Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"TAV Havalimanları Holding Toplantı Notları 27 Ekim 2017
TAV Holding'in hissedarlarından Akfen Holding'in tüm payını ve
TEPE'nin de bir kısmını satması ardından ana hissedar ADP (Aéroports
de Paris) TAV'ı konsolide edebilecektir. Bu durumun önümüzdeki dönemde
genel olarak uluslararası işbirliği yanında ucuz finansman konusunda
da TAV'a katkı sağlaması beklenmektedir.
TAV'ın iş alanları havacılık ve havacılık dışı olmak üzere ikiye
ayrılmaktadır. TAV havacılık dışında da büyümeye devam etmektedir.
Özellikle 3. Havalimanının alınamamasından sonra bu alanda büyümeye de
yoğun bir şekilde ağırlık verilmiştir. TAV havaalanı işletmeciliğinde
17 havalimanında 7 ülkede faaliyet gösterirken, servis şirketleri ise
bu yeni stratejiyle 76 havalimanında ve 17 ülkede faaliyet gösterir
hale gelmiştir. TAV bu stratejinin yanında yeni havalimanları
arayışlarına da devam etmektedir. TAV en son Suudi Arabistan'ın Yanbu,
Qassim ve Hail Havalimanlarını eşit paya sahip (%50) ortağı Al Rajhi
holding ile 30 yıl süreyle işletilmesi sözleşmesini imzalamıştır.
Havalimanlarının devralınmasının 2018 yılı başını bulabileceği
belirtilmiştir. TAV ayrıca Pakistan, Kırgızistan, Özbekistan ve
Nijerya gibi çeşitli ülkelerde de havalimanı arayışları devam
etmektedir.
Atatürk Havalimanı işletme sözleşmesi 2021 yılı başında sona
erecek olan Holding, Atatürk Havalimanı'nın bu tarihten önce
kapatılması halinde, oluşacak kayıpların telafisi konusunda resmi
makamlardan güvence almıştı. DHMİ de oluşacak değer kaybının
belirlenmesi için ihaleye çıkmıştır. Bu durum belirsizliğin ortadan
kalkması açısından olumludur. 3.Havalimanının 2018 yılı sonunda
açılacağı resmi makamlarca ifade edilmekle birlikte TAV, açılışın
2019 sonunu bulabileceğini ve telafinin 1 yıl olma olasılığının daha
yüksek olduğunu belirtmiştir.
TAV, İstanbul Atatürk Havalimanı olmadan da şu andaki iş
kollarında tek hane büyümeyle bile şirketin 2020 sonunda 300mn Euro
FAVÖK'e ulaşabileceğini belirtmiştir. Şirketin dağıtılabilir karın
%50'sinin dağtılılmasına yönelik kar payı dağıtım politikası da devam
etmektedir.
TAV, Atatürk Havalimanın kapanmasıyla birlikte taşınma maliyetleri
oluşacağını ancak bunun çok yüksek olmayacağı belirtilmiştir.
3.Havalimanında Havaş ve TGS'nin lisansları sebebiyle bulunabileceği
ancak BTA'nın ve diğer grup şirketlerinin ise olmayacağını
belirtmişlerdir. Havaş'ın bulunacağı yer teslim edilmiş olup buraya
yaklaşık 30mn Euro yatırım yapılması gerekmektedir.
TAV'ın İstanbul'da olması açısından Sabiha Gökçen Havalimanı çok
önem arz etmektedir. Ancak TAV burayı her ne pahasına olursa olsun
yüksek bir maliyetle de almayacaklarını belirtmiştir. Burada
bulunmayla alakalı çeşitli görüşmeler yapılmıştır. Şu anda konuyla
ilgili yabancı yatırım bankası tarafından teklifler toplanmaktadır.
Buradan gelebilecek olumlu haberler hisseyi destekleyebilir.
Yurtdışı hizmet verilen havalimanlarında, Tunus'taki terör
saldırıları ardından İngiltere 2 yıl önce koymuş olduğu uçuş yasağını
kaldırmıştır. Bu durum sezona yetişmemiş olması bakımından asıl olumlu
etkinin önümüzdeki yıl görülmesi beklenmektedir. Burada yaşanan
sorunların (borç ve kira bedelleri) da çözülmesi beklenmektedir.
Şirketin net borcunun 347mn Euro'luk kısmı buradan kaynaklanmaktadır.
Medine havalimanıyla ilgili hac ve umre ile genişletme çalışmaları
nedeniyle kısıtların kalkmış olması ve bölgede yapılan genişletme
çalışmalarının bitmesiyle hacı sayısının 3 yılda 2 katına çıkması ve
bu havalimanındaki yüksek büyümenin devam edeceği öngörülmektedir.
Yeni alınan Yanbu Havalimanı'nın Yanbu'nun Kızıldeniz'e kıyısı olması
ve buranın Dubai benzeri turizm merkezi bir yer haline getirilme
çalışmaları nedeniyle potansiyelinin yüksek olduğu ifade
edilmiştir.Gürcistan havalimanlarındaki büyümede özellikle Rusya ve
Gürcistan arasındaki ilişkilerin yumuşaması ve Ortadoğu'dan gelen
talep önemli etkenler olarak belirtilmiştir. Zagreb Havalimanı'nda
yeni rotaların dahil edilmesi buradaki büyümeyi desteklemektedir.
25 Ekim 2017 Tarihli TAV Havalimanları Holding raporu:
https://www.ziraatyatirim.com.tr/documents/TAVHL-2017.10.25-3%C3%8717.pdf "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey