Ak Yatırım, Ford Otosan için 73,00 TL hedef fiyat ile
'Endeksin Üzerinde' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Ford Otosan 4Ç18’de beklentilerin gerisinde yıllık %20 düşüşle
410 milyon TL net kar açıkladı - piyasa ortalama tahmini 528 milyon
TL, Ak Yatırım beklentisi 673 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin
4Ç18’deki 10,04 milyar TL’lik satış geliri ve 818 milyon TL’lik FAVÖK
rakamı piyasa ortalama tahmininin %6-%7 üzerinde gerçekleşti. %8,1’lik
FAVÖK marjı ise piyasa ortalama tahmini olan %8,0’e paralel geldi. İlk
analizimizde, yurtiçi satış hacimlerinin beklentilerimizin altında
kaldığını ve ihracat hacimlerinin beklentilerimize paralel geldiğini,
ancak ortalama birim fiyatın beklentilerimizden daha iyi gerçekleşmiş
olduğunu gözlemledik. Diğer yandan, 4Ç’de net diğer ve finansal
giderler kalemleri beklentilerden yüksek 335mn TL seviyesinde
gerçekleşti (9A18’deki 174mn TL giderden sonra) ve net kar rakamını
aşağıya çekti. Şirket 2019 için açıkladığı öngörülerinde iç pazar
büyüklüğünü 380bin-430bin adet (2018’deki 635bin’e göre %32-%40
düşüş), kendi yurtiçi perakende satış hacmini 40bin-50bin adet
(2018’deki 68,8bin’e göre %27-%42 düşüş) olarak tahmin etti. Şirket
ihracat hacimlerini ise 320bin-330bin adet seviyesinde öngörüyor
(2018: 329bin adet). Bizim mevcut beklentilerimiz bu rakamların biraz
üzerindedir. Yorum: Ford Otosan’ın düşük 4Ç18 net kâr performansına
piyasanın ilk tepkisi olumsuz olabilir. Ford Otosan hisselerinin
getirisi endeksin son 2 ayda %3, son 12 ayda ise %12 üzerinde
kalmıştır. Şirket yönetiminin 2019 öngörüleri üzerinden yaptığımız
hızlı hesaplamada Ford Otosan’ın 4 yıllık ortalama tarihi çarpan
seviyesine göre %15 iskonto ile işlem gördüğünü hesaplıyoruz. Ford
Motors-VW AG işbirliğinde Ford Otosan’a kalıcı nakit akışı
sağlayabilecek bir sipariş planının resmi olarak açıklanması uzun
vadeli projeksiyonlarda yukarı potansiyel yaratarak hissenin daha
yüksek çarpanlardan değerlenmesi beklentisini destekleyebilir. Ford
Otosan için 73,00 TL hedef fiyatile “Endeksin Üzerinde” notumuzu
koruyoruz."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=3691

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.