Bizim Menkul, Tofaş için 41,54 TL hedef fiyatla 'Endeks Üzerinde
Getiri' tavsiyesinde bulundu.

Bizim Menkul'un konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"%49,8 Getiri Potansiyeli…

Beklentilerin üzerinde bilanço…

TOASO, 2021 yılının ilk çeyreğinde 1Ç20’ye kıyasla %78,1 artışla 616,7
mn TL net kar açıkladı.

AB otomotiv pazarında FCA’nın zayıf Pazar payı ve pandemi nedeniyle
yurt dışı satışlarındaki gerilemeye karşın yurt içi talepteki canlılık
marjları destekleyici etki yarattı. Yılın ilk çeyreğinde, 1Ç20’ye
kıyasla %45 artışla 6.447 mn TL ciro elde eden TOASO, yıllık %46,4
artışla 866 mn TL brüt kar elde etmiştir. Brüt kar marjı, 1Ç20’ye
kıyasla yatay bir seyir izledi.

TOFAŞ’ın net borcu, temettü ödemeleri ve işletme sermayesi
görünümündeki bir miktar bozulma nedeniyle arttı. 2021’de Şirket’in
net borcu, yıllık %67,3 artarak 4.755,2 mn TL‘ye yükselmiştir.

Faaliyet giderlerindeki %18,8 artarak 238,1 mn TL olarak gerçekleşti.

Yurt içi satışlarda Egea modeli ön plana çıkarken yurt dışı satışlarda
Doblo modeli ön plana çıktı. TOFAŞ’ın araç üretimi, 1Ç20’ye kıyasla
2021’in ilk çeyreğinde paralel seyretti. Satış kanadında ise yurt içi
satış adetlerinde toplamda %26,7 artış yaşanırken yurt dışı satışlarda
%15,6 gerileme gerçekleşti.

Yılın ilk çeyreğinde, yıllık %46,1 artışla 875,2 mn TL FAVÖK elde eden
Şirket’in FAVÖK marjı da 1Ç20’ye göre yatay seyretti ve %13,3 olarak
gerçekleşti.

Tofaş’ın yılın ilk üç ayında gerçekleştirdiği yatırımlar toplam 387 mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Binek araçlar için yatırımlar devam
etmekte olup 4Ç21’de yeni versiyonların pazara sunulması
beklenmektedir.

1Ç21’de toplam Türkiye otomotiv üretimi yıllık 1% artarak 346 bin adet
olarak gerçekleşti. Tofaş’ın üretimi toplam üretimin %16,8’ini
oluştururken 1Ç21 Tofaş üretim hacmi yıllık 1% azalarak 58 bin adede
ulaştı.

Temel riskler, salgın nedeniyle vaka sayısındaki artışlar, Şirket’in
gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturan ihracat pazarlarında
oluşabilecek dalgalanmalar, binek segmentinin kırılgan yapısı ve artan
ÖTV, artan kurun yurtiçi pazarı olumsuz etkilemesi hisse fiyatını
baskılayabilir. Mevcut finansal koşullar ve 1Ç21 mali
gerçekleşmelerini baz alarak TOASO’nun 2021 yılında 32,3 milyar TL
satış geliri ve %13,4 marjla 4,3 milyar TL FAVÖK elde etmesini
bekliyoruz. Yaptığımız İNA ve Çarpan değerlemesi sonucunda TOASO için
hedef fiyatımızı pay başına 41,54 TL’ye olarak belirliyor %44,8
getiri potansiyeli ve endeks üzerinde getiri tavsiyesi ile model
portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4838/toaso-1c21-analizi-ve-hedef-fiyat-guncelleme.htm


*******


Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey