Bizim Menkul, Erdemir'i 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesiyle Araştırma Model
Portföyünde tutmaya devam etti, hedef fiyat 9,12 TL
Bizim Menkul Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Ereğli’nin 2020 yılında 2019’a göre %7’lik düşüşle 7,7 milyon ton
mamul satacağını ve ortalama fiyatın 520 USD seviyesinde kalacağını
tahmin ediyoruz. 2020 yılsonu ciro tahminimiz 26.867 milyon TL olurken
FAVÖK ve net kar için sırasıyla 4.089 milyon TL ve 2.016 milyon
TL’dir. Cari ve 2020 beklenti mali verilerine göre yaptığımız
değerleme sonucunda EREGL için hedef fiyatımızı 9,12 TL olarak
belirliyor ve %12,5 getiri potansiyeli Endekse Paralel Getiri
tavsiyesiyle Araştırma Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
EREGL, 2020 yılı birinci çeyrekte 2019 yılının aynı dönemine göre
%69,9 azalışla 300,4 milyon TL ile beklentilerin altında net dönem
karı açıkladı. Şirketin 2019 yılı birinci çeyreğinde 237,2 milyon TL
net finansman geliri kaydederken, 2020 yılı birinci çeyreğinde ise
151,0 milyon TL net finansman geliri elde etti.
Şirket’in satış gelirleri 2020 yılı birinci çeyreğinde bir önceki
yılın aynı dönemine göre %10,7 oranında azalışla 6,4 milyar TL oldu.
Brüt karı birinci çeyrekte geçen yıla göre %46,2 azalarak 877,7 milyon
TL olurken, brüt kar marjı ise 9,1 puanlık azalış ile %13,8’e
geriledi. Operasyonel giderler ise %6,4 artışla 174,4 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu doğrultuda esas faaliyet karı %52,1 azalışla 703,3
milyon TL olurken faaliyet karı marjı ise 9,5 puanlık azalışla %11
olarak gerçekleşti 2019 ilk çeyrekte -8,1 milyon TL olan net diğer
gelirler bu yılın aynı döneminde 60,7 milyon TL olmuştur.
Şirket’in FAVÖK’ü geçen yılın aynı dönemine göre %42,4 oranında
azalmış ve 1.006 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin birinci
çeyrek FAVÖK marjı da önceki yılın aynı dönemine göre 8,7 puan
azalışla %15,8 kaydedilmiştir.
Şirket’in toplam satış hacminde ihracat payı 2020 yılı ilk
çeyreğinde %11,4’e gerilerken, bir önceki yılın aynı döneminde bu oran
%25,9 seviyesindeydi. Net satış gelirleri USD bazında 2020 birinci
çeyreğinde 1.047 m$ olurken, 914 m$’ı yurt içi satışlardan 133 m$’ını
ise ihracattan elde etmiştir.
2019 yılı sonunda Çin’de başlayan ve tüm dünyayı etkisi altına
alan pandemi sebebiyle özellikle ilk çeyrek sonuna doğru ulusal ve
uluslararası bazda üretim ve ticarette sert düşüşler gözlendi.
Covid-19 salgınının ekonomi üzerindeki etkisi devam ederken, bu durum
hem hammadde fiyatları hem de ürün fiyatları üzerinde baskı
oluşturmaktadır. Küresel büyümede yaşanacak gerilemeler arz
fazlalığını gündeme getirip kar marjları üzerinde baskı unsuru
olabilir. Şirketin toplam satış miktarı 2020 yılı birinci çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %13,5 oranında azalarak 1.923 bin tona
gerilemiştir. Satış tonunun azalmasında en önemli etkiyi uzun ürün
satışındaki %20,5’lik düşüş yaratmıştır.
2018 yılı sonu itibariyle ABD ve Çin arasında başlayan ticaret
savaşlarının yarattığı belirsizlik 2019 yılını etkisi altına almıştı.
Bu görüşmelerden küresel çelik sektörü de etkilenmiştir. Satış
fiyatları da küresel çelik fiyatlarına göre şekillenmektedir. Ayrıca
Covid-19 nedeniyle azalan talep çelik satış fiyatlarının da geri
çekilmesine neden olmaktadır. Yassı ve uzun ürün fiyatlarında bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre düşüş gözlendi. Dolayısıyla bu yılın
ilk çeyreğinde düşük seyreden satış hacmi ve satış fiyatları karın
düşmesine yol açmıştır.
Demir cevheri fiyatlarında arz kaynaklı, 2019 yılının özellikle
3.çeyreğinde yaşanan yükseliş, daha sonra yerini düşüşe bırakmıştır.
Bu durum şirketin ilk çeyrekte maliyetlerine olumlu yansımıştır.
Covid-19 salgını nedeniyle Çin’de yaşanan ve etkilerinin sürmesi
muhtemel ekonomik yansımaları ve cevher üreticisi konumunda bulunan
şirketlerin faaliyet yapısına bağlı olarak fiyatlamalar da
şekillenecektir. Diğer hammadde girdileri olan kok kömüründe ilk
çeyrekte düşüş gözlemlenirken hurda fiyatlarında artış dikkat
çekmektedir.
Ereğli 5 Mart’ta hisse başı brüt 1,2 TL temettü dağıtımına dair
Yönetim Kurulu kararı almasına rağmen sonrasında Covid-19 salgın
tedbirlerine istinaden yapılan kanuni düzenlemeler ve Genel Kurul
toplantısının ertelenmesi neticesinde temettü dağıtımı henüz
gerçekleştirilmemiş olup bu konudaki gelişmeler hisse fiyatı üzerinde
hareketliliğe neden olabilir.
Ereğli’nin 2020 yılında 2019’a göre %7’lik düşüşle 7,7 milyon ton
mamul satacağını ve ortalama fiyatın 520 USD seviyesinde kalacağını
tahmin ediyoruz. 2020 yılsonu ciro tahminimiz 26.867 milyon TL olurken
FAVÖK ve net kar için sırasıyla 4.089 milyon TL ve 2.016 milyon
TL’dir. Cari ve 2020 beklenti mali verilerine göre yaptığımız
değerleme sonucunda EREGL için hedef fiyatımızı 9,12 TL olarak
belirliyor ve %12,5 getiri potansiyeli Endekse Paralel Getiri
tavsiyesiyle Araştırma Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4151/eregl-1c20-analizi-ve-hedef-fiyat-guncelleme.htm



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey