Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 33,80 TL'den 35,50 TL'ye yükseltirken
'AL' tavsiyesini korudu
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Tofaş yılın üçüncü çeyreğinde piyasa beklentisi 536mn
TL ve bizim beklentimiz 523mn TL’nin altında, geçen senenin aynı
dönemine göre %71 artış göstererek 510mn TL net kâr açıkladı (3Ç19:
298mn TL). Net kar rakamının beklentilerimizden düşük gerçekleşmesinin
nedenini ise beklentilerimizden daha yüksek gelen faaliyet giderleri
ve esas faaliyetlerden kur farkı giderlerindeki artışa bağlıyoruz.
Şirket, 2020 yılı beklentilerimize göre 2020T 7.08x F/K ve 5.92x
FD/FAVÖK oranları ile hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre
28,3% iskontolu işlem görmektedir. Şirket, 3Ç19’a göre yıllık bazda
%65,0’lik artışla 6,860mn TL net satış geliri (Şeker Yatırım: 6.937mn
TL) elde etmiştir (3Ç19: 4,159mn TL). FAVÖK marjı da yıllık bazda 2.4
yp düşüş göstererek 11.3%’e (773mn TL) geriledi. Bizim beklentimiz
12,3% FAVÖK marjı (852mn TL) iken, piyasa ortalama beklentisi ise
13,0% (900mn TL) idi. FY2020 yılı beklentileri: Şirket, 2020 yılı için
tahminlerini yukarı yönlü revize etmiştir. FY2020 yılı yurtiçi
perakende pazarının 730-770bin adet (Önceki: 600-640bin adet)
bandında lmasını beklerken, Tofaş markalı araç satışının ise
130-140bin (Önceki: 96-102bin adet) seviyesinde olmasını bekliyor.
Şirket, FY2020 ihracat beklentisini ise 120-140bin (Önceki:
110-190bin) adet olarak belirlemiştir. Şirket’in FY2020 yılı yatırım
harcaması hedefi ise 150mn EUR seviyesindedir. Bu beklentiler
doğrultusunda Şirket’in FY2020 yılında 22.5mlr TL net satış geliri,
2.87mlr TL FAVÖK ve 1.95mlr TL net kâr seviyesine ulaşmasını
bekliyoruz.
Tofaş için tavsiyemizi “AL” olarak korumakta, hedef fiyatımızı
ise 35.50 TL olarak yukarı yönlü revize ediyoruz. 3Ç20 sonuçlarının
ardından piyasanın kısa vadede Tofaş’ın açıklamış olduğu sonuçlara
hafif negatif tepki vereceğini düşünmekteyiz. Şirket’in, ilerleyen
dönemlerde al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal yapısının ve
Türkiye pazarındaki oturmuş pazar payının Şirket payları üzerindeki
olumsuz etkisini sınırlandıracağını öngörmekteyiz. İç pazarda
talepteki iyileşme süreci, FCA’nın marka gücü, Egea/Tipo markasının
yarattığı ivme ve gelecek yıllarda çıkarılacak olan yeni modeller göz
önüne alınarak Şirket payları için daha çok yukarı yönlü riskler
içereceğini düşünüyor ve bu beklentilerin Tofaş hisseleri için
orta/uzun vadede alım fırsatı yaratacağını düşünüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.sekeryatirim.com.tr/Uye/GirisYap?ReturnUrl=Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54993/toaso-3c20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey