Bizim Menkul Değerler, Erdemir'i 8,88 TL hedef fiyat ve
'Endeksin Üzerinde Getiri' potansiyeli ile öneri listesine ekledi.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüm Zamanların En Güçlü Finansalları…
12 aylık hedef fiyat olan 8,88 TL ile %18,4 getiri potansiyeli
sunan Erdemir'i Endeksin Üzerinde Getiri potansiyeli ile öneri
listemize ekliyoruz. Erdemir, uluslararası rakiplerine göre daha
güvenli mali veriler, yüksek büyüme, güçlü temettü verimi ve düşük
risk seviyesi ile ayrışırken sektörüne göre %35 EV/EBITDA17T iskontosu
ile işlem görüyor. Rakiplere ek olarak şirket kendi tarihi ortalama
çarpanlarının da altında fiyatlanmakta. Şirket finansal güç
modellemesi olan Z skor ve F skora göre tüm zamanların en güçlü mali
verilerini açıkladı. Yılın ikinci yarısında benzer şekilde finansal
performansın sürmesini bekliyoruz.
Dünya ham çelik üretimi %4,5 arttı. Yılın ilk yarısında dünya ham
çelik üretimi %4,5 artışla 836 mn ton oldu. Türkiye'de Haziran ayında
ham çelik üretimi %8,7 düşerken yıllık %7,1 artarak 3 mn ton olarak
kaydedildi. Yurtiçinde nihai mamul tüketimi ise 2017/06'da %10
azalırken aynı dönemde demir çelik ihracatı reel bazda %21 arttı.
Türkiye ham çelik üretiminin %27'si. Ambalaj, otomotiv, çelik boru
ve imalat sektörlerine ürün satışı yapan Erdemir, 2017 yılının ilk
yarısında Türkiye ham çelik üretiminin %27'sini gerçekleştirmiştir.
İkinci çeyrekte şirketin net satışları miktarsal bazda %6 artarken
2017 altı aylık veriler itibariyle 4,4 mn ton ile geçen seneye yakın
seyretmiştir. Yılın ikinci çeyreğinde şirketin net satışları dolar
bazlı artan çelik fiyatları, TL'nin dolar karşısındaki değer kaybı ve
AB'ye olan ihracatın desteği ile %75 oranında artarak 4.684 mn TL
olarak kaydedilirken EBITDA çeyreksel bazda %116 artarak 1.208 mn
TL'ye ulaşmıştır. Net satışlardaki artışa ek olarak brüt kar
marjındaki 5 puanlık iyileşme EBITDA'daki güçlü performansın ana
sebepleri arasında yer almıştır. Aynı dönemde net dönem karı %172
oranında artarak çeyreksel bazda 867,4 mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Erdemir'in KKO'su ham çelikte %97 olarak kaydedilirken dünyada bu oran
%72 seviyesindedir. Bu durum şirketin marjlarını sektörden ayrıştıran
önemli bir çıpadır.
Son 10 yılın en yüksek yatırımı. Şirket, 595 mn dolarlık yatırım
ile cari dönemde 2007-2008 döneminden buyana en yüksek yatırımını
gerçekleştirmiş olacak. Ereğli tesislerinde 2018 yılı ikinci yarısında
2.galvenizleme hattı devreye girecek. 2018 yılında her ne kadar EBITDA
kısmen azalacak olsa da yatırım hacmindeki düşüş üretilen nakti ve
temettü verimini destekleyecektir.
Yüksek temettü verimi. Nisan 2017'de 1,4 milyar TL nominal temettü
ile %4,9 olan temettü veriminin 2018 yılında %8 olarak gerçekleşmesini
beklemekteyiz.
Riskler. Haziran 2017 itibariyle demir cevheri, kömür ve hurda
fiyatlarındaki artış dikkat çekiyor. Hammadde fiyatlarında gelecek
dönemde önemli bir artış meydana gelirse marjlar beklentinin altına
düşebilir. Çelik fiyatlarının hızlı geri çekilmesi bir diğer risk
unsurudur. 2018 yılında net kar ve EBITDA'da kısmi azalma yatırımcılar
tarafından sanılandan daha olumsuz karşılanabilir."

Analizin tamamı için:

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/2339/eregli-demir-celik-degerleme-raporu.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey