Gedik Yatırım, Logo Yazılım için hedef fiyatını 38,49 TL'den 44,93
TL'ye yükseltirken, "endekse paralel getiri" tavsiyesini korudu.

Gedik Yatırım konu ile ilgili raporunda, belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Logo Yazılım (LOGO)
Öneri: Endekse Paralel Getiri
Son Kapanış: 41,70
Hedef Fiyat: 44,93
Potansiyel Getiri: %8

Güçlü büyüme devam ediyor, ancak çoğunlukla fiyatlandı

Mevcut genel bakış ve iş kategorisine göre görünüm: Logo'nun
gelirleri, mevcut müşteriler ve yeni müşteri kazanımları sayesinde
2021'in ilk yarısında 317 milyon TL'ye (yıllık +%45) ulaşmıştır.
1Y21'de şirket %63 artışla 135 milyon TL FAVÖK ve yıllık %132 artışla
120 milyon TL net kar elde etmiştir. Bu artışta tekrarlayan gelirlerin
önemli etkisi olmuştur. Tekrarlayan gelirlerin toplam satışlar
içindeki payı, 2020 yılında %62'den 2021'in ilk yarısında %64'üne
ulaşmıştır. 2020 yılı sonunda 56 bin olan eLogo (e-devlet çözümleri)
müşteri sayısı 1Y21 sonunda 71 bin'e yükselmiştir. Kullan öde
gelirleri, müşteri sayısındaki artış ve pandemi sonrası açılışlar
sayesinde 2021'in ilk yarısında %79 artmıştır. Yıl sonuna kadar eLogo
müşteri sayısının 75-80 bin civarında olacağını düşünmekteyiz. Buna
göre, kullan öde gelirlerinin 2021T sonunda yıllık +%61 oranında
artışla 196 milyon TL'ye ulaşmasını beklemekteyiz. Yazılım satışları,
iş kollarının yumuşak karnını oluşturmuş ve 1Y21'de bir önceki yıla
göre %16 artarak 116 milyon TL'ye ulaşmıştır. Bu nedenle, yıllık %35
büyüme tahminimizi %30'a düşürüyoruz ancak pandemi sonrası ortamın
bölümsel faaliyeti destekleyeceğini düşünmekteyiz.

Beklentilerimizdeki değişiklikler: Gelir tahminimizi 720 milyon TL'den
751 milyon TL'ye (+%4,3), FAVÖK tahminimizi 250 milyon TL'den 266
milyon TL'ye (+%6,4) ve net kar beklentimizi 168 milyon TL'den 186
milyon TL'ye (+10,7%) revize ediyoruz. FAVÖK marjı beklentimiz ise
%34,7'den %35,4'e yükselmiştir. 2021 yılı için şirket 728 milyon TL
gelir (yıllık %33 büyüme), 260 milyon TL FAVÖK (%47 yıllık büyüme) ve
%35,7 FAVÖK marjı beklemektedir. 1Y21'de FAVÖK marjı %42,6 idi ve 2Y21
marj tahminlerimizde oldukça muhafazakar davrandık. Pandemi sonrası
ortamın yıl sonuna kadar şirketin beklentisinden daha yüksek rakamlar
yaratacağına inanıyoruz. Modelimizde FAVÖK marjı varsayımımızın uzun
vadede %34,3'te normalleşeceğini varsaymaktayız. Tahminlerimizdeki
değişiklikler Görsel 5'te sunulmaktadır.

Hedef fiyatımızı 38,49 TL'den 44,93 TL'ye yükseltirken, Endekse
Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürmekteyiz. İNA modelimiz, %16 risksiz
oran ve %5,5 öz sermaye risk primi varsaymakta olup, hisse başına
44,93 TL gerçeğe uygun değer ve 2021 yılı beklentilerimize göre 14,9x
FD/FAVÖK ve 22,4x F/K çarpanları ile %8 yukarı potansiyele işaret
etmektedir. Bu çarpanlar, özellikle büyüme görünümü göz önüne
alındığında, benzer şirketlere göre daha düşük kalmaktadır."

Analizin tamamı için:

http://e.gedik.com/click/5ad6ed7ef0d8d73c88e54c9b/61554f1d60366700010ecc74/558ef288b2e74e1cb038f94c/61554f2c7d6e1a00011ec8af

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey