ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

12.03.2019 09:25



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Haftaya alımlarla 101.800 üzerinden başlayan endeks, gün içinde
102.300 direnç seviyesini görse de aşmayı başaramadı. Gelen satışlarla
100.600 üzerine gerileyen endekste, yurt dışı piyasalardan negatif
ayrışma gördük. Kapanış ise 100.850 seviyesinden gerçekleşti.
Yurt dışı piyasalar haftaya alım ağırlıklı başladı. Günün
devamında alıcılı seyir sürdürülmeye çalışılırken, hem Avrupa hem de
ABD’de endeksler günü pozitif bölgede tamamladı.
Bugün İngiltere’de sanayi üretimi ve Brexit oylaması takip
edilecek. ABD tarafında ise saat 15:30’da açıklanacak TÜFE verisi
yakından izlenecektir. Asya piyasalarında bu sabah da alıcılı seyir
izliyoruz. Avrupa tarafında İngiltere hariç pozitif açılış
beklenirken, ABD piyasalarının da güne alıcılı başlaması öngörülüyor.
BİST’in de güne tepki alımlarıyla başlamasını bekliyoruz.


Cari işlemler dengesi 2019 Ocak ayında 813 mn $ açık verdi

TCMB’nin açıkladığı verilere göre, cari işlemler hesabı 2019 Ocak
ayında piyasa beklentisinin (650 mn $ açık) bir miktar üzerinde 813 mn
$ açık verdi. 2018 Ocak ayında 7 mlr $ seviyesinde olan açığın
gerilemesiyle 12 aylık cari işlemler açığı 21,6 mlr $ olarak
gerçekleşti.
2019 Ocak ayında dış ticaret açığı yıllık bazda %80 azalarak 1,6
mlr $’a gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına göre ihracatta %4,2
artış, ithalatta ise %27,4 düşüş gerçekleşti. Ocak ayında altın
ithalatının % 76 azalması, dış ticaret açığındaki gerilemeye katkıda
bulundu.
‘’Altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı’’, bir önceki yılın
aynı ayında 1,5 mlr $ açık vermişken, 2019 Ocak ayında 2,9 mlr $ fazla
verdi.
Yorum: 2018 Ağustos ayından itibaren ekonomideki yavaşlamaya
paralel olarak olumlu bir görünüm çizen ödemeler dengesi verileri 2019
Ocak ayında da beklentilerden ayrışmadı. Bir önceki yılın aynı ayına
göre %88 azalan cari açık verilerinde dış ticaret açığındaki
geirlemenin katkısı ön plana çıkıyor. Ocak ayında portföy
yatırımlarındaki güçlü girişin finans hesabındaki olumlu katkısının
yanında doğrudan yatırımlardaki zayıf seyir ise devam ediyor. Şubat
ayında piyasalarda görülen dalgalanma nedeniyle portföy yatırımlarının
da zayıflamasını ancak ödemeler dengesindeki olumlu görünümün devam
etmesini bekliyoruz.
Emlak Konut GYO (EKGYO) 4Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
altında sonuçlar(-)
Emlak Konut GYO 4Ç18 için hem bizim (-%59) hem de Research Turkey
konsensüs tahminlerinin (-%65) altında 171 mn TL net kar açıkladı.
Şirket 3Ç18’de ise 32 mn TL net zarar açıklamıştı. Böylece Şirket’in
2018 yılı net dönem karı yıllık bazda %27,7 oranında azalarak 1,27 mlr
TL’ye gerilemiştir.
Şirketin 4Ç’de satış gelirleri, 1,59 mlr TL’lik beklentimizin
%21,0 altında 1,26 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki
çeyreğe göre %257, yıllık bazda ise %15 artış göstermiştir. Şirket’in
4Ç’de gelir dağılımı şu şekildedir: 3Ç’de 6,67 mn TL olan ASKGP
yöntemi ile projelendirilen arsaların satışları 348 mn TL, konut ve
ticari ünite satış gelirleri ise 337,6 mn TL’den 907,1 mn TL’ye
çıkmıştır. Şirket’in 4Ç’de Gelir Paylaşım Modeli (GPM) projelerinden
(Maslak 1453, Evvel, Avrupark ve Köy) gelir kaydederken, geçici kabulü
yapılan Anahtar Teslim projelerinden olan Ispartakule, Ayazma,
Nevşehir ve Kuzey Yakası ve stok satışları gelir tablosuna
yansımıştır. Böylece Şirket’in 2018 yılında satış gelirleri yıllık
bazda %0,4 artarak 3,92 mlr TL’ye ulaşmıştır.
Emlak Konut GYO’nun 3Ç18’de 1 mn TL zarar olarak gerçekleşen
FAVÖK’ü 4Ç’de 238 mn TL kar ile beklentimizin %60 altında kalmıştır.
Şirket’in 3Ç’de 2,08 mlr TL seviyesinde olan net borcu 4Ç18
itibariyle %38 artarak 2,86 mlr TL
düzeyine çıkmıştır.
Yorum: Şirketin 4Ç18 finansal sonuçları hem bizim hem de piyasa
beklentilerinin altında
gerçekleşmiştir. Şirket geçtiğimiz ay yaptığı açıklamada, 1,8 mlr TL
olarak açıkladığı 2018 yılı net kar
Torunlar GYO (TRGYO) 4Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde net (+)
Torunlar GYO 4Ç18 için beklentimizin oldukça üzerinde 2,3 mlr TL
net kar açıkladı. Şirket 3Ç’de TL’deki yaşanan değer kaybının etkisi
ile artan kur farkı gideri sonucu 974 mn TL net zarar açıklamıştı.
Şirket’in bir önceki çeyrekte 1 mlr TL düzeyinde gerçekleşen net
finansal giderinin 4Ç’de 2,2 mlr TL gelire dönüşmesi net karı olumlu
etkilemiştir. Böylece Şirket’in 2018 yılı net dönem karı yıllık bazda
%183 artarak 1,3 mlr TL’ye çıkmıştır.
Şirket’in 4Ç’de operasyonel tarafta sonuçlarının hem bizim hem de
piyasa beklentilerinin hafif altında kaldığı görülmektedir. Önemli
büyüklükte proje teslimatlarının olmaması nedeniyle Şirket’in 4Ç’de
net satış gelirleri çeyreksel bazda %16,0 oranında gerilerken, FAVÖK’ü
ise 4Ç’de 132 mn TL ile beklentimizin %12 altında kalmıştır.
Torunlar GYO’nun 4Ç’de net borç pozisyonunu 4,5 mlr TL’den 4,0 mlr
TL’ye gerilemiştir. 2018 yılında Şirket’in net aktif değer ise 2017
yılına göre %19,4 oranında artarak 7,61 mlr TL’ye ulaşmıştır.
Yorum: Şirketin operasyonel karlılığının tahminlerin hafif altında
kalmasına karşın, piyasa beklentisinin üzerinde net kar açıklaması
nedeniyle 4Ç sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisini olumlu
olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri BIST
100 getirisine göre %10,0 daha iyi performans göstermiştir. Şirket
bugün saat 10:00’da analist toplantısı gerçekleştirecek.

Kısa Kısa Haberler

(=) Alarko Holding (ALARK): 4Ç18 döneminde 361 mn TL net kar
açıklarken, şirketin net karı 4Ç17’deki 80,5 mn TL’ye göre 3,5 kat
artış göstermiştir. Bu dönemde, özkaynak yöntemiyle değerlenen Alcen
Enerji Dağıtım kaynaklı kaydedilen gelir, net kar büyümesine pozitif
katkı aptı. Toplamda ise Alarko Holding 2018 yılını 194 mn TL net
zararla tamamladı (2017: 242 mn TL net kar). 4Ç18’de şirketin cirosu
yıllık %122 artışla 302 mn TL’ye yükselirken, ciroya en önemli katkıyı
taahhüt ve arazi geliştirme segmenti sağladı. 4Ç17’deki 3 mn TL’lik
negatif FAVÖK ise bu dönemde 23,8 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Yorum: 4Ç18 finansalları net kar ve operasyonel tarafta olumlu
gerçekleşmeleri işaret etse de, finansallar öncesinde şirket hisseleri
yılbaşından bugüne endekse göre %25 pozitif performans sergiledi.
Dolayısıyla da finansalların fiyatlandığı görüşündeyiz.
(=) Ege Gübre (EGGUB): Rekabet Kurumu tarafından sektöre yönelik
açılan rekabet soruşturması kapsamında şirkete de soruşturma
açılmasına karar verildiği belirtildi.
(+) Gübre Fabrikaları (GUBRF): 4Ç18 dönemini 94 mn TL’lik Research
Turkey konsensüs net kar tahmininin %17 altında 77,9 mn TL net kar
ile tamamladı. Şirketin net karı yıllık bazda 2,3 kat artış
göstermiştir. 4Ç18’de ticari işlemlere ilişkin kur farkı gideri ve
ertelenmiş vergi gideri, operasyonel tarafta gözlenen pozitif
gerçekleşmelerin net kara yansımasını sınırlandırmıştır. Şirketin
cirosu 4Ç18 döneminde yıllık bazda %43 artışla 1,35 mlr TL seviyesine
yükselirken, 1,12 mlr TL’lik Research Turkey konsensüs tahmini
aşılmıştır. FAVÖK ise 4Ç18’de 183 mn TL’lik Research Turkey konsensüs
tahmininin oldukça üzerinde 349,7 mn TL seviyesinde gerçekleşerek,
yıllık bazda yaklaşık 4 kat yükseliş kaydetmiştir. FAVÖK marjı da
yıllık bazda 18,5 puan iyileşerek %26 seviyesine yükselmiştir. Yorum:
4Ç18 finansalları operasyonel tarafta beklentileri aşarken, net kar
tarafında beklentinin altında gerçekleşti. Şirket hisseleri
yılbaşından bugüne endekse göre %4 negatif performans sergilemiştir.
Finansallara şirket hisse erinin pozitif tepki vermesini bekliyoruz.
(+) Pegasus (PGSUS): Şirketin Şubat ayında toplam yolcu sayısı
yıllık bazda %1,6 artışla 2,09 mn oldu (iç hat -%6,4, dış hat +%17,1).
Söz konusu ayda toplam AKK yıllık bazda %8 artarken (iç hat -%10,5,
dış hat +%21,8), doluluk oranı 2,1 puan artışla %85’e yükseldi (iç hat
+3,4 puan, dış hat +1,1 puan). Yorum: Düşük sezon olmasına rağmen
Şirketin Şubat ayı trafik verilerini olumlu buluyoruz.
(=) Türk Hava Yolları (THYAO): THY’nin Şubat ayında toplam yolcu
sayısı yıllık bazda %1,1 artışla 5,2 mn oldu (yurt içi -%5, yurt dışı
+%6,3). Bu dönemde toplam AKK (Arzedilen Koltuk Km) yıllık bazda %2,9
artarken (yurt içi -%5,5, yurt dışı +%4,3), doluluk oranı 0,1 puan
artışla %79,8 seviyesinde gerçekleşti (yurt içi +0,7 puan, yurt dışı
+0,1 puan). Söz konusu ayda taşınan kargo ve posta hacmi ise yıllık
bazda %16,1 artış gösterdi (yurt içi -%8,4, yurt dışı +%17,5). Yorum:
Genel olarak Şubat ayı trafik verilerini “nötr” değerlendirmekle
birlikte, THY’nin 5- 6 Nisan tarihlerinde gerçekleşmesi beklenen
İstanbul Havalimanı’na taşınma operasyonu sonrasında doluluk
oranlarında güçlenme öngörüyoruz. "

Analizin tamamı için:


http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1552370104.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.378
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.380  
Önceki Kapanış :  1.378  
En Yüksek
1.386
En Düşük
1.353
BIST En Aktif Hisseler18:05
ALCAR 369,60 89.781.040 % 10,00  
MTRKS 49,56 6.787.688 % 9,99  
QUAGR 21,90 1.238.533 % 9,99  
TKURU 368,20 4.719.138 % 9,98  
DERHL 7,72 21.441.906 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,0998 8,1026 % -0,04  
Euro 9,6965 9,7079 % 0,11  
Sterlin 11,1251 11,1809 % -0,37  
Frank 8,7776 8,8305 % -0,27  
Riyal 2,1570 2,1678 % -0,44  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.744 1.745 -0,73  
Altın Gr. 455 455 1,30  
Cumhuriyet 3.029 3.075 23,00  
Tam 3.016 3.094 25,35  
Yarım 1.458 1.496 12,26  
Çeyrek 731 748 6,13  
Gümüş.Ons 25,38 25,41 0,05  
Gümüş Gr. 6,62 6,63 0,02  
B. Petrol 64,02 64,02 0,06