Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Piyasa Yorumu:
Bu sabah BIST100’de karışık yönlü bir açılış bekliyoruz. Endeks dün
oldukça kuvvetli bir yükselişle 1520 direnç seviyesinin üzerinde
kapanış
yaptı. Ana hedef / direnç 1570 ve ana destek olarak 1450 – 1470
bandını takip etmeye devam ediyoruz.
Bu sabah karışık açılış ve sonrasında 1520 – 1550 arasında işlem
aktivitesi bekliyoruz.


Şirket Haberleri

Hisse senetleri
Koza Altin Isletmeleri
Bloomberg Kodu KOZAL TI
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY136.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY139.80
Getiri Potansiyeli 3%
HAO 29%
Piyasa değeri TRY20,786 mln
KOZAL 4Ç20 sonuçları beklentilerin altında kaldı / olumsuz
Koza Altın 4Ç20’de 939 milyon TL satış (Konsensus: 1,014 milyon
TL, Deniz: 1,121 milyon TL), 413 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 672
milyon TL, Deniz: 613 milyon TL) ve 363 milyon TL net kar (Konsensus:
603 milyon TL, Deniz: 516 milyon TL) açıkladı. Şirket’in bu dönemdeki
satış hacmi beklentimize yakın bir düzeyde gerçekleşirken, satış
gelirleri tahminimizin altında kalmıştır. Ons başına nakit giderlerin
yükselmesinin etkisiyle brüt kar ve FAVÖK bazında daralma görülmüştür.
Sonuçların kısa vadede hisse üzerinde olumsuz etkiye neden
olabileceğini düşünüyoruz.
4Ç20’de yıllık bazda %40 azalışla 65.872 ons altın üretimi, yıllık
%47 azalışla 63.140 ons altın satışı gerçekleşti. Altın satışı
miktarı, beklentimize ve önceki çeyrek döneme paraleldir. 2020
yılının tamamında yıllık %27 azalışla 258.678 ons altın üretimi,
yıllık %27 azalışla 259.546 ons altın satışı açıklandı. Ortalama
ons başına altın satış fiyatı 2019 yılında 1.407,9 dolar iken,
2020’de 1.768,5 dolar oldu. 2020 yılında nakit giderler ons başına
719 dolar seviyesine yükseldi. Yılın ilk 9 aylık döneminde nakit
giderler ons başına 595 USD düzeyindeydi.


KRDMD

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY6.90
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 89%
Piyasa değeri TRY5,384 mln
KRDMD 4Ç20’de güçlü sonuçlar açıkladı / olumlu

Kardemir 4Ç20’de 2,35 milyar TL satış geliri (Konsensus: 2,3
milyar TL), 614 milyon TL FAVÖK (Kons.: 582 milyon TL) ve 457 milyon
TL net kar (Kons.: 470 milyon TL) kaydetti. Satış gelirlerinde yıllık
bazda görülen artış ve FAVÖK marjlarındaki iyileşme ile birlikte güçlü
operasyonel sonuçlar elde eden Şirket geçen 4 çeyrekte görülen zarar
rakamlarının ardından ilk kez net kar açıkladı. Finansman
gelirlerindeki belirgin artış da önceki çeyreklere göre karlılık
artışını destekledi. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki
yapmasını bekliyoruz.
4Ç20 brüt kar marjı %25,1’e yükselerek 3Ç18’den beri en yüksek
seviyede gerçekleşti (4Ç19: %3,2).
Satış hacmi 4Ç20’de yıllık %4 artışla 592 bin ton oldu. 2020
yılının tamamında ise
Şirket’in satış hacmi önceki yıla kıyasla %6 artışla 2,37 milyon
ton olarak gerçekleşti.
4Ç19’da 57,7 milyon TL net finansman gideri kaydeden Şirket
4Ç20’de 12,3 milyon
TL net finansman geliri elde etti.

Turk Hava Yollari

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY13.80
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 50%
Piyasa değeri TRY19,044 mln
THYAO Operasyonel karlılık beklentinin üzerinde / sınırlı olumlu

THY 4Ç20’de 13,9 milyar TL satış geliri (Konsensus: 13,0 milyar
TL), 3,9 milyar TL FAVÖK (Kons.: 3,2 milyar TL) ve 385 milyon TL
zarar (Kons.: 348 milyon TL) açıkladı. Bu dönemde Şirket’in satış
geliri ve FAVÖK kalemi ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %7 ve
%23 üzerinde gerçekleşti, zarar rakamı ise beklentiye yakın bir
düzeyde oluştu. Şirket yönetimi yapacağı telekonferans ile 2020 yılı
sonuçlarına dair bilgi verecek. Sonuçların hisse performansına
etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.
Yolcu uçuş gelirleri 4Ç19’a kıyasla %68 düşerek 876 milyon dolar
olarak
gerçekleşirken, toplam kargo gelirleri %79 artarak 841 milyon dolar
oldu.
FAVÖK marjı 4Ç19’a kıyasla 1-1,7 puan iyileşme ile %38,9 düzeyine
yükseldi.



Migros
Bloomberg Kodu MGROS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY40.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY62.00
Getiri Potansiyeli 53%
HAO 51%
Piyasa değeri TRY7,333 mln
MGROS 4Ç20’de finansal ve vergi giderlerinden kaynaklı net zarar
açıkladı /
sınırlı olumsuz


Migros, 4Ç20’de konsolide 7,682 milyon TL gelir (Konsensus: 7,580
milyon TL / Deniz: 7,867 milyon TL ), 615 milyon TL FAVÖK (Konsensus:
585 milyon TL / Deniz: 627 milyon TL) ve 121 milyon TL net zarar
(Konsensus: 36 milyon TL net kar / Deniz: 38 milyon TL) açıkladı.
Şirket’in 4Ç20 faaliyet karlılığı beklentilere paralel gelirken,
finansman ve vergi giderleri sebebiyle net zarar açıkladı. Sonuçların
hisse performansına sınırlı olumsuz etki yapacağını düşünüyoruz.
Migros’un satış gelirleri 4Ç20’de yıllık %35 artarak 7,682 milyon
TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in 4Ç20 FAVÖK rakamı, faaliyet giderlerinin
satışlara oranındaki azalışın da desteğiyle yıllık %39 artmış ve
beklentimize paralel 615 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Aynı
dönemde, FAVÖK marjı yıllık 20 baz puan artarak %8,0 seviyesinde
gerçekleşmiştir. 4Ç20’de 261 milyon TL net finansal gider kaydedilmesi
ve vergiden kaynaklı giderler net karı olumsuz etkilemiş ve Şirket’in
121 milyon TL net zarar kaydetmesine sebep olmuştur.
2019 yılsonu finansallarında brüt 430 milyon Euro olan borç rakamı
2020 yılsonu itibari ile 95 milyon Euro’ya gerilemiştir. Şirket,
Şubat 2021 döneminde ise bu tutarı 50 milyon EUR’ya kadar azaltmış
bulunuyor. 2020 sonu itibari ile net borç rakamı 3,538 milyon TL’ye
gerilemiştir (2019: 4,494 milyon TL). Yönetimin, 2020 yılında kredi
yükünü başarılı bir şekilde azalttığını görüyoruz.
2020 yılında Online operasyonlarda (i) Migros Sanal Market
siparişleri yaklaşık 2,7x (ii) Migros Hemen siparişleri 16,3x (iii)
online müşteri sayısının da 2,6x arttığı gözlemlenmiştir. Migros, 2020
yılı sonunda toplam 2.319 mağazaya ulaşmış olup toplam satış alanını
da yıllık yaklaşık %3 arttırmıştır.
Şirket tarafından Kuzey Makedonya & Kazakistan operasyonlarının
elden çıkarılmasına istinaden stratejik gelişmeler olduğu belirtildi.
2020 yılında yurtdışı operasyonların toplam satış gelirleri içindeki
payı %1,74 seviyesindedir.
Şirket, 2021 beklentilerini paylaştı (i) %15-18 satış büyümesi,
(ii) FAVÖK marjı %8,0 (TFRS16 etkisi dahil), (iii) yaklaşık 170 yeni
mağaza açılışı, (iv) yaklaşık 600 milyon TL yatırım harcaması.


Dogan Holding

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY3.37
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 35%
Piyasa değeri TRY8,819 mln
DOHOL 4Ç20’de net zarar açıkladı / sınırlı olumsuz
Doğan Holding, 4Ç20’de 3,170 milyon TL gelir, 255 milyon TL FAVÖK
ve 34 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi
bulunmamaktadır. Net zarar rakamı dikkate alındığında hissenin 4Ç20
sonuçlarına kısa vadede sınırlı olumsuz tepki verebileceğini
düşünüyoruz.
Holding’in konsolide satış gelirleri 4Ç20’de önceki yılın aynı
dönemine kıyasla %10 oranında azalarak 3,170 milyon TL düzeyinde
gerçekleşti. Segmentler bazında bakıldığında, akaryakıt perakendesi
bölümü satışlarındaki azalışın belirleyici olduğu görülmektedir.
Operasyonel kar marjlarında önceki yılın aynı dönemine kıyasla
iyileşme görülürken, FAVÖK yıllık %115 artışla 255 milyon TL’ye
yükseldi.


Turkiye Sigorta

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY7.30
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 18%
Piyasa değeri TRY8,479 mln
TURSG 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi / nötr
Türkiye Sigorta 4Ç20 finansallarında 192 milyon TL net kar
açıkladı. Şirketin brüt prim üretimi bu dönemde 2,618 milyon TL
olurken, operasyonel kar marjı ise %10.7 seviyesinde gerçekleşti.
Türkiye Sigorta’nın 2020 yılı net kar rakamı ise 1,153 milyon TL,
operasyonel kar marjı ise 8,887 milyon TL’lik brüt prim üretiminin
ardından %15.3 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar rakamı daha önce
açıklanmış olan vergi dairesi finansalları ile uyumlu olduğu için
hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.
Türkiye Sigorta 2020 yılı karından hisse başına brüt 0.4244 TL (net:
0.3608 TL) dağıtım planlandığını da açıkladı. Nakit temettü dağıtım
tarihi 9 Nisan 2021 olarak açıklanırken, temettü verimini %5.81 olarak
hesap ediyoruz. "


THYAO,KRDMA,KRDMB,KRDMD,MGROS,DOHOL,TURSG "


Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_02.03.2021.PDF

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey