ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

09.08.2018 09:54



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne satışlarla 96.300 seviyesi üzerinden başlangıç yapan endeks,
gün içinde alıcılı bir seyir izledi. Alımlarla 97.200 üzerini test
eden BİST, kapanışını 96.974 seviyesinden gerçekleştirdi.
ABD-Çin arasındaki ticaret geriliminin yanı sıra beklentinin
altında gelen şirket karları nedeniyle dün ABD borsaları düşüşler
gösterdi. ABD'de Trump yönetiminin 16 mlr $ tutarında Çin malına %25
ek gümrük tarifesi uygulama kararı ve ayrıca 200 mlr $'lık daha Çin
ürünlerine yeni ek gümrük vergisini değerlendirdiği haberlerinin
ardından Çin Ticaret Bakanlığı ise bazı ABD mallarına %25 ithalat
tarifesi uygulayacağını duyurdu.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmuyor. ABD'de ÜFE
verilerini takip edeceğiz. Sabah saatlerinde beklentilerin hafif
üzerinde açıklanan TÜFE ve ÜFE verileri ardından Çin'de piyasalar
alıcılı ve Japonya'da ise yatay seyrediyor. ABD ve Avrupa'da yatay
başlangıçlar görebiliriz. BIST'in ise güne satışlarla
başlayabileceğini düşünüyoruz.

Şirket Haberleri

Coca Cola İçecek (CCOLA) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Riskten korunma
uygulamaları net karı beklentinin üzerine taşıdı (+)
*Coca Cola 2Ç18’de 36 mn TL olan piyasa beklentilerinin oldukça
üzerinde 187 mn TL (2Ç17: 231 mn TL, 1Ç18: -46 mn TL) kar açıkladı.
Net kardaki dalgalanmayı azaltmak için uygulanmaya başlanan koruma
yöntemleri, şirketin piyasa beklentilerinin üzerinde net kar
açıklamasında etkili oldu.
*Satış gelirleri 2Ç18’de Research Turkey ortalama beklentisine
paralel, geçen yılın aynı çeyreğinin %23 üzerinde 3,16 mlr TL
düzeyinde gerçekleşti. Yurt içi ve yurt dışı satışlarda sırasıyla
%24,2 ve %22,7 düzeyindeki büyüme konsolide ciro artışını destekledi.
Kur etkisinden arındırılmış şekilde bakıldığında ise satış
gelirlerinde hacimdeki artış, fiyatlama stratejisi ve ürün karmasının
olumlu katkısıyla %16 yükseliş gerçekleşti. Şirketin 2Ç18’de konsolide
satış hacmi %9,5 arttı.
*2Ç18’de brüt kar marjı yıllık 0,70 puan artışla %36,6 oldu. Marj
artışı Türkiye operasyonundan (+2,0 puan) kaynaklanırken uluslararası
operasyonların marjı (-0,4 puan) hafif daralma kaydetti. Faaliyet
giderlerindeki sıkı kontrolün de katkısıyla Şirketin 2Ç18 FAVÖK’ü 628
mn TL (y/y +%27, ç/ç +%135) ile 606 mn TL olan ortalama piyasa
beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç18’de geçen yılın
ve tahminlerin 0,6 puan üzerinde %19,9 seviyesinde oluştu.
*Şirket 2Ç18 sonuçlarıyla birlikte 2018 satış hacminde %4-6,
satış gelirlerinde %10-12 (kur etkisinden arındırılmış) artış
beklentisini FAVÖK marjının Türkiye operasyonlarında yatay,
uluslararası operasyonlarında hafif artış olmak üzere konsolide bazda
hafif yükseliş göstereceği öngörüsünü Net Borç/FAVÖK oranının
1,50x'ın altında (2017: 1,52x) (kur etkisinden arındırılmış ve organik
bazda) kalacağı tahminini korudu. Şirket bugün saat 16.00’da 2Ç18
sonuçlarına yönelik telekonferans düzenleyecek.
Yorum: Coca Cola ikinci çeyrekte yurt içinde TL’deki değer kaybı
ve hammadde fiyatlarındaki artışa rağmen ünite başına gelirlerdeki
artış sayesinde güçlü operasyonel açıkladı. Uluslararası
operasyonlarında ise şeker fiyatlarındaki gerileme ambalaj
maliyetlerindeki artışı kısmen telafi etti. Riskten korunma
yöntemlerinin uygulanmaya başlaması net karın beklentinin üzerinde
gerçekleşmesini sağladı. BIST100’ün son 1 ayda %6,2, son 3 ayda %9,3
altında gösteren hissenin bugün 2Ç18 sonuçlarına olumlu tepki vereceği
kanaatindeyiz.

Bugün Halk Bankası (HALKB) 2Ç18 finansallarını açıklayacak (=)

*Halk Bankası’nın 2Ç’de net karının bir önceki çeyreğe göre %33,8,
bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,8 artış ile 1,06 mlr TL
(Research Turkey: 1,08 mlr TL) olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
*2018 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kredi ve mevduat büyümesi
öngördüğümüz Halk Bankası’nın YP kredi-mevduat farkındaki yükseliş ve
TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki artışın etkisi ile net
faiz gelirlerinde çeyreksel bazda %9,9 artış öngörüyoruz. Ayrıca net
ücret & komisyon gelirlerindeki %22’lik artışın da katkısı ile
bankanın toplam çekirdek gelirlerinde %11,7 oranında yükseliş
görüleceğini düşünüyoruz.
*2Ç’de bankanın çeyreksel bazda %10,5, yıllık bazda %19,1 artış
göstermesini beklediğimiz faaliyet giderlerindeki artışın net kardaki
yükselişi sınırlayacağını ancak bu dönemde kaydedilecek olan 308 mn
TL’lik temettü gelirinin, net kar tarafında gözlenmesini beklediğimiz
gerilemeyi telafi edeceğini değerlendiriyoruz.

Kısa Kısa Haberler:

*Havacılık Sektörü: Ulaştırma ve Altyapı Bakanı Cahit Turhan,
İstanbul Yeni Havalimanı’nda Faz 1 devreye alındığında saatte 40 iniş
40 kalkış yapılabileceğini ve açılışın 16 ay sonrasında devreye
girecek 3. tam bağımsız pist ile birlikte saatlik kapasiteyi 60 iniş,
60 kalkışa çıkaracaklarını belirtti. (Kaynak Dünya)
*(+) Aselsan (ASELS): Şirket, Savunma Sanayii Başkanlığı ile
05.06.2018 tarihinde mutabakata varıldığı açıklanan Sayısal Haberleşme
Şebekesi Projesi ile ilgili olarak toplam tutarı 77,8 mn $’a ulaşan
sözleşme imzaladığını bildirdi. Sözleşme kapsamında teslimatların
2019-2020 yılları arasında gerçekleştirileceği belirtildi. Yorum: Söz
konusu sözleşme tutarı Şirketin 1Ç18 sonu itibariyle 7,5 mlr $
büyüklüğündeki bakiye siparişlerinin yaklaşık %1’ine denk gelmektedir.
*(+) Brisa (BRISA): Brisa 2Ç18’de 12 mn TL net kar açıkladı.
Piyasa beklentisi 13 mn TL yönündeydi. 2Ç18’de net satış gelirleri 720
mn TL ile tahminlere yakın gerçekleşirken, yıllık %35 artış gösterdi.
Şirketin FAVÖK’ü 2Ç18’de 115 mn TL olan ortalama beklentinin %18
üzerinde 135 mn TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjının 2Ç18’de %16,4
olması beklenirken, %18,8 seviyesinde oluştu. Brisa’nın net borcu 2,0
mlr TL seviyesinde seyrederken, faaliyet karında gözlenen iyileşme
sayesinde Net Borç/FAVÖK rasyosu (2Ç18: 4,7x, 1Ç18: 5,2x) gerilemeye
devam etti. Operasyonel karlılık anlamında güçlü gerçekleşen sonuçlara
hissenin olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.
*(+) Eczacıbaşı İlaç (ECILC): Şirket, 2Ç18’de 122 mn TL net kar
açıkladı. Şirketin net karında, yıllık bazda %43 artış gözlendi. Bu
artışta, banka mevduatı kur farkı gelirlerinin yanı sıra Eczacıbaşı
Holding’den elde edilen temettü ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan elde edilen gelirler etkili oldu. Şirketin cirosunda
yıllık %23 artış gözlenirken, FAVÖK 2Ç17’deki 6 mn TL’den 2Ç18’de 12
mn TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç18’de yıllık 2,7 puan artarak %7
seviyesine ulaştı. Yorum: Son 1 aylık dönemde hisse performansı BİST’e
göre %7 pozitif bir getiriye işaret ediyor. 2Ç18 finansalları ardından
da pozitif ayrışmanın devam edebileceğini düşünüyoruz
*(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Bugün Emlak Konut GYO’nun 2Ç
finansal sonuçlarının açıklanması bekleniyor. Şirket’in 2Ç’de net
dönem karının yıllık bazda %25 düşüşle 230 mn TL (Research Turkey: 267
mlr TL) ’ye gerilemesini tahmin ediyoruz. Şirket için 2Ç’de 651 mn TL
net satış gelirleri ve 258 mn TL FAVÖK beklentimiz bulunmaktadır.
*(=) Hürriyet Gazetecilik (HURGZ): Şirketin doğrudan bağlı
ortaklığı Hollanda'da kurulu Hürriyet Invest B.V.'nin tamamı ödenmiş
376,2 mn ¬ sermayesini temsil eden, payların tamamının toplam 1 ¬
üzerinden Fatih Berber'e satılması ve devri konusundaki kararın, devre
ilişkin olarak sözleşme şartlarında anlaşma sağlanamaması nedeniyle
satışından vazgeçildiğini bildirdi.
*(+) Kordsa (KORDS): Şirket, 2Ç18’de operasyonel kârlılıktaki
güçlü büyümenin desteğiyle yıllık bazda %177 artışla 74,7 mn TL net
kâr açıkladı. Bu dönemde net satış gelirleri yıllık bazda %35,8
artarak 825 mn TL olurken, brüt kâr marjındaki yıllık 4,1 puanlık
artış, operasyonel kârlılığı destekledi. Böylece Şirketin 2Ç18’de
FAVÖK’ü yıllık bazda %72 artarak 143,2 mn TL olurken, FAVÖK marjı da
yıllık bazda 3,7 puan artarak %17,3’e yükseldi. Şirket, 2018 yılına
ilişkin ciro büyüme beklentisini %15-25’ten %25-35’e (Fabric
Development Inc. ve Textile Products Inc. şirketlerinin etkisiyle
birlikte %30-40) ve FAVÖK büyüme beklentisini %15-25’ten %30-40’a
(Fabric Development Inc. ve Textile Products Inc. şirketlerinin
etkisiyle birlikte %35- 45) yükseltti. Yorum: KORDS hisseleri BIST100
endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %21,8 ve %23
oranlarında pozitif ayrışmıştır. Söz konusu ayrışmaya rağmen, Şirketin
2018 yılı beklentilerinde yaptığı yukarı yönlü revizyonun da etkisiyle
sonuçların hisse fiyatına olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz.
*(+) Petkim (PETKM): Şirket, 2Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin
%78,8 üzerinde, yıllık bazda %22,7 artışla 371 mn TL net kâr açıkladı.
Söz konusu sapmada, beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel
kârlılığın ağırlıklı etkisi oldu. Bu dönemde Şirketin net satış
gelirleri beklentilerle uyumlu yıllık bazda yaklaşık %28 artarak 2,35
mlr TL’ye yükseldi. 2Ç18’de FAVÖK’ü ise piyasa ortalama beklentisinin
%39,3 üzerinde, geçen yılın aynı dönemine paralel 441 mn TL olurken,
FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisinin 4,9 puan üzerinde, yıllık
bazda 5,2 puan düşüşle %18,8 seviyesinde gerçekleşti. 1Ç18 sonu
itibariyle 1,9 mlr TL olan net borç pozisyonu 2Ç18’de 2,9 mlr TL’ye
yükseldi ve böylece net borç/FAVÖK’ü 1,28x’den 1,89x seviyesine
yükseldi. Yorum: PETKM hisseleri BIST100 endeksine göre son 1 haftada
%6,8 ve son 1 ayda %6,1 oranında pozitif ayrışsa da, beklentilerden
daha iyi gerçekleşen operasyonel kârlılık nedeniyle 2Ç18 sonuçlarının
hisse fiyatına olumlu yansıyacağını tahmin ediyoruz.
*(+) SASA Polyester (SASA): Şirket, ana hammaddeleri olan PTA, MEG
ve Polimer üretim tesisi kurulması ile Polipropilen, Polietilen,
Polivinil Klorid, Süper Emici Polimer, Polyester Cips ve Liman yapımı
yatırımlarıyla ilgili olarak münferit yatırım yeri başvurusunda
bulunulmasına, başvuru kapsamında arsa tahsisini müteakip, Yumurtalık
Bölgesinde, tahsis edilecek alanın tamamını kapsayacak şekilde 5 mlr
TL'si ilk 5 yılda olmak üzere, 10 yıl içerisinde toplam 29,7 mlr TL
tutarında yatırım yapılmasına ve bu hususta Sanayi ve Teknoloji
Bakanlığı'na taahhütte bulunularak başvuru yapılmasına karar
verildiğini bildirdi.
*(=) Türk Traktör (TTRAK): Türk Traktör Ankara ve Erenler
fabrikalarında yıllık planlı bakım/onarım çalışmaları nedeni ile 13
Ağustos – 1 Eylül tarihleri arasında, 20 – 24 Ağustos Kurban Bayramı
ve 30 Ağustos Zafer Bayramı resmi tatillerini de kapsayacak şekilde,
toplam 12 işgünü üretime ara vereceğini açıkladı. Üretim sürecine 3
Eylül tarihinde başlanacaktır.
*(-) Türk Hava Yolları (THYAO): Şirket, 2Ç18’de beklentilerin bir
miktar üzerinde gerçekleşen operasyonel kârlılığa rağmen, operasyonel
olmayan giderlerin etkisiyle piyasa ortalama beklentisinin %68,6
altında 441 mn TL net kâr açıkladı (2Ç17’de 194 mn TL net zarar
kaydetmişti). Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama
beklentisiyle uyumlu, yıllık bazda %47,8 artışla 13,8 mlr TL olurken,
FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %6,6 üzerinde, yıllık bazda
%62,1 artışla 2,3 mlr TL’ye yükseldi. Böylece FAVÖK marjı piyasa
ortalama beklentisinin 0,7 puan üzerinde, yıllık bazda 1,5 puan
artışla %16,7 seviyesinde gerçekleşti. Yorum: THYAO hisseleri BIST100
endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %22,6 ve %11
oranlarında pozitif ayrışmıştır. Beklentilerin bir miktar üzerinde
gelen operasyonel kârlılığa rağmen, net kârın beklentilerin altında
kalması ve hissenin son dönemdeki pozitif ayrışmasını da göz önünde
bulundurarak sonuçların hisse fiyatına sınırlı olumsuz
yansıyabileceğini düşünüyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1533795906.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:271.090
Değişim :  0,26% |  2,86
Açılış :  1.095  
Önceki Kapanış :  1.087  
En Yüksek
1.101
En Düşük
1.066
BIST En Aktif Hisseler
TRKCM 3,96 420.333.849 % 10,00  
KLGYO 7,92 30.589.963 % 10,00  
DOBUR 30,58 5.570.262 % 10,00  
AVISA 13,99 8.579.488 % 9,98  
LUKSK 21,86 3.596.880 % 9,96  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 9,2249 9,2712 % 2,84  
Frank 7,7387 7,7853 % 3,09  
Riyal 1,8707 1,8800 % 2,24  
Alış Satış %  
Altın Ons 2.053 2.053 33,38  
Altın Gr. 464 464 17,27  
Cumhuriyet 3.047 3.099 115,10  
Tam 3.139 3.189 118,30  
Yarım 1.524 1.557 60,10  
Çeyrek 764 780 29,00  
Gümüş.Ons 26,99 27,03 1,00  
Gümüş Gr. 6,12 6,12 0,36  
B. Petrol 45,96 45,96 1,53