Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"TCELL Türkiye Varlık Fonu Yönetim Kontrolüne Sahip Ortak Oluyor
Anadolu Ajansı’nın haberine göre Türkiye Varlık Fonu (TVF) yönetim
kontrolüne sahip ortak haline geliyor. Dün Telia Company %24 dolaylı
hissesini TVF’ye 530 milyon dolara satmak için görüşmeler yaptığını
doğrulamıştı. Buna göre TVF Telia Company, LetterOne, Cukurva, Ziraat
Bank bve diğer ilgili taraflarla anlaşmalar yaparak içinde %15’lik
imtiyazlı hisseyi de barındıran %26,2 hisse oranı ile Turkcell’in
yönetim kontrolüne sahip en büyük ortağı haline gelecek. TVF şirketin
9 yönetim kurulu üyesinden 5 tanesini atayabilecek. Gelişmeyi şirket
ortakları arasındaki anlaşmazlıkları kalıcı şekilde çözecek olması
açısından hisse performansı üzerinde hafif olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Telia Company’nin %24 hissesinin satış fiyatı 530
milyon doların ifade ettiği %50 iskonto seviyesini yüksek bulmakla
beraber, ortaklar arasındaki anlaşmazlıklardan dolayı bu satış
fiyatının şirket değerini doğru şekilde yansıtmadığını düşünmekteyiz.
LetterOne hisse oranını ikiye katlayarak %24,8 seviyesine
çıkarırken, Turkcell ortak yönetimi sona erdiriliyor ve Çukurova
Holding dolaylı hisselerini satarak Turkcell’den çıkış yapacak.
Temettü ödeme politikası devam ettirilirken, şirketin ana
sözleşmesinde yapılacak değişikliklerin 2020 yılında gerekli onayların
alınmasının ardından tamamlanması bekleniyor.
Deniz Yatırım Görüş: Turkcell 2020 yılı için %10-12 gelir büyümesi
ve %40-42 VAFÖK marjı aralığı beklentisini ortaya koysa da, biz bu
aralığın üst tarafında bir gerçekleşmenin rahatlıkla mümkün olduğunu
düşünüyoruz. Şirket 2Y19’da 1,5 milyon net faturalı abone kazanmayı
başardı ve bu sayede satışlarda TL bazında bir önceki yıla kıyasla %18
artış ve 1.1 puan FAVÖK marjı iyileşmesi sağlamıştır. Kuvvetli
gidişatın düşük baz etkisi sayesinde 1Y20 sonuçlarında da görüleceğini
düşünüyoruz, 1Ç20 sonuçlarında kaydedilen %19 gelir büyümesi ve 2,0
puanlık VAFÖK marjı iyileşmesi bu beklentimizi doğrulamaktadır.
Şirket’in ana sözleşmesinde bulunan %50 temettü dağıtım politikası
(geçmişte kabul edilen oranlar %60-70 oranlarında) hisse başına 73
kuruş nakit temettüye işaret etmektedir ki bu da %5 temettü verimine
işaret etmektedir. Hisse 2020 beklentileri üzerinden 4x FD/VAFÖK’ün
altında bir çarpandan işlem görmektedir ki hissenin tarihi ortalama
çarpanı 5.0x FD/VAFÖK seviyesindedir."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_18.06.2020.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey