Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Turkcell(TCELL)
Öneri: Al
Son Kapanış: 17,08
Hedef Fiyat: 22,10
Potansiyel Getiri: %29

4Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,5 artışla 7.7 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %17,8
artışla 28.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %15,1 artışla 3.3 milyar
TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %17,2 artışla 12.6
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 305 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 163 baz puan düşüşle
%43,1 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 22 baz puan düşüşle
%44,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,55 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 72,3 artışla 1.3
milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %30,5
artışla 4.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,6 artışla 9
milyar TL olmuştur

Sonuç:

Şirket, 4Ç20’de 7.872 mn TL satış geliri (kons: 7.649 mn TL-Gedik:
7.717 mn TL), 3.243 mn TL FAVÖK (kons: 3.162 mn TL-Gedik: 3.202 mn TL)
ve 1.302 mn TL net kar (kons: 1.109 mn TL-Gedik: 1.104 mn TL)
açıklamıştır. Yüksek data kullanımı kaynaklı mobil segmentte güçlü
gelir artışı ve mobil faturalı abone kazanımı şirketin operasyonel
performansını desteklerken, ertelenmiş vergi gelirleri net kara katkı
sağlamıştır. 4Ç20’de net 464 bin mobil faturalı abone kazanımı ile bu
segmentte toplam abone sayısı 2020’de 22 milyon (2019: 20,4 milyon)
olmuştur. Abone başına gelir (ARPU)’in yıllık %10,7 artış kaydetmesi
de satış gelirlerinin artışına destek olmuştur. Tüm aboneler için
kullanıcı başına 13GB’a ve 4,5GB aboneleri için kullanıcı başına
14,9GB’a ulaşan yüksek veri kullanımı da gelirlere destek olmuştur.
2Ç20’de 36 bin, 3Ç20’de 45 bin olan fiber segment abone kazanımı ise
4Ç20’de 65 bin ile gelirlere katkı sağlamıştır. Dijital iş
hizmetlerindeki güçlü performans sayesinde kurumsal segment gelirleri
de yıllık %26 artış kaydetmiştir. Ukrayna operasyonlarının artan
katkısı ve kur etkisi sonrası uluslararası segment gelirleri yıllık
%33 yükseliş göstermiştir. Güçlü gelir artışı ve maliyet kontrolleri
sonrası şirketin FAVÖK’ü büyüme sergilemiştir. Kur kayıpları ve artan
faiz oranları sonrası 4Ç19’da 214 milyon TL, 3Ç20’de 295 milyon TL
olan net finansal giderler 4Ç20’de 382 milyon TL’ye yükselmiştir.
4Ç20’de 448 milyon TL (689 milyon TL’lik kısmı Lifecell’den)
ertelenmiş vergi geliri elde eden şirketin net karı yıllık bazda güçlü
artış kaydetmiştir. Ertelenmiş vergi geliri etkisi ve tek seferlik
giderler hariç tutulduğunda şirketin net karı, büyük ölçüde piyasa
beklentilerine paralel olarak 1.025 milyon TL olmuştur. Şirket 2021
yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Buna göre 2021 yılı için
%14-%16 gelir büyümesi (2020: %15,8), yaklaşık 14 milyar TL FAVÖK
(2020: 12,3 milyar TL) gerçekleştirmeyi hedeflenmektedir. Şirketin
2021 yılı FAVÖK beklentisi, 13,9 milyar TL olan beklentimize
paraleldir. Hisse 2021 beklentilerine göre 3,3x FD/FAVÖK ve 7,0x F/K
ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
nötr olarak değerlendiriyoruz. "

Analizin tamamı için:

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/603351eb82f21b0001d7bea5/558ef288b2e74e1cb038f94c/603351f8c6c8c80001406740

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey