DÜZELTME-HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Yataş hedef fiyatını 13,7 TL’ye yükseltti, tavsiye 'AL'

10.11.2020 11:13



İş Yatırım, Yataş hedef fiyatını 11,5 TL’den 13,7 TL’ye yükseltti,
tavsiye 'AL'.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Kapanış (TL) : 9.67 - Hedef Fiyat (TL) : 11.5 - Piyasa Deg.(TL) :
1449 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.87
YATAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.92 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
YATAŞ 3Ç20: Beklentilerin oldukça üzerinde
YATAS 3Ç20’de, beklentilerin epey üzerinde, 3Ç19’da açıkladığı 25
mn TL net kara karşılık 70mn TL net kar açıkladı. (IS Yatırım: 36mn TL
Piyasa beklentisi: 39mn TL). Tahminimizdeki sapma yüksek ciro
büyümesi ve sıkı maliyet yönetimi sayesinde beklentilerin üzerinde
gerçekleşen operasyonel performans ve güçlü nakit yaratımı ve döviz
açık pozisyonundaki düşüşe bağlı olarak finansal giderde meydana gelen
düşüşten kaynaklandı. Yataş, 2Ç20’deki 12 mn $ açık pozisyonuna
karşılık 3Ç20’yi 7 mn $ uzun pozisyonu ile bitirdi. Ek olarak Şirketin
ortalama borç maliyeti 2Ç20’deki %19.5 seviyesinden 3Ç20 de %14.7’ye
indi.
Net satışlar, beklentileri ciddi oranda aşarak 515 mn TL
gerçekleşti ve yıllık bazda %82 büyüme kaydetti (IS Yatırım: 485mn TL
Piyasa beklentisi: 488mn TL). 2Ç20’de ertelenen talep, hızlanan mağaza
açılışları, fiyat ayarlamaları ve pazar payı kazanımları, güçlü ciro
büyümesinin arkasındaki ana nedenler gibi görünüyor. Şirketin
Türkiye’deki bayi sayısı, 3Ç20’de net 22 artışla 364 oldu. Bu dönemde
8 yeni divan ev bayi mağazası açıldı. Ertelenmiş gelirler 2Ç20’deki 63
mn TL’den 3Ç20’de 88 mn TL’ye yükseldi. Bu da 4Ç20 için pozitif bir
görünüme işaret ediyor.
FAVÖK beklentilerin üzerinde 111mn TL gerçekleşti. (IS Yatırım:
81mn TL Piyasa beklentisi: 83mn TL). Geçen senenin aynı döneminde
açıklanan FAVÖK rakamı 37 mn TL ’idi. Tahminimizdeki yapmaya
beklentilerin üzerinde artış gösteren satış gelirleri ve sıkı maliyet
yönetimi neden oldu. 4Ç19 finansalları ile uygulanan IFRS16
değişikliklerin şirketin 3Q20 EBITDA rakamına yaklaşık 10mn TL pozitif
katkı yaptığını hesaplıyoruz.
Şirketin faaliyetlerinden elde ettiği nakit akışı nakit
döngüsündeki iyileşme, güçlü FAVÖK yaratımı ve ertelenmiş gelirlerdeki
artış ile birlikte 203 mn TL’ye yükseldi (2Ç30 operasyonel nakit
akışı: TL25mn TL). Net borç ise (kira yükümlükleri dahil) 217mn TL’den
35mn TL’ye geriledi.
Güçlü sonuçlar ardından YATAS için hisse başı hedef fiyatımızı
önceki 11.5 TL’den 13.70 TL’ye yükseltiyoruz. Yataş’ın, talebin
gelenekselden modern kanala kayması, ii) tüketicinin beğenisine uygun
kanıtlanmış ürün portföyü, iii) uluslararası pazarda artan etkinlik ve
iv) Türkiye’deki olumlu demografik dinamikleri sayesinde çekici bir
büyüme hikayesi sunduğuna inanıyoruz. Hisse, 2021T FD/ FAVÖK 4.8x ve
F/K 8.4x çarpanları ile işlem görüyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20201110092648923_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.407
Değişim :  1,58% |  21,85
Açılış :  1.393  
Önceki Kapanış :  1.386  
En Yüksek
1.407
En Düşük
1.385
BIST En Aktif Hisseler18:05
KIMMR 3,85 1.021.621 % 10,00  
YEOTK 60,50 19.104.569 % 10,00  
BERA 10,47 170.596.119 % 9,98  
UNLU 6,39 130.441.516 % 9,98  
FRIGO 19,86 29.252.291 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6536 8,6643 % 0,43  
Euro 10,1197 10,1560 % 0,38  
Sterlin 11,7546 11,8135 % 0,03  
Frank 9,3085 9,3646 % 0,05  
Riyal 2,3006 2,3122 % 0,31  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.767 1.767 -7,15  
Altın Gr. 491 491 -0,89  
Cumhuriyet 3.266 3.315 0,00  
Tam 3.250 3.332 0,00  
Yarım 1.571 1.612 0,00  
Çeyrek 788 806 0,00  
Gümüş.Ons 22,66 22,70 0,19  
Gümüş Gr. 6,30 6,31 0,06  
B. Petrol 75,97 75,97 1,61