İnfo Yatırım FX ( https://www.infoyatirim.com/forex ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Beklentilere Paralel 3. Çeyrek
Tekfen Holding üçüncü çeyrekte beklentilerin altında 2.990 mn TL
net gelir elde etti. Aynı çeyrekte FAVÖK 381 mn TL'lik beklentilerin
hafif üzerinde 401 mn TL oldu. Net kar ise beklentilerle paralel 258
mn TL olarak açıklandı.
Satışlar, FAVÖK ve net kar bu yılın en düşük çeyreğine işaret
ediyor. Satışlar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8 düşerken,
FAVÖK %3,5 artış gösterdi. Net Kar ise geçen yılın aynı çeyreğine göre
finansman gelirlerindeki düşüş dolayısıyla %42, 2019 ikinci çeyreğine
göre %35 geriledi.

Backlog Erimeye Devam Ediyor

Üçüncü çeyrekte taahhüt gelir grubunun geliri, toplam gelirler
içerisinde %74,4 paya sahip oldu. Elde edilen FAVÖK'ün %77'si, net
karın %79'u taahhüt grubundan geldi. İkinci çeyrekte %8,9 FAVÖK
marjıyla çalışan grubun bu çeyrek FAVÖK marjı idarelerden alınan ilave
ödemelerinde etkisiyle %17,1 oldu. Çeyrek sonu itibariyle backlog
1.779 mn USD'ye geriledi. 2018 yıl sonunda backlog 2.747 mn USD
seviyesindeydi. Kalan işlerin coğrafi dağılımına bakıldığında ise yurt
dışının payı %91 oldu.

Tarım Grubunda Yavaşlama

Bu çeyrek tarım grubunun geliri toplam gelirin %24'ünü oluşturdu
ve geçen yıla paralel seyretti. Grubun FAVÖK miktarı ise geçen yılın
aynı çeyreğinin %43,3 aşağısında 93 mn TL olarak gerçekleşti. Tarımdan
gelen kar ise geçen yılın aynı dönemine göre %37 artarak 63 mn TL'ye
ulaştı. Fiyat dalgalanmalarından negatif etkilenen tarım grubu için
yıl sonu beklentiler de aşağı yönlü revize edildi.

Aşağı Yönlü Revizyonlar

Tekfen Holding'in mevcut çarpanları büyük bir ıskontoya işaret
ediyor ancak holdingin gelirleri içerisinde taahhüt grubunun payının
yüksek olması ve burada bekleyen iş yükünün her çeyrek azalması hisse
fiyatlaması üzerinde baskı oluşturuyor. Şirketin yıl sonu
beklentilerinin aşağı yönlü revize etmiş olması da önümüzdeki süreçte
aşağı yönlü risk oluşturuyor. Yeni projelerin alınması ise mevcut
riskleri ortadan kaldırabilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey