Bizim Menkul Değerler, Erdemir'i 9,12 TL hedef fiyat ve 'Endekse
Paralel Getiri' tavsiyesini korurken, hisseyi Araştırma Model
Portföyünde tutmayı sürdürdü.
Bizim Menkul Değerler konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"567,7 milyon TL ile beklentilerin üzerinde net kar…
" EREGL, 2020 yılı ikinci çeyrekte 2019 yılının aynı dönemine
göre %56,6 azalışla 567,6 milyon TL ile beklentilerin üzerinde net
dönem karı açıkladı. Net kar artışında bir önceki çeyreğe göre daha
iyi operasyonel performans sergilemesi ve İsdemir'in yasal sürecin
lehine sonuçlanmasıyla Özelleştirme İdaresi'nden tahsil ettiği 135
milyon TL'lik gelir etkili oldu.
" Şirket'in satış gelirleri 2020 yılının ikinci çeyreğinde bir
önceki yılın aynı dönemine göre %0,6 oranında azalışla 7,4 milyar TL
oldu. Brüt karı ikinci çeyrekte geçen yıla göre %26,5 azalarak 1.189
milyon TL olurken, brüt kar marjı ise 5,6 puanlık azalış ile %16,1'e
geriledi. Operasyonel giderler ise %12,4 artışla 199,9 milyon TL
olarak gerçekleşti. Bu doğrultuda esas faaliyet karı %31,3 azalışla
988,6 milyon TL olurken faaliyet karı marjı ise 6,0 puanlık azalışla
%13,4 olarak gerçekleşti.
" Şirket'in FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %22,9
oranında azalışla 1.336 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin
ikinci çeyrek FAVÖK marjı da önceki yılın aynı dönemine göre 5,2 puan
azalışla %18,0 kaydedilmiştir. Şirket'in ton başına FAVÖK'ü bir önceki
yılın aynı dönemindeki 145 USD/ton düzeyinden 103 USD/ton'a
gerilemiştir. 1Ç2020'de ise ton başına FAVÖK 95 USD/ton idi.
" Şirket'in toplam satış hacminde ihracat payı 2020 yılı ikinci
çeyreğinde %18,3 oldu. Net satış gelirleri USD bazında 2020 ikinci
çeyreğinde 1.081 m$ olurken, 800 m$'ı yurt içi satışlardan 281 m$'ını
ise ihracattan elde etmiştir.
" 2020 ikinci çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 23,1 milyon TL
gider, finansman tarafında da 135,6 milyon TL'lik gider
kaydedilmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 390,4 milyon TL
finansman geliri kaydedilmişti.
" Şirketin toplam satış miktarı 2020 yılı ikinci çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %3,7 oranında azalarak 2.020 bin tona
gerilemiştir. Satış fiyatlarında ise yassı üründe %0,11 azalışla 532
bin$, uzun ürün ise %0,36 artışla 452 bin$ oldu.
" Demir cevheri fiyatlarında arz kaynaklı, 2019 yılının
özellikle 3.çeyreğinde yaşanan yükseliş, yerini düşüşe bırakarak
Ereğli özelinde ton başına FAVÖK'te artışı beraberinde getirmiştir.
Diğer hammadde girdisi olan kok kömüründe ikinci çeyrekte yatay bir
seyir gözlemlenirken hurda fiyatlarında artış dikkat çekmektedir.
" Şirket 2020 yılında 7,4 milyon tonu yassı, 1,1 milyon ton uzun
olmak üzere toplamda 8,5 milyon ton satış hedeflerken FAVÖK marjı ise
hedefi ise %16-18 bandında alıyor.
" 2Ç20 verileri ışığında 2020 beklentilerimizi revize ederken
Ereğli'nin 2020 yılında 2019'a göre %4'lük artışla 8,6 milyon ton
mamul satacağını ve ortalama fiyatın 507 dolar seviyesinde kalacağını
tahmin ediyoruz. 2020 yılsonu ciro tahminimiz 30.467 milyon TL olurken
FAVÖK ve net kar için sırasıyla 4.007 milyon TL ve 1.350 milyon
TL'dir. Pandemi sonrası normalleşme sürecinde ürün ve hammadde
fiyatları gelişimi ile şirketin satış tonajlarını izleyeceğiz. 9 aylık
mali verileri görene kadar EREGL için pay başı 9,12 TL hedef
fiyatımızı koruyor ve Endekse Paralel Getiri tavsiyesiyle Araştırma
Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4287/eregl-2c20-analizi-ve-hedef-fiyat-guncelleme.htm

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey