İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Vakıfbank yılın son çeyreğinde TL 66mn solo net kar açıkladı. Söz
konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 701 mn ve bizim
tahminimiz olan TL 722 mn'un hafif altında gerçekleşti. Açıklanan kar
rakamı çeyreklik bazda %39 düşerken yıllık karın ise yıllık bazda %79
artmış olduğunu görüyoruz. Bankanın yıllıklandırılmış çeyrekteki öz
kaynak karlılık oranı bir önceki seviyesi olan %10'dan den %6'ya
gerilerken, tüm yıl kümülatif öz kaynak karlılığı %12.6 olarak
gerçekleşti. Tahminimiz ve gerçekleşen net rakamı arasındaki farkın
önemli nedeni bankanın çeyrek içinde TL220mn'luk bir meblağı serbest
karşılık gideri olarak yazmasından kaynaklanıyor. Bankanın swap
fonlamasına göre son çeyrekte düzeltilmiş net faiz marjı 130 baz puan
düşerek %2.2 ye gerilerken, tüm yıl marjı ise bir önceki yıla göre
artış göstererek %3.7 oalrak gerçekleşti. Vakıfbank'ın takip oranı son
üç ayda 25 baz puan yükselmesine rağmen, gerçekleşen net kredi risk
maliyeti ise 172 baz puanda kaldı. Bunda kuvvetli seyreden tahsilat
performansının önemli rolü bulunuyor. Net ücret ve komisyon gelirleri
düzenleme ve güçlü baz etkisiyle çeyrekte gerilerken tüm yıl için de
düşüş göstermiş durumda. Özellikle ikinci ve üçüncü çeyrek karlılığını
olumsuz etkileyen açık pozisyonun kapanması nedeniyle banka bu
çeyrekte kur farkı zararı yazmadı.
Vakıfbank 2021 bütçe beklentilerini paylaştı. Buna göre marjlar
üzerindeki baskının devam etmesi öngörülürken, yıllık swaplara göre
düzeltilmiş marjın 130 baz puan gerileyeceği öngörülüyor. Net ücret ve
komisyon gelirlerinin yatay kalması beklenirken, faaliyet giderleri
ise %15-20 aralığında artacak.Net risk maliyeti se 50 baz puan
gerilemeyle 150 baz puan veya altında gerçekleşecek. Sonuçta banka
2021 yılında öz kaynak karlılığının yüksek tek haneli bir rakamda
gerçekleşmesini bekliyor. Bu da yıllık karın düşüş göstermesi anlamına
gelmekte. Beklentilerden düşük gelen dördüncü çeyrek karı ile 2021
beklentilerinin de zayıf olması nedeniyle sonuçlara piyasa tepkisinin
olumsuz olabileceğini düşünüyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210211122830195_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey