İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"EREGL 3Ç20 Sonuçları Telekonferans Notları
Yüksek fırınların bir kısmının COVID-19 sebebiyle planlanandan
erken bakıma alınmasından ötürü 1H20'de %87 seviyesinde gerçekleşen
kapasite kullanım oranının, yılın ikinci yarısında daha yüksek
seyrettiği gözlemlendi. Faizlerin düşmesiyle inşaat tarafında
gerçekleşen güçlü talep sonucu, 2Ç20'de 2 milyon ton civarındaki satış
hacmi çeyreksel bazda %10 artışla 3Ç20'de 2,2 milyon tona yükseldi.
Ürün bazında bakıldığında ise çeyreksel bazdaki satış hacmi artışı
büyük ölçüde uzun çelik talebinden kaynaklandı. Çelik fiyatlarında ise
çeyreksel bazda düşüş gözlemlendi: 2Ç20'de 532$ olarak gerçekleşen
ortalama yassı çelik fiyatı 3Ç20'de 504$ oldu. Uzun çelik tarafında
ise ortalama fiyatı 3Ç20'de 2Ç20'deki 452$'dan 445$'a düştü.
Dolayısıyla, gelirdeki çeyreksel bazdaki artış, hacim artışından
kaynaklandı.
İç talebin güçlü gerçekleşmesiyle ihracatın satış hacmindeki
toplam payı 3Ç20'de 2Ç20'deki %25,3'ten %16,4'e düştü.
2020'nin ilk 9 aylık döneminde toplam 258 milyon dolarlık vergi
gideri yazıldığı ve bunun 204 milyon dolarlık kısmının kurumlar
vergisi, 54 milyon dolarlık kısmının ise ertelenmiş vergi
giderlerinden kaynaklandığı belirtildi. TL'deki değer kaybı devam
ettiği sürece, Erdemir yüksek bir efektif vergi oranıyla karşı karşıya
kalmaya devam edecek.
Erdemir, yatırım harcamalarında COVID-19 kaynaklı gecikmelerin
yaşandığını tekrar belirtti. Şirket'in paylaştığı bilgiye göre,
2020'de 300 milyon dolar seviyesinde olması beklenen yatırım
harcamaları, ekonomilerin kapanması ve pandemi kaynaklı yasaklar
olmadığı takdirde 2021'de 600 milyon dolara yükselecek. Ayrıca,
İsdemir'deki yeni yüksek fırınların 2021 sonu ya da 2022 başında
devreye alınmasının planlandığı paylaşıldı. Yatırım harcamalarındaki
temel belirleyici etkenin pandemi sürecinin gidişatı olduğu
belirtildi.
Şirket, temettü politikasında herhangi bir değişiklik olmadığını
ve regülasyon kaynaklı bir engel bulunmadığı takdirde temettü
dağıtılmaması için bir sebep olmadığını belirtti.
Erdemir, 2021 yılında ekonomik büyüme kaynaklı güçlü talep ve 4Ç20
ile 2021'de daha yüksek çelik fiyatları beklediklerini paylaştı.
Hammadde maliyetleri içinde en yüksek paya sahip demir cevherinin
fiyatının ise 2021 yılında daha stabil seyretmesi bekleniyor.
Dolayısıyla 2021 yılı için operasyonel karlılık ve ton başına FAVÖK'te
iyileşme bekleniyor.
Ege Taşar / İhtisas Personel Adayı | Araştırma"

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey