Global Menkul Değerler, ‘En iyisi henüz gelmedi’ başlıklı ‘2020
Türkiye Strateji Raporu’nu açıkladı. Global Menkul Değerler Araştırma
Departmanı’nın hazırladığı rapora göre 2020 yılında iç talep
canlanacak. İç talepteki canlanmanın tüketim ağırlıklı şirketlerin
hisse performansına olumlu yansıyacağı öngörülürken, halka açık
şirketlerin net karlılıklarında yüzde 25’lik büyüme bekleniyor.
Yüksek hizmet standartlarıyla sermaye piyasalarının gelişimine
katkıda bulunan Global Menkul Değerler (GMD), yatırımcılara yönelik
hazırladığı ‘2020 Türkiye Strateji Raporu’nu açıkladı. Global Menkul
Değerler Araştırma Departmanı’nın hazırladığı ‘En iyisi henüz gelmedi’
başlıklı rapora göre, borsadaki hisse senetlerinin fiyatlamaları
oldukça cazip.
Geçen yıl yüzde 24 ile başlayan politika faizinin, Merkez
Bankası’nın indirimleri ile yüzde 12’ye gerilemesi, 2020 yılında
yurtiçi tüketim talebini yükseltecek. Raporda, iç talepteki
yükselmenin özellikle tüketim ağırlıklı şirketlerin hisse
performanslarına olumlu yansıması öngörülürken, halka açık şirketlerin
net karlılıklarında yüzde 25 büyüme bekleniyor. Bu büyüme de borsanın
performansını destekleyecek. Raporda 2020 yılında ekonomik performansı
destekleyecek unsurlar, “3 yıllık seçimsiz geçecek dönem, ekonomik
toparlanma ve büyüme, faizlerdeki düşüşün pozitif etkisi, tüketici ve
reel sektör talebindeki toparlanma, yeni yatırımlar ve iskontolu işlem
gören cazip hisse çarpanları” olarak sıralandı. Globalde de önemli
merkez bankalarının genişlemeci para politikaları hisse
performanslarını destekleyecek bir başka unsur olacak.

2020’de görünen getiri, risklerin çok üzerinde

Yıllar boyunca cari açık açıklayan Türkiye’nin, 2018-2019
yıllarındaki dengelenme dönemi ile birlikte, cari fazla açıklamaya
başladığının hatırlatıldığı raporda, “2020 yılında Türkiye’nin
GSYH’nın yüzde 3.5 büyümesini öngörüyoruz. Cari fazlanın 2020 yılında
GSYH büyümesiyle birlikte bir miktar cari açığa dönmesini bekliyoruz
fakat geçmiş yıllara kıyasla cari açığın GSYH içindeki payı minör
düzeyde oluşacak. 2019 yılında bütçe açığının GSYH oranının yüzde 3.7
olmasını beklerken, 2020 yılında bütçe açığının GSYH oranının yüzde
2’ye gerilemesini bekliyoruz” denildi. Raporda risk unsurları ise
bütçe açığı, şirketlerin yabancı para borcu, jeopolitik riskler ve ABD
tarafından getirilebilecek beklenmedik yaptırımlar olarak sıralandı.

Borsada yüzde 46 iskonto var

Borsadaki hisse senetlerinin fiyatlamalarının oldukça cazip
olduğunun savunulduğu raporda, şu ifadelere yer verildi: “Hem çarpan
bazında MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler ile kıyasladığımızda hem de Borsa
İstanbul’un piyasa değeri / GSYH oranına baktığımızda hisse senedi
fiyatlarının oldukça cazip olduğunu görmekteyiz. Borsa İstanbul için
Piyasa değeri / GSYH oranı yüzde 19’lar düzeyinde seyrederken, uzun
vadeli ortalaması olan yüzde 23’ün altındadır. 2020 yılında bu
rasyonun önümüzdeki dönemde iyileşmesini beklemekteyiz. MSCI Türkiye
endeksi 6.6 FK ile işlem görürken gelişmekte olan ülke borsalarının
medyanına göre yüzde 46 iskonto ile işlem görmektedir. Uzun vadeli
ortalama iskontosu olan yüzde 35’in de altında işlem gören MSCI
Türkiye endeksinin yatırım için cazip olduğunu düşünmekteyiz.”

Uzun vadeli model portföyü yüzde 38 getiri sağladı

GMD’nin 2019 yılında hazırladığı kısa vadeli model portföy yüzde
53’lük, uzun vadeli model portföy ise hazirandan bu yana yüzde 38’lik
getiri sağladı. GMD Araştırma Departmanı’nın hazırladığı 2020 Türkiye
Strateji Raporu çerçevesinde açıklanan hisse portföyünde GARAN,
PGSUS, TOASO, TTRAK ve ULKER yer aldı. Raporda yer alan yatırım
tavsiyeleri bölümünde şu öneriler yer aldı: “Finans dışı şirketler
arasında ULKER, TTRAK, TCELL, TOASO ve PGSUS’un artan tüketici
güveninden en olumlu etkilenecek şirketler olduğunu düşünüyoruz. GARAN
ise ekonomik büyümeden olumlu yönde etkilenmesini beklediğimiz banka
hissesi olarak en beğendiğimiz hisseler listesine eklenmiştir. Düşen
faiz oranlarının desteklemesini beklediğimiz hisseler olarak diğer iki
özel banka AKBNK ve ISCTR, gayrimenkul yatırım ortaklığı olarak EKGYO,
dayanıklı tüketim sektöründen ARCLK ve mobilya sektöründen ise YATAS’ı
beğeniyoruz. 2020 yılının, döviz kuru bakımından daha istikrarlı
olmasını beklediğimiz için yüksek sayılabilecek döviz yükümlülüklerine
karşın MGROS, CCOLA, AEFES, TRGYO, TCELL, AGHOL, MPARK ve ZOREN’in iyi
bir performans gösterebileceğini düşünüyoruz.”

http://www.global.com.tr/images/globalcommunication/files/2020_Turkiye_Strateji_Raporu.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey