ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

03.11.2017 09:06



Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne rekor tazeleyerek 114.200 seviyesinde başlayan BIST, açılış
sonrasında 114.500 seviyelerine ulaştı. Günün ikinci yarısında ise
BİST tarafında kar satışları gözlendi. Gelen satışlarla 112.600
seviyelerine kadar gerileyen BİST, değer kazançlarını koruyamayarak
günü 112,995 seviyesinden tamamladı.
ABD'de Cumhuriyetçilerin vergi reformu tasarısını açıklaması ve
ABD Başkanı Trump'ın Fed başkanlığına Fed Guvernörü Jerome Powell'ı
beklendiği gibi aday göstermesinin ardından ABD borsaları karışık bir
görünümle günü kapattı. Dow Jones rekor tazelerken, diğer endeksler
yatay kapandı. Avrupa'da ise güçlenen Euro'nun etkisi ile borsalar
değer kaybederken, İngiltere'de Londra borsası yükselerek olumlu
ayrıştı. Dün İngiltere Merkez Bankası faizi %0,25'den %0,50'ye
çıkarırken, genel olarak güvercin açıklamalarda bulunması dikkat çekti.
Bugün yurt içinde Ekim ayı TÜFE verisi izlenecek. Beklenti aylık
bazda TÜFE'de %1,70 artış yaşanacağı yönünde yer almaktadır. Ayrıca,
gün sonunda da S&P'nin, Türkiye için kredi notu değerlendirmesi takip
edilecektir. Yurt dışında ise ABD'den saat 15:30'da gelecek tarım dışı
istihdam, işsizlik oranı ve dış ticaret verileri ön planda olacaktır.
Bu sabah Asya tarafında Çin piyasaları negatif seyrine devam ederken
Japonya piyasaları olumlu görünüyor. Bugün Avrupa ve ABD piyasalarının
ise güne alımlarla başlaması beklenmektedir. BİST tarafında da 113.000
üzerinden alıcılı bir başlangıç görebiliriz.

Sektör ve Şirket Haberleri

Otomotiv pazarında satışlar Ekim’de 2017’de yıllık bazda %10,5
arttı (+)

2017 yılı Ekim ayı otomobil ve hafif ticari araç pazarı %10,5
artarak 91.752 adete yükseldi. Binek araçlar 2016’nın aynı ayına göre
%10,6 yükselerek 70.488 adet, hafif ticari araçlar geçen yıla göre
%10,4 yükselerek 21.264 adet olarak gerçekleşti. Böylece
yıllıklandırılmış binek araç satışları 750.936 (y/y +%2,9, hafif
ticari araç satışları 232.380 adet (y/y +%0,8) oldu. Eylül ayında
974.564 adet olan yıllıklandırılmış otomotiv sektörü verileri 983.316
adete yükseldi. Ayrıca Ekim ayı itibariyle 2017 yılının ilk 10 ayında
geçen yılki seviye yakalanmış oldu. Kasım ayında yüksek baz etkisi
nedeniyle yıllık bazda düşüş görme ihtimalimiz kuvvetle muhtemel ancak
sektörün 2017 yılını düşük tek haneli gerileme ile bitireceği
kanaatindeyiz.
ODD 875-925 bin adet olan 2017 yılı hafif araç pazar beklentisini
950-1,000 bin adete yükseltti. 2018 yılına ilişkin pazar beklentisine
Ekim ayı bülteninde yer veren ODD, 2018’de pazarın 2017 tahminlerine
paralel 950-1,000 bin adet aralığında seyredeceğini öngördü. Ekim ayı
sonuçlarını Doğuş Otomotiv için hafif negatif, Tofaş ve Ford Otosan
için pozitif olarak değerlendiriyoruz.
- (+) Ford Otosan (FROTO): Ford Otosan’ın binek satışları Ekim'de
3.312 (y/y %6,4 a/a %41,2) adet, hafif ticari satışları ise 6.237 (y/y
%8,9 a/a %20,4) adet olarak açıklandı. Ekim’de üretimini yaptığı araç
satışları geçen yıla göre %2,7, önceki aya göre %20 yükseliş gösterdi.
Ford Otosan’ın Ekim ayında yurtiçi perakende satış hacmi geçen yıla
göre %8 artarken, pazar payı yatay seyretti. Ford Otosan’ın
yılbaşından bu yana toplam satışlarında, üretimden satışlarında ve
pazar payında yatay seyir gözlendi.
- (+) Tofaş Oto (TOASO): Tofaş’ın binek satışları Ekim'de 5.745
(y/y %18,7 a/a %13,5) adet, hafif ticari satışları ise 5.532 (y/y
%22,1 a/a %13,1) adet olarak açıklandı. Ekim’de üretimini yaptığı araç
satışları geçen yılın %23, önceki ayın %15 üzerinde seyretti. Şirketin
yurtiçi perakende satış hacmi geçen yılın %20 üzerinde oluşurken,
özellikle hafif ticarideki performansı 2016 Ekim ayına göre 1,0 puan
pazar payı kazanmasında etkili oldu. Tofaş yılbaşından bu yana,
sektördeki daralmanın aksine toplam satışlarını %17, üretiminden
satışlarını %20 oranında yükselterek, bu dönemde 1,9 puan pazar payı
kazandı.
- (=) Doğuş Otomotiv (DOAS): Doğuş Otomotiv’in binek satışları
Ekim'de 16.192 (y/y %-2,2 a/a %31,2) adet, hafif ticari satışları ise
2.538 (y/y %-15,9 a/a %5,9) adet olarak açıklandı. Böylece Ekim’de
yıllık bazda sektörün aksine toplam satışlarda %4,3, şirket
finansallarında konsolide edilmeyen Skoda hariç satışlarda ise %6
düşüş gerçekleşti. Şirketin Ekim ayı VW satışları %14, Seat satışları
%27 gerilerken, Audi satışlarında %55, Skoda satışlarında %6 yükseliş
gerçekleşti. Her iki segmentte kaydedilen zayıf performans Ekim’de
geçen yıla göre 3,2 puan pazar payı kaybına neden oldu. Yılbaşından bu
yana Doğuş Otomotiv’in toplam satış hacmi %12,6 daralırken, pazar
payında 2,7 puanlık kayıp gerçekleşti

Türkiye'nin Otomobili Projesi Ortak Girişim Grubu açıklandı

*Türkiye'nin Otomobili Ortak Girişim Grubu'nda Anadolu Grubu, BMC,
Kıraça Holding, Turkcell ve Zorlu Holding'in yer aldığı açıklandı.
Projeye ilişkin Ortak Girişim Grubu İşbirliği Protokolü 2 Kasım
tarihinde imzalanırken, protokolün imzalanmasını takiben yürütülecek
çalışmaların sonuçlarına bağlı olarak, kurulacak şirketin sermaye,
hissedarlık ve yönetim yapısı ileriki dönemlerde belirlenecek.
*Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan tarafından yapılan
açıklamalara göre ortak girişim gurubundan en geç 2019'da otomobilin
prototipini tamamlaması ve 2021'de de ticari satışa başlanması
bekleniyor. Ucuz et satacak marketler belli oldu (BIMAS +)
*Et ve Süt Kurumu (ESK), ucuz et satışı yapılacak marketlerin A101
ve BİM olduğunu açıkladı. Kıymayı 29 TL, kuşbaşını 31 TL’den satacak
bu marketler, belirtilen fiyatlar ve ürünler dışında taze kıyma ve
kuşbaşı satışı yapamayacak. Kaynak: Dünya
Tofaş Oto (TOASO) 3Ç17 Finansal Sonuçları: Marjlar açısından güçlü
bir çeyrek daha (+)
*Tofaş 3Ç17’de 256 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin
yaklaşık %11 üzerinde 284 mn TL (yıllık +35, çeyreklik -%9) net kar
açıkladı. Faaliyet dışı tarafta tahminlerimizin altında kalan
ertelenmiş vergi gelirlerine rağmen, operasyonel karlılığın
beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kar 259
mn TL seviyelerindeki öngörülerimizin ötesinde gerçekleşti.
*Tofaş’ın toplam satış hacmi 3Ç17’de geçen yıla paralel, çeyreklik
bazda %21 düşüşle 84.422 adet olurken, satış gelirleri yıllık %22
yükseliş, çeyreksel %15 düşüş gösterdi. Şirketin satış gelirleri 3,76
mlr TL seviyelerindeki beklentimize paralel 3,80 mlr TL olarak
gerçekleşti. Tofaş’ın yurtiçi satış hacmi 3Ç17’de yıllık bazda %40
artarken, satış gelirleri %55 yükselerek 1,36 mlr TL’ye ulaştı.
Yurtdışı satış gelirleri ise adet bazındaki %13’lük düşüşe rağmen,
kurdaki pozitif etki sayesinde %8 artarak 2,4 mlr TL olarak
gerçekleşti.
*Şirketin 3Ç17’de brüt kar marjının, nispeten yüksek karlılığa
sahip yurt içi payının önceki yıla ve çeyreğe göre artmasının yanı
sıra "al ya da öde” anlaşmaları gereğince teslimat oranlarındaki
düşüşün “öde” tarafını çalıştırması nedeniyle artış gösterdiğini
düşünüyoruz. Tofaş’ın 3Ç17’de FAVÖK’ü 404 mn TL olan beklentimizin %10
üzerinde, yıllık %47 artışla 443 mn TL (Research Turkey beklentisi:
413 mn TL) olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise bizim beklentilerimizin
ve ortalama piyasa tahminlerinin 0,9 puan üzerinde %11,7 (3Ç16: %10,4,
2Ç17: %10,4) düzeyinde oluştu. Böylece Tofaş’ın 9A17 dönemindeki FAVÖK
marjı geçen yılın aynı dönemine göre 1,1 puan artarak %10,8’e ulaştı.
*Şirket 3Ç16’da 43,4 mn TL olarak kaydedilen ertelenmiş vergi
gelirinin 3Ç17’de 11,4 mn TL düzeyine gerilemesine rağmen operasyonel
performanstaki güçlü seyir sayesinde net karını 210 mn TL’den 284 mn
TL’ye yükseltti.
*Tofaş 2017 yılı otomotiv pazarı ve kendi satış hacminde revizyona
gitti. Buna göre i- yurtiçi otomotiv pazarı öngörüsünü 950-970 bin
adete (önceki: 920-940 bin adet), ii- kendi yurtiçi satış hacmini
120-130 bin adete (önceki: 115-125 bin adet) yükseltti. iii- ihracat
hedefini 280-300 bin adete (önceki: 300-330 bin adet), iv- üretim
hacmi beklentisini 380-400 bin adete (önceki: 400-440 bin adet), v-
yatırım harcamaları tutarını 150-170 mn ¬’ya (önceki: 150-200 mn ¬)
düşürdü.
Yorum: İhracat tarafında "al ya da öde” anlaşmaları gereğince
teslimat oranlarındaki düşüşün “öde” tarafını çalıştıracağı
hesaplarımıza rağmen, operasyonel marjlar bizim tahminlerimiz ve
piyasa ortalama beklentilerinin üzerinde oluştu. Şirketin 3Ç17
operasyonel marjlarının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesine
rağmen satış hacmi öngörümüzün yönetimin revizyon aralığının üzerinde
kalması nedeniyle 32,22 TL/hisse olan hedef fiyatımızı bugün saat
17.30’da yapılacak telekonferans sonrası gözden geçireceğiz.
Beklentilerin üzerindeki marjların hisse üzerindeki etkisinin pozitif
olacağını düşünsek de, ihracat öngörü aralığındaki aşağı revizyon bu
etkiyi sınırlandırabilir.

Bugün Halk Bankası (HALKB) 3Ç17 finansal sonuçlarını açıklayacak
(=)

*Halk Bankası (HALKB)’nın 3Ç’de net karının bir önceki çeyreğe
göre %24,1 düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,5 artış ile
765 mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz. Daha düşük gerçekleşen TÜFE’ye
endeksli menkul kıymet gelirleri ve TL kredi-mevduat farkındaki
daralma nedeniyle Banka’nın net faiz gelirlerinde bir önceki çeyreğe
göre %14,7 düşüş bekliyoruz. Ancak bankanın bu çeyrekte elde etmesini
beklediğimiz 240 mn TL’lik temettü gelirlerinin 3Ç net karlılığında
düşüş bir miktar sınırlayacağını düşünüyoruz.
*Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına göre 3Ç17’de
ortalama olarak Halk Bankası’nın 781 mn TL (min: 720 mn TL, Max: 830
mn TL) net kar açıklaması bekleniyor.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

*(+) Akenerji (AKENR): Şirket 3Ç17’de, piyasa beklentisi olan 112
mn TL’lik net zararın üzerinde 131 mn TL net zarar açıkladı. Şirket,
3Ç16’da ise 147 mn TL net zarar açıklamıştır. 3Ç16’daki 123 mn TL’lik
net finansal giderin, bu çeyrekte 99 mn TL’ye gerilemesi net zararda
3Ç16’ya göre gözlenen azalmada etkili olmuştur. Şirketin 3Ç17 cirosu,
445 mn TL’lik piyasa beklentisini aşarak 529,6 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, yıllık bazda %48 artış göstermiştir. FAVÖK tarafında
ise kaydedilen 44 mn TL’lik FAVÖK, piyasa beklentisi olan 28 mn TL’yi
aşarken, yıllık bazda 2 kat artış göstermiştir. FAVÖK marjı ise
3Ç16’daki %4 seviyesinden 3Ç17’de %8,4’e yükselirken, %6’lık piyasa
beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket hisseleri son 1 ayda
piyasa getirisinin %10 altında bir performans sergilemiştir.
Beklentilerin üzerindeki net zarara karşın, piyasanın operasyonel
verilerdeki gerçekleşmelere odaklanması halinde, 3Ç17 verileri hissede
pozitif hareket doğurabilir.
*(+) Anadolu Efes (AEFES): 3Ç17’yi 254 mn TL net kar ile
tamamlarken, şirketin net karında, yıllık bazda %92 artış görülmüş,
aynı zamanda 222 mn TL’lik piyasa beklentisi de aşılmıştır. Yılın 3.
çeyreğinde ulaşılan 4,00 mlr TL’lik ciro ise, yıllık bazda %23,5
artışa işaret ederken, 3,98 mlr TL’lik piyasa beklentisine paralel
gerçekleşmiştir. Cirodaki bu artışta, artan satış hacmi ve iyatların
yanı sıra uluslararası operasyonların yerel para birimlerinin TL’ye
göre değer azanması etkili olmuştur. FAVÖK tarafına baktığımızda ise
3Ç17’deki 799 mn TL’lik FAVÖK, piyasa beklentisi olan 783 mn TL’ye
paralel gelirken, yıllık bazda %25 yükseliş kaydetmiştir. FAVÖK marjı,
piyasa beklentisi olan %19,7’ye paralel %20 olarak gerçekleşirken,
3Ç16’ya göre de paralel bir seyir izlemiştir. Şirketin 3Ç17 verileri,
net kar tarafında piyasa üzerinde, operasyonel tarafta ise piyasa
beklentilerine paralel görünüyor. Son 1 aylık dönemde piyasa
getirisinin %3 altında bir performans sergileyen şirket hisselerinin,
verilere pozitif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
*(+) Deva Holding (DEVA): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte
şirket 3Ç17’yi 19,5 mn TL net kar ile tamamladı. Şirketin net karı,
3Ç16’daki 11 mn TL’ye göre yıllık bazda %76 artış göstermiştir.
Şirketin cirosu, beşeri ilaç satış gelirlerinde gözlenen %23 büyümeye
paralel %23 artarken, FAVÖK tarafında ise yıllık bazda %18 artışla 36
mn TL FAVÖK kaydedilmiştir. FAVÖK arjı ise, yıllık bazda 0,8 puana
yakın gerileyerek %20 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin 3Ç17
verileri, net kar ve operasyonel tarafta tatminkar görünmekle
birlikte, şirket hisseleri son 1 ayda piyasa getirisinin %8 altında
bir performans sergilemiştir. 3Ç17 verileri ardından hisse
performansında pozitif hareketler görebiliriz.
*(=) Migros (MGROS): Ekim ayında 8 adet Migros, 4 adet Migros Jet
ve 1 adet Macrocenter formatında toplam 13 adet satış mağazası hizmete
açtı. 31 Ekim 2017 itibariyle şirketin mağaza sayısı, iştiraki
Kipa'nın 162 mağazası dahil, yurtiçinde 1,834 ve yurtdışındaki
iştirakleri vasıtasıyla 39 olmak üzere toplam 1,873 adet oldu (2016
sonu: yurtiçi 1,566, toplam 1,605 mağaza).
*(+) Otokar (OTKAR): Şirket 3Ç17’yi 22,7 mn TL net kar ile
tamamlarken, şirketin net karı piyasa beklentisi olan 10 mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiş, yıllık bazda ise %31 artış göstermiştir.
Şirketin cirosu, 3Ç17’de yıllık bazda %4 azalarak 408 mn TL seviyesine
gerilemiş, piyasa beklentisi olan 424 mn TL’nin hafif altında
kalmıştır. FQAVÖK tarafında ise 3Ç17’de kaydedilen 53 mn TL’lik FAVÖK,
yıllık bazda %9 artış gösterirken, piyasa beklentisi olan 38 mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da %9’luk piyasa beklentisinin
üzerinde %13 olarak gerçekleşirken, 3Ç16’ya göre 1,5 puan
iyileşmiştir. Net kar ve FAVÖK tarafında beklentilerin aşılması, son 1
ayda piyasa getirisine paralel bir performans sergileyen şirket
hisselerine pozitif yansıyabilir. Ancak, hisse performansı üzerinde
Altay Tankı ile ilgili haber akışının son dönemde daha belirleyici
olduğu gözardı
edilmemelidir.

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_03112017-636452960487911101.pdf



*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:221.524
Değişim :  0,29% |  4,45
Açılış :  1.519  
Önceki Kapanış :  1.519  
En Yüksek
1.524
En Düşük
1.517
BIST En Aktif Hisseler12:22
ATATP 43,56 33.109.872 % 10,00  
SELVA 10,91 30.176.779 % 9,98  
KARYE 22,10 55.610.157 % 9,95  
DOBUR 53,25 6.418.274 % 9,93  
AKFGY 6,76 19.891.995 % 9,92  
12:22 Alış Satış %  
Dolar 9,6096 9,6195 % 1,47  
Euro 11,1410 11,1458 % 1,08  
Sterlin 13,1655 13,2315 % 1,34  
Frank 10,4116 10,4743 % 1,20  
Riyal 2,5523 2,5651 % 1,24  
12:22 Alış Satış %  
Altın Ons 1.800 1.800 2,92  
Altın Gr. 556 556 8,28  
Cumhuriyet 3.648 3.703 44,00  
Tam 3.632 3.723 42,23  
Yarım 1.755 1.801 20,43  
Çeyrek 880 900 10,21  
Gümüş.Ons 24,08 24,10 0,03  
Gümüş Gr. 7,43 7,44 0,09  
B. Petrol 83,32 83,32 -0,55