ANALİZ-Şirket Haberleri(Deniz Yatırım)

14.08.2020 10:20
ANALİZ-Şirket Haberleri(Deniz Yatırım)


Deniz Yatırım Stratejisti Orkun Gödek Tarafından Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100’de yatay bir açılış beklemekteyiz. Bilançoları gelen
şirketlerin performansları ve TL’deki hareket piyasanın yönünün
belirlenmesinde rol oynarken yatırımcıların hafta sonu riskini almama
eğiliminde olabileceğini düşünüyoruz.
Bu sabah yatay açılış ve sonrasında 1.080 – 1.120 arasında işlem
aktivitesi bekliyoruz.

Şirket Haberleri


Hisse senetleri
Tekfen Holding
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY14.74
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 48%
Piyasa değeri TRY5,454 mln

TKFEN Libya’daki Türk Müteahhitlerin Yarım Kalan İşlerine Dair

Basında yer alan haberlere göre, Ticaret Bakanlığı Libya’lı
otoriteler ile 2011 yılında Türk müteahhitlerin yarım kalan işlerinin
yeniden başlatılmasına ilişkin bir yol haritası üzerinde anlaşma
sağladı. Söz konusu haberin Tekfen Holding hisse performasnı üzerinde
nötr etki yapmasını bekliyoruz.
Tekfen Holding’in Libya’da yarım kalmış olan 98 milyon dolarlık
işi bulunmakla beraber, şirket bu projeden alacakları için tahkim
mahkemesine başvurmuş ve tazminat ödemesi kazanmıştır. Tazminat henüz
tahsil edilmemiş olup, şirket bunun tahsilatını ve projenin iptalini
beklemektedir.
Haziran 2020 itibariyle şirketin taahhüt portföy büyüklüğü 1,5
milyar dolar seviyesindedir.


Turkcell

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY15.44
Hedef Fiyat/Hisse TRY16.50
Getiri Potansiyeli 7%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY33,968 mln
TCELL 2Ç20 Sonuçları Güçlü Beklentiler ile Uyumlu


Turkcell 1Ç20’de 6,9 milyar TL satış (Kons.: 6,4 milyar TL, Deniz:
7,0 milyar TL), 2,9 milyar TL VAFÖK (Kons: 2,8 milyar TL, Deniz: 2,9
milyar TL) ve 852 milyon TL net kar (Kons: 842 milyon TL, Deniz: 910
milyon TL) açıkladı. Şirketin karlılık sonuçları beklentilerimiz ile
büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. VAFÖK ve net kar kalemleri ise piyasa
beklentisinin sırasıyla %8 ve %5 üzerinde gerçekleşti. Yönetim 2020
yılına dair %10-12 gelir büyümesi ve %40-42 VAFÖK marjı
beklentilerini korudu. 1Y20 gerçekleşmelerine bakacak olursak,
2020’nin tamamında Turkcell’in yönetim beklenti aralığının üst bandını
rahatlıkla tutturmasını bekliyoruz. 2Ç20 sonuçlarının hisse
performansı üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz. Hisse son altı
ayda endeksin %17 üzerinde performans gösterirken, son bir ayda
endekse paralel seyir göstermiştir.


Turk Hava Yollari

Tavsiye SAT
Fiyat/Hisse TRY11.14
Hedef Fiyat/Hisse TRY10.17
Getiri Potansiyeli -9%
HAO 50%
Piyasa değeri TRY15,373 mln
THYAO 2Ç20 Operasyonel karlılık beklentinin üzerinde

THY 2Ç20’de 2,2 milyar TL zarar (Kons.: 1,7 milyar TL zarar, Deniz
Yat.: 1,5 milyar TL zarar) 6,2 milyar TL satış (Kons.: 5,9 milyar
TL, Deniz Yat.: 5,5 milyar TL) ve 1,2 milyar TL VAFÖK açıkladı (Kons.:
5,9 milyar TL, Deniz Yat.: 5,5 milyar TL). Şirketin faaliyet sonuçları
bizim ve piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, net zarar
kalemi beklentilerden daha kötü gerçekleşti. Satış ve VAFÖK’ün
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinin sebebi, beklentinin üzerinde
gerçekleşen gelirler (teknik bakım ve tarifesiz uçuşlar) ve
beklentimizin altında gerçekleşen personel ve bakım giderleri oldu.
Öte yandan, VAFÖK beklentimizin üzerinde gerçekleşirken,
beklentimizden yüksek (733 milyon TL) gerçekleşen net finansal
giderler ve iştiraklerden zararlar sebebi ile, net zarar kalemi
tahminimizin üzerinde yer aldı. Şirket yönetimi İstanbul saati ile
15:00’de telekonferans ile sorulara yanıt verecek. Sonuçların hisse
performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Yolcu uçuş gelirleri sınırlı şekilde 107 milyon dolar olarak
gerçekleşirken, kargo birim gelirinin 2Ç19’a kıyasla iki katına
çıkarak ton başına 2,279 dolar gerçekleşmesi sayesinde kargo gelirleri
748 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse, yolcu
uçuşlarının durması ile kargo kapasitesi ani şekilde düşüş göstermiş
ve birim fiyatlamada anormal bir yükseliş yaşanmıştır. Ancak bu ani
yükselişin kalıcı olmasını beklemiyoruz.
Personel giderleri 2Ç19’da 874 milyon TL iken, 2Ç20’de 3,1 milyar
TL seviyesinde yer
almıştır.
Özkaynak yöntemi ile konsolide edilen iştiraklerden 2Ç19’da 139
milyon TL kar elde
edilmişken, 2Ç20’de 504 milyon TL zarar kaydedildi. Sun Express’in
zararları 434
milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Net borç pozisyonu 2019 sonu 9,7 milyar dolar iken Haziran 2020
itibariyle 12,7
milyar dolar olarak gerçekleşmiştir.
Öte yandan THY’nin temmuz ayında toplam yolcu trafiği geçen yıla
kıyasla 72% daralırken (yurtiçi %53, yurtdışı %85), doluluk oranında
18 puanlık düşüş oldu. Yurtiçi trafik performansı göreceli daha zayıf
kalırken, 12 aylık geriye dönük rakamlara bağlı olarak, THY yurtdışı
pazar payını geçen aya kıyasla artırdı.



Enka Insaat

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY6.77
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 12%
Piyasa değeri TRY37,912 mln
ENKAI 2Ç20 net kar beklentilerin üzerinde geldi


Enka İnşaat, konsolide 2,697 milyon TL gelir (Konsensus: 2,896
milyon TL), 519 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 695 milyon TL) ve 2,385
milyon TL net kar (Konsensus: 1,843 milyon TL net kar) açıkladı.
Şirket’in net karı beklentilerin oldukça üzerinde geldiği için
sonuçların hisse performansına hafif pozitif etki yapacağını
düşünüyoruz.
Şirket, 2Ç20’de menkul kıymetler portföyünden 2,1 milyar TL yatırım
geliri elde ederken, 2Ç19'da bu rakam 850 milyon TL seviyesindeydi.
Şirketin birikmiş iş sözleşmesi tutarı, Haziran 2020 tarihi
itibari ile 2,5 milyar USD
seviyesindedir.



AGHOL

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY17.20
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 34%
Piyasa değeri TRY4,189 mln
AGHOL Tasarruflar, Migros ve yurtdışı bira performansı olumsuzlukları
dengeledi

Anadolu Grubu Holding, 2Ç20’de 15,15 milyar TL gelir, 2,15 milyar
TL FAVÖK ve 122 milyon TL zarar açıkladı. Enerji ve sanayi
segmentlerindeki daralmanın Migros ve otomotiv segmentindeki güçlü
operasyonel performans ile dengelendiğini görüyoruz. Sonuçların hisse
performansı üzerinde nötr bir etkiye yol açmasını bekliyoruz.
Şirket’in konsolide satış gelirleri 2Ç20’de (Migros’un tam
konsolide edildiği varsayımı ile) önceki yılın aynı dönemine kıyasla
%8 oranında artmıştır.
Bira operasyonlarında toplam satış hacmi yıllık %2,6 azalışla 10,5
mhl’ye gerilerken, satış gelirleri yıllık %5,5 artışla 3,46 milyar TL
düzeyinde gerçekleşti.
Meşrubat operasyonlarında toplam satış hacmi yıllık %16,1 azalışla
328 milyon ünite kasa olurken, satış gelirleri yıllık %5,8 düşüşle
3,6 milyar TL’ye geriledi.
Migros yıllık %20,2 artışla 6,98 milyar TL ciro katkısı sağlarken,
otomotiv segmentinde yıllık %20,2 artışla 996 milyon TL satış geliri
elde edildi. Enerji ve sanayi segmenti net satış gelirleri ise yıllık
%38,7 oranında daraldı.
Düzeltilmiş konsolide FAVÖK marjında 2Ç19’a kıyasla 0,9 yüzde
puanlık düşüş görülürken, FAVÖK yıllık %1,1 artışla 2,15 milyar TL
oldu.
Haziran sonu itibariyle Şirket’in net borç pozisyonu 1Ç20 sonuna
kıyasla 1,8 milyar TL azalarak 15,1 milyar TL düzeyine geriledi.
Konsolide net borç/FAVÖK rasyosu yılın ilk çeyreğinde 2,5x
seviyesindeyken, 2Ç20 sonunda 2,2x seviyesine gerileyerek 2019 Aralık
sonundaki seviyede gerçekleşti.
Hatırlanacağı üzere, Migros’un değerlemesinden kaynaklanan 1.186
milyon TL’lik fark 2Ç19 döneminde Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler
kalemi altında kaydedilmiş ve sonuçları olumlu yönde etkilemişti.



Koc Holding

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY15.00
Hedef Fiyat/Hisse TRY20.10
Getiri Potansiyeli 34%
HAO 22%
Piyasa değeri TRY38,038 mln
KCHOL 2Ç20 net karı piyasa beklentisinin altında

Koç Holding, 2Ç20’de 961 milyon TL net kar (Konsensus: 1,078
milyon TL) açıkladı.
Finans dışı segment gelirlerinde pandeminin etkisiyle belirgin
azalış görülürken, net karın piyasa beklentisinin altında oluşmasına
bağlı olarak hissenin 2Ç sonuçlarına kısa vadede hafif negatif tepki
verebileceğini düşünüyoruz.
Holding’in finans dışı satış gelirleri 2Ç20’de önceki yılın aynı
dönemine kıyasla %40 oranında azalarak 24,364 milyon TL düzeyinde
gerçekleşti.
Finans segmentindeki büyümenin etkisiyle konsolide satış
gelirleri yıllık %15 azalışla 34,531 milyon TL olurken, brüt kar
yıllık %67 artışla 10,058 milyon TL düzeyinde oluştu.
Finansman gideri önceki yıla yakın bir seviyede kalırken, diğer
giderler kalemi ve efektif vergi oranındaki artış finansal sonuçları
olumsuz yönde etkiledi net kar yıllık bazda %33 azalırken, piyasa
beklentisinin %11 altında gerçekleşti.



MPARK
Fiyat/Hisse TRY17.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 35%
Piyasa değeri TRY3,557 mln
MPARK 2Ç20 FAVÖK beklentilerin üstünde gelirken net zarar
beklentilerden yüksek geldi
MLP Sağlık Hizmetleri, konsolide 759 milyon TL gelir (Konsensus:
781 milyon TL), 183 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 153 milyon TL) ve 23
milyon TL net zarar (Konsensus: 7 milyon TL net zarar) açıkladı.
Şirket’in faaliyet karlılığı piyasa beklentisinin üzerinde geldi fakat
net zarar beklentiden yüksek geldiği için sonuçların hisse
performansına nötr etki yapacağını düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri yıllık %5 azalarak 2Ç20’de 759 milyon
TL’ye gerilemiştir. Pandemi sebebiyle 2Ç20’de uçuş yasaklarının
başlamasıyla Yabancı Sağlık Turizmin hasılatında 67%’lik bir düşüş söz
konusu olup bu kategorideki gelir 35 milyon TL seviyesinde kalmıştır.
Brüt kar rakamı yıllık %18 azalarak 2Ç20’de 159 milyon TL seviyesinde
kalmıştır. Şirket’in, 2Ç20 FAVÖK rakamı yıllık %3 daralırken
beklentilerin yaklaşık %20 üstünde gelmiştir. Net zararın,
beklentilerin üstünde kur farkı zararının yazılmasından dolayı daha
yüksek geldiği düşüncesindeyiz. Şirket, 2Ç20’de 165 milyon TL’lik
finansman gideri ve 46 milyon TL kur farkı gideri kaydetmiştir.
Bilanço tarihinden sonra grubun Libya’daki alacaklarına ilişkin
olan 186 milyon TL’nin 99 milyon TL’lik tutarı tahsil edilmiştir.
Buna ek olarak, şirket sahip olduğu Uşak Hastanesi’nin devri sonucunda
toplam 33 milyon TL tutarında tahsilat yapacağı belirtilmiştir.



Hektas

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY13.18
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 41%
Piyasa değeri TRY2,999 mln
HEKTS 2Ç20 FAVÖK ve net kar rakamları yıllık bazda daraldı


Hektaş, 2Ç20’de 204 milyon TL gelir, 46 milyon TL FAVÖK ve 13
milyon TL net kar açıkladı. Şirket’in faaliyet karlılığında ve net
karında yıllık bazda daralma söz konusu olduğu için sonuçların hisse
performansına hafif negatif etki yapacağını düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri yıllık %3 artarak 2Ç20’de 204 milyon
TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar rakamı yıllık %18 azalarak 2Ç20’de 66
milyon TL seviyesine gerilemiştir. Şirket’in, 2Ç20 FAVÖK rakamı yıllık
%28 daralmış olup FAVÖK marjında da 32% seviyelerinden 22%
seviyelerine düşüş gözlemlenmiştir. Bunun sebebinin satışların
maliyetindeki ilk madde ve malzeme giderlerindeki yıllık bazda 17’lik
artıştan kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. Şirket, 2Ç20’de 13 milyon TL
net kar açıklamış ve 1Y20’de 80 milyon TL net kar açıklamıştır.
1Y20 üretim miktarları karşılaştırıldığında, Gebze ve Niğde
tesislerinde yıllık bazda hafif artış olurken, Adana’daki tesisindeki
Organomineral Gübre üretiminde 76%’lık bir artış olduğu görülüyor.
Konsolide satış miktarlarına baktığımızda ise 33’lük bir artı söz
konusudur."


Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_14.08.2020.PDF



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:592.864
Değişim :  -0,15% |  -4,19
Açılış :  2.872  
Önceki Kapanış :  2.868  
En Yüksek
2.897
En Düşük
2.841
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler17:59
TKNSA 9,57 302.519.168 % 10,00  
POLHO 6,38 192.507.133 % 10,00  
COSMO 20,90 4.503.937 % 10,00  
TRCAS 10,57 105.044.965 % 9,99  
BARMA 47,90 64.239.744 % 9,96  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 17,9258 17,9322 % -0,03  
Euro 18,3727 18,4272 % -0,57  
Sterlin 21,6822 21,7909 % -0,70  
Frank 18,9561 19,0702 % -0,20  
Riyal 4,7579 4,7817 % -0,13  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.802 1.802 12,29  
Altın Gr. 1.039 1.039 6,05  
Cumhuriyet 6.924 7.029 5,00  
Tam 6.947 7.033 41,00  
Yarım 3.385 3.438 20,00  
Çeyrek 1.698 1.719 10,00  
Gümüş.Ons 20,79 20,84 0,50  
Gümüş Gr. 12,00 12,01 0,28  
B. Petrol 97,84 97,84 -1,76