ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

26.04.2018 09:28



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST güne alımlarla 110.300 seviyesi üzerinden başlangıç yaptı.
Günün devamında sert satış baskısı altında kalan endeks 106.700
seviyesine kadar gerilerken kapanış, 107.401 seviyesinden gerçekleşti.
ABD'de 10 yıllık tahvil faiz oranlarındaki artışın devam etmesine
karşın, Boeing gibi şirketlerden güçlü kar rakamlarının gelmesinin
olumlu etkisi ile Dow Jones ve S&P 500 endeksleri yükselişler
gösterdi. Avrupa tarafında ise dün Almanya öncülüğünde değer kayıpları
görüldü.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmuyor. Avro
Bölgesi'nde AMB faiz kararı ve Başkan Draghi'nin basın toplantısı
takip edilecek. ABD'de ise dayanıklı mal siparişleri açıklanacak.
Sabah saatlerinde Japonya'da piyasalar alıcılı seyrederken, Çin
tarafında satışlar görüyoruz. ABD ve Avrupa'da güne pozitif
başlangıçlar görebiliriz. BIST'in de güne alımlarla başlamasını
bekliyoruz.

Aselsan (ASELS) ATAK Programı kapsamında ilave iş aldı

Şirket, Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile olan ATAK Programı
Altyüklenicilik işinde, mevcut kur seviyesine göre toplam karşılığı
68,3 mn $ tutarında (132,8 mn TL + 35,8 mn $) ilave helikopter
aviyonik ekipman kitleri tedariği için sözleşme değişikliği imzaladı.
Söz konusu ilave iş tutarı Aselsan’ın 2017 sonu itibariyle 6,8 mlr $
olan bakiye siparişlerinin %1’ine denk gelmektedir.
Sözleşme kapsamında teslimatlar 2020-2021 yıllarında
gerçekleştirilecek. Otokar (OTKAR) Altay tankı seri üretim ihalesini
kazanamadı (-)
Şirket, Savunma Sanayi İcra Komitesi kararı doğrultusunda Altay
tankının seri üretimi için başka bir aday ile sözleşme görüşmelerine
başlanacağının kendisine tebliğ edildiğini bildirdi.
Yorum: Hafta içinde basında, Altay tankının seri üretimi için BMC
ile anlaşıldığı haberleri yer almıştı.
Söz konusu haber akışı sonrası OTKAR hissesinde satış baskısı
izlemiştik (geçtiğimiz hafta kapanışına göre BIST100’den %9,5 oranında
negatif ayrıştı). Şirkete yönelik gelecek dönem beklentileri açısından
önemli bir katalist olma potansiyeli taşıyan Altay tankı seri üretim
ihalesinin alınamaması, şirket hisselerindeki olumsuz fiyatlamanın
devamına neden olabilir.

SASA Polyester (SASA) Genel Müdürü petrokimya yatırımlarına
yönelik açıklamalarda bulundu (=)

Şirket Genel Müdürü Mehmet Şeker, petrokimya işkolunda yapılan
yatırımların hammadelerinin bugün için ithal edilmekte olduğunu, bu
nedenle öncelikle kendi ihtiyaçlarını karşılamak ve geri kalanının
satışını yapmak üzere, PTA (Saf Terafitalik Asit) ve MEG (Etilen
Gilikol) hammaddelerinin üretimini gerçekleştireceklerini belirtti.
Söz konusu hammadelerin üretim kapasitesi 2,5 mn ton/yıl PTA ve 1 mn
ton/yıl kapasitede MEG olacak.
Şeker, söz konusu yatırımlar ile Türkiye’nin net ithalatçı
konumdan net ihracatçı konuma geçeceğini söyledi. (Kaynak: Dünya)

Türk Hava Yolları (THYAO) GE ile Boeing 787 Dreamliners
uçaklarının motor temini için anlaştı

Anlaşma kapsamında Türk Hava Yolları'nın geçen ay sipariş ettiği
25 adet kesin ve 5 adet opsiyon Boeing 787 Dreamliners uçağına GE
Havacılık'ın GEnx-1B motorları güç verecek olup, bu motorların bakım,
onarım ve revizyonunu da 15 yıl boyunca GE gerçekleştirecek.
Türk Hava Yolları Yönetim Kurulu ve İcra Komitesi Başkanı M. İlker
Aycı, GEnx motorunun, Boeing 787 Dreamliner uçağındaki motorlar
arasında optimum düzeyde güvenirlik, kullanım ve yakıt verimliliği
sunduğunu belirtti.

Türk Telekom (TTKOM) 1Ç18 Finansal Sonuçları: Her anlamda güçlü
sonuçlar (+)

Şirket, 1Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin %48 üzerinde, yıllık
bazda ise %14,3 düşüşle 56 mn TL net kâr açıkladı. Net kârdaki pozitif
sapma, operasyonel kârlılığın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinden
kaynaklanmaktadır.
1Ç18’de net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisiyle uyumlu,
yıllık bazda %8,8 artarak 4,7 mlr TL’ye yükseldi. UFRYK 12 geliri
hariç tutulduğunda ise konsolide net satış gelirlerinde yıllık bazda
%9,9 artış yaşanırken, mobil gelirler %10, genişbant gelirleri %11,6
ve kurumsal data gelirleri %14,9 arttı. Şirket UFRS 15 uygulamasının
ise bu dönemde konsolide gelirlere 10 mn TL negatif etkide bulunduğunu
belirtti.
Yeni UFRS 15 uygulaması, grup sinerjileri ve artan verimliliklerin
desteği ile 1Ç18’de FAVÖK piyasa ortalama beklentisinin %18 üzerinde,
yıllık bazda %24,5 artarak 2,02 mlr TL FAVÖK marjı da piyasa ortalama
beklentisinin 6,9 puan üzerinde, yıllık bazda 5,4 puan artışla %43,1
seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel olmayan tarafta ise, 1Ç17’de 573,7 mn TL olan net
finansman giderleri 1Ç18’de 954,4 mn TL’ye yükselerek net kârı
olumsuz efektif vergi oranı ise %64,4’ten %47,8’e gerileyerek net
kârı destekleyici etkide bulundu. 2017 sonu itibariyle 12,4 mlr TL
olan net borç pozisyonu %9,1 artışla 13,5 mlr TL’ye net borç/FAVÖK’ü
de 1,93x’ten 1,98x’e sınırlı artış gösterdi.
Şirket, bu yılın başından itibaren uygulamaya başladığı UFRS 15 ve
UFRS 9 muhasebe standartlarının yaratmasını beklediği etkiler
doğrultusunda, 2018 yılına yönelik beklentilerini revize etti. Buna
göre Şirket, konsolide FAVÖK beklentisini “7,6 mlr TL-7,8 mlr TL”
olarak revize ederken (önceki: “7 mlr TL-7,2 mlr TL”), konsolide
yatırım harcamaları beklentisini “~4,1 mlr TL”ye yükseltti (önceki:
“~3,5 mlr TL”). Söz konusu UFRS uygulamalarının gelir üzerinde önemli
bir etkide bulunmasını beklemeyen Şirket, konsolide gelir büyümesine
yönelik beklentisini (UFRYK 12 hariç) “~%11” seviyesinde korudu.
Ayrıca Şirket, gelecek yılbaşından itibaren uygulamaya başlayacağı
UFRS 16’nın 2018 yılına ilişkin beklentilerinde herhangi bir etkisinin
bulunmadığını belirtti.
Yorum: Şirketin 1Ç18 performansının hem operasyonel hem de net kâr
anlamında beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin yanı sıra, Şirket
yönetiminin 2018 yılına ilişkin konsolide FAVÖK beklentisinde yaptığı
yukarı yönlü revizyonun hisse performansına ‘olumlu’ yansımasını
bekliyoruz. Hissenin BIST100 endeksine göre son 1 ayda %2,6 ve son 3
ayda %6,9 oranında pozitif ayrışmış olmasının, olumlu etkiyi
sınırlandırmayacağını düşünüyoruz.

Bugün Erdemir (EREGL) 1Ç18 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)

Erdemir’in 1Ç18’de satış gelirlerinin 5,38 mlr TL ile yıllık %28
artmasını öngörürken, bunda yükselmesini beklediğimiz ürün
fiyatlarının, Dolar/TL kurundaki artışın ve hacimdeki yükselişin (2,3
mn ton y/y: +%10,4) etkili olmasını bekliyoruz.
Şirketin 1Ç18’de FAVÖK’ünün 1,67 mlr TL, FAVÖK marjının %31,1
olarak kaydedilmesini bekliyoruz. Ton başına FAVÖK beklentimiz 1Ç18’de
192 $ ile geçen yılki 172 $’ın üzerinde, önceki çeyrekteki 191 $
seviyesine paraleldir.
Research Turkey beklenti anketine göre, Erdemir’in 4Ç17 için 5,30
mlr TL satış geliri, 1,66 mlr TL FAVÖK, 1,15 mlr TL net kar
açıklayacağı tahmin ediliyor. Ortalama FAVÖK marjı beklentisi ise
%31,3 düzeyindedir.

Bugün Ford Otosan (FROTO) 1Ç18 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)

Ford Otosan’ın 1Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre yurt içi
toptan satış hacmi yaklaşık %5, ihracat hacmi %9,4 artmış olup, toplam
satışlarında yaklaşık %8,6’lık yükseliş gerçekleşmiştir. Şirketin
satış gelirlerinin 1Ç18’de zayıf TL ve yapılan fiyat artışları
sayesinde yıllık %26 yükselerek 6,8 mlr TL’ye ulaşmasını bekliyoruz.
Şirketin 1Ç18’de yıllık %26 artış ile 552 mn TL FAVÖK
kaydedeceğini tahmin ediyoruz. Şirketin FAVÖK marjının geçen yıla
paralel, önceki çeyreğin 0,8 puan üzerinde %8,1 olarak gerçekleşmesini
bekliyoruz. Net karın ise 371 mn TL düzeyinde oluşacağını tahmin
ediyoruz.
Research Turkey beklenti anketine göre, Ford Otosan’ın 1Ç18
döneminde 6,9 mlr TL net satış geliri, 546 mn TL FAVÖK ve 371 mn TL
net kar açıklayacağı tahmin ediliyor.

Bugün Garanti Bankası (GARAN) 1Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

Garanti Bankası’nın 1Ç18’de bir önceki çeyreğe göre %0,6 gibi
sınırlı düşüş ile 1,69 mlr TL (Research Turkey: 1,66 mlr TL) net kar
açıklamasını bekliyoruz. 4Ç’de enflasyon düzeltmesi nedeniyle
kaydedilen 1,2 mlr TL’lik TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirinin
oluşturduğu yüksek baz etkisi nedeniyle Garanti Bankası’nın 1Ç18’de
net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda %11 gerileyerek 3,74 mlr TL
düzeyinde gerçekleştiğini tahmin ediyoruz. Ayrıca Banka’nın net ücret
& komisyon gelirlerinde yıllık bazda %19,2 gibi güçlü artış
öngörüyoruz. Yeniden yapılandırma sürecini başlatan Yıldız Holding’in
600 mn $ civarındaki kredisinin “Yakın İzlemedeki Krediler” grubuna
alınarak %8-10 aralığında genel karşılık ayrılması, TFRS 9’a geçiş
sürecinde makro tahminlerin güncellenmesi ve kur etkisi nedeniyle
Garanti Bankası’nın karşılık giderlerinde yıllık bazda %19,3 artış
bekliyoruz. Önceki çeyrekte ayrılan 210 mn TL’lik serbest karşılığı
hariç tutuğumuzda ise toplam karşılık giderlerinde çeyreksel bazda %1
civarı düşüş öngörüyoruz. Bunun da bankanın bir önceki çeyrekte %0,7
düzeyinde olan toplam net risk maliyetinin 1Ç’de %1,2 düzeyine
çıkaracağını düşünüyoruz.

Bugün Tofaş Oto (TOASO) 1Ç18 finansal sonuçlarını açıklayacak (=)

Tofaş’ın 1Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre yurt içi toptan
satış hacmi %4, ihracat hacmi %11 gerilemiş olup, toplam satışlarında
yaklaşık %10’luk düşüş gerçekleşmiştir. Bununla birlikte 1Ç18’de
TL’deki değer kaybı ve yurt içinde yapılan fiyat artışlarının
etkisiyle satış gelirlerinin yıllık %9 artışla 4,47 mlr TL’ye
ulaşmasını bekliyoruz.
Şirketin 1Ç18’de yıllık %20 artış ile 516 mn TL FAVÖK
kaydedeceğini tahmin ediyoruz. FAVÖK marjının %11,5 düzeyinde
oluşacağını öngörüyoruz. Marjlardaki iyileşmede maliyet yönetimindeki
olumlu seyrin devam edeceği beklentimizin yanı sıra ihracat hacminde
yaşanan daralmanın “al ya da öde” kontratlarında “öde” tarafını
çalıştıracağı öngörümüz etkili olmuştur. 1Ç18’de Şirketin net karının
ise 282 mn TL olmasını bekliyoruz
Research Turkey beklenti anketine göre, Tofaş Oto’nun 1Ç18
döneminde 4,4 mlr TL net satış geliri, 504 mn TL FAVÖK ve 278 mn TL
net kar açıklayacağı tahmin ediliyor.

Kısa Kısa Haberler:

(=) Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK): Banka 245 mn $ ve 60 mn
¬ tutarlarında Murabaha Sendikasyon Kredisi temin ettiğini açıkladı.
370 gün vadeli olarak temin edilen murabaha sendikasyon kredisinin
maliyetinin USD katılım için LIBOR+125 bps ve EUR katılım için
EURIBOR+115 bps olarak gerçekleştiği bildirildi.
(=) Arçelik (ARCLK): Şirketin 1Ç18 finansallarını bugün piyasa
kapanışı sonrası açıklaması bekleniyor. Research Turkey beklenti
anketine göre net satış gelirlerinin 5,28 mlr TL (yıllık %14 artış),
FAVÖK’ünün 485 mn TL (yıllık %6 artış), FAVÖK marjının %9,2 (1Ç17:
%9,9) ve net karının 179 mn TL (yıllık %26 azalış) olması bekleniyor.
(=) Karel Elektronik (KAREL): Yeni nesil iç haberleşme sistemi
üretimine yönelik olarak Aselsan’dan (ASELS) yaklaşık 12 mn $
karşılığı sipariş alındığını, teslimatların 2018 yılı sonuna kadar
tamamlanmasının hedeflendiğini bildirdi. Yorum: 2017 yılı cirosu 438
mn TL seviyesinde olan şirketin hisseleri, haberin ardından günü %4
yükselişle tamamlarken, hisse yılbaşından bugüne BİST getirisinin %35
üzerinde bir getiri performansı sergilemiştir.
(+) Doğtaş Kelebek (DGKLB): İtalyan Shernon Holdings S.R.L. ile
Lova Sleep ürün grubunun satışı ve dağıtımı konusunda 4 yıl süreliğine
anlaşmaya vardığını bildirdi. Anlaşmaya varılan firma bu satışı
İtalya'da bulunan 55 zincir mağazasında gerçekleştirecek. Önümüzdeki
dönemde Doğtaş ve Kelebek ürünlerinin de aynı firma ile İtalya
genelinde dağıtımı ve satışı söz konusu olduğu açıklanırken, bu
satışların 2018 yılı ihracat cirosuna %10 oranında, takip eden
yıllarda ise %15 katkı vermesi öngörülmektedir. Yorum: Şirketin 2017
yılındaki 600 mn TL’lik cirosunda uluslararası satışların payı %10
seviyesinde yer alıyor. Ciro içinde ihracatın payının sınırlı olması
nedeniyle haberin etkisini de sınırlı pozitif değerlendirebiliriz.
Habere bağlı olarak günlük bazda BİST getirisine göre %2,8 daha iyi
bir performans sergileyen şirket hisselerinin yılbaşından bugüne ise
performansı BİST getirisinin %13 altında görünmektedir.
(+) Vestel Beyaz Eşya (VESBE): Vestel Beyaz Eşya 1Ç18’de 84 mn TL
(yıllık %16 artış) net kar açıkladı. Ticari faaliyetlerden elde edilen
kur farkı gelirlerindeki azalışa rağmen şirketin faaliyet karındaki
iyileşme net kar artışında etkili oldu. Şirketin 1Ç18’de yurt içi
satış gelirleri 294 mn TL (y/y +%78), ihracatı 747 mn TL (y/y %42)
olarak gerçekleşti. Böylece Vestel Beyaz Eşya’nın net satış gelirleri
1Ç18’de 1,04 mlr TL ile geçen yılın %51, önceki çeyreğin ise %1
üzerinde oluştu. 1Ç18’de FAVÖK 140 mn TL ile yıllık %42 yükselirken
önceki çeyreğe paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı geçen yılın 0,9 puan
altında, bir önceki çeyreğe paralel %13,4 olarak gerçekleşti. Yorum:
Hisse fiyatı son 3 ayda BIST100’ün %22 üzerinde performans gösterse
de, 1Ç18 sonuçlarının sınırlı pozitif fiyatlanacağı kanaatindeyiz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_26042018-636603308455947868.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0588.059
Değişim :  -0,07% |  -65,58
Açılış :  87.937  
Önceki Kapanış :  88.125  
En Yüksek
88.812
En Düşük
86.815
BIST En Aktif Hisseler
OYLUM 2,86 14.698.969 % 10,00  
KERVT 3,19 43.181.686 % 10,00  
GSDHO 1,10 33.591.453 % 10,00  
DITAS 9,68 2.403.934 % 10,00  
KNFRT 6,60 11.519.245 % 10,00  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,1409 8,1818 % 1,74  
Frank 6,8281 6,8693 % 1,04  
Riyal 1,7446 1,7533 % 1,91  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.619 1.621 -1,75  
Altın Gr. 342 343 4,91  
Cumhuriyet 2.110 2.142 10,00  
Tam 2.102 2.156 14,92  
Yarım 1.016 1.043 7,22  
Çeyrek 510 521 3,61  
Gümüş.Ons 14,00 14,06 -0,02  
Gümüş Gr. 2,96 2,97 -0,01  
B. Petrol 26,46 26,46 0,06