Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün 25 baz faiz indiren Fed, faiz indirimlerine ara verdiğinin
sinyalini verirken, kararın piyasalara net bir etkisi olmadı. ABD
borsaları ise dün güçlü gelen makro verilerin yanı sıra beklentilerden
iyi gelen bilançolarla kısmi iyimserliğini korudu. S&P500 endeksi de
dün %0,3 oranında değer kazandı. Bu sabah da küresel borsalarda
sınırlı iyimserlik hakim. Yurtiçinde ise dün ABD yaptırımlarının
tekrar gündeme gelmesine karşın TL, %0,6 oranında değer kazanarak
emsallerine göre en iyi performans sergileyen para birimi oldu. Bugün
TCMB'nin saat 10.30'da açıklayacağı Enflasyon Raporu beklenirken,
BIST100 endeksi güne tepki alımlarıyla başlayabilir. Özellikle
bankacılık hisselerinde hacimsizlik devam ederken, dün 136,8bin
seviyesinden kapatan Bankacılık endeksi (XBANK), baskı altında kalmaya
devam ederek 133bin civarındaki boşluğu kapatmak isteyebilir. Haftalık
ortalamasının altında kapatan BIST100 endeksi de 97,2bin seviyesindeki
yatay desteğine kadar geri çekilebilir. Olası yükselişlerde ise direnç
100bin seviyesinde.

MAKROEKONOMİ

Fed faiz indirimlerine ara verdiğinin sinyalini verirken, bugün
saat 15.30'da Fed'in enflasyon göstergesi olarak izlediği çekirdek
kişisel tüketim harcamaları deflatör verisini takip edeceğiz. Fed
Başkanı Powell'ın enflasyonun inatçı şekilde zayıf kaldığı sürece faiz
artırımına gidilmeyeceğini söylemesi ve ABD verilerin dün
beklentilerden güçlü gelmesi ABD borsalarını desteklerken, bugün Asya
borsalarında BoJ Başkanı'nın açıklamalarının beklenmesiyle karışık bir
seyir görüyoruz. BoJ, politika faizini -%0,1'de sabit tutarken,
politika faizini düşük veya daha düşük tutmaya devam edeceğini
belirtti. Bu arada Şili, kasım ayında Trump ve Jinping'in ticaret
anlaşmasını görüşeceği APEC Zirvesi'ni de protestolar nedeniyle iptal
etti. ABD Temsilciler Meclisi'nde, Trump'a yönelik başlatılan azil
soruşturmasına ilişkin prosedürler ise, bugün ilk kez oylanacak.
Yurtiçi veri takvimi açısından yoğun bir güne başlıyoruz. TCMB
Enflasyon Raporu'nun yanında eylül ayına ait dış ticaret dengesi ile
yabancı turist sayısı, PPK toplantı özeti ve Hazine ve Maliye
Bakanlığı'nın 3 aylık iç borçlanma stratejisi açıklanacak. Ayrıca
bugün Hazine 2020 yılı iç borçlanma stratejisini paylaşacak.
Asya seansında açıklanan Çin'de ekim ayı imalat PMI, 49,8
seviyesindeki beklentilerin altında kalarak üst üste altı aydır
daralma bölgesinin altında seyretti ve 49,3 seviyesinde gerçekleşti.
Japonya'da ise eylül ayı sanayi üretimi %0,4'lük beklentiye karşılık
aylık bazda %1,4 yükseldi.
Bugün TSİ 13'de Euro Bölgesi'nde yılın üçüncü çeyreğine ilişkin
GSYH öncü büyüme ve ekim ayına ilişkin TÜFE açıklanacak.
Brezilya Merkez Bankası, politika faizini sabit tutması
beklentisine karşılık 50 baz puan indirimle %5'e çekti. Bugün TSİ
23'de Kolombiya Merkez Bankası'nın %4,25 seviyesindeki politika faiz
oranını sabit tutması bekleniyor.
