Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"1Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,8 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,1 artışla 4.7 milyar
TL olmuştur.
FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25,3 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %74,4 artışla 463.5
milyon TL olmuştur.
FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 114 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 234 baz puan artışla
%9,9 olmuştur.
Net zararı 4. çeyrekte 147.8 milyon TL olurken, 1. çeyrekte 5.4
milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 97.4
milyon TL net zarar açıklamıştır.
Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,1 düşüşle 1.5
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 1Ç20’de 4.688 mn TL satış geliri (kons: 4.686 mn TL) 463
mn TL FAVÖK (kons: 445 mn TL) ve 5,4 mn TL net kar (kons: 5 mn TL)
açıklamıştır. Şirketin operasyonel karlılığı beklentilerin hafif
üzerinde ve net karı beklentilere paralel açıklanmıştır. Günlük mağaza
başına ortalama müşteri trafiğinde yıllık %4,9 düşüş görülürken,
ortalama sepet tutarında yıllık %23,3’lük güçlü artış kaydedilmiştir.
Pandemik koşullarında bu durumun, diğer gıda perakendecileri için de,
beklendiğini belirtmekte fayda görüyoruz. 1Ç20’de şirket 221 yeni
mağaza açılışıyla toplam mağaza sayısını 7.436 mağazaya (yıllık: +%12
çeyreklik: +%3) çıkarmıştır. Bu dönemde 92 milyon TL’lik (yıllık:
-%13) yatırım gerçekleştirmiştir. FAVÖK ve FAVÖK marjındaki gelişim,
güçlü gelir artışı ve brüt karlılık kaynaklıdır. İlaveten şirketin
arka arkaya dört çeyrek zarardan sonra ilk kez net kar elde ettiği
görülmektedir. Şirket net nakit pozisyonunu finansal net borç
perspektifinden korumuştur. 1Ç20’de finansal borç tarafındaki net
nakit pozisyonunu yıllık %380 (çeyreklik: +%44) arttırarak 463,5
milyon TL net nakit yaratmıştır (2019/12: 323 net nakit 1Ç19: 67
milyon TL net nakit). Bununla birlikte UFRS-16 etkileri dikkate
alındığında şirketin 1,5 milyar TL net borcu vardır. Şirket 2020
yılına ilişkin net satış gelirleri beklentisini %24 (+ - %2) (önceki:
%21 (+ - %2)) olarak güncellemiş, diğer beklentilerini korumuştur.
Hisse son 12 ayda %29 nominal getiri sağlarken, endeksin %19 üzerinde
performans sergilemiş olup, 2020 yılı beklentilerine göre 4,4x
FD/FAVÖK ile iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların
beklentilere paralel, güçlü sonuçlar olduğunu düşünüyor, hisse
üzerinde etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey