ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

27.04.2017 08:52



Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Haftanın yoğun geçecek son iki gününe iyimser risk iştahı ile
başlıyoruz. Katalizör: Beyaz Saray'ın ABD-Kanada-Meksika arasındaki
serbest ticaret anlaşmasının (NAFTA) iptal edilmeyeceğine yönelik
açıklaması ve Trump'ın vergi planını meclis gündemine getirmesi.
S&P500, vadeli işlemlerde %0,1 oranında değer kazanırken, Dolar / TL
kotasyonları 3,5690 seviyesinden geçiyorlar. Sabahın erken saatlerinde
Güney Kore, ilk çeyrek büyüme verisini açıkladı. Dönemsel %0,9 artan
milli hasıla hem %0,8 oranındaki beklentileri geçti hem de bir önceki
çeyrekte elde edilen %0,5 oranına göre büyüme hızını arttırdı. Güney
Kore'nin (ve benzer ihracat odaklı Asya ülkeleri) ilk çeyrekte
açıkladığı çift haneli ihracat verilerini gözlemlemekteydik, küresel
iktisadi faaliyetteki canlanma, ülkelerin milli hasılalarını
güçlendirmekte. Çin'de ise sanayi şirket karları yıllık bazda %23,8
oranında yükseldi. Üretici fiyatlarının artışa geçtiği geçen senenin
son döneminden beri enflasyonun şirket karlılıkları için koruma
kalkanı sağlayacağını tartışmaktaydık. Çin'de %7'nin üzerine yönelen
üretici fiyatları enflasyonu, "reflasyon" temasıyla şirket karlarını
destekledi. Benzer şekilde Türkiye'de %16'ya ulaşan üretici fiyatları
enflasyonu da şirketlerin ilk çeyrekte kur şokunu yara almadan
geçirebilmelerini sağladı. Şu ana kadar açıklanan ilk çeyrek sonuçları
iyi gidiyorlar.
Bugün Japonya (BoJ) ve Avrupa Merkez Bankaları'nın (ECB) para
politikası kararları takip edilecek. Her iki kurumdan da para
politikalarında değişiklik beklenmiyor. ECB tarafında TSİ 15:30'da
basın toplantısına başlayacak Başkan Mario Draghi'nin söylemleri ve
karar metnindeki risk değerlendirmeleri piyasanın kendisine yeni bilgi
bulmaya çalışacağı yerler. Öğlen, Avrupa Komisyonu ekonomik güven
endekslerini açıklayacak. Geçen hafta geçici açıklanan tüketici güveni
-3,6 değeri ile 2007 yılından sonraki en yüksek seviyesinde.
Almanya'da TSİ 15:00'de Nisan ayı enflasyonu açıklanacak. Paskalya
tatilinin takvimde kayması nedeniyle geçen ay %1,6 oranına düşen
yıllık enflasyonun bu ay yeniden artarak %1,9 oranına ulaşması
bekleniyor. ABD'de ise TSİ 15:30'da Mart ayı dayanıklı mal siparişleri
(yatırım) açıklanacak. Yatırım harcamalarının üçüncü ay üst üste artış
kaydetmesi bekleniyor. Son olarak, yurt-içinde sabahtan ekonomik güven
endeksi (TSİ 10:00), öğleden sonra da (TSİ 14:30) her Perşembe günü
gibi sermaye hareketleri ve döviz tevdiat hesapları (DTH) takip
edilecek.
Avivasa Emeklilik (AVISA, Sınırlı Negatif): Şirket'in 1Ç2017'deki
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında artarak
18,2mn TL'ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 27mn TL yönündeydi.
Şirket'in genel teknik bölüm gelirleri ise aynı dönemler itibariyle
%21 oranında gerileyerek 9,4mn TL'ye gerilemiştir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Pozitif): Anadolu Sigorta 1Ç2017'de 61,7mn
TL konsolide olmayan net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yıl
2,1mn TL kar açıklamıştı. Genel teknik bölüm dengesi gelirleri ise
106,4mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemindeki 7,7mn TL'nin oldukça
üzerinde gerçekleşmiştir.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Sınırlı Pozitif): Şirket'in
1Ç2017'deki konsolide olmayan net dönem karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %25 oranında artarak 51,7mn TL'ye yükselmiştir. Piyasa
beklentisi 49mn TL yönündeydi. Şirket'in genel teknik bölüm gelirleri
ise aynı dönemler itibariyle %50 oranında artarak 43mn TL'ye
yükselmiştir.
Ford Otosan (FROTO, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Ford Otosan'ın
2017 yılı 1. çeyrek net dönem karı 272,3mn TL ile bizim beklentimiz
olan 275mn TL'ye paralel, 265mn TL olan piyasa beklentisinin ise hafif
üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Ford Otosan'ın
1Ç2016'daki net dönem karı 203,1mn TL idi. Net kar artışının ana
belirleyicisi olan satış gelirleri 1Ç2017'de bir önceki yılın aynı
dönemine göre %28,9 oranında artmış ve 5.395mn TL olmuştur. Satış
gelirlerindeki artış yurtdışı satış gelirlerindeki yükselişten
kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar 2016'nın aynı çeyreğine göre adetsel
bazda %17,7 düşerken, yurtdışı satışlar ise %5,9 artış kaydetmiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki artıştan hafif daha yüksek, %30,2
oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 0,9 puan düşüşle
%10,2 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %9,3
olmuş ve düşük oranlı bu artış olumlu bir görüntü sergilemiştir. Diğer
faaliyetlerden 1Ç2016'da 14,9mn TL gider yazılırken, 1Ç2017'de 11,1mn
TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde, faaliyet karı
%39,3 artışla 330,1mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı da 0,5
puan artışla %6,1 olmuştur. FAVÖK %29 artışla 448 milyon TL'ye
yükselmiştir. FAVÖK marjı ise değişmeyerek %8,3'te sabit kalmıştır.
Finansman tarafında ise giderler geçen sene aynı döneme göre bir
miktar artarak 50,5mn TL seviyesini göstermiştir. Şirket 1. çeyrekte
7,8mn TL'lik vergi gideri yazmıştır. Bu gelişmeler neticesinde 1.
çeyrek net dönem karı 2016 ilk çeyreğe göre %34,1 artış kaydetmiştir.
Net kar marjı da 0,2 puanlık artışla %5 olarak hesaplanmaktadır. Ford
Otosan ayrıca 2017 yılı 850-900 bin adet olan toplam otomotiv pazarı
beklentisini ve 105-115 bin adet olan perakende satış adedi
beklentisini korumuştur. Öte yandan, 270-280 bin adet olan ihracat
beklentisi ise 280-290 bin bandına revize edilmiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Garanti Bankası'nın
2017 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre
%31,5 oranında artarak 1.526mn TL'ye yükselmiş ve 200mn TL'lik ayrılan
serbest karşılığa karşın, hem bizim beklentimiz olan 1.464mn TL'nin,
hem de piyasa beklentisi olan 1.450mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek
iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, diğer faaliyet
ile iştirak gelirlerinin beklentimizden daha yüksek, karşılık
giderlerinin de beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Ayrıntılar için tıklayınız…
İş GYO (ISGYO, Öneri "AL", Nötr): İş GYO'nun 1Ç2017'deki net dönem
karı 20,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket geçen yılın aynı
döneminde 50,3mn TL kar elde etmişti. Piyasanın beklentisi 25mn TL kar
yönündeyken, bizim beklentimiz 34mn TL yönündeydi. Tahminimizdeki
sapmada finansman giderlerinin beklentimizden daha yüksek gelmesi
önemli etken olmuştur. Diğer yandan, karın bir önceki yıldan daha
düşük gelmesinde 15,5mn TL artan finansman giderleri ve esas
faaliyetlerden kur farkı gelirlerinin 11,5mn TL azalması etkili
olmuştur. Son olarak, Şirket'in brüt karı 47mn TL ile bir önceki yılın
ilk çeyreğine göre önemli bir değişim yaşamamıştır.
Diğer yandan, Şirket'in çıkarılmış sermayesinin, 850.000.000
TL'den 913.750.000 TL'ye artırılması nedeniyle ihraç edilecek
63.750.000 TL nominal değerli paylara ilişkin ihraç belgesi SPK
tarafından onaylanmıştır. Ortaklara verilecek bedelsiz payların
dağıtımına 27.04.2017 tarihinde başlanacaktır.
Turkcell (TCELL, Sınırlı Pozitif): Turkcell'in 2017 yılı ilk
çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 458,6mn TL ile 471mn TL olan
piyasa beklentisinin hafif altında gerçekleşmiştir. Şirket 2016
yılının aynı döneminde 563,1mn TL net kar açıklamıştı. Turkcell'in
1Ç2017'de 1Ç2016'ya göre daha düşük kar açıklamasında ilk çeyrekte
kaydedilen kur farkı gideri ve kredilerden kaynaklanan faiz
giderlerindeki artış etkili olmuştur. Şirketin 2017 ilk çeyrek toplam
hasılatı 2016 1. çeyreğe göre %22,1 artışla 3.937mn TL olmuş ve güçlü
bir görüntü sergilemiştir. Bu büyümeyi sağlayan ana etken Turkcell
Türkiye'nin, data ve dijital hizmetlerde sağlanan büyüme ile göstermiş
olduğu güçlü ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Satış
gelirlerindeki %22,1'lik artışa karşın satışların maliyeti %26,8
yükselmiştir. Bu artış 4.5G yatırımlarından kaynaklanan itfa ve
tükenme payları ile amortisman giderleri, perakende satışlarla ilgili
cihaz giderleri, tüketici finansman şirketi finansman giderlerindeki
ve diğer kalemlerdeki artış sebebiyle gerçekleşmiştir. 1Ç2017 brüt
karı 2016'nın aynı dönemine göre %19 artarak 1.436mn TL'ye ulaşmıştır.
Brüt kar marjı ise 1 puan gerileyerek %36,5'e düşmüştür. Operasyonel
giderlerdeki artış sadece %0,7 olmuş ve faaliyet karını destekleyici
bir unsur olmuştur. Turkcell ayrıca 1Ç2017'de diğer faaliyetlerine
ilişkin 259,2mn TL'lik gelir kaydetmiştir. Bu gelişmeler neticesinde
1Ç2017 faaliyet karı 1Ç2016'ya göre %34,3 artışla 1.031mn TL'ye
yükselmiş ve oldukça pozitif bir görüntü çizmiştir. Faaliyet kar marjı
2,4 puanlık artışla %26,2 olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in 2017 yılı
ilk çeyrek FAVÖK'ü 2016'nın aynı dönemine göre %39,8 artışla 1.400mn
TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 3,4 puan artışla %34,5'e
ulaşmıştır. Turkcell'in 1Ç2017 yatırım faaliyeti giderleri 9,8mn TL
olmuştur. Şirketin 1Ç2017 net finansman gideri 392,3mn TL ile
1Ç2016'daki 67,6mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve net karı
baskılamıştır. Krediler ve faiz giderindeki artış, finansman
giderlerinin artmasında etkili olmuştur. Yukarıdaki gelişmeler
sebebiyle Turkcell'in 1Ç2017 net dönem karı 2016 ilk çeyreğe göre
%18,6 gerilemeyle 458,6mn TL olmuştur. Net kar marjı da 5,8 puan
düşerek %11,6'yı göstermiştir.
Ayrıca, şirketin yönetim kurulu 2015 ve 2016 mali yıllarına
ilişkin toplam net dağıtılabilir karının yaklaşık %50'sine denk gelen,
1 TL nominal değerindeki beher hisse için brüt 0,8140909 TL (net
0,6919773 TL) nakit kar payına tekabül eden, brüt 1.791mn TL
tutarındaki karın, ilgili hesap dönemleri itibarıyla hazırlanan kar
dağıtım öneri tablosu çerçevesince dağıtılması hususunun 25 Mayıs 2017
tarihinde yapılacak Olağan Genel Kurul Toplantısı'nda pay sahiplerinin
onayına teklif edilmesine karar vermiştir. Yönetim Kurulu ayrıca,
ilgili tutarın 15 Haziran 2017, 15 Eylül 2017 ve 15 Aralık 2017
tarihleri itibarıyla mevcut payların tümüne, ihraç ve iktisap
tarihleri dikkate alınmaksızın payları oranında üç eşit taksit halinde
pay sahiplerine nakden dağıtılmasının teklif edilmesine karar
vermiştir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri "EKLE", Nötr):
TSKB'nin 1Ç2017'deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %28,4
oranında artarak 140,8mn TL'ye yükselmiştir. Net dönem karı, piyasanın
beklentisi olan 139mn TL ve bizim beklentimiz olan 143mn TL'ye yakın
gerçekleşmiştir. Banka'nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %13,1
oranında artarak 224mn TL'ye yükselmiş karı desteklemiştir. Karşılık
giderleri ise 14,2mn TL azalarak karı destekleyen bir diğer faktör
olmuştur. Banka'nın özsermaye karlılığı 390 baz puan artarak %19,0
yükselirken, Net Faiz Marjı 17 baz puan artarak %3,76 olmuştur. Diğer
yandan, temettü ödemesine rağmen Sermaye Yeterlilik Oranı 410 baz puan
artarak %17,4'e yükselmiştir. Son olarak, Banka'nın sorunlu kredi
rasyosu %0,3 ile düşük seviyede kalmaya devam etmiştir.
Arçelik (ARCLK, Sınırlı Pozitif): Şirket'in Beylikdüzü/İstanbul'da
bulunan Elektronik İşletmesi'nin yüksek teknolojik standartları
yakalayarak, rekabetçiliğini ve operasyonel verimliliğini arttırmak
suretiyle farklı tüketici ihtiyaçlarını en etkin şekilde
karşılayabilmek amacıyla Çerkezköy/Tekirdağ adresindeki fabrika
binasına taşınmasına, taşınma işleminin 31 Mart 2018'e kadar
tamamlanmasına karar verildi. Şirket tarafından boşaltılan
gayrimenkulün nasıl değerlendirileceği yönünde henüz bir karar
alınmamıştır.
BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri "TUT", Sınırlı Negatif):
Şirketin hissedarlarından Hedef Tüketim portföylerinde bulunan BIMAS
hisselerinin önümüzdeki günlerde satılmasının planlandığını açıkladı.
Özak GYO (OZKGY, Nötr): Şirket tarafından 5 yıl vadeli, 28 milyon
TL tutarında kredi kullanılmıştır. Kullanılan bu kredi ile önümüzdeki
4 aylık dönemde vadesi dolacak olan kredilerin taksit ödemelerinin
yapılması planlanmaktadır. Diğer yandan Şirket Büyükyalı Projesi ile
ilgili şu açıklamayı yapmıştır: "Büyükyalı Projesi arazi sahibi Emlak
Konut GYO'nun 25/04/2017 tarihli KAP açıklamasında da belirtildiği
üzere Zeytinburnu'ndaki eski tank fabrikası arazisine ilişkin imar
planlarının iptali doğrultusunda verilen Yerel Mahkeme kararları
hakkında İstanbul Bölge İdare Mahkemesi tarafından iptal kararlarının
yürütmesinin durdurulmasına karar verilmiş olup hukuki süreç devam
etmektedir. Ayrıca proje ile ilgili inşaat ve satış süreçleri
ruhsatına ve mevzuata uygun olarak sürdürülmektedir."
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL" Nötr): Airport internet
sitesinde yayınlanan habere göre Türk Hava Yolları (THY) Intrepid
Aviation Partners'den kiraladığı 6'ncı uçağını da filosuna dahil etti.
İsviçre'nin başkenti Zürih'teki havalimanından kalkış yapan TC-LOG
kuyruk tesciline sahip Airbus A330-300 tipi uçak, akşam saatlerinde
İstanbul'a geldi. Atatürk Havalimanı'na teker koyan uçakla birlikte
THY filosundaki A330-300 tipi uçak sayısı 36'ya yükselmiş oldu. THY,
iki hafta önce de TC-LOD kuyruk tescilli uçağı filosuna katmıştı."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




11:491.100
Değişim :  -0,25% |  -2,72
Açılış :  1.099  
Önceki Kapanış :  1.103  
En Yüksek
1.104
En Düşük
1.097
BIST En Aktif Hisseler11:49
HURGZ 2,20 7.663.641 % 10,00  
CRFSA 23,98 20.443.444 % 10,00  
AKMGY 70,40 1.866.445 % 10,00  
AYCES 113,40 1.518.674 % 9,99  
PKENT 979,00 93.005 % 9,99  
11:49 Alış Satış %  
Dolar 7,7052 7,7123 % 0,15  
Euro 8,9876 8,9946 % 0,21  
Sterlin 9,7840 9,8330 % 0,08  
Frank 8,2948 8,3448 % -0,13  
Riyal 2,0479 2,0582 % 0,00  
11:49 Alış Satış %  
Altın Ons 1.854 1.854 -9,60  
Altın Gr. 459 459 -2,28  
Cumhuriyet 3.080 3.130 3,00  
Tam 3.040 3.116 -29,99  
Yarım 1.469 1.507 -14,51  
Çeyrek 737 754 -7,26  
Gümüş.Ons 22,09 22,13 -0,66  
Gümüş Gr. 5,47 5,48 -0,17  
B. Petrol 41,36 41,36 -0,41