Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Migros yönetiminin 1Ç17 sonuçlarının değerlendirildiği
telekonferansında yakın dönemde güçlü performansın devamına işaret
edildi. Bunun yanında Kipa birleşmesiyle ilgili ilk etap planları
paylaşıldı. Kipa ile birleşme süreci: Bu noktada özellikle ilk etapta
İzmir, Yalova, Antalya ve Mersin’de Kipa’nın sahip olduğu bazı
varlıkları satmayı planladıklarını belirttiler. Bu varlıkların toplam
değerinin 500 milyon TL civarında olduğu ve şu aşamada ciddi bir alıcı
ilgisi olduğu söylendi. Bu varlıkların kısa orta vadede
satılabileceğini düşünüyoruz. Bu da şirkete ciddi bir nakit girişi
sağlayacağından Migros için olumlu olacaktır. Bunun yanında Kipa’da
özellikle SPK’nın çağrı muafiyetiyle ilgili kararını açıklamasından
sonra birleşme sürecine hız verileceği ve Kipa’da kısa vadede
operasyonel marj anlamında ciddi iyileşme öngörüldüğü söylendi. Yılın
ikinci yarısında VAFÖK marjının pozitife dönebileceği izlenimini
aldık. Hedeflerde yukarı yönlü bir revizyon gelebilir: Yönetim ikinci
çeyrekte de operasyonların güçlü devam ettiğini ve seyrin bu şekilde
olması halinde 2017 yılı için verilen tahminlerin yukarı yönlü revize
edilebileceğini belirttiler. Dolayısıyla operasyonel açıdan da Migros
için olumlu hava devam ediyor diyebiliriz.
Soda Sanayi 1Ç17 Sonuçları – Bizim beklentilerimiz ile genel
anlamda olumlu. Soda Sanayi 1Ç17 için 168 milyon TL net kar açıkladı.
Bu bizim 160 milyon TL’lik beklentilerimizin biraz üstünde olsa da,
piyasanın 190 milyon TL’lik beklentilerinin %12 altında kaldı. Oluşan
fark kur gelirlerinin hesaplanmasındaki varsayım farklarından oluşuyor
zira açıklanan satış ve FAVÖK rakamı genel anlamda hem bizim hem de
piyasa beklentileri ile uyumlu. Şirket döviz bazlı satış yapısına ve
doların lira bazında %25’e yakın değer kazanmasına rağmen, soda külü
ve krom kimyasalları fiyatlarında görülen düşüş ve yeni buhar kazanı
konfigürasyonu ile azalan elektrik satışları neticesinde ciro sadece
%17 arttı. Ama beklendiği gibi hem zayıf liranın hem de yeni
konfigürasyonun etkisiyle FAVÖK marjı geçen seneye kıyasla 4.6 puan
atarak %29’a ulaştı ve FAVÖK rakamı da geçen seneye kıyasla %38 artmış
oldu. Yine de bu operasyonel iyileşmenin beklentiler dahilinde
olduğunu ve son 6 ayda relatif %26 getiri sağlayan hissede kısmen
fiyatlandığını düşünüyoruz. Hisse için 7.60TL hedef fiyatı ile AL
tavsiyemizi sürdürsek de, en büyük rakip Eti Soda’nın Beypazardaki
yeni kapasitesinin mart ayında devreye girmesi ile spot soda külü
fiyatlarında Nisan ayında yaşanan %10’ yakın düşüş ve biraz olumsuz
net kar performansı önümüzdeki dönem hissede dönem kar realizasyonu
hareketlerine şahit olmamıza neden olabilir.
Doğuş Otomotiv’in 1Ç17 karlılığı beklentilerin üzerinde geldi. Net
kar geçtiğimiz yıla göre satışlardaki düşüşe ve finansal giderlerdeki
artışa bağlı olarak %40 gerileyerek 28 mln TL’ye düştü. Bu rakam
piyasa beklentisi olan 12 mln TL’nin üzerinde gerçekleşirken,
beklediğimizin üzerinde gelen operasyonel performansa rağmen yüksek
finansman giderleri nedeniyle 26 mln TL net kar beklentimiz ile uyumlu
gerçekleşti. %3.8 olan FAVÖK marjına baktığımızda, özellikle otomobil
segmentindeki birim fiyatların öngörülerin üzerinde olması sayesinde
Şirket’in daha iyi ciro elde etmesiyle geçtiğimiz yılın altında
kalmasına rağmen bizim %3.4, piyasanın ise %3.3 beklentisini aştı. Bu
sayede 80 mln TL olan FAVÖK, bizim ve piyasanın sırasıyla %12 ve %17
üzerinde oluştu. 1Ç17 sonuçlarında karlılığın daha iyi gelmesi son
dönemde piyasanın gerisinde kalan hisse üzerinde olumlu etki
yapabilir. (KAP)
NOT: Aşağıdaki hisseler araştırma kapsamında bulunmamaktadır ve
sadece bilgilendirme amaçlı olup tavsiye niteliği taşımamaktadır.
Adana Cimento’nun (A,B,C toplam) net karı geçen yılın birinci
çeyreğine göre piyasa beklentisi ile uyumlu olarak %18 gerileyerek 30
mln TL olarak gerçekleşti. Ancak operasyonel performans piyasa
öngörüsünün gerisinde kaldığından (FAVÖK yıllık %38 daralarak 12 mln
TL’ye düştü ve konsensusun %18 altında gerçekleşti), hisse üzerinde
baskı olabilir.
CLEBI’nin 1Ç17 sonuçları piyasa beklentileri ile uyumlu geldi.
Hisse üzerinde bir etki beklemiyoruz. İştiraklerden elde edilen geliri
1Ç16’da 1 mln TL iken özellikle Shell&Turcas’ın karlılığındaki artış
sayesinde 1Ç17’de 22 mln TL’ye çıkan TRCAS bu çeyrek artan yönetim
giderleri ve finansman giderleri ve Shell’den alınan yönetim katkı
payının bu yıl 2Ç’ye kayması nedeniyle geçen yıl 15 mln TL olan net
kar 2 mln TL net zarar elde etti. Bu nedenle hisse üzerinde bir miktar
satış baskısı görülebilir. Turcas için konsensus tahmini
bulunmamaktadır.
Operasyonel performansı geçtiğimiz yıla gore gerileyen ve
beklentilerin oldukça gerisinde kalan GUBRF’te satış baskısı
gözlemlenebilir.
Ciro ve operasyonel karlılıktaki artışa bağlı olarak net karında
yıllık bazda %21 artış olan SELEC’in sonuçları piyasa beklentilerinin
üzerinde gerçekleşti. Ancak son dönemde hissedeki sert çıkış bunun bir
miktar fiyatlanmış olabileceğini göstermekte. Bu nedenle hisse
üzerindeki potansiyel olumlu hava sınırlı kalabilir."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_11.05.2017-1483.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey