Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Risk iştahındaki baskı haftanın son işlem gününde de devam ediyor.
ABD vadeliler satıcılı bir görüntü sergilerlerken, on yıllık tahvil
faizi %2,18'e kadar gerilemiş durumda. Japon Yeni ise değer
kazanıyor. Bu sabah Çin'de açıklanan ve beklentilerin altında gelen
imalat PMI verisi piyasa dostu adımları gündeme getirerek borsa
endekslerini desteklese de tepki zayıf. Halihazırda artarak devam eden
ticaret geriliminin büyüme endişelerini beraberinde getirdiği ortamda,
söz konusu veri aynı zamanda daha önce atılan adımların
işlevselliğinin de sorgulanmasına yol açıyor. Dolayısıyla, risk
iştahındaki zayıflığın devam etmesi beklenebilir. Yurtiçi
fiyatlamalara baktığımızda, TL varlıkların dün ralli yaptığını
izledik. 500 seviyesinin altına gerileyen 5 yıllık CDS'le birlikte TL
dün %2,3 oranında değer kazandı. Olumlu ayrışmasını üçüncü güne
taşıyan BIST100 endeksi ise günü %3,24 oranında kazançla 90bin
seviyesinin hafif üzerinde tamamladı. Bugün, dünkü sert yükselişin
ardından endeksin güne yatay bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz.
Kısa vadeli olumlu algı ve petrol fiyatlarındaki sert düşüş endeksi
destekleyebilir ancak bu sabah 492 seviyesinde bulunan CDS halen
yüksek seviyede. Ayrıca, risk iştahının zayıf seyrettiği ortamda
yaşanan yükselişin ardından kar realizasyonları da gündeme gelebilir.
Bu kapsamda, bugün 90bin seviyesinin üzerinde tutunmak isteyen ancak
yükselişlerde dirençle karşılaşan bir endeks hareketi görülebilir.

MAKROEKONOMİ

Yurtiçinde birinci çeyrek büyüme verisinin açıklanacağı güne Çin
PMI verisinin beklentilerden zayıf gelmesi ve Trump'ın oklarını
Meksika'ya çevirmesiyle başlıyoruz. ABD'de bugün Fed'in enflasyon
göstergesi olarak takip ettiği Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat
endeksi izlenecek. Yurtiçinde büyüme verisinin yanında veri açısından
gündem yoğun.
Aralarına CDS'in de katılmasıyla TL varlıklar emsallerinden güçlü
bir şekilde pozitif ayrışmayı sürdürüyor. BIST 100 endeksi dün 90 bin
puanın üzerinde kapanırken, ABD ile ilişkilere yönelik artan iyimser
beklentilerle risk primi göstergemiz 5 yıllık CDS, 500 seviyesinin ve
USD/TL kuru da 5,90 seviyesinin altına gevşedi.
Türkiye ekonomisi 2018 yılının tamamında %2,6 büyümüş ve 2018'in
son çeyreğinde ise yıllık bazda -%3 oranında daralmıştı. Bu yılın ilk
çeyreğinde ise yıllık bazda daralmanın baz etkisiyle birlikte devam
etmesi, ancak hız kesmesi bekleniyor. TSİ 10'da açıklanacak büyümenin
birinci çeyrekte yıllık bazda -%2,5 daralması bekleniyor. Ancak sanayi
üretiminin çeyreksel bazda değişimini dikkate aldığımızda bir önceki
çeyreğe göre %1-1,5 aralığında sınırlı artı bir büyüme görebiliriz ki,
bu da teknik resesyondan çıktığımıza işaret edebilir. İkinci çeyreğe
ilişkin öncü göstergeler ise sıkılaşan finansal koşulları üzerinde
hissediyor. Mayıs ayında imalat PMI yönünü hafif aşağı çevirirken,
tüketici ve reel kesim güven endekslerinde gerileme gözleniyor. Yıla
hızlı tempoda başlayan kredilerde ise yatay bir görünüm gözleniyor.
Dolayısıyla bu görüntü ışığında da 2019 yılına ilişkin büyüme
tahminlerinde aşağı yönlü bir revizyonun sürdüğünü görüyoruz. Ancak
yılın ikinci yarısında turizm sektörünün katkısı ve iç talepte
beklenen ılımlı toparlanmanın yardımıyla daha pozitif gelişmelerin
yaşanacağını beklemeyi sürdürüyoruz ve tahminlerde aşağı yönlü
revizyonun sınırlanacağını öngörüyoruz.
Çin'de mayıs ayında imalat PMI verisi beklentilerden zayıf
gerçekleşti ve tekrar 50 eşik büyüme bölgesinin altına kaydı. Artan
ticaret gerilimi ile birlikte ihracat siparişlerinin baskı altında
kalmasıyla resmi imalat PMI verisi, nisan ayındaki 50,1 seviyesinden
49,4 seviyesine geriledi. Hizmet PMI ise 54,3 ile nisan ayına göre
yatay seyretti. Mayıs ayında Trump, Huawei'ye yaptırımların yanı sıra
Çin'e ek gümrük vergileri getirmişti.
Trump, yasa dışı göçmenlerin Meksika üzerinden ABD'ye girişini
engelleyebilmek için bu ülkeye %5 Gümrük Vergisi koyduklarını
açıkladı. Trump, her ay söz konusu Gümrük Vergisi'nin %5 daha
artırılacağını ve 1 Ekim'de %25'e ulaşana kadar süreceğini söyledi.
Dün artıda kapanan Wall Street ve Avrupa borsalarına karşın,
Trump'ın sürpriz Meksika tweetiyle birlikte bugün Asya borsalarında
satıcılı seyrin sürdüğünü gözlemliyoruz. Trump'ın durmak bilmeyen
hamleleri ile birlikte küresel ticarete yönelik artan endişeler
yatırımcıları güvenli limanlara çekerken, Merkez Bankalarını da daha
fazla teşviğe yöneltebilecek bir ortam oluşturuyor. Bu görüntü
ışığında artan resesyon riskine karşı Fed'den faiz indirim
beklentilerinin çoğalmasıyla mayıs ayının başlarında %2,50
seviyelerine yakın olan ABD 10 yıllıkların faizi, mayıs ayını %2,20
seviyesinin altında kapatmaya hazırlanıyor.
Küresel ve ABD büyümesinin baskı altında kalabileceği öngörüsüyle
Fed'den artan faiz indirim beklentileri karşısında Fed'in enflasyonun
seyri için yakından takip ettiği çekirdek kişisel tüketici harcamaları
yurtdışı tarafında bugünün en önemli verisi.
TSİ 15.30'da ABD'de nisan ayına ilişkin kişisel gelirler ve
harcamalar verisi açıklanacak. Daha da önemlisi TSİ 15.30'da ABD'de
nisan ayına ilişkin aylık ve yıllık bazda Çekirdek PCE Deflatör
verileri açıklanacak. Çekirdek tüketici harcamaları (PCE) verisi, bir
ayda şahısların yaptığı ortalama harcamayı gösterir. Çekirdek bazda
açıklanan bu veride mevsimsel olarak hareketlilik gösteren gıda ve
enerji gibi kalemler bulunmamaktadır. Aylık bazda çekirdek PCE
deflatör, martta %0 seviyesinde gerçekleşerek yatay seyretmişti,
nisanda ise %0,2 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Yıllık bazda
çekirdek PCE deflatör ise, martta %1,6 seviyesinde gerçekleşmişti,
nisanda ise %1,6 seviyesinde gerçekleşerek yatay seyrini sürdürmesi
bekleniyor. Özellikle, yıllık bazda çekirdek PCE deflatör, Fed
tarafından önemli bir enflasyon göstergesi olarak kabul edilmekte
olup, Fed'in %2 seviyesindeki enflasyon hedefinin altında seyrettiği
gözlenmekte.
TSİ 16.45'de ABD'de mayıs ayına ilişkin Chicago PMI verisi
açıklanacak. Chicago PMI, nisanda 52,6 seviyesinde gerçekleşmişti. Söz
konusu seviye, Mart 2016'dan bu yana görülen en düşük seviye olarak
kayıtlara geçmişti. Chicago PMI'ın, mayısta ise hafif yükselişle 53,7
seviyesinde gerçekleşmesi beklenmekte.
TSİ 17'de ABD'de mayıs ayına ilişkin Michigan Üniversitesi Güven
Endeksi verisi açıklanacak. Endeks, ocakta 91,2 seviyesine kadar
gerilemenin ardından yükselişe geçerek, şubatta 93,8, martta 98,4 ve
nisanda 97,2 seviyelerinde gerçekleşmişti. Endeksin, mayısta ise
yükselişini sürdürerek 101,5 seviyesinde gerçekleşmesi beklenmekte.
Özellikle, bu hafta ABD'de açıklanan mayıs ayında Conference Board
Tüketici Güveninin önceki ayki seviyesi olan 129,2'den 134,1
seviyesine yükselmesi ve 130 seviyesindeki beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesinin ardından, Michigan Üniversitesi Güven Endeksinin,
tüketici güvenindeki bu yükselişi takip edip etmeyeceği izlenecek.
TSİ 15'de ise Almanya'da mayıs ayına ilişkin TÜFE verileri
açıklanacak. Yıllık bazda TÜFE, nisanda petrol etkisiyle %2
seviyesinde gerçekleşmişti. Özellikle, martta son 11 aylık dönemin en
düşük seviyesi olan %1,3 seviyesini görmesinin ardından yükselişe
geçen yıllık bazda TÜFE, nisanda %2 seviyesine kadar yükselmişti.
Yıllık bazda TÜFE'nin, mayısta ise hafif gerilemeyle %1,6 seviyesinde
gerçekleşmesi bekleniyor.
Yurtiçi tarafta büyüme verisine ek olarak TSİ 10'da nisan ayına
ilişkin dış ticaret dengesi verisi de açıklanacak. Dış ticaret açığı
martta -2,14 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmişti. Öncü veriler ise
dış ticaret açığının nisan ayında -2,97 milyar dolar gerçekleşeceğine
işaret ediyor. Özellikle, geçen yılın nisan ayında -7,8 milyar dolara
ulaşan aylık bazda dış ticaret açığının, ekonomideki yeniden
dengelenmenin belirginleşmesiyle kademeli bir şekilde düşüşe geçerek,
ekim ayında -495 milyon dolar ve kasım ayında -669 milyon dolar
seviyelerine kadar gerilemişti.
TSİ 11'de ise nisan ayına ilişkin yıllık bazda yabancı turist
sayısı verisi açıklanacak. Türkiye'ye mart ayında bir önceki yılın
aynı ayına göre, %4,3 artışla 2,23 milyon yabancı ziyaretçi gelmişti.
Bunun yanında, bugün TSİ 17'de Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın 3 Aylık
İç Borçlanma Stratejisi Raporu ve TSİ 10'da TCMB'nin Finansal İstikrar
Raporu dikkatle takip edilecek.

ŞİRKET HABERLERİ

Mavi Giyim (MAVI, Nötr): Şirket 1. çeyrek (Şubat-Nisan dönemi)
sonuçlarını açıkladı. Buna göre, ana ortaklık net dönem karı 6,7mn TL
oldu. 1Ç2018'deki ana ortaklık net dönem karı 23,3mn TL idi. Mavi
Giyim'in satış gelirleri 1Ç2019'da geçen yılın aynı dönemine göre %21
artışla 648,4mn TL olurken, satışların maliyeti %27,1 artışla 341,4mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar ise %14,8 artışla 307mn TL'ye
yükselirken, brüt kar marjı ise 2,5 puan düşüşle %47,3 seviyesine
gerilemiştir. Operasyonel giderler %13,5 oranında artarak 239,7mn
TL'ye yükselirken, diğer faaliyetlerden 4,5mn TL gelir kaydedildi.
Böylece, faaliyet karı %39 oranında artarak 71,8mn TL olurken,
faaliyet karı marjı 1,4 puan artışla %11,1'i gösterdi. FAVÖK ise %2,3
oranında artarak 77mn TL oldu. FAVÖK marjı da 2,1 puanlık gerilemeyle
%11,4 seviyesine indi. Net finansman gideri 1Ç2018'e göre 40,4mn TL
artışla 59,4mn olurken, 2,1mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana
ortaklık net dönem karı 6,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket 1. çeyrek sonuçları sonrasında 2019 yılı beklentilerini
korumuştur. Özet tablo aşağıda yer almaktadır:
Net Holding (NTHOL, Nötr): Yatırımcılardan gelen sorular üzerine
aşağıdaki açıklama yapılmıştır: "Şans oyunlarına ilişkin lisans,
06.01.2017 tarihli ve 29940 sayılı Mükerrer Resmi Gazete'de
yayımlanmış olan 680 sayılı KHK'nın 82. maddesi ile 320 sayılı KHK'nın
Ek 2. maddesi değiştirilerek Türkiye Varlık Fonuna devredilmiştir.
Türkiye Varlık Fonu Yönetimi A.Ş. Genel Müdürü Zafer Sönmez, yapmış
olduğu basın açıklamasında, "Milli Piyango için İddaa gibi işletme
hakkının devri yöntemiyle, Haziran ayında ihaleye çıkılacağını" ifade
etmiştir. Bilindiği üzere, Net Holding A.Ş. olarak daha önce kamuya
duyurduğumuz ve ayrıca faaliyet raporlarımızda da açıkladığımız
gibi Şirketimizin 10 yıllık stratejik büyüme hedeflerinde "Bölgesel
Piyango İşletmeciliği" önemli yer teşkil etmektedir. Piyango
İşletmeciliğinin tüm dallarını kapsayacak şekilde, Türkiye Milli
Piyangosu'na ilgisi de sürmektedir."
Sabancı Holding (SAHOL, Nötr): Şirket, teknolojik ve sektörel
odaklanma stratejisinin bir parçası olarak Temsa Ulaşım Araçları'nı
182,7mn TL'ye İsviçre merkezli True Value Capital Partners'a sattı.
Holding, ayrıca Enerjisa Üretim ile Enerji ve Tabii Kaynaklar
Bakanlığı tarafından gerçekleştirilen ihalede dört bölgenin ikisini
aldı. Böylece ihalede tahsise açılan 1000 MW'lık kapasitenin yarısı
Enerjisa Üretim portföyüne katılmış oldu. Enerjisa Üretim, ikincisi
yapılan "Rüzgar Yenilenebilir Enerji Kaynak Alanları (YEKA)" ihalesi
projelerinde 500 MW'lık kapasite kazandı. Aydın ve Çanakkale
Bölgeleri'ne yapılacak yatırımla Enerjisa Üretim, toplam kapasitesinin
4.107 MW'a ulaşma potansiyelini yakaladı. Kaynak: Dünya
Turkcell (TCELL, Nötr): Şirketin Yönetim Kurulu, 31 Mayıs 2019
günü saat 10.00'da yapılması planlanan 2018 yılına ait Olağan Genel
Kurul Toplantısı'nın 2019 yılı 3. çeyrek sonuna kadar yapılmak üzere
ertelenmesine karar vermiştir.
Türkiye Vakıflar Bankası (VAKBN, Nötr): Şirketin halka açık bağlı
ortaklığı GÜNEŞ SİGORTA (GUSGR) A.Ş.'nin 270mn TL çıkarılmış
sermayesinin 270mn TL (%100,00) bedelli artırılarak 540mn TL'sına
yükseltilmesine ilişkin kararı KAP'ta açıklanmıştır. Bu kapsamda Banka
30.05.2019 tarihli Yönetim Kurulu toplantısında Yeni pay alma
haklarının tam olarak kullanılması ve Bankanın mevcut payına isabet
eden nakit artış tutarının ödenmesi, Yeni pay alma haklarının
kullandırılmasından sonra kalan paylar var ise, kalan paylarının BIST
Birincil Piyasa'da satışa sunulması durumunda 1,00 TL nominal
değerden düşük olmamak üzere BIST Birincil Piyasa'da oluşacak fiyattan
bedellerinin tam ve nakden ödenerek Banka tarafından satın alınması,
ayrıca süresi içinde satılamayan halka arzdan arta kalan payların
satış süresinin bitişini takip eden üç iş günü içerisinde, halka arz
fiyatının ortalama değerinden ve nominal değerinden aşağı olmamak
üzere satın alınacağına ilişkin Şirkete/Ortaklığa karşı taahhüt
verilmesi, hususlarında Genel Müdürlük Makamı'nın yetkili kılınmasına
karar verilmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık sektörü Nisan ayı net dönem karı bir önceki
aydaki yüksek kar sonrasında aylık bazda %38,6 oranında gerileyerek
3,68 milyar TL olmuştur. Bir önceki ayda kredilerdeki artışla beraber
kredilerden alınan faizlerin ve artan kredilerle dönem sonu olmasına
bağlı olarak net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü görüntü karın
yüksek gelmesinde etkili olmuştu. Nisan ayında ise normalleşme
yaşanmış ve net faiz gelirleri aylık %5,9, net ücret ve komisyon
gelirleri ise %9,6 oranında gerileme gözlenmiştir. Yine bir önceki
ayda diğer faaliyetlerden elde edilen görece yüksek gelir bu ayda
yerini düşüşe bırakırken, operasyonel giderler %7,5 oranında artış
göstermiştir. Mayıs ayında kurlarda yaşanan oynaklıkla ticari zarar
2,26 milyar TL ile karı baskılamıştır. Öte yandan, mart ayında dönem
sonu düzeltmeleri nedeniyle karşılıklarda görülen yüksek artış nisan
ayında normale dönmüştür. Ayrıca iştirak gelirleri de bir önceki ayki
799mn TL'den 322mn TL'ye gerileyerek karlılığı baskılamıştır.Nisan ayı
ile birlikte Bankacılık sektörünün Ocak - Nisan net dönem karı 16,2
milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre
%14 oranında gerilemiştir. Bankacılık sektörünün özsermeye karlılığı
ve aktif karlılığı sırasıyla %11,5 ve %1,2 olmuştur. Sorunlu kredi
oranı ise önemli bir değişim göstermeyerek %3,99 olarak
gerçekleşmiştir. Bankacılık sektörü sermaye yeterlilik oranı ise Nisan
ayında kamu bankaları tarafından yapılan sermayeye dahil edilebilir
(AT1) ihraclarının olumlu katkısıyla bir önceki aya göre 54 baz puan
artarak %16,89'a yükselmiştir. Son olarak Kredi/mevduat oranı 90 baz
puan azalarak %108,8'e gerilemiştir.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Akiş GYO (AKSGY, Nötr): Şirket tarafından, Şirket'in portföyünde
bulunan Akbatı Alışveriş Merkezi'ndeki, 10 metrekare büyüklüğündeki
stand alanı için, Aksa Akrilik (AKSA) ile 15 gün süreli ve 50 bin TL
(KDV Hariç ) kira bedeli üzerinden kira sözleşmesi imzalanmasına karar
verilmiştir.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24,02 seviyesinden %24,07
seviyesine sınırlı yükseldi. Merkez Bankası piyasayı 90 milyar TL
fonlarken, bunun 86 milyar TL'lik kısmı haftalık repo ihalesinden
karşılandı. Geri kalan 4 milyar TL ise koridorun üst bandından
sağlandı.
Ters verim eğrisi görüntüsünün=Artan resesyon riskine işaret
ettiği bir ortamda ABD 10 yıllıkların faizi, 20 ayın en düşük
seviyelerinde %2,18 seviyelerinde dalgalanıyor. Uzun vadeli faizlerin
kısa vadeli faizlerin altında kalmasıyla tersine dönen verim eğrisiyle
birlikte Fed'den de faiz indirim beklentileri artıyor.
Yurtiçi tahvil piyasasında, ABD ile ilişkilere yönelik artan
iyimser beklentilerle değerlenen TL ve ülkemizin 5 yıllık CDS
seviyesinin 500 seviyesinin altına gerilemesiyle dün verim eğrisinin
tüm vadelerinde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi 23 baz puanlık kısmi düşüşle %25,51 seviyesine
gerilerken, 5 yıllık gösterge kağıdın faizi 16 baz puanlık sınırlı
düşüşle %21,87 seviyesine geriledi. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi
ise 57 baz puanlık kısmi düşüşle %19,09 seviyesine geriledi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey