HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Anadolu Efes için 25,20 TL hedef fiyat ile 'Nötr' tavsiyesini korudu

07.11.2018 09:59



Ak Yatırım, Anadolu Efes için 25,20 TL hedef fiyat ile 'Nötr'
tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Anadolu Efes 3Ç18 mali tablolarında beklentilerden kötü bir
sonuçla 36 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa ortalama tahmini 4
milyon TL, bizim beklentimiz 38 milyon TL net kar yönündeydi. Sapma
temelde beklentilerin aşan net finansal giderler (1Y’deki 493 milyon
TL gider sonrası 3Ç’de 537mn TL gider) ve vergi giderlerinden (1Y’deki
102 milyon TL gider sonrası 3Ç’de 174mn TL gider) kaynaklandı.
Operasyonel performans ise beklentileri aştı (gerçekleşen FAVÖK 1,18
milyar TL, piyasa ortalama tahmini: 1,10 milyar TL, Ak Yatırım: 1,05
milyar TL). FAVÖK marjı %18,3 ile piyasa ortalama tahmininin (%17,3)
üzerine çıktı ve bizim tahminimize (%16,8) yakın gerçekleşti. Yorum:
Anadolu Efes’in 3Ç’de beklentiyi aşan operasyonel performans ve
beklentinin altında kalan net sonucuna piyasada dengeli bir reaksiyon
görülebilir. Bununla birlikte özellikle yurtiçi bira hacimlerinin
3Ç’de yıllık %7 artışla son 14 çeyreğin en yüksek büyümesini
kaydetmesini olumlu karşılıyoruz – bu trend ileriki çeyreklerde de
devam ederse tahminlerimiz için bir yukarı potansiyel yaratabilir.
Yurtdışı bira faaliyetlerinde ise Rusya ve Ukrayna’da AB Inbev’in bira
operasyonu ile gerçekleştirilen birleşmenin beklenildiği gibi
segmentin karlılığı üzerinde ilk etapta olumsuz etki yaptığını
gözlemliyoruz (segmentin proforma FAVÖK marjında 3Ç’de yıllık 5 puan
gerileme kaydedilmiştir). Şirket hisselerinin getirisi son 2 ayda
endeksin %11 gerisinde kalmıştır. Mevcut tahminlerimiz doğrultusunda
Anadolu Efes’in bira faaliyetlerinin düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanının
14,0’e yakın seviyelerde fiyatlandığını hesaplıyoruz, bunun da çekici
bir seviye olmadığını düşünüyoruz. Halihazırda şirket hisseleri için
25,20 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Nötr” getiri beklentimiz
bulunmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20181107_Gunluk_Bulten/5e977806-2c36-448c-b008-75d4b70f2f2b.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




10:481.485
Değişim :  0,32% |  4,72
Açılış :  1.475  
Önceki Kapanış :  1.480  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.471
BIST En Aktif Hisseler10:48
DOBUR 45,24 2.776.657 % 9,97  
DOKTA 29,38 1.005.912 % 9,96  
TSPOR 4,43 61.939.847 % 9,93  
ERBOS 103,70 79.058.361 % 9,91  
HEDEF 2,36 997.565 % 9,77  
10:48 Alış Satış %  
Dolar 9,7532 9,7582 % 1,62  
Euro 11,3752 11,3821 % 1,69  
Sterlin 13,4087 13,4759 % 1,83  
Frank 10,6012 10,6651 % 1,52  
Riyal 2,5923 2,6053 % 1,56  
10:48 Alış Satış %  
Altın Ons 1.800 1.800 7,41  
Altın Gr. 563 563 9,72  
Cumhuriyet 3.632 3.687 -49,00  
Tam 3.613 3.704 63,86  
Yarım 1.746 1.792 30,89  
Çeyrek 876 896 15,45  
Gümüş.Ons 24,47 24,50 0,18  
Gümüş Gr. 7,65 7,66 0,15  
B. Petrol 85,27 85,27 0,63