekte kambiyo karları & katılım hesabı gelirlerinden
elde edilen finansman gelirleri ve güçlü brüt & faaliyet karlılığının
etkisiyle Bim, 3Ç20’de yıllık % 90 kar artışı sağlamıştır. Net kar
marjı ise 3Ç20’de, 3Ç19’daki %3,3’ten %4,8 seviyesine yükselmiştir.
Net satış gelirleri, Covid-19 pandemisinin müşteri trafiğindeki
olumsuz etkisine rağmen (1Ç20: %0,7, 2Ç20: -%15, 3Ç20: -%12) artan
sepet hacmi (3Ç20: 30,38 TL, 3Ç19: 22,86 TL) (+%32,9), ürün gamındaki
rtış ve artmakta olan mağaza sayısının olumlu etkisiyle (3Ç20sonu
konsolide: 9,147 adet, 2Ç20: 8,921, 3Ç19: 8.152 yıllık %12,2’lik
büyüme – 3Ç20: 213 yeni Bim Türkiye, 13 yeni FİLE mağazası açılışı)
3Ç20’de yıllık %30,2’lik artışla 13.560mn TL seviyesine ulaşmıştır.
Bim, 3Ç20’de %18,5 brüt kâr marjı ile operasyonel kârlılıkta yine
başarılı bir çeyrek geçirdi (3Ç19: %17,7). Bu çeyreği %9,0 FAVÖK marjı
ile sonuçlandıran Bim, 3Ç20’de operasyonel taraftaki “Sepet
Hacmi”/“Mağaza Başına Günlük Satış Hacmi” (3Ç20: 17.867 TL, 3Ç19:
15,271 TL, yıllık %17’lik artış) bazlı iyileşmeye bağlı olarak,
%44,1’lik artışla 1.217mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir.
FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 3Ç20’de yurtiçi mağaza ağına 13 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek
116 FILE mağazasına ulaşmıştır. Şirket, ürün gamı daha geniş ve m2
olarak da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File
mağazalarından (1,000-1,500m2) sene sonuna kadar toplamda 30-35 adet
açmayı hedeflemektedir. Ek olarak Şirket 1Ç21’de FİLE mağazası
altında sanal operasyonların hayata geçirilmesini planlamaktadır.
Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek
3Ç20’de 10 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda
526 adet mağaza sayısına ulaşmış, kar marjlarında olumlu seyir
yakalamıştır. Mısır’da ise Şirket, 3Ç20’de 10 mağazasını kapatmış olup
bu çeyrek sonunda toplamda 300 mağazaya sayısına ulaşmıştır (2Ç20:
310 mağaza).
Şirket, 3Ç20 sonuçları ile birlikte 2020 yılsonu beklentilerini
korumuştur. Şirket, 2020 yılsonunda %32’lik (+-2ppts) satış büyümesi,
TFRS 16
etkileri hariç %6’lık (+-50bps) FAVÖK büyümesi hedeflemiş olup
yılsonuna yönelik yatırım harcamalarını beklentisini ise 1mlr TL
olarak korumuştur.
Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarla birlikte piyasanın Bim’e
kısa-orta vadeli olarak pozitif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Doğuş Otomotiv (DOAS) yılın üçüncü çeyreğinde 512mn TL net kar elde
ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 41mn TL net kar elde
etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi 325mn TL, bizim net
kar beklentimiz ise 352mn TL seviyesindeydi. 3Ç20 net kar rakamının da
eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle net kar rakamı 741mn TL
seviyesine ulaşmış oldu (9A19: 3mn TL net zarar). Şirketin üçüncü
çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %194,2
oranında artışla 6.343mn TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 2.156mn TL).
Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 632mn TL olarak
gerçekleşirken (3Ç19: 141mn TL, Şeker Yatırım: 533mn TL, Piyasa
beklentisi: 517mn TL), FAVÖK marjı ise 3Ç20’de yıllık bazda 3,5 puan
artarak %10,0 olarak gerçekleşti (Pozitif)."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.430
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.430  
En Yüksek
1.435
En Düşük
1.424
BIST En Aktif Hisseler18:05
FADE 8,69 70.870.116 % 10,00  
PRKAB 18,92 51.605.399 % 10,00  
DOBUR 32,64 5.251.753 % 9,97  
GARFA 14,57 2.505.070 % 9,96  
DMSAS 7,35 50.738.080 % 9,87  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,3137 9,3200 % 0,28  
Euro 10,8473 10,8549 % 0,27  
Sterlin 12,7990 12,8632 % 0,19  
Frank 10,0258 10,0862 % 0,00  
Riyal 2,4729 2,4853 % 0,14  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.778 1.778 8,65  
Altın Gr. 531 531 2,74  
Cumhuriyet 3.524 3.577 23,00  
Tam 3.509 3.597 24,71  
Yarım 1.696 1.740 11,95  
Çeyrek 851 870 5,98  
Gümüş.Ons 23,91 23,93 0,26  
Gümüş Gr. 7,14 7,15 0,07  
B. Petrol 84,75 84,75 -0,33