ANALİZ-Ülker 1.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

07.05.2021 10:16



İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Şirket, 1Ç21 döneminde 479.3 mn TL net kâr açıkladı ULKER 1Ç21
döneminde piyasa beklentisi olan 335 mn TL’nin üzerinde 479.3 mn TL
net kar açıkladı. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 98.3 mn TL zarar
açıklayan şirket, bir önceki çeyrekte 287 mn TL kar açıklamıştı. Net
kar bir önceki çeyreğe göre de %67 artış gösterdi. Net kar rakamındaki
güçlü artışta, 1.266 mn TL’si kambiyo geliri olmak üzere yatırım
faaliyetlerinden 1.449 mn TL gelir sağlanmasının etkisi var. Ağırlıklı
kambiyo zararı kaynaklı 1.249 mn TL finansman gideri ise net kar
üzerinde baskı yaratan ana unsur oldu. Satış gelirleri yıllık bazda
%13,2 artış gösterdi 2021 yılı 1. çeyrekte satış gelirleri piyasa
beklentisi olan 2.647 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %13,2 artışla
2.690 mn TL’ye yükseldi. Yurtiçi satışlar %12 büyürken, yurtdışı
satışlar %26 büyüme gösterdi ve 500.5 mn TL oldu. Tonaj bazında
satışlar %9 azalarak 148 bin tona geriledi. Brüt kar marjı
maliyetlerdeki artışın etkisiyle 1,4 puan azalışla %28,8 seviyesine
gerilerken, brüt kar %8 artışla 773.5 mn TL oldu. FAVÖK 457.5 mn TL’ye
yükseldi FAVÖK 445 mn TL piyasa beklentisinin biraz üzerinde yıllık
%10 artışla 457.5 mn TL’ye yükseldi. Çeyreksel bazda artış %4 oldu.
FAVÖK marjı da yıllık 0,5 puan azalışla %17 seviyesinde gerçekleşti.
Bir önceki çeyrekte %16,6 FAVÖK marjı elde edilmişti. Önceki çeyreğe
göre hafif iyileşme var. Net borç pozisyonu azalıyor Şirketin net borç
pozisyonu 2020 yılsonunda 1.924 mn TL seviyesindeyken 2021 yılı Mart
sonunda 1.624 mn TL seviyesine geriledi. Net borç/FAVÖK rasyosu da
aynı dönem aralığında 1,2x seviyesinden 1,0x seviyesine geriledi. 31
Mart 2021 itibarıyla şirketin döviz fazlası 776 milyon TL’ye yükseldi.
(2020: 337 mn TL) 308 mn EUR kısa ve 454 mn USD uzun pozisyonu vardır.
Değerlendirme ULKER’in beklenti paralelinde gelen operasyonel
sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Ancak, beklenti üzerinde gelen net
kara piyasanın tepkisi olumlu olabilir. Şirket son 5 yıllık piyasa
çarpanlarına göre iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların
ardından F/K 4.8x seviyesine, FD/FAVÖK 5.6x seviyesine gerilemiştir.
PD/DD değeri oranı ise 2019 yılından beri 2 seviyesinin altında işlem
görmektedir. ULKER için orta ve uzun vade açısından olumlu yorumumuzu
korumaya devam ediyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  0,81% |  11,33
Açılış :  1.403  
Önceki Kapanış :  1.399  
En Yüksek
1.411
En Düşük
1.394
BIST En Aktif Hisseler18:05
VAKFN 10,57 164.709.827 % 9,99  
TKURU 168,40 5.964.630 % 9,99  
OZBAL 11,13 21.616.220 % 9,98  
SEKFK 6,62 27.726.096 % 9,97  
ISKPL 30,08 56.176.574 % 9,94  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6414 8,6613 % 0,13  
Euro 10,3190 10,3457 % 0,11  
Sterlin 12,0275 12,0878 % -1,28  
Frank 9,3799 9,4364 % -1,42  
Riyal 2,2997 2,3112 % -1,37  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.778 1.778 -0,37  
Altın Gr. 494 495 -8,25  
Cumhuriyet 3.290 3.339 -33,00  
Tam 3.273 3.357 -31,82  
Yarım 1.582 1.624 -15,39  
Çeyrek 793 812 -7,70  
Gümüş.Ons 25,77 25,81 0,03  
Gümüş Gr. 7,17 7,18 0,01  
B. Petrol 74,72 74,72 -0,31