Fed, fonlama faizinde hedef aralığı %1,75-%2,00 aralığından
%1,50-%1,75 aralığına çekti. 3.kez üst üste faiz indiren Fed, ekonomik
görünüm değişmedikçe faiz indirimine devam edilmeyeceği sinyalini
verdi. Kısmi ticaret anlaşması ve azalan anlaşmasız Brexit ile riskler
azalırken, karar metninden " will act as appropriate to sustain the
expansion" ifadesinin de kaldırılması da genişleyici duruşun şimdilik
devam etmeyeceğini gösteriyor. Fed, olası faiz artırımı için ise
inatçı ve güçlü bir enflasyon görmelerini şart koştu. Dolayısıyla
ekonomik verilerin yakından izlenmeye devam edileceği ve bu süre
içinde Fed'in faiz indirimine ara vereceğini koşullara ve ihtiyaca
göre de faiz indiriminin hala masada olabileceğini görüyoruz.
Karar 8'e karşı 2 oyla alınırken (Kansas City Fed Başkanı Esther
George ve Boston Fed Başkanı Eric Rosengren faiz indirimi istemedi)
karar metninde güçlü işgücü piyasasına vurgu ve ılımlı hızda ekonomik
büyümeye dikkat çekildi. Dün yayınlanan ADP özel sektör istihdam
verisi ve ABD GSYH büyüme verisi tüketici tarafının desteğiyle
beklentilerden iyi gelmişti.
ABD ekonomisi 3.çeyrekte beklentileri aşarak %1,9 büyüdü. Azalan
yatırımları beklentilerden iyi performans gösteren tüketici
harcamaları telafi etti. ADP verisi de beklentileri aşarak istihdam
tarafının tüketiciye desteğinin sürdüğünü gösteriyor. ABD'de ADP özel
sektör istihdam verilerine göre ekimde 125.000 yeni istihdam sağlandı.
Eylül rakamı ise 135.000'den 90.000'e revize edildi. Açıklanan
verilere göre imalat ve inşaat sektöründe istihdam azalırken, hizmet
sektöründe artış görüldü.
Merkez Bankası, bugün saat 10.30'da yılın son Enflasyon Raporu'nu
açıklayacak. Yıl sonu enflasyonunu temmuz ayında Merkez Bankası %13,9
tahmin ediyordu. Muhtemelen %12 ve altına doğru bir enflasyon revizesi
görebiliriz. Yeni Ekonomi Program'ında bu yıl sonu için enflasyon %12
tahmin edilirken, gelecek sene için %8,5 öngörülüyor.
Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı öncü verilere göre eylül ayında
ihracat 14,4 milyar dolar ithalat ise 16,5 milyar dolar
gerçekleşmişti. Bu vasıtayla TÜİK tarafından saat 10'da paylaşılacak
eylül ayı dış ticaret açığının yaklaşık 2 milyar dolar gerçekleşmesi
ve yıllık olarak %5,7 civarında artış göstermesi beklenmekte.
Hatırlamak gerekirse ağustos ayında dış ticaret açığı 15 ay aradan
sonra ilk kez yıllık olarak artış göstererek iç talepteki toparlanma
için bir sinyal vermişti.
Bugün TSİ 11'de eylül ayına ilişkin yabancı turist sayısı verisi
de takip edilecek. Turizm tarafında işler yolunda gitmekte ve ağustos
ayında turizm gelirlerinin rekor seviyeye yükseldiğini gözlemlemiştik.
Türkiye'ye ağustos ayında önceki yılın aynı ayına göre %17,17 artışla
6,3 milyon yabancı ziyaretçi gelmişti. Türkiye, yılın 8 aylık
döneminde ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,72 artışla 31,4
milyon yabancı ziyaretçiyi ağırlamıştı.

ŞİRKET HABERLERİ

Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Negatif): Banka 3Ç2019'da
38,3mn TL zarar kaydetmiştir. Banka, bir önceki çeyrekte 22,6mn TL
bir önceki yılın üçüncü çeyreğinde ise 175,8mn TL kar açıklamıştı.
Beklenti Banka'nın bu yılın üçüncü çeyreğinde 13mn TL kar elde
edebileceği yönündeydi. Banka'nın net kar payı gelirleri bir önceki
çeyreğe göre %25 oranında düşerek 3Ç2019'da 107,7mn TL'ye
gerilemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise önemli bir değişim
göstermemiştir. Öte yandan, diğer faaliyet gelirleri çeyreksel bazda
40mn TL gerileyerek 48mn TL olmuştur. Son olarak, Banka'nın yılın ilk
9 ayındaki net dönem karı 11,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki
yılın aynı döneminde 372mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
Arçelik (ARCLK, Nötr): 2019'un 3. çeyrek finansallarına göre
şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen sene aynı döneme göre %4,3
azalışla 240,3mn TL olmuş ve 247mn TL'lik piyasa beklentisinin bir
miktar altında gerçekleşmiştir. Şirket'in 3Ç2019 satış gelirleri bir
önceki yılın aynı dönemine göre %7,1 artışla 8.246mn TL olmuştur.
Satışların %33,4'ünü oluşturan yurtiçi satışlar %19,2 oranında artış
kaydederken, yurtdışı satışlar %1,9 oranında yükselmiştir. %1,9'luk
yurtdışı satışlardaki artışın 6,8 puanı satın alma etkisinden
kaynaklanırken, kur etkisi (-4,1) ve organik satışların (-0,7) etkisi
negatiftir. Satışların maliyeti gelirlerdeki artıştan hafif daha düşük
%6,5 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %8,6
artışla 2.725mn TL olurken, brüt kar marjı 0,4 puan artışla %33,1
olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %8,5 artışla 2.078mn
TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler 3Ç2018'e göre 716mn TL
azalışla 70,8mn TL'yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet
karı %48,1 azalışla 718,6mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 9,3
puan azalışla %8,7'ye gerilemiştir. 3Ç2019 FAVÖK'ü %16 artışla 910mn
TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 0,8 puan artışla %11 olmuştur.
FAVÖK marjında artan garanti ve lojistik giderleri olumsuz etki
etmiştir. Yatırım faaliyetlerinden giderler ile özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlarından karlarından paylar toplam 5,1mn TL olurken
geçen sene aynı dönemde bu 2 kalemden 17,5mn TL gider kaydedilmişti.
Finansman tarafında ise şirket geçen sene 3. çeyrekte 1.034mn TL net
finansman gideri yazmışken bu sene 3. çeyrekte net 454,1mn TL
finansman gideri kaydetmiştir. 3Ç2019 vergi gideri 16,5mn TL olmuştur.
Ana ortaklık net dönem karı ise geçen sene 3. çeyreğe göre %4,3
azalarak 240,3mn TL'ye gerilemiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin
ana ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı geçen sene aynı
çeyreğe göre 0,3 puan gerileyerek %2,9 olmuştur.
Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in Ocak-Eylül dönemi
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %19,7
oranında artarak 684,8mn TL'ye yükselmiştir.
Arçelik 2019 3. çeyrek sonuçları ardından 2019 yılı beklentilerini
korumuştur. Buna göre ciro artış beklentisi %20-25 bandında olup
(9A2019/2018 değişim %21), FAVÖK marjı beklentisi ise %10,5'tir
(9A2019 %10,5). Adet olarak ise, şirket uluslararası beyaz eşya
satışlarında %2 büyüme, yurtiçi pazarda ise %15 daralma beklemektedir.
Afyon Çimento (AFYON, Negatif): Afyon Çimento 3Ç2019'da 16,7mn TL
zarar kaydetmiştir. Şirket'in satış gelirleri 3Ç2019'da 55,2mn TL
gerçekleşerek yıllık %27 oranında artış gösterse de, maliyetlerin %51
oranında artarak 53,6mn TL'ye yükselmesi brüt karın 3Ç2019'da 1,6mn TL
gerçekleşerek geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 8mn TL'nin altında
kalmasında etkili olmuştur. Buna ilaveten, bu çeyrekte 21,1mn TL net
finansman gideri kaydedilmesi zarar yazılmasında önemli bir etken
olmuştur. Geçen yılın üçüncü çeyreğindeki net finansman gideri 15,1mn
TL idi. Üçüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 2019 yılı ilk 9
aydaki zararı da 46,3mn TL'ye yükselmiştir. Şirket geçen yılın ilk 9
ayında 10,9mn TL kar kaydetmişti.
Brisa Bridgestone (BRISA, Nötr): Şirket'in net dönem karı
3Ç2019'da geçen yılın aynı dönemine göre %11,2 oranında artarak 57,6mn
TL'ye yükselmiştir. Şirket'in satış gelirlerinde geçen yılın aynı
dönemine göre %23,1 oranında artmış 1.013mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Satış maliyetleri %28,9 oranında artan şirketin brüt karı %8,3
oranında artmış ve 248,5mn TL olmuştur. Operasyonel giderleri sadece
%3,6 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 12,7mn TL gelir elde
etmiştir. Böylece esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre
%14,4 oranında artarak 155,6mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin finansman
gideri ise 96,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Vergi öncesi karı 58,9mn
TL olan şirketin 1,3mn TL vergi gideri sonrası 3. çeyrek net dönem
karı 57,6mn TL olmuştur. 3. çeyrek karıyla birlikte 9 aylık net dönem
karı 74,3mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 75,1mn TL
kar kaydetmişti.
Garanti Bankası (GARAN, Nötr): Garanti Bankası'nın 2019 yılının
üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %31,8
oranında azalarak 1.304mn TL'ye gerilemiş, ancak hem beklentimiz olan
1.225mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 1.272mn TL'nin üzerinde
gerçekleşmiştir. Beklentimizdeki sapmada net ücret ve komisyon
gelirlerinin tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %22,1 oranında
düşüş göstermiştir. Ayrıntılar için tıklayınız…
Güneş Sigorta (GUSGR, Pozitif): Şirket'in 3Ç2019 net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %189 oranında artarak 45,7mn TL'ye
yükselmiştir. Diğer yandan, Şirket'in genel teknik bölüm dengesi ise
45,6mn TL gerçekleşerek, geçen yılın üçüncü çeyreğine göre 40,7mn TL
artış göstermiştir. Üçüncü çeyrek net dönem karı sonrasında Şirket'in
2019 yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı yıllık %145 oranında
artarak 87,5mn TL olmuştur.
Eczacıbaşı İlaç (ECILC, Nötr): Şirket'in 2019 yılının üçüncü
çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı sadece 1,05mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde yüksek kur
farkı gelirlerinin etkisiyle 117,4mn TL ana ortaklık net dönem karı
açıklamıştı. Şirket'in satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki
yılın aynı dönemine göre %38,8 oranında artarak 209mn TL'ye
yükselirken, satışların maliyetindeki artış ise %22,6 oranında
gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %78,9'luk artışla 77,6mn
TL'ye yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri de aynı dönemde
sadece %1,39 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur kaynaklı
3Ç2018'de kaydedilen net 143,1mn TL'lik gelire karşın, 3Ç2019'da 6mn
TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak faaliyet karı %80 oranında
azalarak 29mn TL'ye gerilemiştir. Buna ilaveten 3Ç2018'de kaydedilen
5mn TL'lik net finansman gelirine karşın 3Ç2019'da 27,8mn TL'lik net
finansman gideri kaydedilmiş ve tüm bunların etkisiyle net dönem karı
1,05mn TL olarak gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrek kar rakamı ile
birlikte Şirket'in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı %64,8
oranında azalarak 102,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ford Otosan (FROTO, Nötr): Ford Otosan'ın 2019 yılı 3. çeyrek net
dönem karı 454,4mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 428mn TL'nin hem
de piyasa beklentisi olan 431mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Ford
Otosan'ın 3Ç2018'deki net dönem karı 353,8mn TL idi. Şirketin satış
gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,6
oranında artmış ve 9.298mn TL olmuştur. Satış gelirlerindeki artış
yurtdışı satış gelirlerindeki %23,6'lık yükselişten kaynaklanmıştır.
Yurtiçi satışlar 2018'in aynı çeyreğine göre adetsel bazda %31,4
gerilerken, yurtdışı satışlar ise adetsel bazda %9,4 yükseliş
kaydetmiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %20,1 oranında
artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %15,5 artışla 949,8mn TL'ye
ulaşırken, brüt kar marjı 0,4 puan düşüşle %10,2 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise geçen seneye göre %13,6
artmış ve 344mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 245,1mn TL gider
kaydedilmiştir. Diğer faaliyetlerden gider kaydedilmesine bağlı olarak
faaliyet karı %50,6 düşüşle 360,6mn TL'ye gerilemiştir. Faaliyet kar
marjı da 5,5 puan azalışla %3,9 olmuştur. Finansman tarafında 53,8mn
TL gelir kaydedilmiştir. 3Ç2018'deki finansman gideri 238,9mn TL idi.
Şirket 3. çeyrekte 40,8mn TL'lik vergi geliri yazmıştır. 3Ç2018'de
135,6mn TL vergi gideri kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde 3.
çeyrek net dönem karı 2018 3. çeyreğe göre %28,4 artış kaydetmiştir.
Net kar marjı da 0,3 puanlık artışla %4,9 olarak hesaplanmaktadır.
Üçüncü çeyrek net karı ile birlikte Şirket'in 2019 yılının ilk 9
ayındaki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %5,5 oranında
artarak 1.343mn TL olmuştur.
Şirket 3. çeyrek sonuçları ardından 2019 yılı beklentilerinin
bazılarını revize etmiştir. Toplam otomotiv sektörü satışlarının
451-500 bin adet (Önceki 380-430 bin) aralığında gerçekleşeceği
öngörülmektedir. Yurt içi perakende satışlar beklentisi 40-50 bin
aralığında sabit kalırken, ihracatın ise 335-345bin adet (Önceki
340-350 bin), toptan satışların ise 375-395bin adet (Önceki 380-400
bin adet) aralığında olacağı tahmin edilmektedir. Bu kapsamda üretim
365-375bin adet (Önceki 375-385 bin adet) aralığında planlanmaktadır.
Yeni projeler için 160 milyon -180 milyon EUR sabit kıymet yatırım
harcaması beklentisi ise değişmemiştir. Şirket ihracat beklentisindeki
aşağı yönlü revizyonun tedarikçi kaynaklı olduğunu açıklamıştır.
Üretim programındaki bu gecikmenin toplam satışlara etkisinin %2 ile
sınırlı olması beklenmektedir.
İş GYO (ISGYO, Nötr): İş GYO 32019'da 13mn TL zarar kaydetmiştir.
Bizim beklentimiz Şirket'in bu çeyrekte 9mn TL zarar kaydetmesi
yönündeyken, piyasanın zarar beklentisi 12mn TL idi. Şirket geçen
yılın üçüncü çeyreğinde 3,2mn TL zarar kaydetmişti. Şirket'in 62,8mn
TL net finansman gideri kaydetmesi zarar yazılmasında önemli etken
olurken, brüt kar 3Ç2019'da 59,8mn TL gerçekleşerek yıllık %6,7
oranında düşüş göstermiştir. Şirket'in satış gelirleri yine yıllık
olarak %40,9 oranında düşerek 140,2mn TL olmuştur. Şirket'in kira
gelirleri (üst hakkı gelirleri dahil) yıllık bazda %10 oranında
artarak 3Ç2019'da 62,9mn TL'ye çıksa da, konut satış gelirlerinin
101,9mn TL düşerek yine bu çeyrekte 74,9mn TL'ye gerilemesi toplam
satışların düşmesinde etkili olmuştur. Son olarak, üçüncü çeyrek
zararı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk dokuz ayındaki zararı 31,5mn
TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 91,9mn TL net dönem karı elde
edilmişti.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Pozitif): Şirket'in net dönem karı
3Ç2019'da geçen yılın aynı dönemine göre %74 oranında artarak 11,7mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in satış gelirlerinde geçen yılın
aynı dönemine göre %4,3 oranında azalmış ve 296mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Satış maliyetleri %9,7 oranında azalan şirketin brüt
karı %24,9 oranında artmış ve 60,5mn TL olmuştur. Operasyonel
giderleri 37mn TL olan şirket diğer faaliyetlerden 2,9mn TL gelir
kaydedilmiştir. Esas faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre
%137,4 oranında artarak 26,3mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin finansman
gideri ise 10,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla
birlikte Şirket'in 9 aylık net dönem karı 44,9mn TL'ye ulaşmıştır.
Şirket geçen yılın aynı döneminde 30,9mn TL kar kaydetmişti.
TOFAŞ (TOASO, Nötr): Şirket'in 3. çeyrek net dönem karı 297,9mn TL
ile bizim beklentimiz olan 315mn TL'nin bir miktar altında, 293mn TL
olan piyasa beklentisine ise paralel gerçekleşmiştir. Şirketin
3Ç2018'deki net dönem karı da 310,9mn TL idi. Şirketin satış gelirleri
3Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında gerilemiş ve
4.159mn TL olmuştur. Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşün
altında, %0,3 oranında gerilemiş ve 3.629mn TL'yi göstermiştir. Finans
sektörü faaliyetlerindeki kar 20,7mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin
%33,6 altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %23,9
oranında azalarak 550,4mn TL'ye gerilemiştir. Böylece brüt kar marjı
ise 3,5 puan azalışla %13,2 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel
giderler ise %10,7 oranında azalmış ve 169,6mn TL'yi göstermiştir.
Diğer faaliyetlerden ise 3Ç2018'deki 571,8mn TL'lik gidere karşın
3Ç2019'da 24,6mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 3.
çeyrekte 405,4mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 3Ç2018'de 38,3mn TL
faaliyet zararı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı %9,7 olarak
gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 3Ç2019 FAVÖK'ü ise %22 azalışla
569,9mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 3,2 puan azalışla %13,7
olmuştur. Net finansman giderleri 3Ç2019'da 137,8mn TL olmuştur.
3Ç2018'de net finansman gelirleri 364,5mn TL idi. 3Ç2019 vergi geliri
29,6mn TL olmuştur. Net kar marjı da değişmeyerek %7,2 seviyesinde
gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla birlikte şirketin 9 aylık net dönem
karı %2,7 artışla 1.031mn TL'ye yükselmiştir.
3. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı yurtiçi hafif
araç pazarı beklentisi güncellemiştir. Senenin son çeyreğinde yerli
üretim binek ve ticari araçlar için kamu bankalarıyla ortaklaşa
gerçekleştirilmeye başlanan faiz destek kampanyalarıyla birlikte
talepte canlanmanın devam edebileceği düşünülmektedir.
Şirketin yurtiçi hafif araç pazarı öngörüsü 380-400bin adet
aralığından 470-490bin adete çekilirken, Tofaş'ın yurtiçi pazar
beklentisi 60-65bin adet aralığından 70-75bin adet aralığına
yükseltilmiştir. İhracat beklentisi ise 200-220bin adette aralığından
200-210bin adete çekilmiştir. 2019 yılı üretim tahmini 250-275bin adet
seviyesi yerine 260-275bin adet aralığında beklenmektedir. Diğer
taraftan, yatırım harcamaları beklentisi 120mn EUR ile sabit kalmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık sektörü eylül ayı net dönem karı bir önceki
aya göre %28 oranında gerileyerek 3,3 milyar TL (bu yılki aylık
ortalama kar 4 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Merkez Bankası'nın
faiz indirimleriyle mevduatlara ödenen faizlerde düşüş devam ederken,
özellikle kurlardaki gerileme kaynaklı YP kredilerden alınan faiz
gelirleri ile menkul kıymetlerden alınan faizlerdeki gerilemenin (TÜFE
endeksliler enflasyon düzeltmeleri) eşlik etmiş ve buna bağlı olarak
da net faiz gelirleri aylık bazda %8,1 oranında gerileyerek 13,6
milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, görece stabil seyreden
net ücret ve komisyon gelirleri bu ayda dönem sonu olmasının da
etkisiyle %13,2 oranında artarak, net faiz gelirlerindeki düşüşü
kısmen telafi ederken, diğer faaliyet gelirlerindeki %54'lük yüksek
artış da karlılığı olumlu yönde etkilemiştir. Bunlara ilaveten ticari
zararın 574mn TL azalarak 1.946mn TL'ye gerilemesi de karı
desteklemiştir. Operasyonel giderlerdeki %9,7'lik artışın yanı sıra
özellikle takipteki alacaklar özel karşılıklarının aylık bazda %128,3
oranında artış göstermesi karın düşmesinde önemli bir faktör olmuştur.
BDDK'nın takibe atılmasını istediği kredilerin önemli bir bölümünün
(bir bölümü de önceden takibe atılmış) bu ay itibarıyla sorunlu
kredilere alındığı gözlenmiştir. Eylül ayı ile birlikte Bankacılık
sektörünün ilk dokuz ayındaki net dönem karı 36,2 milyar TL olarak
gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,5 oranında
gerilemiştir. Eylül ayında kurlardaki düşüşün etkisiyle toplam
kredilerde %0,2'lik gerileme yaşanırken, TL krediler %2,7 oranında
artış göstermiştir. Mevduatlar tarafında TL mevduatlar %1,7'lik
artışla toplam mevduatlara destek vermeye devam ederken kurlardaki
düşüşün etkisiyle toplam mevduatlar yatay kalmıştır. Böylece,
kredi/mevduat oranı eylül ayı sonu itibarıyla 20 baz puan azalarak
%104,5 olarak gerçekleşmiştir. Bankacılık sektörünün özsermeye
karlılığı ve aktif karlılığı sırasıyla eylül ayında %11,4 ve %1,2
olmuştur. Sorunlu kredi oranı ise 31 baz puan artarak %4,88 olarak
gerçekleşmiştir. Bankacılık sektörü sermaye yeterlilik oranı, kurdaki
düşüşün de etkisiyle eylül ayında aylık olarak 51 baz puan artarak
%18,44'e yükselmiştir. Sonuç olarak Merkez Bankası'nın agresif faiz
indirimlerinin mevduat maliyetleri üzerindeki olumlu etkisinin devam
edeceği beklenirken, swap maliyetlerindeki düşüşe bağlı olarak ticari
zararda azalma ile kredilerdeki canlanma beklentileriyle ücret ve
komisyon gelirlerinde artışın devamının bankacılık sektörü karlılığını
önümüzdeki dönemde olumlu etkilemesi öngörülmektedir. Diğer taraftan
düşen enflasyonla birlikte menkul kıymet getirileri bu olumlu etkiyi
bir miktar baskılayabilir. Buna ilaveten, önemli bir kısmının Eylül
sonu itibariyle takibe atıldığını ve bir kısmının da daha önceden
takibe alındığını düşündüğümüz BDDK'nın takibe atılmasını istediği
kredilerin etkisiyle, karşılık giderlerinin yüksek seyretmesi ve
sektör karlılığında baskı oluşturmaya devam etmesi beklenmektedir.

DİĞER ŞİRKET HABERLER

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Pozitif): Şirket'in konsolide
3Ç2019 net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51 oranında
artarak 96,1mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, Şirket'in genel teknik
bölüm dengesi ise aynı dönemler itibarıyla %75 oranında artarak
3Ç2019'da 97mn TL'ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrek net dönem karı
sonrasında Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı yıllık
%19 oranında artarak 237,5mn TL olmuştur.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Anadolu Sigorta'nın
3Ç2019'daki net dönem karı (konsolide) bir önceki yılın aynı dönemine
göre %36 oranında artarak 98,7mn TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan,
Şirket'in genel teknik bölüm dengesi ise 3Ç2019'da 141,8mn TL
gerçekleşerek yıllık %7 oranında düşüş göstermiştir. Üçüncü çeyrek
karı sonrasında Şirket'in 2019 yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı,
bir önceki yılın aynı dönemine göre %39 oranında artarak 331mn TL
olmuştur.
Ditaş Doğan (DITAS), Çelik Halat (CELHA): Doğan Holding CEO'su
Çağlar Göğüş Çelik Halat ve Ditaş için yurtdışı varlıklara
baktıklarını, Türkiye'de 4 veya 5 şirketin alımı için görüşme
yürüttüklerini ve Kimya, Ambalaj, Oto Yedek Parçada şirket alımı
düşündüklerini açıkladı. Açıklamalar sonrası DITAS hisseleri %13,66,
CELHA hisseleri %5,22 günlük yükseliş kaydetti.
Datagate Bilgisayar Malzemeleri (DGATE, Pozitif): Şirket'in net
dönem karı 3Ç2019'da geçen yılın aynı dönemine göre %74,5 oranında
artmış ve 4,8mn TL olmuştur. Şirket'in satış gelirlerinde geçen yılın
aynı dönemine göre %22,6 oranında artarak 177mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Satış maliyetleri %21,3 oranında artan şirketin brüt
karı %59,2 oranında artmış ve 7,9mn TL olmuştur. Operasyonel
giderleri 3,6mn TL olan şirketin esas faaliyet karı geçen yılın aynı
dönemine göre %94,8 oranında artarak 4,6mn TL'ye yükselmiştir.
Şirketin finansman gideri ise 1,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Vergi
öncesi karı 6,1mn TL olan şirketin 1,4mn TL vergi gideri sonrası 3.
çeyrek net dönem karı 4,8mn TL olmuştur. 3. çeyrek karıyla birlikte 9
aylık net dönem karı 17,4mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı
döneminde 11mn TL kar kaydetmişti.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %13,86
seviyesinden %13,84 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 37,7 milyar TL ile 25,5 milyar TL'si haftalık repo
ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 12,2 milyar TL
ise %13,0 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %1,83
seviyesinden işlem görmeye başladı. Gün içerisinde %1,77-%1,85
bandında hareketin ardından, Fed Başkanı Jerome Powell'ın enflasyonun
inatçı şekilde zayıf kaldığı sürece faiz artırımına gidilmeyeceğini
vurgulaması ardından gevşeyerek bugün sabah saatlerinde %1,78
seviyelerinde seyrediyor.
Fed toplantısı ve TCMB Enflasyon Raporu öncesi dün faizlerdeki
yükselişin sınırlı kaldığını gözlemledik. ABD Temsilciler Meclisinin,
Türkiye'nin Suriye'nin kuzeydoğusuna yönelik operasyonuna ilişkin
Türkiye'ye bazı yaptırımlar getirilmesini öngören yasa tasarısını oy
çokluğu ile kabul etmesine karşın, günlük bazda verim eğrisinde
sınırlı değişimler gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın
faizi günlük bazda 4 baz puanlık sınırlı düşüşle %13,02 seviyesine
gerilerken, 5 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 29 baz
puanlık artışla %13,35 seviyesine yükseldi. 10 yıllık gösterge kağıdın
faizi ise günlük bazda 12 baz puanlık artışla %13,28 seviyesine
yükseldi. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey