Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Piyasa etkisi nötr sayılabilecek Fed toplantısının ardından
dikkatler tekrar teşvik paketine yönelik gelişmelerde. Dolar'daki
belirgin zayıflık, diğer yandan özellikle Ons Altın'daki yükseliş
eğilimi ek teşvik paketi ile ilgili umutların devam ettiğini
gösteriyor. Borsa endekslerinde de bu sabah artılar daha fazla.
Küresel piyasalardaki görüntüyle birlikte BIST100 endeksi de güne %0,4
civarında alıcılı bir görüntüyle güne başlayabilir. Dün, yurtdışı
piyasalardaki görüntü ve TCMB Başkanı Naci Ağbal'ın beklentilerin
karşılanmasına yönelik ikna edici sunumuna karşın endeks güçlü direnç
seviyesinden kar satışlarıyla karşılaşarak günü ekside kapatmıştı.
Bugün de olumlu fiyatlamalara karşın (5 yıllık CDS'imiz de 350
seviyesine kadar iyileşti) endekste zayıflayan kısa vadeli teknik
görüntünün fiyatlamalarda baskın olabileceğini düşünüyoruz. Bu
kapsamda, olası yükselişlerde endeksin 1.400 seviyesinin üzerinde
kalıcı olmasını beklemiyoruz. Beklentimize paralel dünkü kar
satışlarının sürmesi durumunda ise 1.370 - 1.375 tepki gelebilecek
destek bölgesi olarak izlenebilir.

MAKROEKONOMİ

Fed toplantısı sonrası dikkatler mali teşvik paketinde olmayı
sürdürüyor. Mali teşvik konusunda tarafların anlaşmaya yakın olduğunun
gözlenmesi ve aralık ayına ilişkin küresel PMI verilerinin
beklentilerin üzerinde performans sergilemesiyle risk iştahı olumlu
seyrediyor. AB ile İngiltere arasındaki Brexit ticaret müzakereleri
ise sürüyor. Fed, faizleri beklentiler doğrultusunda sabit bıraktı ve
varlık alımlarını "önümüzdeki aylarda" en azından bu hızda devam
ettireceğini ifade etti. Neticede gelişmeler para politikasının
ekonomiye güçlü destek vermeye devam edeceğini gösteriyor. Fed'in
gelecek 3 yıl için faiz tahmini değişmezken, Fed gelecek sene için
enflasyon tahminini sınırlı iyileştirdi ve büyüme beklentilerini de bu
sene ve gelecek sene özelinde yukarı çekerken işsizlik oranlarını da
bu doğrultuda bu sene ve gelecek sene için iyileştirdi.
ABD tarafında, TSİ 16.30'da kasım ayına ilişkin konut piyasası
verileri takip edilecek. Ayrıca aralık ayına ilişkin Philadelphia Fed
iş dünyası endeksi ve Kansas City Fed imalat sanayi aktivite endeksi
verileri izlenecek. TSİ 16.30'da 12 Aralık haftasına ilişkin yeni
işsizlik maaşı başvuruları verisi takip edilecek. 12 Aralık haftasına
ilişkin yeni işsizlik maaşı başvurularının ise 800 bin kişi seviyesine
gerilemesi, ancak salgın öncesi seviyelerin üzerindeki seyrini
sürdürmesi bekleniyor.
TSİ 15'te İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz toplantısı
bulunuyor. İngiltere Merkez Bankası, kasım ayındaki toplantısında
politika faiz oranını sabit tutmuş, varlık alım programının
büyüklüğünü beklentilerin üzerinde 150 milyar sterlin artırarak 895
milyar sterline çıkarmıştı. Negatif faiz konusunun gündemde tutulduğu
ancak belirli bir takvim konusunda uzlaşı olmadığı görülmüştü. BoE'nin
bu haftaki toplantısında politika faiz oranını %0,10 seviyesinde sabit
tutması beklenmekte.
Öte yandan, bugün TSİ 13'te Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü
(OECD), Türkiye'ye İlişkin Ekonomik Görünüm Raporunu yayınlayacak.
Dün küresel ölçekte aralık ayı öncü IHS Markit PMI verileri
izlendi. Veriye göre salgında 2. dalgaya rağmen Euro Bölgesi
beklenenden daha iyi performans gösterdi ve bu dış ticaretimiz içinde
iyi sinyal verdi. İmalat PMI Euro Bölgesi için 55,3'ten 56,6'ya
yükseldi. Salgında hizmet tarafı imalata göre daha fazla etkilenmekte.
Geçen ay 41,7'ye gerileyen hizmet PMI bu ay 47,3'e yükseldi ve 50 eşik
değerine yaklaştı. Markit raporunda gelecekteki beklentilerin son 32
ayın yükseğinde olduğunu vurgulamakta ki bunu da aşı gelişmelerine
bağlamakta. İngiltere tarafında da aynı görünüm mevcuttu. İmalat PMI
son 37 ayın en yükseği olan 57,3'e yükselirken, hizmet PMI 49,9'a
yükselmesine rağmen daralma bölgesinde kaldı. Raporda imalat PMI'daki
yükseliş Brexit ile ilgili ilişkilendirilmekte ve birikmiş iş
hacmindeki artışa, fabrikaları ham madde stoklamasına ve yeni
siparişlere bağlanmakta. ABD'de ise hizmet PMI kısıtlamaların
etkisiyle 58,4'ten son 3 ayın en düşüğü 55,3'e düştü. İmalat PMI ise
56,7'den 56,5'e gerileyerek güçlü genişleme bölgesinde kalmaya devam
etti.

TCMB Başkanı Naci Ağbal, 2021 Yılı Para ve Kur Politikası metninin
sunumunu gerçekleştirdi. Genel olarak Ağbal, 2021 yılına ilişkin sıkı
para politikası ve enflasyonla mücadele vurgusu yaparken, gerekirse
parasal duruşlarını daha da sıkılaştırabileceklerini ifade etti.
Politika faizinden fonlama yapılacağı, GLP gibi kanalların
kullanılmayacağı ve neticede örtülü bir sıkılaştırmanın olmayacağına
atıf yapıldı. Rezervleri güçlendirmeye yönelik olarak döviz
alımlarında gösterge olacak koşullara da yer verirken, reeskont
kredilerinin rezervleri güçlendirecek unsurlardan biri olduğuna da
değinildi. Normalleşme süreciyle uyumlu olarak swap fonlamasının da
sınırlı azalacağına vurgu yapıldı. TCMB, 2021 yılında şeffaflık,
öngörülebilirlik ve hesap verebilirlik ilkeleri doğrultusunda politika
iletişimini ve veri paylaşımını da güçlendirecek.

Rezerv biriktirme için diğer araçları şeffaf şekilde, belirli plan
dahilinde uygun koşullarda kullanacaklarını vurguladı.
Yurt dışı yerleşikler kaynaklı sermaye girişlerinin istikrarlı
hale gelmesi ve yurt içi yerleşiklerin dolarizasyon eğiliminin terse
dönmesi döviz alım ihalelerine başlanmasında gösterge olacak.
Uygulanan kur rejiminin değişmeyeceğini ve aşırı dalgalanma
halinde gerekirse döviz piyasasına alış ya da satış yönlü müdahale
yapılabileceğini belirtti.
Reeskont dönüşlerinin gelecek yıl rezerve 21 milyar ABD doları
katkısı olacağını vurguladı.
TCMB ayrıca salgın döneminde menkul kıymet portföyünde büyümeye
gitmişti. 2020 yılı senesi için nominal menkul kıymet portföyü/aktif
oranının %5'i geçmeyeceği belirtilmişti fakat salgının kendine özgü
şartları özellikle işsizlik sigortası fonu için oluşabilecek nakit
ihtiyacının da karşılanması adına %5'lik sınır %10'a çekilmişti.
Gelecek sene geri dönüşleri olan kağıtların yenilenmeyeceği ve nominal
menkul kıymet portföyü toplam büyüklüğünün 64 milyar TL'ye gerilemesi
beklenmekte. TCMB'nin gelecek yıla ilişkin menkul kıymet portföyünün
itfalarını incelediğimizde nisan ayına kadar nominal kıymet/aktif
rasyosunun %10'a yakın seyretmesini bekleyebiliriz.
2021 yılında toplam 12 adet PPK toplantısı yapılacağını belirtti.
Özellikle çeyreksel toplantıların Fed toplantıları sonrasına denk
geldiği görülmekte.

Bugün TCMB DTH, rezerv ve menkul kıymet istatistiklerini
paylaşacak.

Dünkü 2021 para ve kur politikası raporunda ters dolarizasyon
sürecinin sağlanmasına yönelik atıf vardı. Yurt içi yerleşiklerin
dolarizasyon hareketine TCMB verilerinden önce BDDK'nın yayınladığı
günlük verilerden de bakıyoruz. BDDK'nın yayınladığı günlük verilere
göre 11 Aralık haftasında DTH miktarında haftalık bazda azalış
görülmekte. Bireysel DTH miktarı 9 hafta sonra ilk kez azalırken,
Kurumsal DTH ise yatay seyretmekte. Toplam DTH miktarı yaklaşık 0,17
milyar USD azaldı. Kurumsal DTH'ler yatay seyrederken geçen hafta 0,97
milyar USD artış yönündeydi. Bireysel DTH'lerde geçen haftaki 2,38
milyar USD artışın ardından, bu hafta 0,17 milyar USD azalarak 9 hafta
sonra ilk kez geriledi. Toplam YP mevduatın toplam mevduat
içerisindeki oranı %56,4'ten %56,1'e geriledi. Bu arada TL kredilerde
haftalık %0,06 artarken, YP krediler de haftalık %0,24 azalış
görülürken, toplam krediler ise kur etkisinden arındırlmış olarak
%0,05 azaldı. Ayrıca 11 Aralık haftasında yurt dışı yerleşiklerin
menkul kıymet portföylerinde giriş olduğu gözleniyor. İlgili haftada
yabancıların söz konusu portföyü 98 milyon USD artış göstermiştir.
TCMB Analitik Bilanço verisine göre 11 Aralık haftasında dış
varlıklar 88,7 milyar USD'den 90,2 milyar USD'ye gelerek 1,5 milyar
USD arttı. Bunun neticesinde toplam rezervin 86,6 milyar USD
seviyesinden 88,2 milyar USD seviyesine yükseldiğini tahmin ediyoruz.
Bankaların TCMB'de tuttukları döviz mevduatı ise haftalık bazda 1,5
milyar USD arttı. Toplam rezervdeki değişimden bankaların TCMB'de
tuttukları döviz mevduatı çıkardığımızda net rezervdeki değişime
yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net uluslararası rezervin 15,6 milyar
USD seviyesinde yatay seyrettiğini öngörmekteyiz.
Dün TCMB Ekim ayına ilişkin konut fiyat endeksini açıkladı. Ekim
ayında konut fiyat endeksi aylık %2,2 artarken, yıllık %29,2 arttı.
Ayrıca gayrimenkul fiyatlarındaki fiyat trendini takip etmek adına
REIDIN-GYODER yeni konut fiyat endeksini de takip etmekteyiz. Ekim ayı
verilerinde ilgili endeks aylık %0,25, yıllık ise %8,23 artmıştı.
Kasım ayı verilerinde ise REIDIN-GYODER yeni KFE %0,35 artarken,
yıllık %8,03 artmakta. Sıkılaşan finansal koşullarla konut
satışlarındaki momentum kaybı artmakta fakat konut fiyat endekslerine
bu henüz yansımamakta. Kasım ayında da konut fiyat endeksinde artış
görmemiz olası gözükmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Sınırlı Negatif): Şirket'in Kasım
2021 dönemine ait prim üretimi toplamda 106,4mn TL gerçekleşerek
yıllık olarak %39,8 oranında düşüş göstermiştir. Kasım ayı prim
üretimi ile birlikte Şirket'in 2020 yılı Ocak - Kasım dönemi toplam
prim üretimi ise yıllık bazda %50,8 artarak 1.558mn TL'ye yükselmiştir.
Anadolu ISUZU (ASUZU, Sınırlı Negatif): Moldova Kişinev
Belediyesi'nin açmış olduğu toplam 100 adet otobüs alımına ilişkin
şehir içi toplu taşıma ihalesine en iyi teklifin Şirket tarafından
verildiği duyurulmuştu. Dün tebliğ edilen İhale Komisyonu kararına
göre ihale ilk açıldığında tüm ihale katılımcılarına Belediye
tarafından yayınlanan ihale şartnamesinde bazı gereksinimlerin ve
şartların kamu ihale usullerine uygun olarak belirlenmemiş olduğu
gerekçesi ile ihalenin iptal edilmesine karar verilmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket projelerinden İstanbul
Çekmeköy Taşdelen Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi
(Ormanköy)'nin Yüklenicisi ile yapılan Sözleşmeye Ek Protokol ile Arsa
Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri 355,6mn TL'den 491,8mn
TL'ye yükselmiştir.
Sabancı Holding (SAHOL, Nötr) Teknosa (TKNSA, Sınırlı Negatif):
04.12.2020 tarihli özel durum açıklamasında, Holding'in portföyünde
bulunan Teknosa İç ve Dış Ticaret A.Ş. (Teknosa) sermayesinin
%10,28'ini temsil eden 11.310.508,61 TL nominal değerli payların
borsada işlem gören niteliğe dönüştürülebilmesi için hazırlanan pay
satış bilgi formu ilan edilmiş olup, Teknosa paylarının satışından
elde edilecek gelirin, Teknosa'nın gerçekleştirmeyi planladığı sermaye
artırımında Şirketimizin yeni pay alma haklarının kullanımından
doğacak sermaye koyma taahhüdünün yerine getirilmesinde kullanılacağı
kamuya duyurulmuştu.
Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdindeki dönüşüm işlemleri 11.12.2020
tarihi itibarıyla tamamlanmış olup, Şirketimizce 16.12.2020 tarihinde
Borsa İstanbul'da 11,90 TL - 12,36 TL fiyat aralığından toplam 325.000
adet Teknosa paylarının satış işlemi gerçekleştirilmiştir. Bu işlemle
birlikte Şirketimizin Teknosa sermayesindeki payı 16.12.2020 tarihi
itibarıyla %59,74 olmuştur.
16.12.2020 tarihi itibarıyla pay satış bilgi formuna konu edilen
toplam 11.310.508,61 TL nominal değerli Teknosa paylarının
10.710.508,61 TL nominal değerli kısmı Şirketimiz portföyünde
korunmaktadır.
Şekerbank (SKBNK, Nötr): Uluslararası kredi derecelendirme
kuruluşu Capital Intelligence (CI), Banka'nın ödenmiş sermayesini %60
oranında artırması ve gerçekleştirdiği dijital transformasyon programı
doğrultusunda, Uzun Vadeli Yabancı Para Notunu "B -", Kısa Vadeli
Yabancı Para Notunu "B", Ortaklardan Bağımsızlık Notu ile Temel
Finansal Gücünü "b-" ve Bankacılık Sektörü Risk Çıpasını "b" olarak
teyit etmiştir. Pandemi kaynaklı piyasadaki genel belirsizlikler
sebebiyle Görünümü Negatif olarak korumuştur.

SEKTÖR HABERLERİ

Gümrük vergisi: Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanlığı
kararıyla buğday ve bazı hububat ürünlerinin ithalatında bazı
ürünlerin imali kaydıyla uygulanan gümrük vergisi 30 Nisan 2021
tarihine kadar sıfırlandı. Resmi Gazete'de yayımlanan Cumhurbaşkanlığı
kararına göre 20/12/1995 tarihli ve 95/7606 sayılı Bakanlar Kurulu
kararı ile yürürlüğe konulan ithalat rejim kararının 1 sayılı ekinde
yer alan 10. fasıldaki tablonun sonunda yer alan dipnot "Gümrük
vergisi 30/4/2021 tarihi sonuna kadar (bu tarih dahil) %0 olarak
uygulanır" olarak değiştirildi. Değiştirilen dipnota göre daha önce bu
fasılda gümrük vergisi un, hububat ürünlerinin kabartılması ile elde
edilen ürünler ve konserveler gibi mamüllerin imal edilmesi kaydıyla
yüzde 20 olarak uygulanıyordu. İlgili fasıl buğday, arpa, cin mısırı,
kırık pirinçler, kara buğday, darı ve kinoa gibi hububat ürünlerini
kapsıyor. Kaynak: Bloomberght
Konut: TCMB tarafından Ekim 2020 dönemine ilişkin Konut Fiyat
Endeksi verileri açıklandı. Buna göre, Konut Fiyat Endeksi, ekimde
aylık %2,2, yıllık %29,2 artış kaydetti.

DİĞER SİRKET HABERLERİ

Çuhadaroğlu Metal (CUSAN): Şirket bağlı ortaklığı Çuhadaroğlu
Alüminyum Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Çuhadaroğlu Alüminyum") ile Limak
İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. ("Limak İnşaat") arasında "İstanbul
Uluslararası Finans Merkezi TCMB 1 Etap (Kabuk ve Çekirdek) Yapım İşi
Projesi" kapsamında cephe işlerinin yapımına yönelik görüşme yapılmış
olduğu ve dün (16.12.2020) şirkete iyi niyet mektubu ulaştırıldığı
bildirilmiştir. Limak İnşaat tarafından gönderilen iyi niyet
mektubunda yapılan görüşmenin Çuhadaroğlu Alüminyum lehine
sonuçlandığı, sözleşme aşamasına geçilmesi için yönetim kurulu onayı
beklendiği, alınacak onay akabinde en kısa zamanda sözleşme imzası
aşamasına geçileceğinin bildirildiği duyurulmuştur. Sözleşme henüz
imzalanmadığı için işin başlama tarihi ve bedeli tam olarak
kesinleşmemiştir.

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %15 seviyesinde
yatay seyretti. TCMB toplamda piyasayı 213 milyar TL ile 10 milyar
TL'si (%15,06 faizle) geleneksel repo ihalelerinden ve 203 milyar
TL'si (%15 faizle) 1 hafta vadeli repo ihalelerinden karşılanacak
şekilde fonladı. TCMB sadeleşme politikasıyla uyumlu olarak çarşamba
günü 40 milyar TL (%15'ten) haftalık repo ihalesi açtı. Sadeleşme
politikası ile uyumlu olarak diğer kanallardan fonlama yapılmadı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi dün güne %0,91
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,90-%0,95 bandında
hareketin ardından, %0,92 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, dün verim eğrisinin özellikle orta ve
uzun vadeli tarafında faizlerde düşüşler gözlendi. Bu kapsamda,
özellikle dün TCMB Başkanı Naci Ağbal'ın, TCMB'nin 2021 Yılına İlişkin
Para ve Kur Politikası Raporu'nun sunumunda yaptığı konuşmada,
enflasyonu etkileyen yukarı yönlü risklerin sıkı bir parasal duruşu
zorunlu kıldığı ve ihtiyaç halinde daha fazla sıkılaştırmaya
gidilebileceğini vurgulamasının ardından orta ve uzun vadeli faizlerde
düşüşler görüldü. Bu çerçevede, günlük bazda kısa vadeli tarafta
faizlerde 30 baz puan civarında yükselişler görülürken, orta ve uzun
vadeli tarafta ise faizlerde 20 baz puana varan düşüşler gözlendi. "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey