HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Ford Otosan için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti

10.05.2017 11:34



Ak Yatırım, Ford Otosan için tavsiyesini 'Endekse Paralel
Getiri'den 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Ford Otosan hedef fiyatını ise 38,60 TL'den 44,80
TL'ye yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Ford Otosan için getiri beklentimizi "Endeksin Üzerinde" olarak
değiştiriyoruz. Yeni 12 aylık hedef fiyatımız olan 44,80 TL (eskisi
38,60 TL) %15 yükseliş potansiyeli içermektedir. Ford Otosan için
olumlu görüşümüz şirketin mevcut kuvvetli ihracat performansının devam
edeceği beklentisine dayanmaktadır. Şirketin ana ihracat pazarlarından
İngiltere'de otomotiv talebi ilk beklentilerimize göre daha iyi bir
eğilim izlerken, Ford markasının İngiliz ticari araç pazarında pazar
payı kazanması da ayrıca olumlu olarak değerlendirilebilir. Yurtiçi
pazarda ise, özellikle binek oto tarafında kâr odaklı bir strateji
takip eden Ford Otosan'ın pazar payı 1Ç17'de gerileme göstermiş
olmakla birlikte, şirket yılın geri kalanında bu alanda bir toparlanma
öngörmektedir. Ford Otosan hissesi, 2016'da BİST-100'e karşı zayıf bir
performans gösterdikten sonra, özellikle Ocak 2017'de İngiliz
Pound'unun değer kazanmaya başlaması ve akabinde şirket yönetiminin
2017 için kuvvetli bir hacim öngörüsü paylaşması ile birlikte olumlu
bir trend yakalamıştır. Mevcut şartlarda bu trendin devam edeceğini
öngörüyoruz. Hesaplamalarımıza göre Ford Otosan hâlihazırda tarihi
ortalama FD/FAVÖK çarpanına göre %15 iskonto ile işlem görmektedir.
1Ç17 sonuçları sonrası Ford Otosan için modelimizi güncelledik.
Ana değişiklik olarak, Ford Otosan için 2017 ihracat hacimlerinde
önceki %2 daralma beklentimizi %9 büyüme yönünde yukarı revize ettik.
Önceki beklentimiz özellikle Brexit oylaması sonrası piyasada
İngiltere pazarındaki talebe yönelik oluşan olumsuz öngörülere
dayanıyordu. Ancak 1Ç17'de İngiltere'de hafif ticari araç kayıtlarının
sadece %1 daralması ve Ford markalı araçların bu segmentte %3 satış
artışı kaydetmesi sonrası muhafazakâr görüşümüzü değiştiriyoruz. Ford
için 2017'de 280bin adetlik ihracat beklentimiz şirket yönetiminin
öngörüsü olan 280bin-290bin adet beklenti aralığının alt sınırında
bulunmaktadır.
Ford Otosan'in yurtiçi satış hacmi 1Ç'de %18 geriledi, ancak
şirket yönetimi yılın geri kalanına yönelik daha olumlu beklentilere
sahip. 1Ç'de şirketin binek oto satışları %37 gerilerken ticari araç
satışları %8 düştü. Ancak şirket, 3A17'de geçen yıla göre 1,3 puan
gerileme ile %5,3'e inen binek oto pazar payının, büyük çaplı filo
satışlarında Ford Motors'ın da desteğiyle 2Ç'den itibaren daha agresif
fiyatlama stratejisi ve yeni lanse edilen Kuga MCA 1,5lt modeline
yönelik yoğun ilgi ile ileri doğru toparlanmasını bekliyor. Nitekim
Nisan ayında şirketin pazar payında %5,8'e (4A17 bazında) bir yükseliş
görüldü. 2017 sonunda Ford Otosan'ın yurtiçi binek oto pazar payının
%6,2, hafif ticari araç pazar payının %29,7 olacağını (3A17'de %29,2)
tahmin ediyoruz.
Ford Otosan'ın 2017'de satış gelirlerini %17, FAVÖK'ını %20
büyüteceğini tahmin ediyoruz. Bu bağlamda şirketin FAVÖK marjının
2016'daki %8,1'den 2017'de %8,4'e yükseleceğini öngörüyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/FROTO-100517-AK-tr/db48cedb-9766-4dbf-99ec-06b858999bea.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  -0,16% |  -2,19
Açılış :  1.417  
Önceki Kapanış :  1.412  
En Yüksek
1.422
En Düşük
1.397
BIST En Aktif Hisseler18:05
KERVN 0,77 2.692.358 % 10,00  
KSTUR 241,00 655.933 % 10,00  
CEOEM 10,79 153.926.393 % 9,99  
MERIT 29,14 68.820.385 % 9,96  
RALYH 5,20 3.025.673 % 9,01  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,2395 9,2411 % 0,69  
Euro 10,7233 10,7473 % 0,69  
Sterlin 12,6713 12,7348 % 1,23  
Frank 9,9804 10,0405 % 0,81  
Riyal 2,4574 2,4697 % 0,68  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.768 1.768 -28,02  
Altın Gr. 525 525 -4,95  
Cumhuriyet 3.475 3.528 -31,00  
Tam 3.459 3.546 -29,89  
Yarım 1.672 1.715 -14,46  
Çeyrek 839 858 -7,23  
Gümüş.Ons 23,29 23,35 -0,19  
Gümüş Gr. 6,92 6,94 -0,01  
B. Petrol 84,70 84,70 0,70