ANALİZ-Yataş Telekonferans Toplantısı Notları(Gedik Yatırım)

24.09.2020 08:40



Gedik Yatırım Ekonomisti Serkan Gönençler Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Telekonferans Toplantısı Notları
Net Satışlar, Marjlar ve Covid 19 yönetimi: 2Ç20’de şirketin
satışları pandemiden kaynaklanan sokağa çıkma yasaklarından dolayı
göreceli olarak zayıf seyretmesine rağmen, marjlar Mart ayında
gerçekleşen fiyat ayarlamaları ve başarılı gider yönetimi sayesinde
güçlü eğilim göstermiş, ve nakit akışındaki olası hasar oldukça
sınırlarındırılmıştur. Ayrıca, Covid ortamında işçi sağlığını
korumadaki zorluklar göz önünde bulundurulduğunda, şirketin üretim
sürecini oldukça sorunsuz yönettiğini anlamaktayız. Şirket, riskleri
en aza indirmek amacı ve güvenli bir çalışma ortamı yaratılması
konusunda sendikalar ile organize ve sinerji içinde hareket etmektedir.
2020’nin geri kalanı için görünüm: Tüketici dinamiklerindeki
belirsizliklere rağmen, şirketin oldukça güçlü bir 3. çeyreği
tamamlıyor olduğunu anlamaktayız. 3Ç20’de çeyreklik satışların 450
milyon TL‘nin üzerinde (+64% Ç/Ç, +59% Y/Y) olacağını ve marjlardaki
artış trendinin devam edeceğini tahmin etmekteyiz. Güçlü trendin
nedenleri (1) kısmen, 2Ç20’den ertelenen talepler, (2) değişen
tüketici davranışlarıyla beraber insanların evlerinde daha fazla zaman
geçirmeleri ve kişisel çalışma alanlarını yeniden tasarlıyor oluşları,
(3) şirketin ikinci yıllık fiyat ayarlamasını gerçekleştirmesi, (4)
küçük ve orta boy şirketlerin finansalar kapasitelerindeki
zorluklardan dolayı üretimlerini yavaşlatması veya durdurması. Aynı
zamanda, yönetim Kasım ve Aralık aylarındaki siparişler için oldukça
yoğun bir üretim sürecinin devam ettiğini belirtmiştir. Ayrıca, sene
başında devreye giren Divan markalı satış mağazaları hızla büyümekte
(50 adet) ve sene sonunda 100 mağazaya ulaşılması beklenmektedir (Sene
başında hedef 120 mağaza idi). Yataş/Enza satış noktalarının toplam
400 adet olduğu göz önünde bulundurulduğunda Divan markasının önemi
ortaya çıkmaktadır. Öte yandan, yönetim yılbaşında hedeflediği
ciro‘nun 90%’ına ulaşacağını düşünmektedir. Ekonomik şartlardaki
zorluklar ele alındığında bunu önemli bir başarı olarak
değerlendirmekteyiz.. Yıllık FAVÖK marjı beklentisi %16.5 – %17
aralığında olması öngörülmektedir. Doğal olarak yılın olası güçlü
ikinci yarısının nakit akışına yardımcı olması ve şirketin yılın
sonunda (ilk yarıya kıyasla) daha düşük bir net borç rakamına
ulaşılması beklenilebilir.
Değerleme çarpanları ve hisse performansının görünümü: Şirketin
oldukça güçlü bir operasyonel trendin içinde olduğunu düşünmekteyiz.
Hesaplamarımızda şirketin 2020 yılında satışlarınında 17%, FAVÖK’de 9%
(16.3% marj varsayarak), ve net karında 11%’lik bir artış
sağlayabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, şirket hisseleri YBB BİST
endeksinin 25% üstünde bir performans sergilemiş, ve 2020
beklentilerine göre 6.9x FD/FAVÖK çarpanında işlem görmektedir.
Dolayısıyla, hisselerin kısa vadede yatay bir trend izleyip, 2021
ylındaki ekonomik (büyüme) koşullarının görünülebilirliğinin
gelişimine göre hareket edeceğini düşünmekteyiz. "


Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/005/128/original/Gedik_Yatas_Telekonferans_Notlari_202009.pdf?1600925248



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:591.419
Değişim :  0,10% |  1,40
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.418  
En Yüksek
1.427
En Düşük
1.412
BIST En Aktif Hisseler17:59
TEZOL 18,44 13.342.207 % 9,96  
GARFA 10,28 5.345.984 % 9,95  
AKYHO 2,71 32.637.000 % 9,72  
GLRYH 2,62 15.259.778 % 8,71  
SNKRN 26,56 1.045.989 % 8,41  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 8,6280 8,6605 % 1,58  
Euro 10,1258 10,1884 % 1,29  
Sterlin 11,8457 11,9051 % 1,07  
Frank 9,2438 9,2995 % 1,03  
Riyal 2,3008 2,3123 % 1,54  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.754 1.755 0,74  
Altın Gr. 488 488 7,24  
Cumhuriyet 3.210 3.258 18,00  
Tam 3.191 3.273 18,03  
Yarım 1.542 1.583 8,72  
Çeyrek 774 792 4,36  
Gümüş.Ons 22,38 22,43 -0,51  
Gümüş Gr. 6,22 6,23 -0,04  
B. Petrol 75,25 75,25 -0,42