Bizim Menkul Değerler, Soda Sanayi için 6,60 TL hedef fiyat ve
'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu ve model portföyünde
tuttu.
Bizim Menkul Değerler konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"%17,0 Getiri Potansiyeli…
2020 ilk çeyrek itibarıyla konsolide net satışlar önceki yılın
aynı dönemine göre %24,1 artışla 1.176 mTL, brüt kar ise %42,3 artışla
424,5 mTL olarak gerçekleşmiştir. 2020 ilk çeyrekte 574 bin ton soda
külü, 35 bin ton krom kimyasalları, 15,5 bin ton da cam elyaf satışı
gerçekleştirmiştir. Soda ürünlerinin kapasite kullanım oranı %97
olarak gerçekleşmiş olup, cam elyaf ürünlerinde ise kapasite kullanımı
%65'ten %100'e yükselmiştir.
Soda, 2020 yılının birinci çeyreğinde, geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre %54,7 artışla 309,4 mn TL FAVÖK, %41,5 artışla 403,1 mn
TL net kar elde etmiştir. Şirket 1Ç19'a kıyasla brüt kar marjını 4,6,
FAVÖK marjını 5,2 ve net kar marjını ise 4,2 puan arttırmıştır.
Şirketin vergi öncesi karı 1Ç19'a kıyasla %76 artmasına karşın vergi
giderlerindeki yaşanan 120 mTL'lik artışın etkisiyle dönem net
karındaki artış %41,5 ile sınırlı kalmıştır. Finansman gelirlerindeki
net artış ve bu artışın büyük bölümünün kambiyo karlarındaki artıştan
elde edilmesi, dövizin operasyonel olmayan faaliyetler üzerinde de
etkisinin fazla olduğunu göstermektedir.
Şirket için pozitif katalizörler net nakit pozisyonu, yüksek Z
skor (Finansal Derece), yüksek nakit üretme kabiliyeti, TL'de yaşanan
değer kaybı uzun döviz pozisyonu ve ihracat oranı, zengin hammadde
kaynaklarına yakınlık, limana yakınlık nedeniyle sağlanan maliyet
avantajı, enerji ve petrol fiyatlarındaki düşüş, ABD'de devam eden
soda külü yatırımı ve ilerleyen dönemde Şişe Grubu şirketlerinin
birleşme durumundan kaynaklanacak sinerji olarak sıralanabilir.
Temel riskler ise şirket değeri için değişken sayısının oldukça
fazla olmasının (kur, emtia, iştirak vb.) doğal bir sonucu olarak
kısmi karmaşa iskontosu ve koronavirüs nedeni ile azalan küresel arz
ve talep, en büyük müşterilerden biri olan Avrupa'nın ekonomik
durumuna dair kaygılar olarak gösterilebilir.
Tahmini Ağustos ayı gibi tamamlanması beklenen birleşmede ayrılma
hakkı fiyatı 6,39 TL olarak belirlenirken 29 Mayıs'ta yapılacak pay
başı 0,245 TL temettü sonrası 6,14 TL olacaktır. Soda Sanayii için
2020 beklentilerine göre yaptığımız çarpan değerlemesi sonucunda
ulaştığımız 6,60 TL hedef fiyatla endeks üzerinde getiri tavsiyesi ile
model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Ayrılma hakkı fiyatının da
yatırımcılar için kısa vadeli bir getiri garantisi sunduğunu
düşünmekteyiz."

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4135/soda-1c20-analizi-ve-hedef-fiyat-guncelleme.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey