BUGUN TSI 10:00`DA TUIK TARAFINDAN ACIKLANAN VERILERE GORE ARALIK AYINDA
TUKETICI FIYATLARI %0,46 ORANINDA ARTIS GOSTERDI VE YILLIK TUFE ENFLASYONU %7,4
SEVIYESINDE GERCEKLESTI. TEMMUZ AYINDA %8,88 ORANI ILE YIL ICERISINDE EN YUKSEK
SEVIYEYE CIKAN TUFE ENFLASYONU DORT AY PES PESE GERILEYEREK KASIM AYINDA %7,32
ORANINDA GERCEKLESMISTI (EKLI SEKIL: ENFLASYON.PNG).
CEKIRDEK ENFLASYON
ISE %7,08 ORANINDA. NISAN AYINDA %5,44 ILE BU YILIN EN DUSUK SEVIYESINDE
KAYDEDILEN CEKIRDEK ENFLASYON KUR GECIRGENLIGI ILE EKIM AYINDA %7,49 ORANINA
KADAR YUKSELMISTI. CEKIRDEK ENFLASYONUN IKI AYDIR GERILEMEKTE OLMASINI DIKKATLI
DEGERLENDIRMEK GEREKIYOR (CEKIRDEK.PNG).
ENFLASYONDAKI SINYALLERI
ANLAYABILMEK ICIN ISI HARITA`MIZI INCELEDIGIMIZDE (EKLI SEKIL: HARITA.PNG);

(1.) GIDA FIYATLARININ BU SENE `TRENDE DONME` OZELLIGI YERINE `ORTALAMAYA
DONME` OZELLIGI GOSTERDIGINI ANLIYORUZ (EKLI SEKIL: GIDA.PNG). BUNUN SONUCU
OLARAK SENE GENELINDE GIDA ENFLASYONU ORTALAMA %9,3 ORANINDA KAYDEDILDI VE
TCMB`NIN BEKLENTILERI GERCEKLESMEDI. GECEN SENE GIDA ENFLASYONU ORTALAMA %8,4
ORANINDAYDI. BU SENE TUFE ENFLASYONU ORTALAMA %7,5 ORANINDA. GIDA ENFLASYONUNUN
TUFE ENFLASYONUNUN YAKLASIK %25 ORANINDA YUKARISINDA KALMASI VATANDASLARIN GIDA
DISINDAKI HARCAMALARINI AZALTMALARI ANLAMINA GELIYOR. BU SABAHKI YORUMUMUZDA,
BIREYLERIN `FAYDA FONKSIYONU` DUSUNULDUGUNDE GIDA HARCAMALARININ TEMEL OLDUGU
GOZ ONUNE ALINIP, BIREYLERIN BUTCE KISITI ORTAYA CIKACAKTIR. BUNU SOYLE
DUSUNEBILIRIZ: 100 BIRIM KAZANAN BIRISI ICIN 25 BIRIM GIDA, 75 BIRIM DIGER
HARCAMALARDAN OLUSMAKTA (ENFLASYON SEPETINDEKI AGIRLIKLAR HANEHALKI BUTCE
ANKETI`NDEN GELMEKTE). BU SENEKI ENFLASYON SONUCU GIDA HARCAMASI (25 * 1,093)
27,33 BIRIME, DIGER HARCAMALAR ISE (75 * 1,075) 80,6 BIRIME CIKMAKTA. BIREY,
EGER ENFLASYON KADAR GELIRINI ARTTIRABILIRSE (107,4) AYNI FAYDAYI ELDE
EDEBILMESI ICIN GEREKEN 80,6 + 27,3 = 107,95 BIRIMI ELDE EDEMEYECEKTIR. BUNUN
SONUCU OLARAK TERCIHINI GIDADAN YANA KULLANACAK OLAN BIREY, DIGER
HARCAMALARINDAN YAKLASIK %0,7 ORANINDA KISARAK ULKE EKONOMISINDEKI TOPLAM
TALEBIN GERILEMESINI SAGLAYACAKTIR. BU DA BIZE CIKTI ACIGI OLARAK
YANSIYACAKTIR. %0,7 ORANI ILK BAKISTA `SAKA` GIBI BIR DEGER OLARAK
ALGILANABILIR. KIRA, ENERJI, EGITIM, VB ZARURI MASRAFLARI DA SEPETTEN
CIKARDIGINIZDA, ORNEGIN BIR BIREYIN TUTUN URUNLERINE HARCAMASI YAKLASIK 4,5
BIRIM TUTMAKTA. %0,7 TAMAMEN TUTUN URUNLERINDEN KISILDIGINDA BU %12,2 ORANINDA
BIR TALEP DARALMASINA KARSILIK GELECEKTIR!
(2.) OTV DUZENLEMESININ
YAPILDIGI TUTUN URUNLERINDE ENFLASYONIST BASKILAR BULUNMAMAKTA. BU NEDENLE
TUTUN URUNLERINDEKI `IN-ELASTIK` TALEP ILE ENFLASYONA YANSIYACAK MIKTAR TUFE
ENFLASYONUNDAKI CIKTI ACIGI ETKISIYLE OLUSACAK GERILEMEYLE KOMPANSE
EDILEBILIR.
(3.) OTOMOTIV`DE ONEMLI OLCUDE ENFLASYONIST BASKI SOZ KONUSU.
OTV UYGULAMASI ILE BURADAKI TALEPTE GERILEME BELIREBILIR. HATIRLAYACAK OLURSAK,
OTOMOTIV DISTRIBUTORLERI DERNEGI OTOMOTIV TALEBINI `BIRIM-ELASTIK` OLARAK
HESAPLAMAKTA. OTV UYGULAMASININ DEVREYE GIRMESI `DEZ-ENFLASYON` ICIN OLUMLU
OLABILIR. (OTORITELER OTOMOTIV VE TUTUN PIYASALARINDAKI GELISMELERI TAKIP
EDEREK TERCIHLERINI KULLANMIS OLABILIRLER!)
(4.) ARALIK AYINDA, TAHMINEN
MEVSIMSEL ETKILERLE, ARAC BAKIMINDA ENFLASYONIST SINYALLER OLUSMUS. BUNUN
GECICI OLMASI BEKLENEBILIR. BUNA EK OLARAK MOBILYA ALIS-VERISININ DE (BIR
SEKILDE) TALEPLI SEYRETMESI ENFLASYONA ETKI ETMIS GOZUKUYOR. BU GELISMENIN DE
KALICI OLMASINI BEKLEMIYORUZ.
(5.) ISI HARITA`MIZ BIZE 2014 YILI ICIN
`DEZ-ENFLASYONIST` SINYALLER VERMEKTE. SU ANKI %6,3 YIL SONU BEKLENTIMIZI OCAK
AYINDA OTV ETKISINI GORMEDEN DEGISTIRMEK ISTEMIYORUZ. 2 YIL VADELI BASA-BAS
(BREAK-EVEN) TAHVIL GETIRISI (=ENFLASYON BEKLENTISI) %6,89 ORANINDA
FIYATLANIYOR. BU ORAN 50 BAZ PUAN CIVARINDA ETKI BEKLEDIGIMIZ OTV UYGULAMASININ
YIL SONU BEKLENTIMIZE EKLENMESIYLE UYUMLU! (%6,3 + %0,5 = %6,8)
(6.)
MEVCUT SARTLARDA ENFLASYON ENDEKSLI TAHVILLER ICIN CAZIP BIR ORTAM OLMASINA
KARSILIK ENFLASYONDA `DEZ-ENFLASYONIST` SINYALLERIN GERCEGE DONUSMESI
FIYATLAMALARI TERSINE CEVIREBILIR. BU NEDENLE ENFLASYON ENDEKSLI TAHVIL
TASIYANLAR ICIN ENFLASYON TRENDI ONEM KAZANMAKTA.
(7.) CEKIRDEK
ENFLASYONDAKI GELISMELERIN DIKKATLI INCELENMESI GEREKTIGINI BELIRTMISTIK.
KURDAKI ARTIS EGER ONCEDEN FIYATLANDIYSA BURADA DAHA FAZLA HAREKET
GERCEKLESMEYEBILIR. ANCAK BUNU SOYLEMEK ICIN HENUZ ERKEN VE KUR TARAFINDA
RISKLER CIDDI ORANDA YUKARI YONLU TAKIP EDILMELI. BIZIM %6,3 ORANINDAKI
BEKLENTIMIZ DE LIRA`NIN DEGER KAZANMASI UZERINE KURULU!
(8.) BEKLENTI
KANALINA SIK SIK DEGINMEKTEYIZ. KUR`UN PSIKOLOJIK `2` SEVIYESININ UZERINDE
KALACAGI BEKLENTISI OLUSMASI DURUMUNDA TCMB`NIN ENFLASYON BEKLENTILERININ
YAKALANAMAMASININ DA ETKISIYLE `GUVEN ACIGI` BEKLENTILERIN BOZULMASINA NEDEN
OLABILIR. BU DURUMDA FIYAT GELISMELERI %7`LER ORANINDA KATILIK GOSTEREBILIR
(TURKIYE`DE ENFLASYON TRENDI %7,5`LERE ISARET EDIYOR). BIZIM YIL SONU
BEKLENTIMIZ, `BEKLENTI KANALI`NIN NORMAL ISLEMESI UZERINE KURULU. %7`LER
CIVARINDA ISRARCI OLABILECEK FIYATLAMA DAVRANISI DA YIL SONU BEKLENTIMIZ ICIN
YUKARI YONLU BIR DIGER RISK FAKTORU.
(9.) EKONOMIK DONGUNUN HIZ KAZANDIGI
DONEMDE PARA POLITIKASININ DAHA SIKI OLMASI GEREKTIGI GORUSUNDEYDIK. SON
DONEMDE UYGULAMAYA GIREN KREDI KARTI VE OTV DUZENLEMELERIYLE GEREKLI
SIKILASTIRMANIN TAMAMLANMIS OLMASI MUHTEMEL. CIKTI ACIGININ TCMB TAHMINLERINDEN
DAHA IYIMSER OLDUGU GORUSUMUZ ARTIK GUCUNU KAYBEDIYOR. CUNKU BU UYGULAMALARLA
TOPLAM TALEP KOSULLARI GERILEYECEKTIR VE EKONOMIK DONGU ILE UYUMLU HALE
GELECEKTIR (EKONOMININ SAGLIKLI BUYUMESINI SURDURMESI BEKLENEBILIR VE BOYLECE
ASIRI ISINMA OLMAYACAKTIR).
SONUC OLARAK 2014 YILINDA TCMB`NIN %5
HEDEFININ YAKALANABILMESINI MUMKUN BULMUYORUZ (HATTA TUFE ENFLASYONUNUN %6`NIN
ALTINA GELMESI BILE KOLAY GOZUKMUYOR). BUNUNLA BIRLIKTE FIYAT SEVIYELERINDE
`DEZ-ENFLASYONIST` BIR YIL GECIRMEMIZ OLASI. CIFT HANELI ENFLASYONU BIR UC RISK
OLARAK DEGERLENDIRIYORUZ VE TUM OLUMSUZ SENARYOLARIN GERCEKLESMESI DURUMUNDA
YINE BU SENE OLDUGU GIBI %7`LERDE OLUSAN ENFLASYON PATIKASI ONGORUYORUZ.





ZIRAAT YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.


**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.



-MATRIKS-