Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Devam eden ABD - Çin arasındaki ticaret görüşmelerinde olumlu
haber akışıyla birlikte borsalarda pozitif bir görüntü var. ABD
vadeliler ve Asya borsaları alıcılı bir görüntü sergiliyorlar. Haber
akışına göre, ABD ve Çin birçok önemli konuyu (fikri mülkiyet
hakları, teknoloji transferleri vs.) kapsayacak bir anlaşma taslağı
üzerine çalışıyorlar. Risk iştahındaki pozitif seyre bağlı olarak
BIST100 endeksi de güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Dün yine
5,33 direncini test eden Dolar / TL, bankacılık hisselerine baskı
yapsa da endeks günü hafif artıda kapatmayı başardı. Şu aşamada, kurda
5,33 direnci takip edilmeye devam edilebilir. Bu sabah, daha az
güvercin bulunan dünkü Fed tutanakları ve yükseliş eğilimindeki petrol
fiyatlarına rağmen 5,33 direncin altında seyreden kur, bu eğilimini
devam ettirmesi durumunda endeks de yükseliş isteğinde olabilir.
MAKROEKONOMİ

Beklenenden daha az güvercin Fed toplantı tutanakları ardından
dikkatlerin tekrar ABD-Çin ticaret görüşmelerine çevrileceği güne
başlıyoruz. Fed tutanakları sonrası ABD 10 yıllıkların faizi ve dolar
endeksinde keskin hareketler gözlemlemedik. Tutanaklarda, işgücü
piyasasının güçlü ve enflasyonun hedefe yakın olduğu vurgulandı.
Bununla birlikte büyümeye dair risklerin faiz artışına ara verilmesini
teşvik ettiği, bazı üyelerin finansal piyasalardaki oynaklıktan
endişeli olduğu ve sabırlı duruşun ekonomik görünümün
belirginleşmesine zaman sağlayacağı belirtildi. Hemen hemen tüm
üyelerin bilanço küçültmenin bu yıl sona ermesini istediği görülürken
çoğu üye bilanço daraltmanın sonunun kısa zamanda duyurulmasını
arzuluyor. Özetle tutanaklar, Fed'in bu sene en azından bir kez faiz
artırabileceğine referans veriyor.
Yarınki ECB Başkanı Mario Draghi'nin konuşmasını beklerken ECB Baş
Ekonomisti Peter Praet'in, ECB'nin, Avrupa bankalarına yeni uzun
vadeli kredi sağlayıp sağlamamayı çok yakında ele alacağını ve yeni
Hedefe Dönük Uzun Vadeli Finansman Operasyonu (TLTRO) hakkında ise çok
yakında Hükümet Konseyi'nde görüşme yapılacağını belirttiğini
görüyoruz. ECB Baş Ekonomistinin bugün TSİ 11 ve 16.30'da yine
konuşması bulunuyor.
Ticaret görüşmeleri devam ederken Çin yuanı, ABD'nin Çin'e para
birimini sabit tutması çağrısında bulunması ardından dün dolar
karşısında kazancını genişletti. İngiltere'de Brexit belirsizliğine
karşı Fitch'den bir uyarı geldi. Belirsizlikle birlikte AA olan kredi
notunda indirim yapabileceği görülüyor.
Dün USD/TL kurunda ise Güney Afrika Randındaki değer kaybının
etkisini gözlemledik. Rand ile TL arasındaki yüksek korelasyon zaman
zaman ikilinin birbirinden çok etkilenmesini sağlıyor. Güney
Afrika'nın, ülkenin en büyük elektrik üreticisi olan Eskom'a kaynak
sağlayacağını açıklaması sonrası Rand'da gözlenen kayıplar TL'yi de
baskıladı.
Bugün veri takvimimizde küresel hizmet, imalat ve bileşik PMI
(satın alma yöneticileri endeksi) verileri bulunuyor. Asya seansında
Japonya'nın şubat ayına ait imalat PMI verisini takip ettik. Veri 50,3
seviyesinden gerileyerek 48,5 ile daralma bölgesine geçmiş durumda.
Ticaret savaşlarının gölgesinde Japon imalat PMI, 2016 yılından bu
yana ilk kez 50 eşik değerinin altına gerilemiş durumda.
Bugün Almanya'da TSİ 11:30'da şubat ayına ilişkin İmalat, Hizmet
ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. İmalat PMI, ocak ayında bir
önceki aydaki 49,9 seviyesinden 49,7 seviyesine gerilemişti. Küresel
ticaret gerilimleri ile yavaşlayan ihracat ve otomotiv sektörünün
zayıf görünümüyle imalat PMI, Kasım 2014'den bu yana en düşük seviyeye
gerilemişti. Almanya'da bugün ayrıca TSİ 10'da ocak ayına ait TÜFE
rakamları açıklanacak. Yıllık TÜFE %1,4 seviyesinde ECB'nin %2'ye
yakın hedefinin altında bulunuyor.
Bunun aynında, Euro Bölgesi'nde TSİ 12'de şubat ayına ilişkin
İmalat, Hizmet ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. Euro Bölgesi'nde
İmalat PMI, ocak ayında aralık ayındaki 51,4 seviyesinden 50,5
seviyesine gerilemişti. Söz konusu seviye, Kasım 2014'den bu yana
görülen en düşük seviye olmuştu. Hizmet PMI ise, ocak ayında 51,2
seviyesinde gerçekleşmişti.
Ayrıca ABD'de de TSİ 17:45'te şubat ayına ilişkin İmalat, Hizmet
ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. ABD'de İmalat PMI, ocak ayında
54,9 seviyesinde gerçekleşmişti. İmalat PMI, geçen yıl en yüksek
seviyeyi nisan ayında 56 seviyeleriyle görmüştü. Hizmet PMI ise,
ocakta 54,2 seviyesinde gerçekleşmişti. Son olarak TSİ 16.30'da aralık
ayına ait dayanıklı tüketim mal siparişleri açıklanacak.
ABD'de bugün TSİ 16.50'de Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in
konuşması bulunuyor.
Yurtiçinde bugün döviz mevduat rakamları, TCMB'nin haftalık menkul
kıymet istatistikleri takip edilecek. Genel olarak veri takvimi sakin.
Son olarak dün Türkiye Bankalar Birliği (TBB) kredi derecelendirme
kuruluşu S&P'nin, bankacılık sektörü ve sorunlu kredilerle ilgili
açıklamalarının en kötü varsayımlara dayalı senaryoların ürünü olması
nedeniyle temelsiz olduğunu söyledi. TBB'den yapılan yazılı
açıklamada, açıklamaların son dönemdeki toparlanmayı dikkate almadığı
belirtilerek, bankacılık sektörünün tecrübesini ve reel sektörün
dinamizmini yansıtmadığı ifade edildi. S&P, Türkiye'de sorunlu kredi
oranının %10-15 seviyesinde olduğunu tahmin edildiğini belirtmişti.
S&P, NPL'in ise 2019'da %8 olacağını düşünüyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Sigorta (ANSGR, Nötr): Şirket'in ocak 2019 dönemine ait
brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında
artarak 582,8mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Çemtaş Çelik Makina Sanayi (CEMTS, Nötr): Şirketin Yönetim Kurulu
2018 yılı karından hisse başına 0,1 TL brüt (0,085 net) kar payı
ödenmesine karar vermiştir. Nakit Kar Payının en geç 24.06.2019
tarihine kadar dağıtılmasının Genel Kurula teklif olarak götürülmesine
oy birliğiyle karar verilmiştir. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre
temettü verimi %1,7 olarak hesaplanmaktadır.
Çimsa Çimento (CIMSA, Negatif): Çimsa 4Ç2018'de 61,7mn TL ana
ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde
74,9mn TL ana ortaklık net dönem karı elde edilmişti. Piyasa
beklentisi 4Ç2018'de 12mn TL kar elde edeceği yönündeyken, bizim
beklentimiz 42mn TL kar elde edileceği yönündeydi. Brüt kar
beklentimizin altında oluşurken, beklentimizin aksine esas
faaliyetlerden net kur farkı gideri kaydedilmesi ve net finansal
giderlerin beklentimizin üzerinde gelmesi tahminimizdeki sapmada
önemli etkenler olmuşlardır. Şirket'in satış gelirleri 4Ç2018'de
394,8mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,5 oranında
gerilerken, satışların maliyeti %7,6 oranında artmıştır. Satış
gelirlerinin düşmesi ve maliyetlerin artmasına bağlı olarak brüt kar
aynı dönemler itibariyle %55 oranında gerilemiş ve 53,6mn TL olmuştur.
Brüt kar marjı da 4Ç2018'de %13,6 olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki
yılın aynı çeyreğinde bu oran %27,3 idi. Esas faaliyetlerinden kur
farkı gideri son çeyrekte 8,8mn TL olurken, bir önceki yılına aynı
döneminde 22,2mn TL esas faaliyetlerden kur farkı geliri
kaydedilmişti. Net finansman giderleri ise son çeyrekte 85,5mn TL
olmuştur. Dördüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 2018 yılı net
karı 154,9mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %32
oranında gerilemiştir.
Enerjisa Enerji (ENJSA, Sınırlı Negatif): Şirket 2018 yılının son
çeyreğinde 16,6mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın
aynı döneminde şirket 534mn TL net dönem karı kaydetmişti. Son
çeyrekte zarar kaydedilmesinde diğer faaliyet giderlerinin altında
kaydedilen şerefiye değer düşüklüğü karşılığı ile yüksek finansman ve
vergi giderleri etkili olmuştur. Satış gelirleri son çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %55,8 oranında artan şirketin brüt
karı ise %67,2 oranında artarak 2.471mn TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderler %16 oranında görece düşük artış kaydederek
karlılığı desteklerken, 752,9mn TL'lik şerefiye değer düşüklüğü
karşılığının etkisiyle diğer faaliyetlerden giderler 4Ç2017'deki
38,8mn TL'den 4Ç2018'de 1.122mn TL'ye yükselmiştir. Buna bağlı olarak
da faaliyet karı %17,7 oranında azalarak 786,4mn TL olmuştur. Ayrıca
son çeyrekte finansman giderleri 276,3mn TL'den 553,3mn TL'ye
yükselirken, vergi öncesi kar ise %65,7 oranında azalarak 233,2mn
TL'ye gerilemiştir. Vergi gideri de son çeyrekte 4Ç2017'deki 145,6mn
TL'den 249,7mn TL'ye yükselmiş ve tüm bunların sonucunda şirket
4Ç2018'de 16,6mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Son çeyrek zarar
rakamıyla birlikte şirketin 2018 yılı karı bir önceki yıla göre %24
oranında azalarak 747,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıca, Enerjisa Yönetim Kurulu (ENJSA, Sınırlı Pozitif) hisse
başına 0,40 TL brüt (0,34 net) kar payı ödenmesi teklifini Genel Kurul
Onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım
tarihi 2 Nisan 2019'dur. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü
verimi %7 olarak hesaplanmaktadır.
Kordsa Teknik Tekstil (KORDS, Nötr): Şirket Yönetin Kurulu hisse
başına 0,35 TL brüt (0,2975TL net) kar payı ödenmesi teklifini Genel
Kurul Onayına sunmaya karar verdi. Teklif edilen nakit kar payının
ödenme tarihi 27.03.2019 olarak planlanmaktadır. Dünkü hisse kapanış
fiyatına göre temettü verimi %3,5 olarak hesaplanmaktadır.
Turkcell (TCELL, Öneri "AL", Pozitif): Turkcell'in 2018 yılı 4.
çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 863,9mn TL ile 850mn TL'lik
bizim beklentimizin hafif üzerinde, 796mn TL'lik piyasa beklentisinin
ise üzerinde gerçekleşmiştir. 4Ç2017'de şirketin ana ortaklık net
dönem karı 215,9mn TL idi. Şirketin karındaki yüksek artışta
4Ç2017'deki finansman gideri yerine 4Ç2018'de finansman geliri
yazılması etkili olmuştur. Şirketin 2018 4. çeyrek toplam hasılatı
2017 4. çeyreğe göre %20,6 artışla 5.626mn TL olmuş ve güçlü bir
görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak, Turkcell Türkiye'nin
göstermiş olduğu güçlü ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam
maliyetler %29,1 artarken brüt kar %5 artışla 1.732mn TL'ye
ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 4,6 puan gerileyerek %30,8 olmuştur.
4Ç2018 operasyonel giderleri 2017'nin aynı dönemine göre %29,1
gerilemiş ve faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Ayrıca, diğer
faaliyetlerden 2017 4. çeyrekte 348,3mn TL gider kaydedilirken, 2018
4. çeyrekte 500,8mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde
4Ç2018 faaliyet karı 4Ç2017'ye göre %15,6 artışla 797,5mn TL'ye
yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 0,6 puanlık düşüşle %14,2 olarak
gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket'in 2018 yılı 4. çeyrek FAVÖK'ü
2017'nin aynı dönemine göre %28,8 artışla 2.239mn TL'ye yükselmiştir.
Yeni UFRS standartlarının FAVÖK üzerinde etkisi 476mn TL pozitiftir.
FAVÖK marjı ise 2,5 puan artışla %39,8'e ulaşmıştır. Şirketin 4Ç2018
net finansman gelirleri 257,8mn TL olmuştur. 4Ç2017'deki net finansman
gideri 396,5mn TL idi. Buna ek olarak, 4Ç2017'deki 69,5mn TL'lik vergi
gideri yerine 4Ç2018'de 38,7mn TL'lik vergi gideri yazılmıştır.
Yukarıdaki gelişmeler sebebiyle Turkcell'in 4Ç2018 ana ortaklık net
dönem karı 2017 4. çeyreğe göre %300,2 artışla 863,9mn TL olmuştur.
Net kar marjı da 10,7 puan artarak %15,4'ü göstermiştir. 4. çeyrek kar
rakamıyla birlikte Şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem karı
2.021mn TL'ye ulaşmış ve 2017'ye göre %2,1 oranında artış kaydetmiştir.
Sonuçların ardından Şirket 2019 yılı beklentilerini açıklamıştır.
2019 yılı için gelir büyümesi hedefi %16-18 aralığında belirlenmiştir.
Hedef FAVÖK marjı ise %37-40 arasındadır. Hedef operasyonel yatırım
harcamalarının satışa oranı beklentisi ise %16-18 aralığındadır.
Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Nötr): Şirketin 2018 yılı dördüncü
çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre
%85,4 oranında artarak 158,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin
satış gelirleri 4Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %80
oranında artarak 1.852mn TL olmuştur. Ancak satışların maliyeti geçen
yıla göre %95,2 oranında artış göstererek 1.716mn TL olmuştur. Bu
sebeple brüt kar geçen yıla göre %9,3 oranında azalmış ve 135,9mn TL
olmuştur. Operasyonel giderler 2017'nin dördüncü çeyreğine göre %26,4
artış göstermiş ve diğer faaliyetlerden 57,4mn TL gelir yazılmıştır.
Böylece faaliyet karı 139,9mn TL olmuştur. Finansman tarafında da
23,9mn TL gelir yazılmıştır. 163,7mn TL vergi öncesi kara ulaşan
şirket 4,8mn TL'lik vergi gideri ile geçen seneye göre %85,4 artışla
158,9mn TL ana ortaklık karına ulaşmıştır. 4. çeyrek sonuçlarıyla
birlikte şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 622,6mn TL'ye
ulaşmıştır. 2017 yılı ana ortaklık karı 295,2mn TL idi.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "AL", Nötr): Yapı Kredi Bankası
yurtdışında toplam 7 milyar dolar veya muadili tutara kadar borçlanma
aracı ihracı için genel müdürlüğe yetki verdi.


DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Yıldız Holding: Yıldız Holding, Godiva'nın, 4 ülkedeki operasyon
ve Belçika'daki fabrikasını MBK Partners'a satmak için bir anlaşma
yaptı. Yapılan anlaşmaya göre, MBK Partners, Godiva'nın faaliyet
gösterdiği 100'den fazla pazarın içerisinden Japonya, Güney Kore,
Avustralya'daki perakende ve dağıtım operasyonlarını alırken, Yeni
Zelanda'da da pazar geliştirme hakkını elinde bulunduracak. Godiva
paketli ürünler, e-ticaret, duty free noktaları (Japonya ve Güney
Kore) ve bu ülkelerdeki 300'den fazla perakende mağazası da satış
anlaşmasının kapsamında yer alıyor. Yıldız Holding, Godiva'nın bu 4
ülke dışındaki tüm coğrafyalarda yer alan 100'den fazla pazardaki
operasyonlarının ve dünyadaki Godiva markasının tüm haklarının sahibi
olmaya ve markayı yönetmeye devam edecek. Kaynak: Dünya

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 69 milyar TL'den 63
milyar TL'ye geriledi. Tamamı haftalık repodan karşılandı ve ağırlıklı
ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
ABD 10 yıllıkların faizinin Fed toplantı tutanaklarına anlamlı bir
tepki vermediğini görüyoruz. Dün %2,64 seviyesinden kapanan 10
yıllıkların faizi bugün sabah saatlerinde ticaret görüşmelerinin takip
edilmeye devam edilmesiyle %2,66'lara yakın seyretmekte.
Yurtiçinde faizlerde kademeli ve sınırlı artış sürüyor. 2 yıllık
gösterge kağıdın faizi 3 baz puanlık artışla %18,71 seviyesine
yükselirken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi 23 baz puanlık artışla
%15,36 seviyesine yükseldi. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey