GCM Forex ( www.gcmforex.com ) Araştırma Uzmanı Enver Erkan
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"THY'de net karda "kur farkı" muhasebeleştirilmesi etkisi…
Beklentiler olumlu…
İlk yarıda oldukça kuvvetli operasyonel sonuçlar elde eden Türk
Hava Yolları, yıllık bazda %29'luk USD bazında ciro artışı elde etmiş
ve 5 milyar 940 milyon USD gelir açıklamıştır. FAVÖK piyasa beklentisi
üzerinde, ancak şirket yönetimi kur farkı gelirini gelir tablosunda
değil, bilançoda göstermeyi tercih etmiş. Bu nedenle kar beklentilerin
çok altında kaldı. 6 aylık dönemde TL bazında 127 milyon TL, USD
bazında 41 milyon USD kar elde edilmiştir. Dönemsel 2. çeyrek karı ise
TL bazında 441 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 1 milyar 405
milyon TL'nin ve bizim beklentimiz olan 1 milyar 110 milyon TL'nin
altında kalırken USD bazında 127 milyon USD olarak gerçekleşti. Kar
rakamı beklentilerin altında kalsa da, bu kur farkının
muhasebeleştirilmesi ile alakalıdır.
THY yolcu sayısını artırarak ciro büyümesini devam ettiriyor.
Güncel trafik verilerine göre 2018 yılının Ocak - Temmuz döneminde
yolcu sayısı, Ocak - Temmuz 2017 dönemine göre %15,2 artış
gösterirken, ilgili dönemler arasında yolcu doluluk oranı da %77,4'ten
%81,2'ye yükseldi. Bu dönemde yurt dışı uçuşlarındaki yolcu sayısı
%13,8, yurtiçi yolcu sayısı ise %17 oranında artış göstermiştir. THY,
İstanbul'da yeni havalimanı beklentileri itibariyle ciddi kazanımlar
elde ederken, aynı zamanda uçak satın alımları ve yeni havalimanı
sonrasında büyümeye ilişkin sinyaller şirket açısından olumlu
değerlendirilebilir. Ayrıca ikinci çeyrek sonundan itibaren tatil
sezonunun başlaması ile artması beklenen hava trafiği finansal
performansı geliştirebilir. Bu noktada risk oluşturan etmen, artan
petrol fiyatlarının maliyetlere yapması beklenen yukarı yönlü maliyet
baskısı olacaktır. Artan yolcu trafiği ve canlanan turizm
faaliyetlerinin şirket gelirlerine olumlu etki yapmaya devam etmesini
bekliyoruz.
Şirket, 2. çeyrek finansal sonuçları ile beraber geleceğe ilişkin
beklentilerinde de yukarı yönlü revizyonlar yapmıştır. 2018 için yolcu
sayısı beklentisi 74 milyondan 75 milyona revize edilirken, doluluk
oranı beklentisi %78-80 bandından %81'e yükseltildi. VAFÖK marjı
beklentisi %23-24'ten %25'e yükseldi. Basına yansıyan bazı haberlerde,
THY'nin Sabiha Gökçen Havalimanı'ndan (kesin haber değildir) pay
alabileceği ve bunun için THY ve Malaysia Airports'un 1,2 milyar
USD'ye el sıkıştığı kaydedilmiştir. Sabiha Gökçen Havalimanı'nın
işletmesi, 1 Mayıs 2030 yılına kadar Malezyalılar'ın elinde bulunuyor."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey