Ahlatcı Yatırım'ın Türk Traktör için hedef fiyatı 63,00 TL.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Türk Traktör 1Ç20’de net karını 1Ç19’a göre %1008 artırarak 84
milyon TL olarak açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net
kardaki yükseliş kredi faizlerindeki düşüş ve iç talepteki artıştan
kaynaklandığını söyleyebiliriz.
Şirket’in satış gelirleri 1Ç20’de yıllık bazda %45.6 artışla
piyasa beklentisine paralel şekilde 1,191 milyon TL olarak
gerçekleşti. Satış gelirlerinin dağılımına baktığımızda 1Ç19’a göre
%94 artışla ve 662 milyon TL ile yurt içi satışlar başta da
bahsettiğimiz gibi ön plana çıkarken, yurt dışı satışların aynı dönem
aralığında satış hacminin daralmasına bağlı olarak %11 artışla 529
milyon TL olduğu gözlendi.
1Ç20’de ihracat satış adedi yıllık %4 azalışla 3.417 adet olurken,
yurtiçi talebin verdiği destekle yurtiçi traktör satış adedi yıllık
bazda %82 artışla 4.266 adede ulaştı. Bu sonuçla Şirket’in toplam
satış adedi yıllık %30 yükselişle 7.683 adet oldu ve yurt içi
satışların toplam satışlar içerisindeki payı %39.7’den %55.5’e ulaştı.
Şirket’in FVAÖK’ü 1Ç20’de yıllık bazda %184 artışla 145 milyon TL
oldu. Başarılı operasyonel performans sonucu FVAÖK marjının da
1Ç19’daki %6,2’den 5.9 p.p yükselişle 1Ç20’de %12,1’e yükseldiği
gözleniyor. Operasyonel performanstaki başarıya ek olarak net finansal
giderlerin 1Ç19’daki 57,6 milyon TL’den 1Ç20’de 33,5 milyon TL’ye
gerilemesinin de verdiği katkıyla Şirket’in net kar marjı ise yıllık
bazda %0.9’dan 6.2 p.p yükselişle %7.1’e ulaştı.
Şirket’in net borcu ise çeyreksel bazda yüzde %39 1Ç19’a göre ise
%73 azalarak 395 milyon TL olarak gerçekleşti. Net Borç/FVAÖK
rasyosuna baktığımızda ise bir önceki çeyrekteki 1.06’dan 0.85’e
gerilediği gözleniyor.
Şirket yönetimi 2020 beklentilerini ise güncelledi. Covid-19
salgınının üretim, yurtiçi talep ve ihracat üzerindeki etkilerinin
Haziran ayından itibaren azalmaya başlayacağı ve Ağustos ayından
itibaren ekonomik aktivitenin normale döneceğini varsayan Şirket
yönetimi, yurtiçi satış adedi beklentisini herhangi bir değişiklik
yapmayarak 12.500-15.500 adet olarak korudu. Fakat ihracat
pazarlarındaki daralmadan kaynaklı olarak şirket yönetimi 2020 ihracat
beklentisini 14.000-15.000 adet aralığından 10.000-12.500 adet
aralığına revize etti. Ayrıca, yatırım harcamaları beklentisini de
175-225 milyon TL’den 150-200 milyon TL’ye revize etti.
13,52x 2020T F/K ve 6,56x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak
yurtiçi ve yurtdışı benzerleri ile değerlendirdiğimizde TTRAK
hisseleri 63.00 TL hedef fiyat hesaplıyoruz. Şirket hisseleri son 1
aylık periyotta XU100 endeksine göre %27.9 daha iyi performans
göstermiş durumda."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey